期貨交易中的哲學(xué)智慧－青澤(
Eric 2014-05-11 17:39:56
期貨交易中的哲學(xué)智慧－青澤(附人大講課錄音）
前言
從1994年算起盟步，我作了十多年的期貨交易峭咒，在付出了巨大的代價(jià)和血的教訓(xùn)以后烹卒，也積累
了一點(diǎn)自己的經(jīng)驗(yàn)和一些市場感悟狱掂、體會穆刻。但是喂饥，我今天講的內(nèi)容消约，朋友們聽完以后也許并沒
有覺得有多深刻，多了不起员帮。顯然或粮，這些東西還不是非常成熟和系統(tǒng)的，只是到目前為止我個(gè)
人的一點(diǎn)認(rèn)識捞高，有些問題我還在研究和思考氯材。在坐的各位朋友面前做這次演講，確實(shí)有點(diǎn)誠惶
誠恐的感覺硝岗。其實(shí)氢哮，作為一個(gè)操盤手，我更愿意坐在底下聽型檀，聽聽別的高手是怎樣做期貨的冗尤，
而不是在上面講。不過，對我來說生闲，這也是和同行們交流的好機(jī)會媳溺。交易的思想和理念只有在
相互碰撞中才能發(fā)現(xiàn)自己的不足，一個(gè)人閉門造車碍讯，往往可能走進(jìn)死胡同悬蔽。所以，等會我講完
后或者在講的過程中捉兴，非常希望各位朋友對我的交易方法蝎困、策略、思想提出批評倍啥，高屋建瓴的
指點(diǎn)一下禾乘。我很愿意通過這次演講的機(jī)會，和各位交個(gè)朋友虽缕。
1始藕、期貨交易是一個(gè)長期的潛移默化的學(xué)習(xí)過程。
2氮趋、在投機(jī)方面的培訓(xùn)伍派，無論多么精妙多么全面，對個(gè)人來說都是埋下了不幸的根源剩胁。許多
人都是被由此引入市場诉植，初期小有收獲，最終幾乎人人慘敗昵观。
——本杰明·格雷厄姆
期貨交易中的哲學(xué)智慧講課提綱
一晾腔、期貨交易——痛并快樂著
二、期貨交易需要哲學(xué)大智慧
1啊犬、科學(xué)在市場交易中的困惑灼擂、尷尬和無奈。
2椒惨、市場理解中的哲學(xué)智慧
A缤至、宏觀、全局的眼光
B康谆、抽象的思維特點(diǎn)
3领斥、交易策略中的哲學(xué)智慧
A、哲學(xué)辯證法：
1沃暗、沒有理論指導(dǎo)的實(shí)踐是盲目的實(shí)踐
2况褪、沒有完美的交易系統(tǒng)和理論
3冷守、思維、行為的前后一致性原則。
4触幼、交易成敗的標(biāo)準(zhǔn)——成王敗寇？
B、知道自己的無知——蘇格拉底
1、有限理性——界定自己的能力圈
2疫赎、試探——加碼的交易策略。
3碎节、人的本質(zhì)有非理性的一面捧搞。
C、簡單之美
1狮荔、簡以制勝——交易工具的選擇
2胎撇、大道至間——交易的唯一原則：讓利潤奔跑，把虧損限制在小額殖氏。
4晚树、投機(jī)者的交易心理、人生態(tài)度和境界問題——不能作精神上的軟骨頭
1雅采、人間正道是滄桑
2爵憎、道在倫常日用
3、人生贏家婚瓜，就是期市贏家——高貴的人性：耐心纲堵、堅(jiān)強(qiáng)、理性闰渔。
4、自由和必然——
一铐望、期貨交易——痛并快樂著
有人認(rèn)為：期貨投資的魅力在于：這是一個(gè)創(chuàng)造奇跡與制造夢想的地方冈涧、這是一個(gè)可以充
分發(fā)揮自己自由意志的地方。人們相信憑著智慧正蛙、勇氣督弓、熱忱和汗水可以躋身于贏者行列。
有人認(rèn)為：當(dāng)代社會中乒验，期貨市場或許是自由經(jīng)濟(jì)的最后堡壘愚隧，是最后一個(gè)能夠完全憑個(gè)
人力量，做出驚人成就的行業(yè)锻全。期貨也因此成為最富魅力最吸引人的行業(yè)狂塘。蕓蕓眾生皆欲在這
里跳過“龍門”，進(jìn)入成功者的行列鳄厌。
天下熙熙荞胡，皆為利來；天下攘攘了嚎，皆為利去——暴利的誘惑讓大多數(shù)人進(jìn)入期貨市場泪漂。
1廊营、20世紀(jì)初，投機(jī)大師里費(fèi)默萝勤；索羅斯從一個(gè)貧窮的匈牙利移民在美國白手起家的故事露筒。
2、自己的經(jīng)歷敌卓。
3慎式、我的一個(gè)朋友和近期國內(nèi)期貨市場一個(gè)投機(jī)者，2001年前后假哎，大起大落瞬捕。
因?yàn)楦軛U效應(yīng)，以小搏大的機(jī)理舵抹，在期貨市場肪虎，這樣大賺大賠的例子不勝枚舉。但是惧蛹，殘
酷的事實(shí)是：95%以上的投機(jī)者注定是輸家扇救，只有不到大約1%的人成為最后大贏家。
所以香嗓，千萬不要以為期貨可以使你一夜暴富迅腔，它其實(shí)更容易使你一夜暴死。
投機(jī)者開著寶馬車去靠娱，騎著自行車回來沧烈；從住在花園里長滿冬青樹的別墅，搬到熟食點(diǎn)二
樓的小黑窩像云。
網(wǎng)上一位朋友描述他自己的投機(jī)經(jīng)歷：
“以我的收入锌雀，本可以買下這個(gè)城市的任一幢住宅，過著無憂的生活迅诬，可我現(xiàn)在卻蹲在平房
里腋逆，經(jīng)常凌晨驚醒，為將來擔(dān)憂侈贷。這一切都緣于三年前偶然踏進(jìn)了股市惩歉。自從與股票交上朋友，
我就像誤入煙花的女子俏蛮，不安與恐懼撑蚌、自責(zé)與痛苦常伴著我。原以為有了第一桶金嫁蛇，第二桶會
來得更快锨并，沒料到有的人就沒有不勞而獲的命〔桥铮總之第煮，我的資產(chǎn)迅速縮水解幼，我的生意一落千丈，
我成了窮人包警。我富過撵摆，如今，養(yǎng)家的男人常帶著愧疚面對妻子和女兒害晦，我曾經(jīng)發(fā)誓要讓她們成
為最幸福的人特铝，如今，我開始懷疑自己壹瘟。唉鲫剿！都怪這市場交易的高風(fēng)險(xiǎn)〉竟欤”
我的朋友譚曉旭說：我的十年期貨歷史如果用錢來衡量的話很失敗灵莲。用一個(gè)比喻不知恰不
恰當(dāng)：我是跟著紅軍一路從江西出發(fā)，走到瓦窯堡時(shí)還是個(gè)士兵殴俱，連個(gè)班長都沒有混上政冻。
期貨投資的精彩之處在于——他不僅使你贏得很精彩，同樣可以使你敗得很精彩线欲。
維克多 尼德霍夫是索羅斯的朋友明场。不是很著名的投資經(jīng)理，國內(nèi)許多人對他不太了解李丰。但
是苦锨，他曾經(jīng)取得的交易業(yè)績也是非常了不起的。維克多.尼德霍夫嗜好廣泛趴泌，包括投機(jī)逆屡、國際象
棋，還有壁球踱讨。經(jīng)常以數(shù)億元做賭注，并且常常獲勝砍的。在早期的交易中痹筛，他很短時(shí)間就把自己
的4萬美圓炒到2000多萬。關(guān)于尼德霍夫的交易思路廓鞠，索羅斯的投資名著《金融煉金術(shù)》后面章
節(jié)中有介紹帚稠，有興趣的朋友可以找來看看。
1996年底床佳，他寫了《投機(jī)生涯》這本書滋早。出版過了大半年，出現(xiàn)1997年的亞洲金融危機(jī)砌们，
交易者——維克多.尼德霍夫是最大的虧損者之一杆麸。
1997年10月27日那天搁进，估計(jì)他損失了大約5000萬到一億元。他管理的三個(gè)對沖基金：尼德
霍夫國際市場有限合作公司昔头、尼德霍夫合作公司和尼德霍夫全球系統(tǒng)公司饼问，全部破產(chǎn)了。
