2023年隨著經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和企業(yè)盈利回升蟆豫，A 股有望逐步展開新一輪上漲零院。其中溉跃，股市增量資金有望從流出重新轉(zhuǎn)為流入。
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一告抄、資金流入流出情況撰茎。
①流入資金來源。股市的資金一般有4個(gè)來源：散戶自有資金（客戶交易結(jié)算資金余額）打洼、杠桿資金（融資余額）龄糊、國內(nèi)機(jī)構(gòu)資金（基金、保險(xiǎn)募疮、社保等）炫惩、國外資金（R/QFII與陸港通）。
②流出資金去向阿浓。股市的資金主要有3個(gè)去向：股權(quán)融資他嚷、產(chǎn)業(yè)資本減持（公司股東二級市場交易減持）、交易費(fèi)用（融資費(fèi)用、印花稅和其他費(fèi)用）爸舒。
股市資金面與行情密切相關(guān)蟋字，對比過往A股的資金面與指數(shù)走勢，可以發(fā)現(xiàn)兩者間存在明顯的正相關(guān)關(guān)系：當(dāng)股市處于牛市時(shí)扭勉，增量資金往往大幅入市鹊奖；而股市下跌時(shí)，股市資金會明顯流出涂炎。總體而言忠聚，從牛熊周期視角來看，股市資金面與牛熊周期的關(guān)系為：牛市入唱捣、熊市出两蟀、震蕩市緊平衡。
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二震缭、散戶資金流入情況赂毯。
相比過去，居民資金在股市的占比已明顯增加拣宰。2014-15年居民資金在股市資金流入項(xiàng)中的占比不到50%党涕，而19-21年期間約60%的資金流入來自于居民端。
但與其他發(fā)達(dá)國家相比巡社，居民的權(quán)益類資產(chǎn)占比仍然偏少膛堤，僅有2%；住房資產(chǎn)占比則接近60%晌该。
進(jìn)一步將居民資金進(jìn)行拆分肥荔，可以發(fā)現(xiàn)居民借道公募基金入市的趨勢在不斷強(qiáng)化。2019-21年居民入市資金中約80%來自公募基金朝群。2022年上半年居民通過銀證轉(zhuǎn)賬入市的資金規(guī)模達(dá)到2300億元燕耿，此外從上交所公布的開戶指標(biāo)看，22年前11個(gè)月A股每月新增開戶數(shù)平均約為222萬戶潜圃，在03年以來的歷史中僅次于15-16缸棵、20-21年舟茶。牛市有兩個(gè)基礎(chǔ)：①韭菜數(shù)量增加谭期；②韭菜交易量增加。在收入端沒有太大起色的情況下吧凉，人們會更傾向于通過投機(jī)賺錢隧出，這也會進(jìn)一步促進(jìn)新增開戶數(shù)的增加。
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三阀捅、結(jié)語胀瞪。
2022年市場面臨較大的資金流出壓力。2023年，隨著市場行情好轉(zhuǎn)凄诞，A股的增量資金有望重新回流圆雁。對比過去5輪熊市大底，4月末和10月末時(shí)A股的估值帆谍、風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)伪朽、股債收益比、破凈率等指標(biāo)均已處于底部區(qū)域汛蝙。
從基本面指標(biāo)看烈涮，根據(jù)05、08窖剑、12坚洽、16、19 年5 次市場見底的經(jīng)驗(yàn)總結(jié)西土，底部反轉(zhuǎn)至少要伴隨著五大領(lǐng)先指標(biāo)中三項(xiàng)企穩(wěn)讶舰。當(dāng)前五大指標(biāo)中已有四類指標(biāo)（貨幣政策、財(cái)政政策需了、制造業(yè)景氣度绘雁、汽車銷量累計(jì)同比）穩(wěn)步回升，僅一類指標(biāo)（地產(chǎn)銷售面積）表現(xiàn)不佳援所。
預(yù)計(jì)2023 年全部A股歸母凈利潤同比增速將達(dá)到10-15%庐舟，整體增量規(guī)模有望達(dá)10000億元。
祝大家生活愉快住拭。
