7月27日凌晨涎才，美聯(lián)儲(chǔ)發(fā)布7月FOMC會(huì)議聲明，聯(lián)邦基金利率維持1%-1.25%區(qū)間不變力九，符合市場(chǎng)預(yù)期耍铜。

隨即美元指數(shù)再度“一瀉千里”，紐約時(shí)段觸及逾一年新低93.66跌前。美元去年風(fēng)光無(wú)限棕兼，而今年卻跌跌不休，距離年初高點(diǎn)已經(jīng)下跌了8.8%抵乓，這對(duì)美元來(lái)說(shuō)伴挚，不得不說(shuō)是一樁血洗慘案了靶衍。

01是誰(shuí)制造了慘案

美元指數(shù)下跌，有非美貨幣走強(qiáng)的部分功勞茎芋，但最重要的原因颅眶，還是以下三個(gè)方面：

一是通脹數(shù)據(jù)始終不達(dá)標(biāo)。美聯(lián)儲(chǔ)的職責(zé)是維持2%左右的通脹目標(biāo)和就業(yè)穩(wěn)定田弥。美聯(lián)儲(chǔ)開(kāi)啟漸進(jìn)加息以后涛酗，就業(yè)數(shù)據(jù)始終保持良好的勢(shì)頭，但是核心通脹指標(biāo)卻不盡人意偷厦。如果通脹數(shù)據(jù)達(dá)不到2%商叹，美聯(lián)儲(chǔ)就會(huì)認(rèn)為經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的動(dòng)力還不足。

7月14日,美國(guó)公布數(shù)據(jù)沪哺，6月CPI環(huán)比為0.0%沈自，預(yù)期0.1%，前值-0.1%辜妓；6月CPI同比1.6%枯途，預(yù)期1.7%，前值1.9%籍滴，為2016年10月以來(lái)最小漲幅酪夷。

起初，美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)通脹偏低不予理會(huì)孽惰，認(rèn)為其具有特殊性和暫時(shí)性晚岭，但如今，這種局面持續(xù)得太久勋功，已無(wú)法被忽視坦报。

美聯(lián)儲(chǔ)發(fā)布7月FOMC會(huì)議聲明中，首先是對(duì)通脹的描述變更狂鞋，刪除了首段“近期下滑”的字樣片择，認(rèn)為“整體”12個(gè)月的通脹率指標(biāo)都報(bào)下滑；刪除了對(duì)核心通脹率“大體上”低于2%的表述骚揍，即承認(rèn)今年以來(lái)通脹疲軟已成為較為持久的現(xiàn)象字管。

因此，市場(chǎng)普遍認(rèn)為信不，疲軟通脹可能會(huì)打擊美國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng)的信心嘲叔，市場(chǎng)也對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)是否應(yīng)第三次加息的預(yù)期大幅下降。

二是美國(guó)國(guó)內(nèi)政治風(fēng)險(xiǎn)陡升抽活。為什么美元突然上演這出戲硫戈，那是因?yàn)楝F(xiàn)在的美國(guó)正在遭遇一場(chǎng)嚴(yán)重的政治危機(jī)，這場(chǎng)危機(jī)已經(jīng)愈演愈烈酌壕，一發(fā)不可收拾掏愁。

這場(chǎng)危機(jī)歇由，就是圍繞特朗普展開(kāi)的，在通俄門愈演愈烈的時(shí)候果港，美國(guó)的內(nèi)斗進(jìn)一步升級(jí)沦泌、惡化。特朗普的支持率創(chuàng)下歷史新低辛掠，更要命的是他的內(nèi)閣官員正在倒戈相向谢谦。先是他的白宮發(fā)言人斯派塞憤怒辭職，又傳來(lái)美國(guó)國(guó)務(wù)卿蒂勒森可能辭職萝衩。而特蘭普甚至炮轟他自己任命的司法部長(zhǎng)塞申斯回挽，沒(méi)有阻止對(duì)通俄門的調(diào)查，認(rèn)為他軟弱無(wú)力猩谊。

