（1） 銀行：7只股票

市場(chǎng)層面的確定性來(lái)自經(jīng)濟(jì)與政策之間的相機(jī)抉擇效應(yīng)，銀行基本面的確定性來(lái)自資產(chǎn)質(zhì)量的韌性和盈利增速的穩(wěn)定约炎。

投資節(jié)奏上建議關(guān)注：經(jīng)濟(jì)預(yù)期→政策調(diào)整→信用預(yù)期→基本面的傳導(dǎo)鏈條檬姥，二季度之前看相對(duì)收益、之后看絕對(duì)價(jià)值捧搞。商業(yè)模式溢價(jià)+低估值反彈抵卫。2020年市場(chǎng)或延續(xù)今年的波動(dòng)特征，歸因于經(jīng)濟(jì)預(yù)期胎撇、政策預(yù)期和基本面預(yù)期的變化介粘、聯(lián)動(dòng)和演繹。

個(gè)股上通過(guò)高確定性收益應(yīng)對(duì)預(yù)期變化的不確定：1）高確定性的長(zhǎng)期價(jià)值晚树，即商業(yè)模式帶來(lái)可持續(xù)增長(zhǎng)能力姻采，推薦招商銀行，關(guān)注轉(zhuǎn)型的平安銀行爵憎、常熟銀行慨亲；2）高確定性的低估值收益，即銀行股的大類(lèi)資產(chǎn)配置屬性宝鼓，低估值下盈利穩(wěn)定增長(zhǎng)刑棵，關(guān)注南京銀行、興業(yè)銀行愚铡、光大銀行和工商銀行蛉签。

（2） 制造

中國(guó)制造業(yè)增加值已經(jīng)占到全球25%以上，是名副其實(shí)的制造大國(guó)沥寥；未來(lái)推動(dòng)制造業(yè)的高質(zhì)量發(fā)展碍舍，向制造強(qiáng)國(guó)轉(zhuǎn)變將是明確方向。其中邑雅，制造業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級(jí)將是關(guān)鍵片橡，一方面看新興產(chǎn)業(yè)培育，例如：泛在電力物聯(lián)網(wǎng)淮野、新能源汽車(chē)等锻全；另一方面看新技術(shù)狂塘、新業(yè)態(tài)對(duì)于產(chǎn)業(yè)的改造提升，例如：家電行業(yè)的數(shù)字化和渠道變革鳄厌，國(guó)防和軍隊(duì)的現(xiàn)代化等荞胡。同時(shí)，伴隨行業(yè)格局優(yōu)化了嚎，預(yù)計(jì)將涌現(xiàn)出一批具有全球競(jìng)爭(zhēng)力的中國(guó)制造企業(yè)泪漂，例如：家電、商用車(chē)歪泳、工程機(jī)械萝勤、汽車(chē)零部件、動(dòng)力鋰電池呐伞、光伏等敌卓。

（3） 基建&房地產(chǎn)：19只股票

2020年，資金和政策都有望推動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈穩(wěn)步運(yùn)行伶氢，而竣工拐點(diǎn)的出現(xiàn)和存量不動(dòng)產(chǎn)運(yùn)維更新是成長(zhǎng)性亮點(diǎn)趟径。同時(shí)，能夠貢獻(xiàn)穩(wěn)定業(yè)績(jī)的機(jī)場(chǎng)癣防、水電蜗巧、火電行業(yè)龍頭也具備投資價(jià)值。三條主線蕾盯，掘金基礎(chǔ)設(shè)施和地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈幕屹。沿著三條主線：

一、配置交付端级遭，深耕存量成長(zhǎng)性機(jī)會(huì)望拖；

二、增配穩(wěn)定經(jīng)營(yíng)的公用事業(yè)和交運(yùn)部分板塊挫鸽；

三说敏、擇機(jī)把握地產(chǎn)開(kāi)發(fā)和建筑藍(lán)籌的反彈機(jī)會(huì)，我們看好基礎(chǔ)設(shè)施和地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈2020年的結(jié)構(gòu)性機(jī)遇掠兄，推薦中航善達(dá)、綠城服務(wù)锌雀、中海物業(yè)蚂夕、北新建材、東方雨虹腋逆、蒙娜麗莎婿牍、三棵樹(shù)、保利地產(chǎn)惩歉、華夏幸福等脂、世茂房地產(chǎn)俏蛮、中國(guó)建筑、中國(guó)中鐵上遥、海螺水泥搏屑、西部水泥、川投能源粉楚、長(zhǎng)江電力辣恋、韻達(dá)股份和深圳機(jī)場(chǎng)。

