巴菲特在2013年致股東信里，用買(mǎi)農(nóng)地的真實(shí)案例闡述過(guò)投資真諦熄浓。真正想清楚這個(gè)例子情臭，投資體系就成了。
例子大約是這樣的：
1986年赌蔑，巴菲特投資28萬(wàn)美元買(mǎi)了一塊400英畝的農(nóng)地谎柄。巴菲特自己對(duì)農(nóng)業(yè)一竅不通，他只是從喜歡農(nóng)業(yè)的大兒子口中惯雳，知道了玉米和大豆的產(chǎn)量朝巫，還有對(duì)應(yīng)的運(yùn)營(yíng)成本。
根據(jù)這些數(shù)據(jù)石景，巴菲特大致估算出28萬(wàn)美元買(mǎi)下農(nóng)場(chǎng)劈猿，年凈收益約有10%拙吉。同時(shí)，未來(lái)產(chǎn)量還可能提高揪荣，農(nóng)作物的價(jià)格還會(huì)有一定幅度的上漲筷黔。
巴菲特解釋說(shuō)：
我并不需要有特別的知識(shí)來(lái)判斷此時(shí)是不是農(nóng)地價(jià)格的底部。而且可以肯定仗颈，未來(lái)一定會(huì)有糟糕的年份佛舱，農(nóng)作物的價(jià)格或者產(chǎn)量都可能偶爾地令我失望，但那又怎樣呢挨决？一樣會(huì)有一些好的異常的年份请祖。
現(xiàn)在，28年過(guò)去了脖祈，農(nóng)地年利潤(rùn)翻了三倍肆捕，農(nóng)地價(jià)格是我當(dāng)初買(mǎi)價(jià)的五倍。我依然對(duì)農(nóng)場(chǎng)一竅不通盖高，而且慎陵，直到最近，我才第二次去過(guò)這個(gè)農(nóng)場(chǎng)喻奥。
這個(gè)例子很簡(jiǎn)短席纽，但非常傳神。什么是投資撞蚕？老唐中翻中：
①你買(mǎi)入時(shí)關(guān)注的是產(chǎn)出润梯，每年這塊地帶給你的回報(bào)有至少10%，比你拿著一筆“錢(qián)”的回報(bào)率高诈豌，所以你選擇買(mǎi)地——這叫估值仆救。
②你的投資盈利還是虧損，取決于農(nóng)地的產(chǎn)出矫渔，不取決于同樣地塊在其他人手里的買(mǎi)賣(mài)價(jià)格——這叫如何面對(duì)市場(chǎng)波動(dòng)彤蔽。
隔壁查爾斯.張三腦袋進(jìn)水了，14萬(wàn)美元賣(mài)出同樣大小的農(nóng)場(chǎng)庙洼，并不代表你虧損了顿痪。你沒(méi)有拿著28萬(wàn)等張三腦袋進(jìn)水，很正常油够，因?yàn)槟悴皇氰F口神斷蚁袭，不能掐指算出查爾斯腦袋要進(jìn)水。
要去后悔這個(gè)石咬，不如去后悔個(gè)更大的揩悄，比如沒(méi)有算出來(lái)最新的六合彩頭獎(jiǎng)號(hào)碼，或者沒(méi)有在1美元的時(shí)候買(mǎi)它幾千個(gè)比特幣什么的鬼悠。
③有些朋友糾結(jié)于農(nóng)地每年的收獲可以顆粒歸倉(cāng)删性，而股票利潤(rùn)只分很小一部分（比如凈利潤(rùn)的30%拿來(lái)分紅）亏娜。
實(shí)際上，如果你將每年農(nóng)地收獲的70%都賣(mài)掉拿去買(mǎi)新農(nóng)場(chǎng)蹬挺，就和只得到30%分紅的股票一樣了维贺。70%糧食拿去買(mǎi)地，農(nóng)場(chǎng)的價(jià)值和投資回報(bào)率就縮小了嗎巴帮？——這叫如何看待企業(yè)擴(kuò)大再生產(chǎn)溯泣。
④投資需要關(guān)心的就兩件事：第一，農(nóng)地產(chǎn)出是否持續(xù)令人滿意榕茧；第二垃沦，拿70%糧食去買(mǎi)新農(nóng)地時(shí)，有沒(méi)有買(mǎi)貴雪猪。股票也是如此：第一栏尚，企業(yè)經(jīng)營(yíng)收益是否持續(xù)令人滿意起愈；第二只恨，新投資的預(yù)計(jì)回報(bào)率如何。其他抬虽，沒(méi)了——這叫投資聚焦點(diǎn)官觅。
