? 依然是過場式地先上數(shù)據(jù)。2006年雏吭，茅臺股份有限公司共生產(chǎn)茅臺酒及系列產(chǎn)品17095.62噸锁施，同比增長7.16%；主營業(yè)務收入489618.69萬元（48.96億左右）杖们，同比增長24.575%悉抵；主營業(yè)務利潤353030.75萬元（35.30億左右），同比增長30.12%摘完；實現(xiàn)凈利潤150411.68萬元（15.04億左右）姥饰，同比增長34.47%。一句話孝治，業(yè)績很靚麗列粪，增收也增利。近三年凈資產(chǎn)收益率分別為：19.68%谈飒、? ?21.97%?岂座、 25.51%。
2006年的白酒市場是什么情況杭措，茅臺管理層這么表述费什。以及2007年的經(jīng)營計劃，如圖所示手素。
下面是茅臺公司的員工基本情況以及高管的年度薪酬吕喘，本年披露得更詳細了赘那。
接著來看下茅臺的產(chǎn)品構(gòu)成。
現(xiàn)在進入正題氯质，先看資產(chǎn)負債表。
?總資產(chǎn)合計93.88億左右祠斧，其中流動資產(chǎn)67.50億左右闻察，固定資產(chǎn)24.49億左右。長期投資5425萬左右琢锋，無形資產(chǎn)1.34億左右辕漂。
? ?流動資產(chǎn)中，貨幣資金44.63億左右吴超，存貨19.74億左右钉嘹；應收票據(jù)1.85億左右，應收賬款6743萬左右鲸阻；其他應收款5543萬左右跋涣，預付款424.2萬左右。固定資產(chǎn)中鸟悴，固定資產(chǎn)凈額12.22億左右陈辱，在建工程11.79億左右，工程物資4744萬左右细诸。
我們接著來看負債情況沛贪，總負債合計33.93億左右，全部都是流動負債震贵，沒有長期負債利赋。其中，預收款是21.36億猩系，應交稅金7.99億媚送，其他應付款3.10億左右。
? ?看資產(chǎn)負債表中蝙眶，目的是看一家公司的資產(chǎn)和負債質(zhì)量如何季希？茅臺是輕資產(chǎn)的運營模式，并且自茅臺上市以來幽纷，財務報表一個顯著的特征就是賬上現(xiàn)金越來越多式塌。這就跟商業(yè)模式有關(guān)系了，預收款多代表友浸，客戶買茅臺酒要先打款峰尝，側(cè)面可以反映產(chǎn)品的競爭力。而產(chǎn)品的競爭力收恢，是因為茅臺一直堅持走高端路線武学。所以看年報祭往，一些東西是可以相互印證的。
? 好公司的財務報表火窒，看起來都比較干凈硼补，一目了然。
關(guān)于利潤表的解讀熏矿，如果能結(jié)合毛利率凈利率已骇，存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)，應收款周轉(zhuǎn)天數(shù)票编，凈資產(chǎn)收益率等可以分析得十分精彩褪储。可惜我找了很多財經(jīng)網(wǎng)站慧域，找不到茅臺2010年以前的財務比率鲤竹，也就是說等寫到2010年年報，我會把利潤表分析得詳細一點昔榴。
今天只分析一個點辛藻，茅臺主營業(yè)務收入48.96億，而營業(yè)成本只有7.9億左右论泛。粗略算下揩尸，成本只占收入的六分之一∑ㄗ啵可見賣茅臺酒利潤有多大了岩榆！
最后是現(xiàn)金流量表。經(jīng)營現(xiàn)金流量凈額21.05億坟瓢，遠大于凈利潤15.04億勇边；并且能夠覆蓋投資活動，籌資活動的各項費用折联。
? 這類公司粒褒，業(yè)內(nèi)習慣叫它現(xiàn)金奶牛。
公眾號：成成日志
寫于2021.3.10
