作者：蘇杭
出品：洞察IPO
近日，七牛智能科技有限公司（以下簡稱“七牛云”）再次向港交所遞交申請橱健，擬于主板IPO上市而钞，申萬宏源香港、交銀國際為其聯(lián)席保薦人拘荡。
作為經(jīng)緯中國、淘寶撬陵、啟明創(chuàng)投等知名機(jī)構(gòu)投資的云公司珊皿，七牛云近幾年卻陷入增長停滯网缝，來自頭部公司的競爭壓力，未來是否將繼續(xù)影響公司業(yè)務(wù)仍是未知蟋定。
經(jīng)緯中國粉臊、啟明創(chuàng)投投資超10年
七牛云的創(chuàng)始人許式偉是一位“技術(shù)大牛”驶兜，作為《Go語言編程》的作者之一扼仲，主導(dǎo)開發(fā)了新編程語言“Go語言”。
大學(xué)畢業(yè)后抄淑，許式偉進(jìn)入金山屠凶，其后領(lǐng)導(dǎo)了WPS 2005的開發(fā)，并主導(dǎo)成立金山實驗室肆资。離開金山后矗愧，許式偉加入盛大創(chuàng)新院，負(fù)責(zé)云存儲業(yè)務(wù)郑原。
2011年8月唉韭，離開盛大的許式偉創(chuàng)辦了七牛云，最初主要提供網(wǎng)盤等云存儲服務(wù)犯犁，在發(fā)展中逐步將業(yè)務(wù)重心轉(zhuǎn)向提供音視頻解決方案服務(wù)属愤。
2012年2月，成立僅4個月后七牛云就迎來了A輪融資酸役，經(jīng)緯中國通過旗下Matrix HK向其投資100萬美元春塌。
2013年2月的B輪融資，經(jīng)緯中國又聯(lián)合啟明創(chuàng)投共同投資500萬美元簇捍。
2014年11月只壳，寬帶資本旗下CBC等為七牛云C輪融資投下2000萬美元；2016年1月D輪融資中暑塑，上海張江吼句、上海張江科投等共投資約5500萬美元；2017年12月的E輪融資獲得了淘寶中國事格、Magic Logistics等共8500萬美元投資惕艳；2020年6月，又完成了投資方交銀基金等在內(nèi)驹愚，總金額約9300萬美元的F輪及F-1輪融資远搪。
目前，許式偉通過Dream Galaxy持有七牛云約17.9576%股份逢捺，淘寶中國持股約17.6881%谁鳍，公司無控股股東。
2021年2月，七牛云曾踏上赴美上市之路倘潜，在回答了美國證券及交易委員會有關(guān)“披露與MPaaS優(yōu)質(zhì)客戶相關(guān)的詳情绷柒，例如數(shù)量、每名優(yōu)質(zhì)客戶的平均收入及凈擴(kuò)張率涮因；澄清2021年第一季度付費客戶數(shù)量的下降趨勢”等問題后废睦，于2022年9月撤回了相關(guān)申請。
2023年6月养泡，七牛云首次向港交所遞交上市申請嗜湃，失效前未得交易所聆訊。
“節(jié)衣縮食”減虧損
目前七牛云的主要產(chǎn)品及服務(wù)包括MPaaS（音視頻平臺即服務(wù)）產(chǎn)品以及APaaS（應(yīng)用平臺即服務(wù)）解決方案澜掩。
MPaaS產(chǎn)品购披，包括加速內(nèi)容分發(fā)的專有內(nèi)容分發(fā)網(wǎng)絡(luò)“QCDN”、存儲內(nèi)容的對象存儲平臺“Kodo”输硝、互動直播產(chǎn)品及智媒數(shù)據(jù)分析平臺“Dora”今瀑，主要針對開發(fā)能力強(qiáng)、需求較為靈活的客戶点把。
APaaS解決方案橘荠，是基于MPaaS，利用公司低代碼平臺的場景化音視頻解決方案郎逃，部署簡單哥童，可快速調(diào)用。
作為較早進(jìn)入專業(yè)服務(wù)音視頻領(lǐng)域客戶的PaaS（平臺即服務(wù)）公司褒翰，七牛云在細(xì)分領(lǐng)域小有成就贮懈。截至2023年12月31日注冊用戶超140萬名，大部分為各個企業(yè)的開發(fā)者或開發(fā)者團(tuán)隊优训，2023年付費客戶達(dá)9.58萬名朵你。
