一.金融創(chuàng)新
? ? ? ?金融，大致上可以按照種類分為金融產(chǎn)品，金融機(jī)構(gòu)和金融體系三大類刷后。相應(yīng)的金融創(chuàng)新則可分為金融產(chǎn)品創(chuàng)新，金融機(jī)構(gòu)創(chuàng)新和金融體制創(chuàng)新三種創(chuàng)新渊抄。
? ? ? ?金融產(chǎn)品指資金融通過程中的各種載體尝胆，它包括貨幣、黃金护桦、外匯含衔、有價(jià)證券等，他們就是金融市場(chǎng)的交易對(duì)象二庵，金融產(chǎn)品價(jià)格通過供求雙方在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)原則下形成贪染。金融產(chǎn)品創(chuàng)新，在科技與經(jīng)濟(jì)雙道迅猛發(fā)展的當(dāng)下催享，便包括多樣化和高科技化杭隙。以銀行也為例，計(jì)算機(jī)技術(shù)和網(wǎng)絡(luò)技術(shù)在金融領(lǐng)域的廣泛運(yùn)用,使傳統(tǒng)的銀行業(yè)務(wù)發(fā)生了質(zhì)的飛躍 , 銀行實(shí)現(xiàn)了業(yè)務(wù)處理的電子化睡陪、信息處理的電子化寺渗、交易活動(dòng)的電子化匿情。存、貸信殊、 匯業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)向多種新型負(fù)債和資產(chǎn)業(yè)務(wù),中間業(yè)務(wù)特別是表外業(yè)務(wù)的比重日益加大炬称。適合投資、投機(jī)涡拘、保值等需求的金融工具大量產(chǎn)生,特別是2 0世紀(jì)9 0年代以來通過遠(yuǎn)期合約玲躯、期貨、期權(quán)鳄乏、互換等方式組合成的金融衍生產(chǎn)品異軍突起跷车。這些金融產(chǎn)品、金融衍生產(chǎn)品在很大程度上是為了規(guī)避金融風(fēng)險(xiǎn)而產(chǎn)生的橱野。
? ? ? 金融機(jī)構(gòu)指從事金融服務(wù)業(yè)有關(guān)的金融中介機(jī)構(gòu)朽缴，是金融體系的一部分。在金融業(yè)混業(yè)經(jīng)營(yíng)創(chuàng)新后產(chǎn)生的全能銀行等便是金融機(jī)構(gòu)自我逐漸轉(zhuǎn)變的創(chuàng)新水援。而1995年1月以美國“安全第一網(wǎng)絡(luò)銀行”的誕生為標(biāo)志的銀行虛擬化形成的網(wǎng)絡(luò)銀行則是金融機(jī)構(gòu)從無到有的新的存在形式的創(chuàng)新密强。
? ? ? ?金融體系作為一個(gè)經(jīng)濟(jì)體中資金流動(dòng)的基本框架，是金融自身所形成的大環(huán)境蜗元。有關(guān)金融體系最引人矚目的莫過于國際貨幣制度的創(chuàng)新或渤，20世紀(jì)7年代以美元和固定匯率制為基礎(chǔ)的布雷頓森林體系的崩塌與隨之而來的與時(shí)代相適應(yīng)的以浮動(dòng)匯率制為核心的新型國際貨幣制度。除此之外奕扣，區(qū)域化的貨幣一體化也是貨幣制度創(chuàng)新的重要組成部分薪鹦。如20世紀(jì)末歐元區(qū)的產(chǎn)生，1972年阿拉伯貨幣基金組織的成立都是貨幣一體化金融創(chuàng)新的重要表現(xiàn)惯豆。
二．金融風(fēng)險(xiǎn)
