11月20日阻桅，保監(jiān)會連下三封監(jiān)管函，停了三家公司三款產(chǎn)品并禁止其半年內(nèi)申報新產(chǎn)品兼都。農(nóng)銀人壽的產(chǎn)品我沒有找到相關(guān)條款嫂沉，不好多做評價。交銀人壽和長城人壽的產(chǎn)品形態(tài)非常類似扮碧，保障期限10年趟章，到期按照保額給付滿期生存保險金，且都在第六年末開始派發(fā)生存金慎王，交銀的派5次蚓土，長城的派4次。從收益率上來講赖淤，交銀人壽宣傳是年化4.36%蜀漆，而長城人壽則在第6年末收益達到4.083%，都超過的定價利率上限4.025%咱旱。
其實這類產(chǎn)品大家都知道是怎么回事：保險公司推這類產(chǎn)品是為了圈錢作投資确丢，銀行銷售這類保險也是當(dāng)固定收益理財產(chǎn)品賣，客戶買這種保險也壓根不是為了獲得保障吐限。這種你好我好大家好的產(chǎn)品鲜侥，且經(jīng)受住了市場的考驗——保險公司、銀行渠道毯盈、客戶三方都挺喜歡的保險產(chǎn)品剃毒，如此受市場歡迎、又被廣大人民群眾所喜愛的保險產(chǎn)品搂赋，保監(jiān)會咋就一巴掌就給拍死了呢赘阀？難道僅僅是因為文件規(guī)定？
一言以蔽之脑奠，這類產(chǎn)品很大程度上人為地制造了風(fēng)險基公。這就是保監(jiān)會非要拍死它們的根本原因。這類產(chǎn)品其實也不是一無是處宋欺，只不過若要發(fā)揮其長處且嚴(yán)格控制其風(fēng)險轰豆，所需的監(jiān)管成本太高，所以保監(jiān)會痛定思痛之后才有了從去年到如今的一系列監(jiān)管動作齿诞。這系列監(jiān)管措施冠以“保險姓彼嵝荩”之名展開。（小小吐槽一下祷杈，其實是“一刀切”監(jiān)管斑司，不過“一刀切”惡名在外就取個貼切點的名字宣傳...）
我們還是舉個例子，來稍微了解下這類短存續(xù)期但汞、高現(xiàn)金價值產(chǎn)品的風(fēng)險制造過程宿刮。為了簡單互站，就不求嚴(yán)謹(jǐn)只求邏輯連貫啦。楊智呈大佬曾說過一個簡單的例子：
保險業(yè)有放大杠桿的功效僵缺，一般來說1元的資本金大概能創(chuàng)造15元的資產(chǎn)胡桃，杠桿率是15倍。按照相關(guān)投資規(guī)定磕潮，30%可用于投資股票翠胰，如果用險資來做并購，意味著經(jīng)過保險這個流程以后揉抵，1元的資本金在實體持有上市公司的話可以達到4.5元的資本亡容。
這里需要強調(diào)的是，保險公司籌來的錢（保費）成本非常低冤今，以前萬能險大賣的時期闺兢，保底利率是1.5~3.5%，就拿上面被停售的兩款產(chǎn)品來說戏罢，其利率成本不超過4.5%屋谭。于是，在資本大鱷們看來龟糕，保險資金是這樣低成本的資金桐磁，如此牛逼的杠桿效果，可以干介么高收益的投機讲岁，簡直是遍地黃金我擂，想想都覺得熱血沸騰，想想都覺得保險牌照物美價廉缓艳。資本大鱷看重保險資金另一重要的原因校摩，是險資能夠帶來穩(wěn)定的低成本現(xiàn)金流，這對某些資本大鱷來說比投資收益率更加重要阶淘。
大家還記得去年恒大人壽短線炒作梅雁吉祥的劣跡吧衙吩？據(jù)估計，恒大集團在梅雁吉祥上獲利約1.31億元溪窒。雖然事后恒大人壽被監(jiān)管處罰坤塞，收益被罰沒，但并不妨礙許老板給抱怨辛苦炒股不如無腦買房者一聲呵斥：那是因為你一不會炒澈蚌，二本錢不夠多摹芙。股市是一個二級市場，炒股說白了是個零和游戲宛瞄。如果險資僅僅是在股市進進出出瘫辩，受干擾的還只是證券市場。但如果保險公司試圖舉牌乃至控股上市公司坛悉，進而干擾上市實體公司的正常經(jīng)營伐厌，那末，這其中蘊含的不確定性極有可能引發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險裸影，導(dǎo)致整實體經(jīng)濟的崩盤挣轨。
這不是危言聳聽。去年轟轟烈烈地“寶萬之爭”轩猩，其本質(zhì)是險資想要越界控股上市實體卷扮，姚老板要給萬科來個大換血，試圖更換萬科整個管理層均践。直接導(dǎo)致監(jiān)管一邊到打壓險資的最后一根稻草晤锹，據(jù)說是姚老板試圖控股格力，董小姐一封萬言書直通高層彤委，引發(fā)高層對險資干擾實體經(jīng)濟正常運行的擔(dān)憂鞭铆。這與后來強調(diào)“金融要為實體經(jīng)濟服務(wù)”的主旋律是一脈相承的。其實說得直白一點焦影，險資控股實體企業(yè)车遂，那就不是財務(wù)投資范疇了：那你一個保險公司去經(jīng)營一個從未涉及的領(lǐng)域內(nèi)的實體企業(yè)，你是要怎么搞斯辰？會不會搞利益輸送舶担，把實體企業(yè)搞垮？這不是不務(wù)正業(yè)嘛彬呻，你叫監(jiān)管如何放心衣陶？
那么，通常保險資金都會投資到那些地方呢闸氮？其實從保險定價利率可以看出剪况，險資并不追求收益率高，相反更加關(guān)注收益率的長期穩(wěn)定性湖苞。一般來說拯欧，保險資金追求絕對收益因而多傾向配置債權(quán)資產(chǎn)。這里借泰康資管的債權(quán)投資以說明保險資金在債權(quán)配置方面的廣泛性：
因此财骨，保險姓保與金融服務(wù)實體經(jīng)濟是一個意思的不同說法镐作。保險公司努力耕好自己的一畝三分地，不要那么性急地貪圖塊錢隆箩，大把保險金礦有待挖掘该贾。其實學(xué)過一點概率論的人都只到，要是開保險公司都能虧錢捌臊，要不是自己作死杨蛋，要不是倒霉到家——千百年難遇的小概率事件都發(fā)生了。希望小雞們沒有白白犧牲，猴子們都心領(lǐng)神會逞力。