在1997年的10月29日揭斧，星期三莱革，客戶們收到這樣一封來自維克多.尼德霍夫的傳真：
致:
尼德霍夫國際市場有限合作公司
尼德霍夫合作公司
尼德霍夫全球系統(tǒng)公司
親愛的客戶們:
如你們所知，紐約股票市場在1997年10月27日讹开，星期一盅视，急劇下跌。這次下跌是緊隨前2
日的下跌而來旦万。它引起實(shí)質(zhì)上的虧損,特別是標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)……就如你們從我早先的信件中
了解到的闹击，基金在東亞市場中，尤其在泰國,遭受了巨大損失纸型。
這些導(dǎo)致了形勢的不利發(fā)展,在星期一交易結(jié)束拇砰，基金不能保證金賬戶維持最低資金的需
求。還不清楚狰腌，基金的平衡權(quán)益虧損的精確范圍 (如果存在)是多少除破。我們已經(jīng)從星期一晚上開
始，與我們的經(jīng)紀(jì)人一起琼腔，試著履行基金法律的義務(wù)流程瑰枫。然而，現(xiàn)在所有的跡象表明丹莲，基金
已經(jīng)被注銷了光坝。出現(xiàn)這些情況，非常令人難過甥材，假如可以延遲償付幾天盯另，清算可能會被避免。
無論如何,我們不能處理“將會怎么樣”洲赵。我們承擔(dān)過風(fēng)險(xiǎn)鸳惯。我們曾經(jīng)成功過很長的一段時(shí)間。這
次我們沒有成功叠萍，而且我遺憾地說芝发，我們所有人都已經(jīng)遭受非常大的損失。
最近幾年苛谷，東山再起辅鲸。
期貨投資從本質(zhì)上說它不過是一種生意而已，但卻決非一般的生意腹殿！任何投資都有風(fēng)險(xiǎn)独悴，
但風(fēng)險(xiǎn)的降臨都不會象期貨那樣來得如此之快例书，一個(gè)房地產(chǎn)項(xiàng)目投資周期可能要3年才知道結(jié)
果，但期貨投資也許只要3天就會讓謎底揭曉绵患，極端的時(shí)候只需要幾分鐘你已經(jīng)死去雾叭。
就刺激性而言，沒有什么行業(yè)像期貨市場落蝙，一年之內(nèi)织狐，會讓你經(jīng)歷一生的傳奇！
也許醫(yī)生這個(gè)職業(yè)可以與期貨人相比擬筏勒，早上接生一個(gè)新生命移迫，下午又送走一個(gè)到太平間。
天上人間只是瞬間而已管行。
總之厨埋，一旦你進(jìn)入期貨，一旦你以期貨為伍捐顷，就注定這一生不平淡荡陷。
二、期貨交易需要哲學(xué)大智慧
期貨交易不是一門科學(xué)迅涮，而是一個(gè)主體實(shí)踐废赞、操作過程。簡單的買進(jìn)賣出的背后涉及許多
復(fù)雜的問題叮姑，包括市場研究唉地，價(jià)格預(yù)測；交易策略传透；投機(jī)者的心理耘沼、人生態(tài)度和精神境界等等。
1朱盐、科學(xué)在市場交易中的困惑群嗤、尷尬和無奈。
投機(jī)市場是一個(gè)不確定的世界兵琳，期貨交易不是一個(gè)純粹的智力游戲骚烧，應(yīng)該說既有科學(xué)的成
分，更有藝術(shù)的成分闰围。多少高智商的人在此折戟沉沙？
1既峡、牛頓的感嘆：
１７２０年春天羡榴，牛頓卷入了著名的南海公司股票投機(jī)活動，南海泡沫的破滅使他最后損
失了２００００英鎊运敢。他可以計(jì)算天體運(yùn)行的軌道校仑，卻無法計(jì)算股市的曲線和人性的瘋狂忠售。
（南海公司股票圖表）
2、1929 年迄沫，英國首相邱吉爾炒股稻扬。
1929年，英國首相邱吉爾訪問美國羊瘩。在參觀了紐約華爾街股市后泰佳，深深地被那里緊張而熱
烈的氣氛感染，于是決定小試牛刀尘吗。令邱吉爾沒有想到的是逝她，股票市場是不論出身的，他的第
一支股票很快就被套住睬捶，這使他很沒面子黔宛。于是，他又盯住了另外一支很有希望的績優(yōu)股擒贸，但
股價(jià)仿佛有意跟他過不去似的臀晃，一路狂跌，邱吉爾又一次被套牢了介劫。一天的時(shí)間很快過去了徽惋，
邱吉爾每每交易，卻每每陷入泥潭蜕猫，終于“破產(chǎn)”了寂曹。以邱吉爾之大家智慧，竟然在股票市場大
敗而歸回右！
3隆圆、經(jīng)濟(jì)學(xué)無法讓投機(jī)者成功？
上經(jīng)濟(jì)系交的學(xué)費(fèi)還不如拿這錢到股票翔烁、期貨市場去學(xué)習(xí)經(jīng)驗(yàn)渺氧，那里可以學(xué)到真正如何賺
錢的經(jīng)濟(jì)學(xué)。
長期資本公司的失敗和索羅斯的1%理論蹬屹。
長期資本公司是有兩個(gè)諾貝爾獎得主掛帥的侣背。它的投資理論的基礎(chǔ)或者說根據(jù)是：假設(shè)大
數(shù)常態(tài)分布的布萊克——斯科爾斯模型。根據(jù)他們的研究慨默，每年的市場價(jià)格波動平均大約在19%
以內(nèi)贩耐。短期市場價(jià)格可能會大幅波動，但過一段時(shí)間以后厦取，投資者和市場價(jià)格就會回歸理性潮太，
市場會重新變得有效率。
比如說，正常的情況下铡买，投資者在選擇國債時(shí)更鲁，在信用狀態(tài)一樣的時(shí)候，重視的是收益的
高低奇钞。但是澡为，在發(fā)生信用危機(jī)時(shí)，即使俄羅斯的國債利息很高景埃，他也不會去買媒至，而會買利率很
低，有安全性的債券纠亚。有悖常理塘慕，卻是現(xiàn)實(shí)。
長期資本公司的管理者不理解市場價(jià)格可能因?yàn)榧兇馔稒C(jī)的因素蒂胞，長時(shí)間图呢，大幅度上漲或
者下跌。
但是骗随，市場價(jià)格的波動幅度之大蛤织，有時(shí)是出人意料的。1997年金融危機(jī)鸿染，讓他們吃盡了苦
頭指蚜。市場出現(xiàn)了在他們看來實(shí)在沒有道理的走勢。
長期資本公司的投資理論在95%的市場狀態(tài)下是正確的涨椒，能夠賺到錢摊鸡，但是，在1%的情況下蚕冬，
它會虧大錢免猾。
在談到長期資本公司的破產(chǎn)問題時(shí)，索羅斯說囤热，我們最重視的是那個(gè)1%的時(shí)刻猎提。
科學(xué)的思維方式把投機(jī)交易終結(jié)于市場預(yù)測，以為預(yù)測就是市場交易的全部旁蔼，希望找到一
種科學(xué)的預(yù)測理論锨苏，是一條錯(cuò)誤的路。
大多數(shù)市場參與者有一種認(rèn)識誤區(qū)：追求交易的確定性棺聊；預(yù)測制勝的思維伞租。
2、市場理解中的哲學(xué)智慧
既然我們不可能通過100%的正確預(yù)測市場價(jià)格走勢取得成功限佩，那么葵诈，期貨交易的成敗有沒
有什么規(guī)律可找呢？如果說科學(xué)不能解決交易的成功問題，哲學(xué)有沒有幫助呢驯击？
我認(rèn)為：面對市場的不確定性，哲學(xué)的世界觀耐亏、方法論和價(jià)值觀徊都，哲學(xué)的抽象思維模式，
也許可以更為有效地幫助投機(jī)者把握市場運(yùn)動的脈絡(luò)广辰，領(lǐng)悟到市場交易成功的奧秘暇矫。
哲學(xué)是觀察世界的角度學(xué)，思路學(xué)择吊，思路一變李根，你眼中的世界也隨之改變。