? ? ? 金融風(fēng)險(xiǎn)也有一定的分類和特點(diǎn)池磁。在現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中，金融領(lǐng)域是競(jìng)爭(zhēng)最激烈因而風(fēng)險(xiǎn)程度也最高的領(lǐng)域循帐，沒有風(fēng)險(xiǎn)就沒有金融活動(dòng)框仔，更沒有金融創(chuàng)新。因此完全消除金融風(fēng)險(xiǎn)是不可能的拄养。依照上述金融自身的分類標(biāo)準(zhǔn)离斩，金融風(fēng)險(xiǎn)亦可分為金融產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)，金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)和金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)（即金融體系風(fēng)險(xiǎn)）瘪匿。
? ? ? ?無論是何種金融風(fēng)險(xiǎn)跛梗，幾種基本特征卻是金融風(fēng)險(xiǎn)的共性：不確定性、相關(guān)性棋弥、高杠桿性以及傳染性核偿。不確定性，意味著金融風(fēng)險(xiǎn)無處不在的同時(shí)卻又毫無規(guī)律可言顽染。它是眾多的隨機(jī)變量共同作用下產(chǎn)生的隨機(jī)結(jié)果漾岳，理論上不具有可預(yù)測(cè)性轰绵；相關(guān)性，表示金融風(fēng)險(xiǎn)作為虛擬經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)同實(shí)體經(jīng)濟(jì)和社會(huì)是密不可分的尼荆。他們互相關(guān)聯(lián)左腔，在一定程度和可能的時(shí)間段內(nèi)呈現(xiàn)出一致的發(fā)展態(tài)勢(shì)；高杠桿性捅儒，意即只需較少的本金便可撬動(dòng)極大的現(xiàn)金或資產(chǎn)流液样。這是金融風(fēng)險(xiǎn)之所以存在的最主要原因。正因如此巧还，金融機(jī)構(gòu)負(fù)債率偏高鞭莽，財(cái)務(wù)杠桿大導(dǎo)致負(fù)外部性大；最后的傳染性特征麸祷，在以金融全球化和金融自由化為主旋律的世界性金融框架內(nèi)澎怒，尤為顯著。最典型的例子是東南亞金融危機(jī)摇锋。1997 年泰銖大幅貶值誘發(fā)泰銖危機(jī)丹拯，進(jìn)而波及整個(gè)東南亞地區(qū)，對(duì)泰銖匯率的“矯正”迅速演變?yōu)榈貐^(qū)性金融危機(jī)荸恕。金融一體化的作用不容忽視，投資者的情緒被迅速擴(kuò)散并放大死相，即出現(xiàn)“羊群效應(yīng)”和“蝴蝶效應(yīng)”融求，并在美國、拉丁美洲等地區(qū)引起市場(chǎng)混亂甚至破壞性影響算撮。局部性金融風(fēng)險(xiǎn)生宛，例如各種突發(fā)的政治事件（包括恐怖主義襲擊和戰(zhàn)爭(zhēng)）、自然災(zāi)害以及大型企業(yè)的倒閉等肮柜，都可能重創(chuàng)全球市場(chǎng)信心陷舅，影響整個(gè)全球金融體系的正常運(yùn)轉(zhuǎn)。
? ? ? ?對(duì)于金融風(fēng)險(xiǎn)的測(cè)度审洞，國內(nèi)外學(xué)者已有了不少的成熟的量化測(cè)量方法莱睁。20世紀(jì)早期，費(fèi)雪（Fisher,1906）芒澜、希克（Hicks,1934）、凱恩（Kenyes,J.M.1936）首次提出了用概率分布來描述資產(chǎn)收益的不確定性爆班。馬柯維玆（1952）提出了用收益率的均值及其方差來衡量資產(chǎn)的收益和風(fēng)險(xiǎn)花嘶，開創(chuàng)了定量風(fēng)險(xiǎn)度量的時(shí)代。隨后VaR方法以及Riskmetries模型問世誊酌。1995年4月部凑，巴塞爾協(xié)議的最新議案正式將VaR風(fēng)險(xiǎn)管理模型作為風(fēng)險(xiǎn)管理的一種有效工具推薦露乏。
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