（4） 消費(fèi)：20只股票

我們持續(xù)看好中國(guó)消費(fèi)潛力模软，中長(zhǎng)期配置建議穿越短期輪動(dòng)伟骨，堅(jiān)守消費(fèi)龍頭，分享“中國(guó)成長(zhǎng)”燃异。預(yù)計(jì)2020年宏觀經(jīng)濟(jì)總體穩(wěn)健但相對(duì)偏弱携狭，建議首先從抗周期、高成長(zhǎng)兩個(gè)維度選取景氣行業(yè)配置享行業(yè)紅利回俐；其次配置行業(yè)增長(zhǎng)雖放緩逛腿，但格局優(yōu)化的細(xì)分龍頭。同時(shí)鲫剿，關(guān)注養(yǎng)殖后周期鳄逾、酒店行業(yè)的拐點(diǎn)性機(jī)會(huì)，以及地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈下游消費(fèi)在竣工好轉(zhuǎn)下的帶動(dòng)灵莲。

結(jié)合上述行業(yè)梳理和個(gè)股估值雕凹，消費(fèi)產(chǎn)業(yè)推薦20組合：貴州茅臺(tái)、五糧液政冻、華潤(rùn)啤酒（H）枚抵、安井食品、中炬高新明场、伊利股份汽摹、牧原股份、丸美股份苦锨、珀萊雅逼泣、美團(tuán)點(diǎn)評(píng)（H）、拼多多（US）舟舒、好未來(lái)（US）拉庶、安踏體育（H）、中國(guó)東方教育（H）秃励、海大集團(tuán)氏仗、華住（US）夺鲜、首旅酒店皆尔、宋城演藝呐舔、中國(guó)國(guó)旅、晨光文具慷蠕。

（5） 大宗商品

2020年全球不同區(qū)域經(jīng)濟(jì)周期錯(cuò)位帶來(lái)的影響將更加顯著珊拼，大宗商品整體或?qū)⒊尸F(xiàn)先弱后強(qiáng)的走勢(shì)。從配置來(lái)看砌们，全球流動(dòng)性寬松將支撐貴金屬和銅價(jià)杆麸，生豬存欄恢復(fù)將帶動(dòng)農(nóng)產(chǎn)品板塊偏強(qiáng)，黑色受?chē)?guó)內(nèi)需求韌性支撐在明年上半年表現(xiàn)可能較強(qiáng)浪感，而能源昔头、工業(yè)金屬等或有望在下半年開(kāi)啟上行周期。

（6） 周期：12只股票

中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速有望在2020年觸底反彈影兽，疊加流動(dòng)性寬松環(huán)節(jié)和地產(chǎn)后周期影響揭斧，工業(yè)品消費(fèi)有望復(fù)蘇。供給側(cè)改革和環(huán)保安監(jiān)政策的持續(xù)推進(jìn)限制上游供應(yīng)的釋放彈性峻堰，供需格局改善和行業(yè)出清帶來(lái)商品價(jià)格彈性讹开，企業(yè)迎來(lái)盈利拐點(diǎn)。同時(shí)半導(dǎo)體和新能源汽車(chē)等新興領(lǐng)域增長(zhǎng)依然顯著捐名，國(guó)內(nèi)擁有技術(shù)儲(chǔ)備和進(jìn)入國(guó)際高端供應(yīng)鏈體系的企業(yè)料將迎來(lái)業(yè)績(jī)的釋放和市場(chǎng)份額的提升旦万。

流動(dòng)性寬松環(huán)境下經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，終端消費(fèi)好轉(zhuǎn)疊加行業(yè)格局不斷改善镶蹋，重點(diǎn)把握：1）經(jīng)濟(jì)回暖與地產(chǎn)后周期階段的工業(yè)品消費(fèi)增長(zhǎng)成艘，推薦工業(yè)板塊龍頭，如寶鋼股份贺归、萬(wàn)華化學(xué)淆两、紫金礦業(yè)、江西銅業(yè)等拂酣；2）供需格局改善疊加盈利拐點(diǎn)的細(xì)分子行業(yè)龍頭：龍蟒佰利秋冰、寒銳鈷業(yè)、久立特材等婶熬；3）業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)確定性較強(qiáng)且低估值的煤炭剑勾、油服工程和煉化板塊，如陜西煤業(yè)赵颅、露天煤業(yè)虽另、海油工程和桐昆股份等。