A几睛、宏觀房轿、全局的眼光
哲學(xué)用粗線條、定性和模糊的語言把握市場所森，而科學(xué)用得是細(xì)線條囱持、定量和精確的語言。
這兩種思維方式之間的差別焕济，可以用一個(gè)比喻來解釋（來自丁圣元纷妆，我補(bǔ)充了一點(diǎn)）：駕
駛員在破舊的馬路上開車，如果他只注意眼前幾米晴弃，確實(shí)可以躲避大坑和大包掩幢，防止翻車。但
是上鞠，如果僅僅如此际邻，他可能早晚會撞到墻或者跌入懸崖。因?yàn)闆]有注意更遠(yuǎn)的東西旗国。前者是科
學(xué)的思維方式枯怖，后者是哲學(xué)的思維方式。
① 什么是市場趨勢能曾，用科學(xué)的語言和數(shù)據(jù)很難準(zhǔn)確定義和描述度硝。
短期趨勢、中期趨勢寿冕、長期趨勢蕊程，這兒的短期、中期驼唱、長期怎么鑒定藻茂？一天是短期，還是
一周是短期？一個(gè)星期有人認(rèn)為是中期辨赐，有人認(rèn)為是短期优俘。很難科學(xué)定義。
投機(jī)者個(gè)性化的決策方式掀序、交易的主觀時(shí)間尺度決定了他眼中的趨勢帆焕。換一個(gè)時(shí)間尺度，
一個(gè)人眼中的趨勢可能是另一個(gè)人眼中的噪音不恭。（圖表說明）
新手的時(shí)間尺度叶雹。我在《獨(dú)自徘徊在天堂和地獄之間》說：
“一個(gè)投機(jī)市場的新手最渴望知道的事情是什么？
是明年的股票换吧、期貨價(jià)格折晦？
不！
是下個(gè)月的股票沾瓦、期貨價(jià)格满着？
不！
是下周的股票暴拄、期貨價(jià)格漓滔？
不！
一個(gè)投機(jī)新手最想知道的是今天下午至多明天上午乖篷，股票响驴、期貨的價(jià)格走勢如何，市場會
怎么樣撕蔼。稍微長遠(yuǎn)一點(diǎn)的事情他完全不會去思考豁鲤，也不感興趣。這是一個(gè)市場新手最真實(shí)的心
理狀態(tài)鲸沮。
所以琳骡，任何預(yù)測市場短期價(jià)格變化的工具、秘訣讼溺、技巧總是受到大眾最熱烈的歡迎楣号。在他
們眼里，這是最真實(shí)的怒坯，能夠馬上得到檢驗(yàn)炫狱，迅速看見效果。而離他們稍遠(yuǎn)一點(diǎn)的東西剔猿，在他
們看來视译，往往因?yàn)闊o法有立竿見影的效果而顯得虛無縹緲」榫矗”
眼中每天盯著市場微小變化的人酷含，怎么能夠看出市場的長遠(yuǎn)趨勢呢鄙早？
作為一個(gè)老練的投機(jī)者，各有各的衡量趨勢的時(shí)間尺度椅亚，有短期限番、中期、長期呀舔。但是扳缕，一
旦形成了最適合自己個(gè)性的交易模式和時(shí)間尺度，這個(gè)看似很困難的問題别威，用一種粗線條、定
性和模糊的方法卻可能把握的很好驴剔。這里面有經(jīng)驗(yàn)的因素在起作用省古，但是，投機(jī)者具有一種宏
觀丧失、全局的眼光豺妓，對交易是非常有價(jià)值的。
古人云：“取法于上,僅得其中,取法于中,故為其下布讹×帐茫”
優(yōu)秀的交易者知道，建立在中線上的短線很好做描验，反之較為困難白嘁；建立在長線基礎(chǔ)上的中
線很好做。也就是說膘流，對市場走勢的宏觀把握是作好短線交易的基礎(chǔ)絮缅，局限于盤內(nèi)市場的波動，
很難知道市場下一步最可能的走向呼股。
高明的投機(jī)者對市場價(jià)格變化要有宏大的視野耕魄，戰(zhàn)略的眼光。這樣才能更好的理解市場彭谁，
把握市場吸奴。
② 歷史的、系統(tǒng)的觀點(diǎn)
我的朋友譚曉旭說：
在某種意義上講缠局，期貨投機(jī)客和老中醫(yī)是一個(gè)行當(dāng)则奥，真正的老中醫(yī)年齡不會小于50歲，甚
至更高甩鳄。和西醫(yī)相比逞度，我認(rèn)為中醫(yī)更為精妙，懸脈問診妙啃，精妙到只需一根絲線就可以診斷出你
全身的陰陽是否協(xié)調(diào)档泽，看看你的臉色就可以知道的的五臟六腑什么地方出問題俊戳。與西醫(yī)相比踩官，
中醫(yī)更注重身體系統(tǒng)缎患，而不是局部的現(xiàn)象。
這樣說當(dāng)然沒有全盤否定西醫(yī)的意思雹洗，只是一個(gè)比喻渐北。
在我看來阿逃，中醫(yī)已經(jīng)不只是傳統(tǒng)意義上的治病手段，而是哲學(xué)赃蛛；是一種思維方式恃锉。西醫(yī)治
標(biāo)，是急功近利的思維方式呕臂，許多人都是以西醫(yī)的方式做期貨破托；中醫(yī)治本，不過好中醫(yī)歧蒋，就像
成功的交易者一樣土砂，少見！谜洽！
這一點(diǎn)與期貨交易非常相似萝映，但你必須用時(shí)間、過程和經(jīng)驗(yàn)去積累阐虚，時(shí)間到了序臂，自然體會
到大道至簡。
B实束、抽象的思維特點(diǎn)
市場運(yùn)動是簡單的贸宏，更是復(fù)雜的，我以為這很大程度取決于你怎么看磕洪。哲學(xué)的抽象的思維
特點(diǎn)對我們是有幫助的吭练。
不要試圖去完全理解市場的所有變化，有些你可以理解析显，有些你無法理解鲫咽。忽略局部、細(xì)
節(jié)的運(yùn)動谷异，抓住市場運(yùn)動的核心分尸。對長線交易者來說，這是必須的歹嘹。
必然和偶然的關(guān)系箩绍。
（在PPT上放一張圖表：國債期貨319圖）
過于關(guān)注小事情的人往往對大事情一無所知；反過來尺上，我們也可以說材蛛，對大事情有深刻洞
察力的人圆到，往往忽略細(xì)節(jié)。
3卑吭、交易策略中的哲學(xué)智慧
A芽淡、哲學(xué)辯證法：
① 沒有理論指導(dǎo)的實(shí)踐是盲目的實(shí)踐
這句話包含兩個(gè)層次的涵義：
一是交易哲學(xué)層面——沒有理論指導(dǎo)的實(shí)踐是盲目的實(shí)踐
條條道路通羅馬。從原則上講豆赏，期貨交易到底是怎么回事挣菲，怎樣在這個(gè)市場長期生存并且
賺到錢，應(yīng)該是講得清楚的掷邦。雖然有些經(jīng)驗(yàn)和交易中的直覺一類的東西無法完全說清楚白胀，但是，
基本的交易思路和交易原則并不神秘抚岗。
一個(gè)高明的市場參與者纹笼，在長期的交易實(shí)踐和痛苦摸索過程中，隨著對市場和交易本質(zhì)問
題理解的深入苟跪、有效的交易策略的形成和心理素質(zhì)、人生境界的提高蔓涧，往往會建立起一套適合
自己個(gè)性特點(diǎn)的成功交易理論件已，具有自己基本的交易風(fēng)格和交易思路，這就是一個(gè)投機(jī)者的交
易哲學(xué)元暴。
客觀的說篷扩，市場中大多數(shù)投機(jī)者并不明白交易是怎么回事，怎么樣長期成功的從市場中賺
到錢茉盏，更談不上建立起自己的投資鉴未、投機(jī)的哲學(xué)。
上周末鸠姨，武漢的一位朋友來北京找我铜秆。他寫的一篇文章中說：常于夜深人靜時(shí)自問：失敗
之人自有失敗之理，人說十年磨一劍讶迁，為何你十年竟磨不出一把菜刀连茧？
對這個(gè)問題，我提出一個(gè)迷宮理論來解釋：期貨交易就像一個(gè)迷宮巍糯。大多數(shù)人一旦進(jìn)入這
