066｜債權：人類最古老的金融行為
1.債的本質(zhì)：債就是一種責任，可以被量化和貨幣化。人們生活中的很多行為都和債務有關系蹦误，例如互相請客、隨禮等肉津。
2.債的演化：在早期資源匱乏時强胰，人類為了應對生活中的不確定性，自然產(chǎn)生了“隨份子”等隱性的債務關系妹沙；但隨著社會的發(fā)展偶洋，人類的經(jīng)濟規(guī)模不斷擴大，社會也變得越來越復雜距糖，這種沒有約束的玄窝、小規(guī)模的隱性債務關系，就演變?yōu)閹в袕娭屏Φ娘@性債務關系悍引，以滿足社會發(fā)展的需求恩脂；隨著社會的進一步發(fā)展，有著更強金融服務能力的銀行等中心化的信用機構就產(chǎn)生了趣斤，經(jīng)過不斷發(fā)展俩块、細化，慢慢地形成了金融業(yè)。
3.顯性的金融契約包括債務的權利玉凯、義務势腮，以及法律和行政體系的支持兩部分。債務關系和法律壮啊、行政體系之間互為促進嫉鲸，共同發(fā)展。
4.一切金融行為本質(zhì)上都是債務歹啼，所以理解了債務就理解了金融工具和金融市場。
067｜從“債”到“債券”中間經(jīng)歷了什么座菠？
1.債券：是雙方債務關系的憑證狸眼。債券的發(fā)行流程規(guī)范，標準統(tǒng)一浴滴，是一個標準化的債務合同拓萌。
2.債券的好處
（1）將大的借款金額切割成很多小份，既方便投資者投資升略，也易于企業(yè)融資微王；
（2）投資者之間不用通過發(fā)行債券的企業(yè)可直接交易債券，形成了一個具有流動性的二級市場品嚣。
3.債券的產(chǎn)生
這種小額炕倘、標準化的債務合同，不是法律和監(jiān)管的規(guī)定翰撑，而是根據(jù)實際需求不斷演變的結果罩旋。世界上第一個債券是12世紀的威尼斯，為了應付戰(zhàn)爭帶來的巨大開支眶诈，就強迫市民將祖上遺產(chǎn)的數(shù)額借給政府涨醋，政府承諾用未來稅收支付每年5%的利息。
4.債券的產(chǎn)生極大提高了資金的使用效率逝撬，對社會的發(fā)展起到了不可估量的作用浴骂。
068｜“債”的成本怎么計算？
1.資金借貸的價格是利率宪潮，支付資金借貸的成本是利息溯警，利率（利息）決定了整個社會的運行成本。
2.費雪理論：利率的高低取決于人們的耐心程度和投資機會的多與少坎炼，也就是資金的供應和需求愧膀。
3.費雪理論未考慮到人們的耐心程度，也就是時間偏好是變化的谣光，以及政府對利率和利息的干預檩淋。
4.費雪理論的投資機會可以解釋中國的利率變化
（1）90年代初期，經(jīng)濟高速增長，投資機會多蟀悦，利率高媚朦；
（2）經(jīng)濟增速下降，投資機會減少日戈，利率下降询张；
（3）比美國等發(fā)達國家經(jīng)濟增速高，所以利率相對要高浙炼。
069｜延展話題：復利的魔力份氧，比你想象的還要大
1.復利是幾何級數(shù)的增長，類似于通常所說的翻倍弯屈，假以時日會具有核聚變的威力蜗帜。
2.復利在生活中的運用：復利計息的情況下，計息的頻率越高越好资厉，季度計息就比年度計息的收益要高厅缺；規(guī)模和利潤相同的企業(yè)，資金周轉(zhuǎn)越快宴偿，利潤越高湘捎。
3.在復利增長的模式下，不怕增長率微小窄刘，我國的經(jīng)濟增長就是復利的效應窥妇。個人成長也是如此，每天進步一點點都哭，假以時日會有爆炸式的增長秩伞。
070｜本周問答：利率到底是市場說了算，還是政府說了算欺矫？
1.政府到底應不應該調(diào)控利率纱新？政府對利率進行調(diào)控的好處和弊端各在哪里？
現(xiàn)行的利率是由市場自然形成的基礎利率和政府干預形成的干預利率共同構成的穆趴。政府應不應該調(diào)控利率的問題根本不存在脸爱，因為任何政府都不會放棄對利率的干預。
政府調(diào)控利率可以應對短期的經(jīng)濟波動未妹，而對長期的經(jīng)濟發(fā)展沒有作用簿废。
2.債劵和我們之前講過的資產(chǎn)證劵化有什么區(qū)別？
資產(chǎn)證券化就是將貸款未來還本付息的現(xiàn)金流做成債券賣出去融資络它，它是屬于債券的族檬。它們的區(qū)別在于，現(xiàn)在金融機構的角度看化戳，在負債率很高的情況下發(fā)行債券融資单料，因為風險太高，市場上很難成交，但將貸款未來還本付息的現(xiàn)金流做成債券賣出去融資是可行的扫尖，既不增加杠桿白对，還盤活了資產(chǎn)，所以資產(chǎn)證券化相對于發(fā)行債券是一種特殊的融資模式换怖。
3.債券價格不像股票能無限上升甩恼，收益率是在發(fā)行時已經(jīng)定好的，那經(jīng)過幾手后還會有利潤嗎沉颂？
雖然債券的本金和收益是固定的条摸，但在到期之前市場上對資金的需求是會有變化的。當資金緊張時兆览，賣出債券的人就多了屈溉，債券的價格就下降了，這時買入債券價格低抬探，到期的收益率就上升了，反之亦然帆赢。