在特朗普?qǐng)F(tuán)隊(duì)紛紛辭職的情況下千劈，市場(chǎng)已經(jīng)預(yù)見(jiàn)到，特朗普想要完成重大的經(jīng)濟(jì)改革是難上加難牌捷，廢除奧巴馬醫(yī)改法案屢屢受挫墙牌，稅改法案和基建計(jì)劃遲遲見(jiàn)不到影子。在四面楚歌之中暗甥，特朗普的危機(jī)喜滨，也就是美元的危機(jī)，美元迅速大跌撤防，處于崩潰性的下跌中虽风，這是市場(chǎng)對(duì)特朗普的不信任，對(duì)未來(lái)經(jīng)濟(jì)改革的不信任寄月。

三是耶倫是否連任撲朔迷離辜膝。7月26日凌晨，特朗普在接受《華爾街日?qǐng)?bào)》采訪時(shí)說(shuō)漾肮，在今年年底之前内舟，可能不會(huì)就下任美聯(lián)儲(chǔ)主席人選作出選擇。

特朗普沒(méi)有透露太多信息初橘，他說(shuō)他正在考慮提名耶倫擔(dān)任美聯(lián)儲(chǔ)主席，但他同時(shí)也表示充岛，他的經(jīng)濟(jì)顧問(wèn)加里·科恩是該職位的最佳人選保檐。

特朗普一直希望耶倫保持美元低利率。幾個(gè)月前崔梗，特朗普夸耶倫說(shuō)夜只，“我喜歡她，我喜歡她的風(fēng)度蒜魄。我認(rèn)為她做的很好扔亥。我想看到利率保持在低位场躯。她在歷史上一直是一個(gè)低利率的的支持者÷眉罚”

耶倫內(nèi)心是十分渴望連任的踢关，一旦看到連任希望，在美元加息問(wèn)題上她就釋放鴿派信息粘茄，如果連任希望變得渺茫签舞，她就立刻憤怒地變成了鷹派。

所以柒瓣，為了最大程度地利用耶倫儒搭，特朗普在美聯(lián)儲(chǔ)主席連任問(wèn)題上始終保留著懸念。耶倫的任期是到2018年2月份芙贫，所以特朗普明確表示到2017年底前不會(huì)宣布提名人選搂鲫。他甚至還說(shuō)，還有其他兩三個(gè)候選人也在考慮范圍之內(nèi)磺平，但他拒絕透露其他可能的候選人魂仍。這可是讓耶倫等得肝腸寸斷，夠狠吧褪秀。

雖然耶倫知道盡快加息符合美國(guó)的根本利益蓄诽，但特朗普目前又反對(duì)加息。于是在她沒(méi)有連任之前媒吗，她也不得不討好特朗普仑氛。沒(méi)有加息預(yù)期支持的美元，自然開(kāi)始掉頭向下闸英。

02美元真的被市場(chǎng)拋棄了嗎

雖然美元指數(shù)被打壓锯岖，但我們可以從國(guó)際資本的流向，看出投資者對(duì)美元的態(tài)度甫何。如今在發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)濟(jì)體中出吹，除了德國(guó)還有哪個(gè)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)基本面比美國(guó)好呢？美元作為世界儲(chǔ)備貨幣辙喂，自然還是相對(duì)安全的資產(chǎn)捶牢，即使美元指數(shù)暫時(shí)下調(diào)，但卻為國(guó)際資本低位配置美元資產(chǎn)提供了很好的機(jī)會(huì)巍耗。

7月18日秋麸，美國(guó)財(cái)政部發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)5月份國(guó)際資本凈流入為573億美元炬太，其中灸蟆，海外私人資本凈流入872億美元，海外官方資本凈流入229億美元亲族。

從下面這張圖可以看出炒考，2017年1月至5月可缚，除了3月份國(guó)際資本是凈流出美國(guó)7億美元外，其他四個(gè)月國(guó)際資本都是凈流入美國(guó)的斋枢，最高的時(shí)候達(dá)到1104億美元凈流入帘靡。