個(gè)迷宮以后啸驯，往往就暈頭轉(zhuǎn)向。一直處在這樣的迷宮中轉(zhuǎn)不出來祟峦，很難找到一條走出陷阱的路罚斗。
為了尋找最完美的路，他們在各條道路之間努力嘗試宅楞，來回徘徊针姿。一會走這條路袱吆，一會走那條
路，最后迷失在路途中搓幌，而忘記了自己的目的杆故，不能達(dá)到最終的目標(biāo)。
為什么十年竟磨不出一把菜刀溉愁？今天你用一根鐵棍磨处铛；明天你用一把生了銹的劍磨；后天
你用一把菜刀磨拐揭。你能磨出來嗎撤蟆？
一個(gè)北京人去天津的例子——盲目的摸索不能解決問題；外人簡單的說一下堂污，聽一次課家肯，
也解決不了問題。
交易哲學(xué)來源于市場實(shí)踐和經(jīng)驗(yàn)盟猖，更是一個(gè)投機(jī)者的智慧的系統(tǒng)升華讨衣，是形而上的東西。
試想式镐，一個(gè)沒有明確的交易思路和風(fēng)格的投機(jī)者反镇，他在市場中會怎樣行動？只能是盲目的行動娘汞。
所以說歹茶，沒有理論指導(dǎo)的實(shí)踐是盲目的實(shí)踐。
二是市場理解和交易的技術(shù)層面——沒有理論指導(dǎo)的實(shí)踐是盲目的實(shí)踐
索羅斯
當(dāng)代金融領(lǐng)域的投機(jī)大師索羅斯在解釋他的投資方法時(shí)說你弦，在投資決策以前惊豺，他總是先擬
定一個(gè)市場假設(shè)，作為理解市場運(yùn)動的一個(gè)框架禽作。他在《金融煉金術(shù)》中說：“請嘗試給出一個(gè)
未經(jīng)精心構(gòu)造的假設(shè)尸昧，它只會引導(dǎo)漫無目的的投資，相反旷偿，如果你精心地構(gòu)造自己的假設(shè)彻磁，你
將能始終不斷地取得超出市場平均水平的成就——假使你的獨(dú)到見地并非過分的偏離市場±晖保”
索羅斯構(gòu)筑市場假設(shè)的基礎(chǔ)是他的市場反射理論衷蜓，反射理論抓住了金融市場價(jià)格變化的關(guān)
鍵特征，所以尘喝，每當(dāng)市場變化符合索羅斯的反射理論磁浇，呈現(xiàn)大起大落的行情時(shí)，索羅斯就能從
市場中獲取暴利朽褪。索羅斯總是在全球各個(gè)市場中尋找符合他的反射理論的投資機(jī)會置吓。
當(dāng)然无虚，索羅斯也承認(rèn)，市場反射理論并不是適用于所有場合衍锚，市場變化在很多時(shí)候不會出
現(xiàn)反射過程友题。此時(shí)，索羅斯的理論就會英雄無用武之地戴质，勉強(qiáng)介入市場度宦，即使像索羅斯這樣的
投機(jī)高手也難免失手。
（上面講的20世紀(jì)80年代初的例子）告匠。
巴非特——關(guān)于投資標(biāo)準(zhǔn)的精彩比喻：
A戈抄、投資活動“很像挑選愛人。你可以仔細(xì)推敲建立一份你希望的她該具有的品性的清單后专。
而后你突然碰到了你中意的某個(gè)她划鸽，于是你就和她結(jié)婚了”。
我把這種一個(gè)理性人娶媳婦的理論叫做包辦婚姻戚哎，比自由戀愛要好裸诽。自由戀愛往往被本能、
情欲的欺騙而陷入盲目型凳。包辦婚姻應(yīng)該說更理性丈冬，強(qiáng)調(diào)門當(dāng)戶對。
B啰脚、“我就像一個(gè)籃球教練”巴菲特解釋說∈导校“我走在大街上尋找7英尺高的人橄浓，如果某個(gè)小伙
子走過來對我說，‘我身高在5——6英尺之間亮航，但你得看一下我籃球玩得怎么樣荸实，’我是不會對
此有興趣的〗闪埽”
C准给、“我并不試圖跨越7英尺高的柵欄，我到處尋找的是我能跨越的一英尺高的柵欄重抖÷兜”
（什么市場交易中的1英尺，什么是市場交易的7英尺钟沛，投機(jī)者應(yīng)該有自己內(nèi)在的標(biāo)準(zhǔn)）
巴非特買賣股票有自己的幾個(gè)標(biāo)準(zhǔn)畔规，大家可以去找找。（好象是7個(gè)標(biāo)準(zhǔn)）
從心理學(xué)的角度分析恨统，投機(jī)者在觀察市場的價(jià)格變化之前就有一套系統(tǒng)的市場理論叁扫、框架三妈、
模型，這樣的市場觀察就是一種“自覺的注意”莫绣。投機(jī)者不再讓市場價(jià)格變化主宰畴蒲、左右自己的
思維、情緒对室，而是以超然的態(tài)度審視市場運(yùn)動模燥，通過理論模型觀測市場、尋找市場交易機(jī)會软驰〗е希“自
覺的注意”不是由市場價(jià)格漲跌對投機(jī)者本能的吸引而引起的，這樣產(chǎn)生的注意是“自發(fā)注意”锭亏。
大多數(shù)投機(jī)者往往在這陷入困境纠吴，一旦坐在顯示屏前，就不由自主的被市場帶著跑慧瘤〈饕眩“自覺的注
意”恰恰是抑制了投機(jī)者的本能欲望、利益锅减，而是強(qiáng)調(diào)關(guān)注投機(jī)者自身的主體操作過程糖儡。
例如，我在很多品種的交易中使用55天均線觀察市場怔匣。（圖表）
所以握联，我提出了一種理論——投機(jī)的理論、模型每瞒、假設(shè)決定市場觀察和交易金闽。
對這個(gè)問題比較詳細(xì)的論述非常復(fù)雜，我在北大講課的提綱中提到一些剿骨，有興趣的朋友可
以到網(wǎng)上找來看看代芜，今天不講了。
理論浓利、模型挤庇、假設(shè)在很大程度上決定了投機(jī)者在市場中關(guān)注什么，也決定了人們的思考贷掖、
判斷和行動方式嫡秕。
假如你相信、選擇了本杰明 格雷厄姆苹威、沃倫 巴菲特的價(jià)值投資學(xué)說淘菩，你就根本不會試圖
從市場價(jià)格波動中投機(jī)賺錢，而會把精力集中在選擇價(jià)格遠(yuǎn)遠(yuǎn)低其內(nèi)在價(jià)值的股票；
假如你相信市場趨勢理論潮改，認(rèn)為市場價(jià)格以趨勢的方式波動狭郑，那么你就會忽略市場短期隨
機(jī)的、偶然的變化汇在，重點(diǎn)關(guān)心市場主要趨勢的發(fā)展翰萨；
假如你運(yùn)用某一條移動平均線作為判斷市場中期走勢的標(biāo)準(zhǔn)，而且行之有效糕殉，你就不會試
圖去理解中間過程曖昧不清的市場變化亩鬼。我自己經(jīng)常用55天均線把握市場、監(jiān)視市場的中長期
走向阿蝶。
可見雳锋，一個(gè)投機(jī)者選擇什么樣的理論作為市場觀察和交易決策的標(biāo)準(zhǔn)、依據(jù)羡洁，是一件關(guān)系
重大的事情玷过。
② 沒有完美的交易系統(tǒng)和理論
哲學(xué)辯證法是智慧的精粹，小計(jì)謀需要它筑煮，大智慧更需要它辛蚊。辯證法堅(jiān)持全面性，避免片
面性真仲。
天下沒有完美的交易方法：這個(gè)市場永遠(yuǎn)不存在沒有錯(cuò)誤的技術(shù)和交易系統(tǒng)袋马，妄圖找到不
犯錯(cuò)誤的技術(shù)方法和交易系統(tǒng)，簡直是癡人說夢秸应。有時(shí)候能夠賺到大錢虑凛，很多時(shí)候虧點(diǎn)小錢，
是任何成功的交易方法的核心软啼。
