保守型投資者高枕無憂

引言

第一章假颇，保守型投資的第一個要素：生產(chǎn)胚鸯、市場營銷、研發(fā)以及財(cái)務(wù)方面的優(yōu)勢笨鸡。

第二章姜钳，第二個要素：人的因素

第三章，第三個要素：一些企業(yè)的投資特征

第四章形耗，第四個要素：保守型投資的價(jià)格

第一要素：生產(chǎn)哥桥、市場營銷、研發(fā)以及財(cái)務(wù)方面的優(yōu)勢

1首先是業(yè)內(nèi)生產(chǎn)同品質(zhì)的產(chǎn)品要做到生產(chǎn)成本最低激涤，以保證整個行業(yè)受到?jīng)_擊的前提下拟糕，公司仍有源源不斷的現(xiàn)金流。最重要的是能夠在行業(yè)不景氣的情況下倦踢，搶奪倒閉的競爭對手所留下來的市場份額送滞，而且在供給收縮的背景下，甚至還能夠提價(jià)辱挥。此外犁嗅，低成本為公司帶來的利潤最大程度降低了增發(fā)與債務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)。但低成本公司在行業(yè)景氣的時候晤碘，業(yè)績彈性較低褂微。

2接下來是強(qiáng)有力的營銷組織。

這個更像我們現(xiàn)在所說的市場部园爷，強(qiáng)有力的營銷組織必須隨時留意客戶需求的變化宠蚂，以便向客戶供應(yīng)當(dāng)前所需的產(chǎn)品或服務(wù)，而不是從前需要的產(chǎn)品或服務(wù)童社。同時求厕，還需要用客戶熟悉的方式，讓客戶意識到新產(chǎn)品的優(yōu)勢和好處扰楼。但營銷的前提一定要注重成本收益比甘改，不能盲目燒錢推廣。

3杰出的研究工作和技術(shù)成果灭抑。

研發(fā)主要有兩個作用一是生產(chǎn)更好的產(chǎn)品十艾，而是降低成本或者更好的用戶體驗(yàn)。開發(fā)新產(chǎn)品需要研發(fā)腾节、營銷以及生產(chǎn)部門的密切配合忘嫉，統(tǒng)籌安排荤牍，很考驗(yàn)管理層的智慧。但同時如果研發(fā)人員過的不開心庆冕，會對公司資源造成極大的浪費(fèi)康吵。

4財(cái)務(wù)能力。

精確了解成本的各個構(gòu)成因素所占的比例访递，不僅知道生產(chǎn)制造的成本晦嵌，同時知道銷售和研究的成本，只有做到這樣拷姿，才能看出哪些地方值得花費(fèi)精力去降低成本惭载，具體的方法可以是技術(shù)創(chuàng)新或者是通過調(diào)整任職人員。

第二個要素人的因素

第一要素描述的是已形成的結(jié)果响巢，第二個要素則是導(dǎo)致這些結(jié)果的原因描滔，更重要的是這些結(jié)果是否能夠持續(xù)。每一家成功企業(yè)的背后都有一位剛毅果敢的企業(yè)家踪古，致力于公司的長期成長含长，身邊有一群能力很強(qiáng)并且得到充分授權(quán)的管理人員。最好的管理層培養(yǎng)方式還是內(nèi)部培養(yǎng)伏穆，如果CEO是空降的拘泞，那么公司可能就會有很大的問題，外部選聘要慎重枕扫，只有在內(nèi)部人員不滿足公司目前業(yè)務(wù)發(fā)展的前提下陪腌，才從外部招人，因?yàn)橥獠咳藛T融合成本很高铡原。公司要不斷有新的人員站出來，在公司的不同階段商叹。要讓員工感受到真正的尊重和關(guān)懷燕刻。

第三個要素獨(dú)特的競爭優(yōu)勢

企業(yè)本身是不是帶有某種內(nèi)在的特質(zhì)，使得可預(yù)見的將來剖笙，有可能長期維持高于平均水平的獲利能力卵洗。簡單地說就是只有你家能做的了。比如茅臺的品牌弥咪，海底撈的服務(wù)过蹂。結(jié)果就是后來者沒有機(jī)會擾亂現(xiàn)在的競爭格局。

第四章第四個要素：保守型投資的價(jià)格

到底是什么原因使得某只股票的價(jià)格發(fā)生顯著的上漲或下跌聚至？這個問題大多數(shù)投資者并沒有一個很清楚的認(rèn)識酷勺。每當(dāng)一只股票發(fā)生嚴(yán)重的下跌時，總有一群損失重大的投資者責(zé)備整個體制扳躬，而不是反省自身錯誤脆诉。任何一只普通股的價(jià)格相對于整體股市出現(xiàn)了大幅波動甚亭，都是因?yàn)榻鹑诮缛耸繉@只股票的評價(jià)發(fā)生了變化』魇ぃ“評價(jià)”問題的核心是理解變幻無常的市盈率亏狰。評價(jià)是一件很主觀的事，它和現(xiàn)實(shí)世界中所發(fā)生的事情沒有必然的關(guān)系偶摔。任何個股不會因?yàn)楣緦?shí)際上正在發(fā)生的事情暇唾，或者即將發(fā)生的事情而在某一時刻發(fā)生上漲或下跌，而是因?yàn)榻鹑诮缛耸繉φ诎l(fā)生的事以及即將發(fā)生的事辰斋，在看法上達(dá)成了一致而上漲或下跌策州，不管這種一致的看法和真正發(fā)生或?qū)l(fā)生的事情相差有多遠(yuǎn)。因?yàn)闀r間因素亡呵，由于金融界的評價(jià)和事實(shí)不相符抽活，一只股票的價(jià)格可能在相當(dāng)長的一段時間內(nèi)都遠(yuǎn)高于或遠(yuǎn)低于它的實(shí)際價(jià)值。對一只股票的評價(jià)可能會持續(xù)好幾年的時間锰什，不過這種泡沫遲早會破掉下硕，有時幾個月，有時則會持續(xù)很長時間汁胆。風(fēng)險(xiǎn)程度最低梭姓，也最為明智的投資標(biāo)的，是那些非常符合前三個要素但目前在金融界中的評價(jià)并不非常高的公司嫩码，因?yàn)檫@些公司的市盈率比其基本面應(yīng)有的水平要低一些誉尖。風(fēng)險(xiǎn)程度第二低的公司是人們對其的評價(jià)和市盈率大概與基本面相符的公司，第三低的公司是人們對它的評價(jià)及市盈率高于其基本面的公司铸题。堅(jiān)守質(zhì)地絕對優(yōu)良但目前價(jià)值高估的股票所產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)是暫時的铡恕，因?yàn)檎嬲膬r(jià)值遲早會漲的與目前的價(jià)格相匹配。

——價(jià)格的大幅波動來自于金融界對股票的評價(jià)丢间，因?yàn)樵u價(jià)轉(zhuǎn)換的時間較久探熔，就形成了業(yè)績趨好，評價(jià)轉(zhuǎn)好烘挫，市盈率提升诀艰，反之依然會出現(xiàn)業(yè)績下滑、評價(jià)轉(zhuǎn)差饮六，市盈率下降其垄。

價(jià)值投資，長期主義卤橄，和時間做朋友绿满，一起慢慢變富。