投資的本質(zhì)是什么?就是收益最大化聋涨，風(fēng)險(xiǎn)最小化。要么负乡，在收益固定的情況下把風(fēng)險(xiǎn)降低到最小程度牍白；要么，在風(fēng)險(xiǎn)一定的情況下最大限度獲取收益抖棘。在一個(gè)理想的世界里茂腥，投資者可以通過一系列精確的計(jì)算，來做出一個(gè)最優(yōu)化的投資組合切省，這就是著名金融學(xué)家馬科維茨在1952年提出的投資組合理論最岗。

這個(gè)理論的核心就是經(jīng)典的資本資產(chǎn)定價(jià)模型，一般我們叫CAPM模型数尿，這個(gè)模型將一個(gè)資產(chǎn)的收益率劃分為兩部分仑性，一部分是無風(fēng)險(xiǎn)收益率，另一部分是對承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的溢價(jià)補(bǔ)償右蹦。無風(fēng)險(xiǎn)收益率是市場給定的共同條件诊杆，也就是說要想獲得超額回報(bào)只有一種方式，就是通過承擔(dān)更多的風(fēng)險(xiǎn)獲得更多的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)何陆。

作為現(xiàn)代金融學(xué)的起點(diǎn)晨汹，投資組合理論長期主宰著華爾街最聰明的頭腦，但2008年的金融危機(jī)讓這種理論的缺陷暴露無遺贷盲。大量金融機(jī)構(gòu)遭遇巨額虧損淘这，老百姓的養(yǎng)老金剥扣、社保金、理財(cái)資金很多都打了水漂铝穷。建立在精密計(jì)算之上的金融大廈轟然崩塌钠怯，也讓投資界開始反思，僅僅依靠一些教條的數(shù)學(xué)理論來控制風(fēng)險(xiǎn)是行不通的曙聂，關(guān)鍵是建立一套理論與實(shí)踐相結(jié)合的風(fēng)控理念晦炊，從歷次危機(jī)總結(jié)的經(jīng)驗(yàn)來看，這種理念包括五個(gè)核心要素：

第一是控制投資范圍宁脊。

就像我們之前強(qiáng)調(diào)的断国，選擇比努力更重要，如果你一開始選的投資范圍就是錯的榆苞，那么再努力也沒用稳衬。對機(jī)構(gòu)投資者來說，經(jīng)過長期的實(shí)踐檢驗(yàn)坐漏，已經(jīng)建立了一套適合自己的投資紀(jì)律薄疚，第一條就是嚴(yán)格限制投資范圍，有些資產(chǎn)是絕對不能碰的仙畦。

這并不是說這類資產(chǎn)完全沒有投資價(jià)值输涕，而是和機(jī)構(gòu)的投資目標(biāo)不匹配。比如銀行一般不能直接投資二級市場的股票慨畸，因?yàn)樗麄兪掷锏腻X大多是以固定收益或類固定收益從老百姓手中借來的，經(jīng)受不起而二級市場的波動衣式，尤其是向下的波動寸士。他們一般也不會投AA等級以下的債券，因?yàn)椴还苓@種債券的利息有多高碴卧，如果最后違約連本金都收不回來弱卡，這種損失是銀行絕對無法承受的，嚴(yán)重時(shí)甚至?xí)?dǎo)致銀行倒閉住册。

當(dāng)然婶博，大部分時(shí)候機(jī)構(gòu)不會完全拒絕一類資產(chǎn)，而是對一些高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的投資比例做出嚴(yán)格限制荧飞。比如根據(jù)人社部的要求凡人，企業(yè)年金投資權(quán)益資產(chǎn)的比例不能超過30%。

對個(gè)人投資者來說也是一樣的叹阔。不能看到什么熱門就投什么挠轴，要從自己的實(shí)際資金狀況出發(fā)，考慮清楚什么情況是自己絕對無法接受的耳幢，然后再去選擇風(fēng)險(xiǎn)收益比適合自己的資產(chǎn)岸晦。

第二是控制頭寸。

如果金融機(jī)構(gòu)購入某一類資產(chǎn)，就擁有了這類資產(chǎn)的長頭寸或者叫多頭寸启上，如果賣出某一類資產(chǎn)邢隧，并約定在未來某個(gè)時(shí)點(diǎn)交割，就擁有了短頭寸或者叫空頭寸冈在，有的人也把頭寸叫做敞口倒慧，反映了對風(fēng)險(xiǎn)的暴露程度。

前面說了要合理選擇投資的范圍讥邻，而選中投資范圍之后迫靖，緊接著需要考慮的就是每一類資產(chǎn)買多少賣多少，也就是保持多少頭寸兴使。控制頭寸的目標(biāo)就是通過合理的搭配各類資產(chǎn)的頭寸系宜，降低對風(fēng)險(xiǎn)尤其是單一風(fēng)險(xiǎn)的暴露程度。即便市場出現(xiàn)重大風(fēng)險(xiǎn)发魄，你的投資也能東邊不亮西邊亮盹牧，避免遭受毀滅性打擊。