所以桑谍，我有一個(gè)觀點(diǎn)，也可以叫娶媳婦理論：
你要娶一個(gè)媳婦回家焰宣，你看中的是她的優(yōu)點(diǎn)——她長得很漂亮霉囚、她很有錢捕仔、她的父親是處
長匕积、局長、部長等等榜跌。但是闪唆，回家一看，發(fā)現(xiàn)她還有很多不好的東西钓葫，你不喜歡的東西悄蕾，例如，
她很任性、霸道帆调、懶惰等等奠骄。但是，沒有辦法番刊，你只能全部接受含鳞，要么你不娶她。
其實(shí)芹务，后來我想起來蝉绷，索羅斯的觀點(diǎn)也是這樣：人類心靈構(gòu)建出來的任何思想、理論和制
度都是有潛在缺陷的枣抱。剛開始的時(shí)候也許人們沒有發(fā)現(xiàn)熔吗，隨著過程的展開，原來隱藏的問題就
會暴露出來佳晶。
美國期貨交易大師丹尼斯——趨勢突破入市桅狠，長線持倉的交易理論。
一般來說宵晚，這種交易策略在市場出現(xiàn)大的趨勢行情垂攘，有重大的價(jià)格波動發(fā)生時(shí)，往往能夠
取得很好的回報(bào)淤刃。例如晒他，這幾年的LME銅，國內(nèi)的天然橡膠逸贾，原油等市場陨仅，利用丹尼斯的方法，
有人也許就能賺到大錢铝侵。
（圖表）
但是灼伤，令人遺憾的是，這種交易策略也不是萬能的咪鲜。當(dāng)市場走勢出現(xiàn)頻繁的假突破走勢時(shí)狐赡，
丹尼斯的手法就會吃大虧。據(jù)說疟丙，在丹尼斯退出江湖的最后一年颖侄，他在期貨市場損失了一半的
資產(chǎn)，就是因?yàn)檫@種假突破過多享郊。
（圖表）
長線順勢交易的方法有它的優(yōu)勢览祖，也有其弱點(diǎn)。
例如炊琉，里費(fèi)默說過展蒂，在做長線交易時(shí)，眼看市場回調(diào)，50萬美圓的浮動贏利的而復(fù)失锰悼，不
為所動柳骄。
長線交易者明明有了很大的帳面贏利，他不平倉箕般，非要等到利潤縮水夹界，市場趨勢反轉(zhuǎn)才出
場，看似愚笨隘世，實(shí)則大智若愚。
短線交易也有它的優(yōu)勢和弱點(diǎn)丙者。
舍與得：得中有舍复斥，舍中有得。
如果你只想要好的方面械媒，把長線交易和短線交易的優(yōu)點(diǎn)結(jié)合起來目锭，什么錢都想賺，試圖徹
底打敗市場纷捞，你實(shí)際得到的結(jié)果可能是最糟糕的痢虹。
③ 思維、行為的前后一致性原則主儡。
丁圣元先生在《投資正途》中說：投資者的行為模式即命運(yùn)奖唯。
投資行為模式包括三個(gè)層次的內(nèi)容，首先是經(jīng)驗(yàn)和習(xí)慣的層次糜值，這是投資者根據(jù)歷史經(jīng)驗(yàn)
和直覺形成的交易辦法丰捷；第二個(gè)層次是一整套的投資方法，從第一層次的經(jīng)驗(yàn)和習(xí)慣上升到程
序化的投資步驟寂汇，從收集信息病往，到研究、決策骄瓣，每個(gè)步驟都貫穿著同樣的投資原則停巷；第三個(gè)層
次是投資者對市場本質(zhì)的理解和把握，屬于形而上的層次榕栏，是其投資方法的思想和內(nèi)核畔勤，是投
資方法具有系統(tǒng)性和一致性的根本保證。三個(gè)層次從低到高臼膏，共同形成了投資行為模式的整體硼被，
代表了投資者適應(yīng)市場示损、減少偶然性的主動努力渗磅。
對待丁先生的這個(gè)觀點(diǎn)，我想補(bǔ)充一點(diǎn)：第一個(gè)層次中應(yīng)該包含感覺交易這種方式，這是
新手甚至很多市場老手常見的交易決策模式始鱼。
有的人是冥頑不化仔掸，至死不悟；有的人雖然認(rèn)識到這種決策方式存在著嚴(yán)重的缺陷医清，卻無
力從思維起暮、情感上超越感覺這個(gè)層次。就像酒癮会烙、煙癮负懦、賭癮、毒癮柏腻，很難戒掉纸厉。就像一個(gè)人
疼痛時(shí)不讓他喊；一個(gè)人癢癢時(shí)不讓他撓五嫂。
在期貨市場颗品，面對不確定的市場變化，大多數(shù)投機(jī)者的行為是混亂無序的沃缘。他們往往長期
徘徊在本能躯枢、經(jīng)驗(yàn)和習(xí)慣的層次而無法超越。
從一個(gè)旁觀者的立場槐臀，你很難看出他的下一步行動將是什么锄蹂，他會做什么交易。同一個(gè)品
種水慨，一會看多買進(jìn)败匹，一會看空賣出，不可琢磨讥巡。
一句話掀亩，很多市場參與者的交易行為是漫無章法的。
國外曾推出過名為投資行為機(jī)會基金欢顷，就是針對人們投資時(shí)作出的非理性行為槽棍，利用比較
新穎的量化分析嘗試從中獲利。根據(jù)資料顯示抬驴，該基金成立后表現(xiàn)一直良好炼七，由此看來依據(jù)心
理分析作出的投資方式有它的可取之處。從整個(gè)金融投資方法看布持，心理分析屬于行為金融學(xué)的
部分豌拙。
而一個(gè)高明的投機(jī)者，根據(jù)歷史經(jīng)驗(yàn)和他對市場本質(zhì)的認(rèn)識题暖，往往有自己明確的交易思路按傅、
交易風(fēng)格捉超，這樣，他的行為一定程度上是可以預(yù)測的唯绍。在市場出現(xiàn)重大變化時(shí)拼岳，他可能采取什
么行動，我們應(yīng)該可以提前猜出來况芒。例如惜纸，我的一個(gè)朋友，他的交易模式根據(jù)的是美國一個(gè)有
名的投機(jī)大師丹尼斯的海龜交易法則绝骚∧桶妫基本上，每當(dāng)市場價(jià)格出現(xiàn)重大的波動時(shí)压汪，我可以事先
預(yù)測出他可能會做什么交易椭更，中間差別不是很大。
從市場價(jià)格波動看蛾魄，未來是不確定的虑瀑，我們不是神仙，所以滴须，我們不可以說——未來是一
本打開的書舌狗。
而對于一個(gè)具有明確的交易思路、交易風(fēng)格的人來說扔水，例如痛侍，對于嚴(yán)格按照海龜交易法則
操作的人，我們可以提前知道他在投機(jī)市場的大概結(jié)果——能夠贏利魔市，未來幾乎是一本打開的
書主届，一點(diǎn)也不驚奇。因?yàn)檫@種交易策略是建立在虧小錢待德，賺大錢基礎(chǔ)之上的君丁。
專業(yè)人士知道，使用一致的市場分析方法是多么重要将宪。
④ 交易成敗的標(biāo)準(zhǔn)——成王敗寇绘闷？
一個(gè)操盤手如何對待歷史上一次有意義的交易是很重要的，對歷史的評判會影響到將來的
行為较坛。如果對歷史評價(jià)不準(zhǔn)確印蔗、不客觀，將來出現(xiàn)的一些行為結(jié)果就難于理解丑勤。如果評價(jià)標(biāo)準(zhǔn)
或尺度正確华嘹，則將來出現(xiàn)的事件必然性就了然于心。
在日常生活中法竞，甚至在歷史中耙厚，人們往往以成敗論英雄强挫。他們習(xí)慣以結(jié)果來判斷他們先前
行為的對錯(cuò)。所以颜曾，他們在做對事情時(shí)期待回報(bào)，在做錯(cuò)事情時(shí)則假定會受到懲罰秉剑。由于市場
價(jià)格行為的隨機(jī)性泛豪，這種看來似乎合理的評價(jià)標(biāo)準(zhǔn)，在期貨交易中卻是不正確的侦鹏。
前面我們已經(jīng)討論過诡曙，投機(jī)領(lǐng)域沒有完美的交易方法。我們不能以某一次具體交易結(jié)果的