根據(jù)艾瑞咨詢，按2023年收入計算揣非，七牛云是中國第三大音視頻PaaS服務(wù)商抡医，市場份額為5.8%；按2023年APaaS所得收入計算早敬，亦是中國第二大音視頻APaaS服務(wù)商忌傻，市場份額14.1%。
2021年-2023年（“報告期”）搞监，七牛云的收入分別為14.71億元水孩、11.47億元、13.34億元琐驴。但卻始終處于凈虧損狀態(tài)俘种，報告期各期凈利潤分別為-2.20億元秤标、-2.13億元、-3.24億元安疗。
即便去除發(fā)行優(yōu)先股產(chǎn)生的可轉(zhuǎn)換可贖回優(yōu)先股的公平值虧損抛杨，以及股權(quán)激勵費用等影響够委，其經(jīng)調(diào)整凈利潤也分別低至-1.06億元荐类、-1.19億元、-1.16億元茁帽。
受困于此玉罐，近幾年七牛云在期間費用方面正在“節(jié)衣縮食”，
2022年潘拨、2023年吊输，銷售團(tuán)隊及行政團(tuán)隊的人數(shù)分別減少104名及7名、40名及2名铁追，并由此得以在報告期間將銷售及營銷費用中員工成本由1.39億元減至1.18億元季蚂，并進(jìn)一步減至1.04億元。
行政費用中員工成本由2021年的5677.7萬元減至2022年的5019.4萬元琅束，2023年增長至7633.1萬元則主要由于當(dāng)年發(fā)放股權(quán)激勵約2510萬元扭屁。
MPaaS增長乏力、競爭激烈
比虧損更令人擔(dān)心的涩禀，是七牛云的增長乏力料滥。
根據(jù)此前赴美上市招股書，七牛云2019年艾船、2020年收入分別為8.25億元葵腹、10.89億元，2020年-2023年屿岂，其年收入同比增幅分別為32.03%践宴、35.05%、-22.01%爷怀、16.27%阻肩。
2022年增長勢頭被攔腰打斷，主要由于收入主力MPaaS業(yè)務(wù)的萎縮霉撵。
報告期各期磺浙，七牛云MPaaS收入分別為13.70億元、8.75億元徒坡、9.75億元撕氧，2022年同比下降36.11%。
MPaaS付費客戶的平均收入貢獻(xiàn)在2022年大幅下滑47.65%喇完，2023年僅恢復(fù)增長1.12%伦泥，各業(yè)務(wù)付費客戶留存率均有所降低。
七牛云在招股書中表示，2022年COVID-19的反彈一定程度上導(dǎo)致了業(yè)務(wù)放緩不脯，特別是Kodo業(yè)務(wù)的硬件采購及交付受到影響府怯，公司決定縮減硬件相關(guān)業(yè)務(wù)。
因此防楷，來自MPaaS平臺項下的Kodo業(yè)務(wù)的收入從2021年的6.51億元下降至2022年的3.20億元牺丙，不過2023年盡管影響逐漸消退，其仍保持在2.98億元的較低水平复局。
另一方面冲簿，七牛云同樣在招股書中表示，公司需應(yīng)對來自過往專注于IaaS（基礎(chǔ)設(shè)施即服務(wù)）亿昏，但現(xiàn)已擴(kuò)展至提供PaaS及SaaS解決方案的若干大型IaaS企業(yè)的競爭峦剔。
上述企業(yè)通常積累了大量資源，在CDN業(yè)務(wù)等資源密集型領(lǐng)域具有競爭優(yōu)勢角钩。2022年吝沫，CDN服務(wù)商業(yè)普遍降價以搶占市場份額，加劇了價格戰(zhàn)递礼。
因此惨险，七牛云的QCDN業(yè)務(wù)2022年競爭壓力加大，收入下降宰衙。而由于CDN服務(wù)商重新關(guān)注盈利能力而非市場份額平道，2023年CDN價格趨于穩(wěn)定。
市場信息顯示供炼，2023年一屋，阿里云、騰訊云袋哼、移動云冀墨、京東云等頭部云廠商紛紛宣布降價，七牛云等第三方獨立廠商的前景涛贯，此時或許仍難言樂觀诽嘉。
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