我們?cè)倏赐鈬?guó)人購(gòu)買美國(guó)房地產(chǎn)的數(shù)據(jù)。

美國(guó)全國(guó)地產(chǎn)經(jīng)紀(jì)商協(xié)會(huì)7月21日公布的一份報(bào)告顯示杏慰，在截至2017年3月底的12個(gè)月测柠，海外買家和新近移民在美國(guó)購(gòu)房成交總額達(dá)1530億美元，同比增長(zhǎng)近50%缘滥，刷新歷史紀(jì)錄轰胁。而外國(guó)買家的成交額占了美國(guó)總體成交額的10%（去年為8%），達(dá)到了歷史新高朝扼。

買房需要大量的資金赃阀，如果美國(guó)樓市欣欣向榮，很多外國(guó)人跑到美國(guó)買房擎颖，說(shuō)明國(guó)際資本是看好美元升值的榛斯，他們把美國(guó)的房產(chǎn)看成是安全的升值資產(chǎn)。

如果再聯(lián)想到美國(guó)的股市不斷創(chuàng)出歷史新高搂捧，外國(guó)資本都沖到美國(guó)的股市和樓市中買買買驮俗，那更說(shuō)明美元在短暫調(diào)整后是具有強(qiáng)大支撐的，為后面美元的反彈蓄積更強(qiáng)勁的力量允跑。

03“王者歸來(lái)”指日可待

美國(guó)前財(cái)政部長(zhǎng)魯賓曾說(shuō)王凑，“強(qiáng)勢(shì)美元符合美國(guó)的利益”。當(dāng)然聋丝，這個(gè)強(qiáng)勢(shì)是在美國(guó)收購(gòu)其他國(guó)家資產(chǎn)的時(shí)候索烹。

商人出身的特朗普肯定深諳剪羊毛的原理，但特朗普當(dāng)前有自己的打算弱睦。我們知道百姓，特朗普當(dāng)選美國(guó)總統(tǒng)以來(lái)，他反復(fù)提及的施政理念有兩個(gè)：一是吸引國(guó)外的數(shù)萬(wàn)億美元回流美國(guó)况木。二是要求各大企業(yè)巨頭要在美國(guó)投資垒拢。

那當(dāng)美元處在什么樣的情況下，外國(guó)資本最想回流美國(guó)呢火惊？當(dāng)然是在美元很便宜的時(shí)候子库，這樣子，同樣的外幣就可以換到更多的美元矗晃。

所以在號(hào)召全球資本流向美國(guó)的這段時(shí)間內(nèi)，特朗普希望美元盡可能的便宜宴倍，但資金更有動(dòng)力流向美國(guó)张症。中國(guó)資本外流從2014年下半年就開(kāi)始仓技，“8?11”匯改后速度加快，到現(xiàn)在俗他，中國(guó)白白損耗了1萬(wàn)億美元的外匯儲(chǔ)備脖捻，有很多的外匯儲(chǔ)備直接回流到了美國(guó)。

美元這波開(kāi)啟的牛市長(zhǎng)達(dá)十年兆衅，中途短暫的調(diào)整不會(huì)影響最終的走勢(shì)地沮，在特朗普如此強(qiáng)力的壓制之下，美元至今為止的調(diào)整幅度其實(shí)仍然是非常有限的羡亩。把這種調(diào)整放在大周期中來(lái)看摩疑，是非常正常的。

所以精明的特朗普其實(shí)是在等待畏铆，他在等待足夠多的資本源源不斷地流入美國(guó)雷袋，他在等待醫(yī)改法案、稅改法案和基建計(jì)劃的陸續(xù)攻克辞居，他是讓美國(guó)蓄積更多的力氣和彈藥楷怒。等到這一切準(zhǔn)備就緒，美元將在特朗普和新任美聯(lián)儲(chǔ)主席的指揮下瓦灶，吹響王者歸來(lái)的號(hào)角鸠删。

對(duì)于中國(guó)而言，最重要的是贼陶，抓緊這短暫的時(shí)間窗口刃泡，降低政府企業(yè)負(fù)債，加快經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型每界，扶持民營(yíng)企業(yè)復(fù)蘇捅僵，和美國(guó)打一場(chǎng)艱苦卓絕的戰(zhàn)。這是一場(chǎng)和時(shí)間的生死賽跑眨层，只有真正的王者才能笑到最后庙楚！到最后！