盈虧來判斷交易決策模式的正確與否略水。對一個(gè)高明的交易員來說价卤，具體某一次的交易結(jié)果會受
到偶然因素的影響，局部的虧損也完全在意料之內(nèi)渊涝，這是必然的慎璧。但是，從長期來看跨释，連續(xù)很
多次總的交易結(jié)果是有統(tǒng)計(jì)上的成功優(yōu)勢的胸私。
業(yè)余交易員通常希望虧損的次數(shù)越少越好，因?yàn)閷λ麄兌员钐福@些都是他們失敗的標(biāo)記岁疼。
專業(yè)交易員知道局部虧損的必然性。他明白自己永遠(yuǎn)無法避免虧損缆娃，就像早晨刮胡子一樣已經(jīng)
成為他生活的一部分捷绒。他幾乎不在意虧損，除非它超過整個(gè)交易計(jì)劃所容許的程度贯要。
金融投機(jī)的特點(diǎn)決定了它的評價(jià)標(biāo)準(zhǔn)必須符合時(shí)間這個(gè)尺度暖侨，長期成功或總的成功才算真
正意義上的成功，因此崇渗，只有笑到最后才是真正的成功者它碎。對于一個(gè)職業(yè)操盤手來說，一次成
功交易的評價(jià)不是獨(dú)立的显押，而是要放到整體中扳肛。評價(jià)正確有利于將來成功，否則將醞成下次的
交易失敗乘碑。
B挖息、知道自己的無知——蘇格拉底
① 有限理性——界定自己的能力圈
投資市場最不缺的就是機(jī)會，特別是在以高杠桿為特征的衍生品市場更是如此兽肤，市場機(jī)會
是數(shù)不勝數(shù)的套腹。然而绪抛，在紛繁的市場中，保持一絲清醒的自我認(rèn)識电禀，了解到自己作為人幢码，存在
著先天的局限性耗跛。
每個(gè)人的個(gè)性不同芒率；每個(gè)人的思維方式不完全一樣；每個(gè)人的理性都有局限阵子。作為投資者政基，
要學(xué)會界定自己的能力圈贞铣，也就是明確自己在所投資的領(lǐng)域有一定的比較優(yōu)勢。投機(jī)者應(yīng)該集
中精力于自己可以理解沮明，可以把握的市場機(jī)會辕坝。不要僅僅因?yàn)橛蝎@取大額收益的美好愿望，輕
易涉足自己所不熟悉的投資領(lǐng)域荐健，而失去你現(xiàn)在所擁有的比較優(yōu)勢酱畅。實(shí)際上，歷史上很多優(yōu)秀
投資者之所以優(yōu)秀是因?yàn)樗麄儾蝗プ鲎约毫Σ荒芗暗耐顿Y江场，巴菲特不去投資期權(quán)和網(wǎng)絡(luò)股圣贸，索
羅斯不去做短線交易。而有很多大投資家扛稽，在自己所擅長的投資領(lǐng)域內(nèi)獲取了巨大的利潤后吁峻，
態(tài)度變?yōu)檩p浮，失去原來的謹(jǐn)慎在张，受周圍環(huán)境和人的因素影響用含，去涉足自己不熟悉的投資領(lǐng)域，
最終失去了財(cái)富帮匾。
界定好自己能力圈啄骇，提高自己在能力圈中的比較優(yōu)勢，把簡單有效的工作重復(fù)做瘟斜，成功的
機(jī)率是相應(yīng)會增加的缸夹。
② 試探——加碼的交易策略。
什么是試探——加碼的交易策略螺句？我自己操作的圖表解釋虽惭。
為什么要如此做？志在長遠(yuǎn)和安全生存蛇尚。
投資經(jīng)歷越豐富的芽唇，越是成功的投資者，就會越來越對市場感到敬畏取劫。
生存是發(fā)展的前提和基礎(chǔ)匆笤，沒有了生存研侣，其它的一切就會化為烏有，這也就是為什么在投
資歷史上炮捧，很多大炒手最后漸漸被人們所淡忘的原因所在庶诡。
重倉交易的危害∨乜危《十年一夢》序中說：
在期貨交易中末誓，連續(xù)幾次判斷正確的重倉交易，也確實(shí)有可能讓投機(jī)者把一筆小錢變成數(shù)
目驚人的財(cái)富傀蚌。但是基显，這不是大多數(shù)人可以效仿的榜樣蘸吓，這種“成功”更不可能簡單的復(fù)制善炫。盡
管在1995年2月23日，我也在上海國債期貨327的交易中库继，重倉出擊箩艺，一夜之間賺了690多萬元，
我也曾經(jīng)親自創(chuàng)造過類似的暴富神話宪萄。
這一切是真實(shí)的嗎艺谆？十年前確確實(shí)實(shí)曾經(jīng)發(fā)生在我身上，是真實(shí)的拜英。然而静汤，從另外某種意
義上說，這一切又是不真實(shí)的居凶。
短暫的成功就像天上的流星虫给，耀眼、明亮的光芒侠碧，美則美矣抹估，卻轉(zhuǎn)瞬即逝；或者像春季的
櫻花弄兜，姹紫嫣紅的色彩药蜻，驚人凄艷的美麗，一場大雨過后替饿，“零落成泥碾作塵”语泽，煙消云散，徒
然令人感傷视卢、嘆息湿弦！
企圖一夜暴富，投機(jī)者往往是在自找麻煩腾夯，甚至是自掘墳?zāi)辜瞻！Ｔ谖沂嗄甑钠谪洸僮魃?/p>
中蔬充，我從來沒有見到過通過這種方式最后走向成功的人，而那樣的情形倒是見得不少：滿懷希
望地進(jìn)入期貨市場班利，因?yàn)闊o法抵擋內(nèi)心的貪婪和市場的誘惑饥漫，利令智昏、孤注一擲罗标，最后卻落
個(gè)悲涼庸队、凄慘的結(jié)局。
對一個(gè)職業(yè)交易員來說闯割，期貨交易是一個(gè)長期的過程彻消。我大概估計(jì)，這十多年來宙拉，我的總
的交易次數(shù)大約在20000——30000次左右宾尚。
在一個(gè)投機(jī)者期貨交易的過程中，重倉交易這種方法是有重大缺陷的谢澈。
胡俞越教授在給我寫的序里有個(gè)觀點(diǎn)煌贴，我覺得很有道理，他說：我是一個(gè)過程論者锥忿，一直
堅(jiān)信過程完整牛郑、過程完美，結(jié)果通常不會差敬鬓；過程不完整不完美淹朋，結(jié)果即使好，也長不了钉答。
按照胡老師的說法：過程不完整不完美础芍，結(jié)果即使好，也長不了希痴。偶然你可能通過這種方
式僥幸賺到一筆大錢者甲，但是，夜路走多了砌创，難免碰到鬼虏缸，早晚會死到這條路上。
而試探——加碼的交易策略應(yīng)該是強(qiáng)調(diào)過程完整嫩实、過程完美刽辙，是一種聰明的方法。當(dāng)然甲献，
最終投機(jī)者的交易命運(yùn)如何宰缤，因?yàn)槠谪浗灰椎膹?fù)雜性，我也不敢保證他絕對能夠成為贏家。
③ 人的本質(zhì)有非理性的一面慨灭。
人的理性只是冰山之一角朦乏。這個(gè)問題我書中最后一章大家可以看看，現(xiàn)在不講了氧骤。
C呻疹、簡單之美
① 簡以制勝——交易工具的選擇
今天你用30天移動平均線入市；明天你用30分鐘移動平均線入市筹陵；后天你用10天移動平均
線入市刽锤。必然陷入混亂。
一個(gè)簡單的技術(shù)工具就可能取得成果朦佩。我有一個(gè)朋友專門做狹窄盤整行情的突破交易并思。
《獨(dú)自徘徊》：在明顯的上漲或者下跌趨勢中，市場價(jià)格運(yùn)動到某一位置以后语稠，在一段時(shí)
間里宋彼，市場走勢從前期的單邊趨勢行情演變?yōu)闄M向震蕩的格局，多空之間達(dá)成了暫時(shí)的平衡颅筋。
無論是技術(shù)分析的教科書還是以前我在股票市場的經(jīng)驗(yàn)宙暇，這種圖表形態(tài)都不是市場價(jià)格見頂?shù)?/p>