（7） 科技：14只股票

我們看好2020年TMT板塊行情性含，港股洲赵、A股科技公司機(jī)會(huì)優(yōu)于美股鸳惯。主要原因包括：1． 中長(zhǎng)期基本面復(fù)蘇商蕴，5G叠萍、云計(jì)算等驅(qū)動(dòng)科技板塊進(jìn)入2-3年的上行周期；2． 中短期三季度業(yè)績(jī)觸底绪商，2020年有望迎來(lái)業(yè)績(jī)大年苛谷；3． 當(dāng)前估值水平低于10年均值，還有提升空間格郁；4． 流動(dòng)性向好腹殿，MSCI帶來(lái)A股增量資金，國(guó)有資本例书、產(chǎn)業(yè)資本助力科技公司锣尉。重點(diǎn)關(guān)注科技龍頭，選股邏輯從重PEG到兼顧ROE决采，綜合使用PE自沧、PB-ROE、EV/EBITDA等估值方式树瞭。

展望2020年拇厢，我們看好5G、云計(jì)算帶動(dòng)下晒喷，國(guó)內(nèi)科技產(chǎn)業(yè)投資機(jī)遇孝偎。建議重點(diǎn)關(guān)注消費(fèi)電子（蘋(píng)果、華為產(chǎn)業(yè)鏈）凉敲、電信設(shè)備衣盾、電信運(yùn)營(yíng)商、軟件&SaaS荡陷、IT硬件設(shè)備雨效、IDC等高景氣板塊。此外废赞，中美再平衡背景下徽龟，關(guān)注自主可控主線下的半導(dǎo)體、信息安全等唉地。

建議關(guān)注：中國(guó)聯(lián)通据悔、浪潮信息、金山軟件耘沼、用友網(wǎng)絡(luò)极颓、金蝶國(guó)際、中國(guó)鐵塔群嗤、中國(guó)移動(dòng)菠隆、騰訊控股、小米集團(tuán)、紫光股份骇径、芒果超媒躯肌、韋爾股份、舜宇光學(xué)科技破衔、阿里巴巴等清女。

（8） 科技（美股）：7只股票

展望2020年，我們預(yù)計(jì)美股科技股業(yè)績(jī)將較2019年呈現(xiàn)弱復(fù)蘇晰筛〉毡考慮到當(dāng)前板塊估值已上升至歷史75%分位附近，并充分price in流動(dòng)性預(yù)期读第，疊加后續(xù)盈利預(yù)期大概率下修的可能曙博，我們對(duì)美股科技股整體維持謹(jǐn)慎觀點(diǎn)，并關(guān)注美股市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)A怜瞒、H股市場(chǎng)的傳導(dǎo)羊瘩，同時(shí)市場(chǎng)預(yù)計(jì)將更加注重業(yè)績(jī)層面的確定性，以及業(yè)績(jī)盼砍、估值的合理匹配尘吗。

建議重點(diǎn)關(guān)注估值合理、且業(yè)績(jī)進(jìn)入逐季改善通道的硬件浇坐、半導(dǎo)體板塊睬捶，同時(shí)，估值合理近刘、業(yè)績(jī)穩(wěn)健的互聯(lián)網(wǎng)擒贸、軟件巨頭料將持續(xù)獲得長(zhǎng)線資金的追逐。個(gè)股方面觉渴，建議關(guān)注：蘋(píng)果介劫、英特爾、Facebook案淋、微軟座韵、英偉達(dá)、思科踢京、Qorvo等誉碴。

（9） 醫(yī)療健康：18只股票

處在變革期的醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)，多個(gè)細(xì)分領(lǐng)域的龍頭公司均在過(guò)去十一個(gè)月實(shí)現(xiàn)戴維斯雙擊瓣距，目前投資者最大的困惑是如何面對(duì)高估值黔帕。我們認(rèn)為，一方面要緊盯行業(yè)趨勢(shì)蹈丸，對(duì)于目前普遍看好的創(chuàng)新藥成黄、醫(yī)療設(shè)備與耗材呐芥、CRO、零售與服務(wù)等諸多方向奋岁，龍頭公司正持續(xù)享受政策紅利贩耐、優(yōu)勢(shì)越來(lái)越明顯，企業(yè)會(huì)用業(yè)績(jī)的高增長(zhǎng)來(lái)消化估值厦取；另一方面要擴(kuò)大選股范圍，比價(jià)效應(yīng)下管搪，多個(gè)低估值領(lǐng)域如中醫(yī)藥虾攻、醫(yī)藥商業(yè)和綜合類(lèi)企業(yè)中，未來(lái)公司的基本面改善有望被明顯放大更鲁。