⑤很少有你花28萬(wàn)買(mǎi)下一塊農(nóng)地，很快就有人出價(jià)128萬(wàn)的事兒阐污。因?yàn)橘I(mǎi)地時(shí)大家都不傻休涤，知道考慮產(chǎn)出性?xún)r(jià)比。但股票市場(chǎng)有個(gè)巨大的優(yōu)勢(shì)：有傻子笛辟。真的有完全不考慮產(chǎn)出性?xún)r(jià)比的傻子功氨，而且不是口炮傻，是帶著錢(qián)包的手幢。
這些傻子高興了捷凄，真拿出128萬(wàn)甚至256萬(wàn)來(lái)買(mǎi)你那塊地，這時(shí)你發(fā)現(xiàn)128萬(wàn)存銀行可以得到128×4%=5.12萬(wàn)围来，遠(yuǎn)高于每年2.8萬(wàn)的農(nóng)地凈收入跺涤，好像挺劃算的。這時(shí)可以考慮是否將地賣(mài)給傻子了——這叫高估怎么辦监透。
⑥那要傻子們不夠傻桶错，最多只肯出價(jià)70萬(wàn)呢？70萬(wàn)存銀行（假設(shè)你沒(méi)有其他投資途徑）胀蛮，只能拿70×4%=2.8萬(wàn)院刁，和農(nóng)地收入一樣，沒(méi)便宜占粪狼。那怎么辦呢退腥？很簡(jiǎn)單超营，讓不夠傻的傻子一邊待著去！——這叫合理區(qū)間怎么辦阅虫。
⑦只要你不是借的錢(qián)演闭，不會(huì)被迫出售農(nóng)地，浮虧在哪里颓帝，壓力在哪里米碰？從買(mǎi)下的那一瞬間開(kāi)始，你就只有兩種選擇：A.持有農(nóng)地购城，獲取高于無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率的回報(bào)吕座，賺，B.傻子出價(jià)實(shí)在太高瘪板，滿足傻子吴趴。拿錢(qián)去存銀行，獲取比持有農(nóng)地還高回報(bào)水平侮攀，更賺——這叫第一絕不虧損锣枝，第二不要忘了第一條。
什么時(shí)候會(huì)有壓力兰英？你本來(lái)就是打算買(mǎi)下地找個(gè)傻子撇叁，高價(jià)賣(mài)給他。后來(lái)發(fā)現(xiàn)你的前任也是這么想的畦贸，而且前任好像是最后一個(gè)成功做到的——那時(shí)你就有壓力了陨闹。
不衡量投資性?xún)r(jià)比，不關(guān)心資產(chǎn)產(chǎn)出薄坏，只操心有沒(méi)有傻子趋厉，傻子什么時(shí)候來(lái)？甚至拿去套傻子的本金也是借的胶坠，或者是準(zhǔn)備下個(gè)月娶傻媳婦要用的錢(qián)……當(dāng)然有壓力君账，應(yīng)該有壓力，必須有壓力涵但，醬紫的還能沒(méi)壓力杈绸，天理何在？
那么矮瘟，投資者真的只有賺和更賺兩種情況嗎瞳脓？也沒(méi)那么容易，至少你還可能遇到：A.買(mǎi)進(jìn)農(nóng)地時(shí)計(jì)算失誤澈侠，發(fā)現(xiàn)農(nóng)地產(chǎn)出沒(méi)有估計(jì)的高劫侧，收益還不如把本錢(qián)存銀行呢！B.你買(mǎi)的時(shí)候好好的，結(jié)果買(mǎi)進(jìn)后烧栋，農(nóng)地鹽堿化了写妥，產(chǎn)出大幅下降。
那怎么辦呢审姓？涼拌珍特。股神也不能保證百發(fā)百中，一樣有錯(cuò)的時(shí)候魔吐。只能通過(guò)不斷學(xué)習(xí)扎筒，每次都拋開(kāi)對(duì)傻子的幻想，專(zhuān)注于研究地的產(chǎn)出（研究地酬姆，比研究傻子容易多了）嗜桌，讓錯(cuò)誤機(jī)會(huì)越來(lái)越少，讓單次錯(cuò)誤造成的損失越來(lái)越小辞色。不斷重復(fù)骨宠，最后成神——這叫投資很簡(jiǎn)單，但并不容易相满。
真?zhèn)饕痪湓挷阋冢僬b萬(wàn)卷經(jīng)。投資的真諦雳灵，說(shuō)來(lái)說(shuō)去就六個(gè)字：
別瞅傻子棕所，瞅地闸盔！
