作者：大唐煉金師
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股東問：
你曾說過喳坠，如果股市下跌杈曲，你就會很忙，這進一步加深了我對伯克希爾的現(xiàn)金流非常大的印象非驮，但在過去12個月里交汤，你的投資好像比以前都要少。
如果我說的情況存在劫笙，那么你是在等待有吸引力的股票嗎芙扎？你愿意等多久？
巴菲特：
你是對的邀摆，我們已經(jīng)好幾個月都沒有發(fā)現(xiàn)任何值得一說的股票了纵顾。
至于我們等待多久的問題，我們會一直等下去栋盹，我們不會為了買東西而買任何東西施逾，只有當我們覺得能買到一些有吸引力的東西時，我們才會買。
順便說一句汉额，如果東西便宜5%或10%曹仗，那不會有什么實質(zhì)性的改變。
我們不知道這個時期什么時候結(jié)束蠕搜，正如我說過的怎茫，如果資產(chǎn)回報率保持不變，那么這些估值是完全合適的妓灌，但即便真得如此轨蛤，當前估值也不誘人，投資它們?nèi)匀徊粫a(chǎn)生太多回報虫埂。
因此祥山，及時資產(chǎn)回報率能保持在當前水平，我們也不會覺得自己錯過了什么掉伏。
但這并不意味著短期內(nèi)市場就會表現(xiàn)糟糕缝呕，市場無所不能，看看市場的歷史斧散，你就會看清楚所有正在發(fā)生的事情供常。
我們投資沒有期限，如果錢越來越多鸡捐，那也沒辦法栈暇，當我們看到一些有意義的事情時，我們也會非常迅速地做一些大規(guī)模行動闯参，但我們不愿意對任何在不符合我們理念的事情采取行動瞻鹏。
你不會因為行動而得到回報，你只會因為正確而得到回報鹿寨。
企業(yè)的未來，不會因為你坐立不安的決定必須要買點什么而變得更好薪夕，我們會持續(xù)等待脚草，直到我們發(fā)現(xiàn)喜歡的東西。
我們喜歡能大幅度揮桿的時候原献，這就是我們的風格馏慨。
節(jié)選自1998年伯克希爾股東大會下午場第37個問答，大唐煉金師翻譯于2023年4月9日姑隅。