信號输枯，而是市場趨勢暫時(shí)的停頓议泵。一般來說，經(jīng)過一段時(shí)間的小幅震蕩桃熄，市場價(jià)格最后很可能
沿著原來趨勢的方向前進(jìn)先口。盤整的時(shí)間越長，往往市場積累的能量就越大瞳收，隨后突破形成的爆
發(fā)力就越強(qiáng)碉京。
市場有時(shí)候會出現(xiàn)長時(shí)間狹窄盤整的行情，一旦向上或者向下突破螟深。只要投機(jī)者及時(shí)跟進(jìn)谐宙，
往往是風(fēng)險(xiǎn)很小，獲利潛力巨大的交易機(jī)會界弧。
圖表一：
圖表二：
十八般武藝和精通一門凡蜻。
對待這個(gè)本來極為復(fù)雜的市場，我們用復(fù)雜的交易思路只會越分析越糊涂垢箕，發(fā)現(xiàn)這個(gè)市場
簡單的一面划栓，以簡單的技術(shù)手段去把握它，這個(gè)市場不需要多么高深復(fù)雜的技術(shù)分析手段条获，自
作聰明的話忠荞，往往聰明還被聰明誤。——大智若愚
② 大道至間——交易的唯一原則：讓利潤奔跑委煤，把虧損限制在小額堂油。
四類錯(cuò)誤(逆勢交易、重倉交易碧绞、頻繁交易称诗、不控制風(fēng)險(xiǎn))的核心錯(cuò)誤。
有名人物的錯(cuò)誤案例：
重慶基金空銅头遭，劉其兵空銅寓免；
陳久霖空油；
10多年前斯坦利 克羅對恒生指數(shù)操作者的批評依然非常有價(jià)值计维。
4袜香、投機(jī)者的交易心理、人生態(tài)度和境界問題——不能作精神上的軟骨頭鲫惶。
有人說：交易之道由心開始蜈首，次正理念，再次策略欠母，最后技術(shù)欢策。而世人反其道而行之，故
事倍而功半赏淌，期貨交易首正其心踩寇。
古語云：哀莫大于心死。我的觀點(diǎn)是六水，在期貨交易中俺孙，哀莫大于心不死。追求完美掷贾，超越
自己的能力睛榄，想要獲得市場所有波動的利潤。
交易在某種意義上說想帅，就是一種心理游戲场靴。心理的重要性直接影響到投機(jī)交易的成敗。常
清老師在給我的書《十年一夢——一個(gè)操盤手的自白》寫的序中說：
“投資其實(shí)是一個(gè)心靈升華的過程港准，是一場自己與自己的較量旨剥，是人類不斷超越自我，克服
人類性格缺點(diǎn)的過程叉趣。很多情況下泞边，心理因素往往對投資結(jié)果起著決定性的作用，其重要性甚
至超過知識和經(jīng)驗(yàn)的合力疗杉。任何價(jià)格行情的變動都是波浪式發(fā)展的阵谚，許多交易者對行情的判斷
并沒有多大的差錯(cuò)蚕礼，但由于入市的時(shí)機(jī)選擇不對，由于恐懼往往斬倉于黎明前的黑暗梢什；許多交
易者奠蹬，對行情的判斷是正確的，入市時(shí)機(jī)選擇也較好嗡午，但由于貪婪囤躁，不斷加碼，重倉出擊荔睹，往
往在市場正常的回調(diào)當(dāng)中敗北狸演。想想那些失敗的人們難道不是滿懷著對財(cái)富的渴望，在賺錢的
頭寸上長久地停留僻他，以至于超過了合理的期望值宵距；難道不是在價(jià)格下跌時(shí)滿懷希望保留虧損頭
寸，癡等價(jià)格回升吨拗，而不愿止損满哪；難道不是在機(jī)會來臨時(shí)，一次重倉甚至滿倉介入劝篷；難道不是
試圖抓住每次價(jià)格波動哨鸭，而整天奔波于買賣之中呢〗考耍”
① 人間正道是滄桑
前不久像鸡，深圳舉辦的舒曼鋼琴比賽中，一個(gè)13歲的小女孩得了4個(gè)冠軍峡蟋，2個(gè)亞軍坟桅。創(chuàng)造了
這項(xiàng)比賽史的奇跡华望。結(jié)果蕊蝗，這個(gè)小女孩為了獲得今天的成功，被她爸爸打了400個(gè)耳光赖舟。你說她
是成功者蓬戚，是！你說這值嗎宾抓？我想起了自己的期貨交易子漩，我并沒有取得這種舉世矚目的成果。
卻付出了很多很多Ｊ础４逼谩！
一個(gè)優(yōu)秀的操盤手良好的市場心理讲衫、心態(tài)缕棵、心境，來自于長期痛苦的市場經(jīng)歷。
蘇本華：一棵大樹想要到達(dá)天空就必須進(jìn)入最深的土壤招驴，他的根必須進(jìn)入地獄篙程，深深的進(jìn)
入，這樣樹頂才能達(dá)到天空别厘。樹必須接觸到兩者：地獄和天堂虱饿。
據(jù)我所知，國外有好幾個(gè)有名的交易員在成功以前触趴，失敗了10——15年氮发，精神、物質(zhì)冗懦、時(shí)
間的付出折柠，令人難以想象吧。很多失敗者2——3年就想戰(zhàn)勝市場批狐，太小看期貨交易的艱難性了扇售，
是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的。交易成功是一條漫長的路嚣艇。有人問李連杰承冰，什么是中國功夫？李的回答是：時(shí)
間食零。
前一段時(shí)間困乒，和國內(nèi)期貨業(yè)翻譯大家丁圣元先生一起聊天的時(shí)候，胡老師有一學(xué)生突然問
了丁先生這么一個(gè)問題：面對期貨交易中的巨大壓力贰谣，你是如何作到“泰山崩于前而色不變的娜搂？”
丁先生的回答非常坦誠：剛開始作交易時(shí)候，面對大賠大賺吱抚，我也精神緊張百宇，后來盈虧次數(shù)經(jīng)
歷多了，心理也就慢慢不緊張了秘豹，心態(tài)也逐漸好了携御。
如何解釋獨(dú)自徘徊在天堂和地獄之間這句話？有一個(gè)朋友是這樣說的：
“地獄的感受會在一個(gè)潛心研究的操盤手身上發(fā)生變化既绕，比如隨時(shí)間推移經(jīng)驗(yàn)閱歷愈來愈豐
富啄刹，這種感覺會愈來愈少、愈來俞淡薄凄贩，而天堂的感覺愈來愈多誓军、愈來俞濃重。十幾年金融投
機(jī)經(jīng)歷已經(jīng)把作者從一個(gè)新手疲扎、老手成長為高手昵时，一次次失敗與成功經(jīng)驗(yàn)總結(jié)廓译，讓作者著實(shí)找
到通往成功的道路，在他的身后地獄越來越遠(yuǎn)而天堂閃亮在前债查。從這個(gè)意義上這本書也是寫一
個(gè)操盤手尋找投機(jī)天堂感覺并發(fā)現(xiàn)投機(jī)天堂的非区，只不過這個(gè)過程很艱難，出現(xiàn)了許多包括別人
和自已不幸的故事盹廷≌鞒瘢”
這是我不同意的。
我覺得中國古代哲人的話很有道理俄占，也能表達(dá)我作為一個(gè)期貨操盤手現(xiàn)在的心境：圣人不
是無喜怒哀樂管怠，而是圣人有情而無累。
彈簧理論——心理波動逐漸變小缸榄。
是非成敗轉(zhuǎn)頭空渤弛。
亂云飛渡仍從容。
程顥的詩《秋日偶成》云：
閑來無事不從容甚带，睡覺東窗日已紅她肯。
萬物靜觀皆自得，四時(shí)佳興與人同鹰贵。
道通天地有形外晴氨，思入風(fēng)云變態(tài)中。
富貴不淫貧賤樂碉输，男兒到此是豪雄籽前。
② 道在倫常日用
什么叫做哲學(xué)家？康德哲學(xué)的定義：古人所謂哲學(xué)家一詞一向是指道德家而言敷钾。即在今日枝哄，
我們也以某種類比稱呼在理性指導(dǎo)下表現(xiàn)出自我克制的人為哲學(xué)家，并不管他知識如何有限阻荒。