投資策略：1）研發(fā)管線豐富的龍頭藥企恒瑞醫(yī)藥霎箍、復(fù)星醫(yī)藥、中國(guó)生物制藥等澡为；2）激勵(lì)落地后的中藥企業(yè)如云南白藥等漂坏；3）直接受益創(chuàng)新審評(píng)和進(jìn)口替代的國(guó)產(chǎn)中高端醫(yī)療器械龍頭樂(lè)普醫(yī)療、邁瑞醫(yī)療媒至、大博醫(yī)療顶别、安圖生物；4）“賣(mài)水者”邏輯下的藥明康德拒啰、泰格醫(yī)藥驯绎、山東藥玻和凱萊英等；5）醫(yī)療服務(wù)及連鎖藥店領(lǐng)域的愛(ài)爾眼科谋旦、老百姓剩失、益豐藥房和大參林等；6）精準(zhǔn)醫(yī)療大發(fā)展下的金域醫(yī)學(xué)册着、艾德生物等拴孤。

（10） 新能源汽車(chē)：25只股票

國(guó)內(nèi)新能源汽車(chē)短期還處于補(bǔ)貼驅(qū)動(dòng)向市場(chǎng)驅(qū)動(dòng)的換擋期，但中長(zhǎng)期向上趨勢(shì)不變甲捏，海外車(chē)企電動(dòng)化提速演熟，中國(guó)供應(yīng)鏈具備全球競(jìng)爭(zhēng)力，有望率先受益司顿，未來(lái)成長(zhǎng)空間巨大绽媒。

業(yè)內(nèi)專(zhuān)業(yè)人士建議關(guān)注兩條主線：主線一：中游尋找具備全球競(jìng)爭(zhēng)力的供應(yīng)鏈優(yōu)質(zhì)企業(yè)：1）電池環(huán)節(jié)的寧德時(shí)代、億緯鋰能免猾、鵬輝能源是辕、國(guó)軒高科；關(guān)鍵原材料與資源環(huán)節(jié)的璞泰來(lái)猎提、新宙邦获三、杉杉股份旁蔼、寒銳鈷業(yè)、當(dāng)升科技疙教；2）新能源熱管理：三花智控棺聊、銀輪股份；3）特斯拉供應(yīng)鏈：三花智控贞谓、華域汽車(chē)限佩、拓普集團(tuán)、宏發(fā)股份裸弦。主線二：中長(zhǎng)期關(guān)注有望成功換擋的車(chē)企祟同，核心看“爆款”車(chē)型及降本能力，重點(diǎn)推薦：比亞迪（A+H）理疙、上汽集團(tuán)晕城、廣汽集團(tuán)（A+H）、吉利汽車(chē)（H）窖贤、宇通客車(chē)砖顷。建議關(guān)注：恩捷股份、欣旺達(dá)赃梧、星源材質(zhì)滤蝠、天賜材料、贛鋒鋰業(yè)授嘀、旭升股份几睛。

在股市中，及時(shí)地糾正錯(cuò)誤決策勢(shì)在必行粤攒，個(gè)股的走勢(shì)也許與我們預(yù)測(cè)的剛好相反所森，這時(shí)，就需要止損離場(chǎng)夯接。設(shè)立止損價(jià)的主要目的在于限制損失焕济。當(dāng)市場(chǎng)行情產(chǎn)生不利于你的局面時(shí)，你能通過(guò)止損把發(fā)生的虧損控制在預(yù)定金額之內(nèi)盔几，不讓損失繼續(xù)擴(kuò)展下去晴弃；你也可以借此抽身退出市場(chǎng)。交易者必須認(rèn)識(shí)到股票市場(chǎng)的反復(fù)無(wú)常逊拍，市場(chǎng)越反復(fù)無(wú)常上鞠，就越應(yīng)設(shè)立止損價(jià)。要想在股海戰(zhàn)爭(zhēng)中做常勝者芯丧，就得有一套行之有效的操作盈利模式芍阎！