文/清姝小棧（qingshuxiaozhan）
今天咱們來聊聊市凈率，它可以估值公司股票也可以估值指數(shù)乌妒。
最早咱們接觸市凈率是從巴菲特的老師——格雷厄姆，常用的估值方法來算算公司的凈資產(chǎn)。我們?nèi)绻玫陀趦糍Y產(chǎn)的價格買入一家公司偿洁，是不是賺錢的幾率就大了一些呢涯肩？
一轿钠、市凈率
1、什么是市凈率
市凈率的高低代表我們?yōu)閮糍Y產(chǎn)付出了多少溢價病苗，一家公司的資產(chǎn)減去負(fù)債就是這家公司的凈資產(chǎn)疗垛。
舉例：
比如一家餐廳，桌椅板凳鍋碗瓢盆加一起價值60萬硫朦，同時欠員工工資贷腕、菜商原料費(fèi)10萬，那么這家餐廳的凈資產(chǎn)就是50萬咬展。
如果現(xiàn)在老板不打算經(jīng)營了花履，用100萬的價格出售。那我們就得用100/50=2挚赊，即兩倍的溢價來購買餐廳诡壁，市凈率就為2。
在股市上荠割，市凈率有兩個公式：
市凈率=總市值/凈資產(chǎn)
市凈率=當(dāng)前股價/每股凈資產(chǎn)
后面的公式相當(dāng)于前面那個公式分子分母同時除以總股本妹卿，效果是一樣的旺矾。
雖然看起來很復(fù)雜的，但是別害怕夺克，市凈率不用咱們算箕宙，隨便一個券商app上都有。
2铺纽、適用賬面價值穩(wěn)定的公司
我們本能的就會覺得柬帕，溢價越少，價格就越劃算狡门。如果市凈率小于1陷寝，就是我們現(xiàn)在買入的價格比它的資產(chǎn)都少，打折銷售啊其馏。而且折扣越多越合適啊凤跑。
但是別高興，咱們按照市凈率排名叛复，發(fā)現(xiàn)市凈率低的都是一些嚴(yán)重虧損的ST股票仔引，有的市凈率都<0，證明資不抵債啊褐奥，這樣的公司咱們肯定不能去賭博啊咖耘。
再說了，資產(chǎn)和資產(chǎn)的質(zhì)量也不一樣撬码，十年前的土地現(xiàn)在可能翻了好幾倍鲤看，但是十年前的一件庫存衣服現(xiàn)在估計只能做抹布了。
我們用市凈率來衡量的一定是賬面價值穩(wěn)定的行業(yè)耍群，用的最多的是銀行义桂、券商、保險這些金融類公司蹈垢。因為他們的大部分資產(chǎn)和負(fù)債都是金融類資產(chǎn)和負(fù)債慷吊，凈資產(chǎn)就是市值。
這也是我們看大V的估值表的時候曹抬，其他行業(yè)都用市盈率溉瓶，只有券商、銀行用市凈率的原因谤民。
二堰酿、市凈率估值
知道了市凈率的是什么，咱們后面解決怎么用的問題张足。
1触创、比較法
還記得咱們在市盈率里面用的挖優(yōu)狗么？它能夠比較我們現(xiàn)在的市凈率在歷史中的位置是高位還是低位为牍，當(dāng)然在低位的時候相對低估哼绑。
清姝最近總拿券商的龍頭中信證券（600030）舉例子岩馍，它只在牛市的時候出現(xiàn)高市凈率，最高的時候3.9抖韩，大部分時候市凈率都是比較低的蛀恩，最低的時候是1.29。
結(jié)合前面咱們查到的中信證券市凈率1.4茂浮，已經(jīng)很低了双谆，甚至比12年、13年的底部還要低席揽。
2顽馋、乘數(shù)法
復(fù)習(xí)一下上面的公式：
市凈率=當(dāng)前股價/每股凈資產(chǎn)
推演一下:
當(dāng)前股價=市凈率*每股凈資產(chǎn)
咱們了解一下，行業(yè)市凈率再乘以公司的每股凈資產(chǎn)驹尼，得出的是行業(yè)平均的價格趣避，拿它來對比當(dāng)前的股價庞呕，就能知道這家公司對于整個行業(yè)來說是高估還是低估了新翎。
a.每股凈資產(chǎn):
還是挖優(yōu)狗，點(diǎn)擊財報數(shù)據(jù)--凈資產(chǎn)--每股凈資產(chǎn)
中信證券現(xiàn)在的每股凈資產(chǎn)是12.61
b.行業(yè)市凈率:
我們再中證指數(shù)官網(wǎng)住练，找到下面的行業(yè)市盈率地啰，搜索中信證券代碼，可以看到中信證券的行業(yè)代碼讲逛，點(diǎn)擊確定亏吝，我們可以看到中信證券的行業(yè)代碼是J67。
我們再回到中證指數(shù)官網(wǎng)的行業(yè)市盈率界面盏混，找到市凈率界面蔚鸥，再找到J67的行業(yè)市凈率，是1.33许赃。
c.合理股價:
合理股價=行業(yè)市凈率*公司每股凈資產(chǎn)
中信證券的合理股價就為1.33*12.61=16.77
現(xiàn)在中信證券的股價為17.56止喷，算是正常高估。
三混聊、綜合判斷
你可能覺得奇怪弹谁，同樣是市凈率法，兩個方法的出來的結(jié)論是不一樣的句喜。究竟該信哪一個呢预愤？
實際上我們的估值看問題的角度不一樣，得出來的結(jié)論不一樣是很正常的咳胃。用比較法是從中信證券的自身歷史來判斷植康，就會存在失真的可能性，因為將來不一定是歷史的簡單重復(fù)展懈。尤其當(dāng)公司資產(chǎn)重組向图、收購并購后泳秀，資產(chǎn)不一樣，未來也會存在不一樣榄攀。
乘數(shù)法是將中信證券放入行業(yè)中進(jìn)行比較嗜傅，不同的公司經(jīng)營不同，中信證券一直是行業(yè)的龍頭老大檩赢，效率高一些吕嘀，對應(yīng)的市凈率永遠(yuǎn)比效率低的小弟高也是很正常的，不能因為比行業(yè)平均高就一竿子打死是贞瞒。
聽到這里偶房，清姝也嘮叨了半天，如果沒給一個確定的答案军浆，告訴你它到底是高估還是低估棕洋，你可能很想打死清姝。但是沒辦法乒融，世界本來就是復(fù)雜不確定的掰盘，對于估值，主觀判斷更多赞季。
我們剛剛只是用了市凈率而已愧捕，后面再用現(xiàn)金折算等等方法，還能得出更多結(jié)論來申钩。不過沒關(guān)系次绘，只有我們從不同的角度，翻來覆去的去分析一家公司時撒遣，才能更好地判斷一家公司邮偎。
哈哈，今天先就醬紫啦义黎。有沒有被清姝給搞蒙禾进？