控制頭寸的方法有很多励幼，最重要的一點(diǎn)是設(shè)置止損線和止盈線汰寓。如果看對了趨勢、做得順手苹粟，可以在保護(hù)既得利潤的基礎(chǔ)上適當(dāng)增加頭寸有滑，但超過止盈線之后意味著風(fēng)險(xiǎn)越來越大，即便后面還有空間嵌削，也要果斷兌現(xiàn)收益毛好，落袋為安。而如果看錯了趨勢苛秕，在逆勢和虧損的情況下肌访，一定要謹(jǐn)慎增加頭寸，甚至不追加艇劫，以免越陷越深吼驶，逆市的心理壓力是很大的，很容易一錯再錯店煞，雪上加霜蟹演。

還有一點(diǎn)很重要，就是避免在單一資產(chǎn)上孤注一擲浅缸，通俗點(diǎn)說轨帜，不要在一棵樹上吊死。機(jī)構(gòu)投資者通常會對單一資產(chǎn)的投資比例做出嚴(yán)格限制衩椒，比如保險(xiǎn)公司投資單只股票占公司總資產(chǎn)比例不能超過5%蚌父，商業(yè)銀行理財(cái)資金投資于單只股票的資金哮兰，不得超過單個(gè)理財(cái)產(chǎn)品資產(chǎn)凈值的5%。

第三是控制杠桿苟弛。

杠桿本來是一個(gè)物理概念喝滞，從字面意義上來理解翁垂，杠桿的作用就是放大力量莱褒，就像阿基米德說的，“給我一個(gè)支點(diǎn)乖杠，我可以撬動地球”缤削。在金融的世界里窘哈，杠桿就是以一定的資本金來撬動成倍的負(fù)債，最后取得數(shù)倍金額的融資亭敢，來支撐更多的投資需求滚婉。

舉個(gè)簡單的例子，假設(shè)你有400萬帅刀，有房子售價(jià)400萬让腹，你預(yù)期這個(gè)房子一年之后漲到600萬，如果你不加杠桿扣溺，用400萬全款買房骇窍，那么你可以買一套，一年之后的收益是50%锥余，但如果你再借400萬腹纳，也就是加一倍杠桿，你就可以買兩套房驱犹，一年之后套現(xiàn)1200萬只估，假設(shè)借款的利息是5%，償還掉20萬的利息和400萬的本金着绷，你還可以獲得780萬，收益率提升到接近100%锌云。

當(dāng)你看對趨勢的時(shí)候荠医，杠桿的作用不是簡單的加號，而是乘號桑涎。但天下沒有免費(fèi)的午餐彬向，當(dāng)你看錯趨勢的時(shí)候，杠桿的作用也不是簡單的減號攻冷，而是除號娃胆。就像剛才的例子，如果房價(jià)跌到200萬等曼，不加杠桿的情況下你損失200萬里烦，加杠桿的情況下你要損失420萬凿蒜，不僅本金虧完，還會欠上20萬元的債務(wù)胁黑。

一切的金融危機(jī)都是因?yàn)楦軛U控制不當(dāng)废封，比如2008年金融危機(jī)的時(shí)候，很多華爾街大投行的杠桿超過30倍丧蘸，2015年股災(zāi)的時(shí)候漂洋，很多場外配資的杠桿也是高得驚人，千萬不要被加杠桿的收益所迷惑力喷，其背后的風(fēng)險(xiǎn)也是致命的刽漂。

第四是控制倉位。

不能把雞蛋放在一個(gè)籃子里說的是雞蛋應(yīng)該怎么放弟孟，但在這之前其實(shí)還有一個(gè)問題贝咙，到底我們該拿出多少的雞蛋。從機(jī)構(gòu)投資者的經(jīng)驗(yàn)來看披蕉，有兩點(diǎn)基本邏輯：一是不需要把所有的雞蛋都放到籃子里颈畸，絕對不要滿倉，留一定的流動性資金來應(yīng)對風(fēng)險(xiǎn)没讲。二是也不能把雞蛋都留在自己手里眯娱，絕對不要空倉，很多人說著錢是我自己的爬凑，沒有成本徙缴，這是典型的散戶思維。只要是資金嘁信，永遠(yuǎn)是有成本的于样，即便是你自己的錢，你不去投資就相當(dāng)于放棄了一個(gè)賺錢的機(jī)會潘靖，這種機(jī)會成本也是損失穿剖。

第五是控制流動性。

任何投資至由最后能夠變現(xiàn)才是真正的收益卦溢，否則就全部是浮盈浮虧糊余。就像比特幣一樣，確實(shí)看上去從幾美分漲到了2萬美元单寂，但實(shí)際上在2萬美元這個(gè)價(jià)格上根本賣不出去贬芥，一旦賣的人多了，價(jià)格馬上就被打回原形宣决。

總的來說蘸劈，投資者控制風(fēng)險(xiǎn)有五個(gè)因素，分別是控制好投資范圍尊沸、頭寸威沫、杠桿贤惯、倉位、流動性壹甥。作為個(gè)人投資者救巷，你要用這樣的方法來管理好自己的投資風(fēng)險(xiǎn)，尤其是在這個(gè)財(cái)富巨變的時(shí)代句柠，要想獲取財(cái)富首先得學(xué)會保衛(wèi)財(cái)富浦译。