這個(gè)定義更適合投機(jī)家挠锥。交易不只是一個(gè)知識、經(jīng)驗(yàn)的積累過程财松，更是一個(gè)心理修煉和悟
道的過程瘪贱。
馮友蘭先生在《中國哲學(xué)簡史》中說，中國哲學(xué)總是傾向于強(qiáng)調(diào)辆毡，為了成為圣人，并不需
要做不同于平常的事甜害。他不可能表演奇跡舶掖，也不需要表演奇跡。他做的都只是平常人所做的事尔店，
但是由于有高度的覺解眨攘，他所做的事對于他就有不同的意義主慰。換句話說，他是在覺悟狀態(tài)做他
所做的事鲫售，別人是在無明狀態(tài)做他們所做的事共螺。禪宗有人說，覺字乃萬妙之源情竹。由覺產(chǎn)生的意
義藐不，構(gòu)成了他的最高的人生境界。
幾十年的交易生涯中秦效，索羅斯雏蛮，巴非特的年贏利-----復(fù)利只有30%左右。最后卻創(chuàng)造了奇
跡阱州。最要的是長期穩(wěn)定的復(fù)利增長挑秉，保持一個(gè)平和心態(tài)看待交易中順境與逆境，著眼于時(shí)間這
個(gè)最大的終裁者角度看待萬物變化苔货。
市場交易中的奇跡是怎樣產(chǎn)生的犀概？——金融投機(jī)的秘訣：復(fù)利機(jī)制。
墨西哥金融危機(jī)時(shí)發(fā)生的一件事情：一個(gè)老太太在1988年往銀行存了2000美圓夜惭，當(dāng)時(shí)市場
利率是149%阱冶，1998年，總價(jià)值達(dá)到480億美圓滥嘴。2003年還在打官司木蹬。
索羅斯、巴非特的成功也更多是這個(gè)因素若皱。
③ 人生贏家镊叁，就是期市贏家——高貴的人性：耐心、堅(jiān)強(qiáng)走触、理性晦譬。
投機(jī)是一個(gè)戰(zhàn)勝人性弱點(diǎn)的過程。
一個(gè)期貨市場的老妖精互广、老朋友說過一個(gè)例子敛腌，他說我看過一本書，書里說人為什么會成
功惫皱，又為什么會失敗像樊，是因?yàn)槊總€(gè)人原本都有病，成功的人將病治好了旅敷，失敗的人沒有治好生棍。
推之于期貨投資，失敗的人都是病人媳谁，性格上的病涂滴、行為上的病友酱、習(xí)慣上的病、思維上的病柔纵，
只有健康的人才會在期貨上贏錢缔杉，才會成功。淺顯但不失為精妙搁料。
芝加哥商業(yè)交易所的廣告中有這樣一段話或详，用來描述一位差勁的投資者的特點(diǎn)：
“圖盧茲－勞特雷克從事商品期貨交易時(shí)間是否太短了？不加缘，而是太情緒化了鸭叙。勞特雷克是
一位優(yōu)柔寡斷的人，情緒起伏不定拣宏，觀點(diǎn)東游西擊沈贝。這樣的個(gè)性不適合從事期貨交易⊙”
我認(rèn)為宋下，這個(gè)差勁的投機(jī)者的表現(xiàn)，不完全是期貨市場的特殊性辑莫，而是一個(gè)差勁的人学歧。一
個(gè)精神上的軟骨頭。
思維缺乏一致性各吨，一會這樣枝笨，一會那樣；
情緒支配理性揭蜒。
賺點(diǎn)小錢——小人得志横浑、狂妄自大。
虧點(diǎn)錢——怨天尤人屉更、不能理性看待徙融。
該止損時(shí)候不止損——僥幸心理，精神上的軟骨頭瑰谜。我在《獨(dú)自徘徊》中說：
“當(dāng)一個(gè)投機(jī)者判斷失誤時(shí)欺冀，明明知道應(yīng)該嚴(yán)格控制風(fēng)險(xiǎn)。但是萨脑，在具體執(zhí)行止損操作的那
一刻隐轩，他的內(nèi)心仿佛豎起了一堵無形的銅墻鐵壁，在艱難的阻止他向前邁出理智的一步砚哗。在天
堂和地獄龙助，成功和失敗的分水嶺，他開始猶豫不決蛛芥，最終必然敗下陣來提鸟。在期貨交易中，沒有
人能逃避這一關(guān)的考驗(yàn)仅淑，只有跨過這一道坎称勋，才能進(jìn)入成功的彼岸，一旦你在關(guān)鍵時(shí)候退卻涯竟，
后面就是萬丈深淵赡鲜。”
一個(gè)投機(jī)者自己不能救自己庐船，誰能幫助他呢银酬？
我武漢的一位朋友，金龍期貨的老總譚曉旭這么寫道：
“期市贏家筐钟，就是人生贏家揩瞪，期市成敗，關(guān)乎品性成敗篓冲±钇疲”
“期貨投資，與其說是技術(shù)壹将，不如說是藝術(shù)嗤攻，與其說是賭博，不如說是拼搏诽俯，與其說是做盤妇菱，
不如說是做人。每一張單都透射出人性的色彩暴区，品性的貴賤闯团。”
④ 自由和必然——
行動的自由必然導(dǎo)致金錢的喪失和結(jié)局的不自由颜启。
自由不是任性偷俭，你想做什么就做什么，這卻卻是奴隸缰盏，是不自由的表現(xiàn)涌萤，是做了自己動物
性的情緒、欲望口猜，以及社會性的偏見负溪、習(xí)俗的奴隸。那么济炎，自由是什么川抡？自由是對必然的理解
和支配。
只要你和外界發(fā)生關(guān)系，必然的你要受到約束崖堤。如果你敢為所欲為侍咱，可能要受到懲罰。
本質(zhì)上說密幔，我們在這個(gè)世界中楔脯，如同小說《套中人》我們處于套子中，每一步行進(jìn)都受到
外圍的制約胯甩。我們必須學(xué)會與外界的協(xié)調(diào)昧廷，才能讓自己生活的理想些。
投機(jī)者的交易心理既和他的市場認(rèn)識深度偎箫，交易思路有關(guān)木柬，也有背后更深刻的綜合因素——
價(jià)值觀、人生態(tài)度和精神境界問題淹办。期貨交易是一個(gè)游戲眉枕，有它自己的規(guī)則，不能因?yàn)槿魏卫?/p>
由娇唯，無論是內(nèi)在還是外在的齐遵，扭曲一個(gè)投機(jī)者正常的思維和理性態(tài)度。
對待市場的超然態(tài)度和對待自我的超然態(tài)度是一個(gè)高明的投機(jī)者的基本修養(yǎng)塔插。
所以我以為梗摇，對待金錢的態(tài)度——太看重的人、鼠目寸光的人想许、只看眼前利益的人伶授，等等，
作不好期貨流纹。
中國哲學(xué)和西方哲學(xué)對交易的不同意義糜烹。
中國古代哲學(xué)，可以讓投機(jī)者了解許多交易心理的問題漱凝，對投機(jī)者提高自己的修養(yǎng)疮蹦、境界
有著非常深刻的價(jià)值。例如《孫子兵法》中大量的戰(zhàn)爭心理的描述茸炒，就對期貨交易非常有用愕乎。
《論語》則對投機(jī)者提高自己的人生修養(yǎng)很有價(jià)值。宋代的一位理學(xué)大師程頤說：“讀《論語》壁公，
未讀時(shí)是此等人感论，讀了后又只是此等人，便是不曾讀紊册”纫蓿”這就是說，讀《論語》應(yīng)該使人變化氣
質(zhì)，而不只是獲得知識芳绩。期貨交易作到最后掀亥，我感覺獲得市場知識實(shí)在不是很難，也不是很重
要示括，而主要的是一個(gè)投機(jī)者應(yīng)該提高自己的修養(yǎng)铺浇、境界痢畜。不是有這樣一句話嗎：“期貨市場上高
手之間的較量絕不是技術(shù)水平上的較量垛膝，而是投資哲學(xué)的較量，心態(tài)和境界的較量丁稀『鹩担”
如果說中國古代哲學(xué)對加強(qiáng)投機(jī)者的自我修煉很有意義的話，西方哲學(xué)則對投機(jī)者深入理
解市場價(jià)格波動的特點(diǎn)线衫、本質(zhì)凿可，意義重大。
