倫敦大學(xué)學(xué)院龔暉：
當(dāng)代的技術(shù)創(chuàng)新鸟雏，大多源自跨越學(xué)科的資源整合是鬼，而非從無(wú)到有的發(fā)明創(chuàng)造篙挽。投資不是賭博而是博弈摇零，關(guān)鍵在于如何將抽象的策略變成具體的數(shù)字。
一留凭、量化投資是跨學(xué)科資源整合
講起量化投資返干，就不得不提華爾街的傳奇人物——詹姆斯?西蒙斯(James Simons)傅蹂。
20歲獲得學(xué)士學(xué)位哮塞；23歲在加州大學(xué)伯克利分校博士畢業(yè)刨秆；24歲成為哈佛大學(xué)數(shù)學(xué)系最年輕的教授凳谦；37歲與中國(guó)數(shù)學(xué)家陳省身聯(lián)合發(fā)表了著名論文《典型群和幾何不變式》忆畅，并開(kāi)創(chuàng)了著名的陳—西蒙斯理論；40歲運(yùn)用基本面分析法設(shè)立了自己的私人投資基金尸执；43歲與普林斯頓大學(xué)數(shù)學(xué)家勒費(fèi)爾(Henry Laufer)重新開(kāi)發(fā)了交易策略并由此從基本面分析轉(zhuǎn)向數(shù)量分析家凯；45歲時(shí)正式成立了文藝復(fù)興科技公司。
這位慧眼獨(dú)具的投資巨擘如失，讓人印象深刻的并不是他的光鮮履歷绊诲，而是他運(yùn)用自己最為熟悉的數(shù)學(xué)方法來(lái)搭建投資模型，從而科學(xué)精準(zhǔn)地預(yù)測(cè)貨幣市場(chǎng)走勢(shì)變動(dòng)的大膽跨學(xué)科嘗試褪贵。
通過(guò)將數(shù)學(xué)理論巧妙融合到投資的實(shí)戰(zhàn)之中掂之，西蒙斯從一個(gè)天資卓越的數(shù)學(xué)家搖身一變，成為了投資界中首屈一指的“模型先生”脆丁。
由其運(yùn)作的大獎(jiǎng)?wù)禄?Medallion)在1989-2009的二十年間世舰，平均年收益率為35%，若算上44%的收益提成槽卫，則該基金實(shí)際的年化收益率可高達(dá)60%跟压，比同期標(biāo)普500指數(shù)年均回報(bào)率高出20多個(gè)百分點(diǎn)，即使相較金融大鱷索羅斯和股神巴菲特的操盤表現(xiàn)歼培，也要遙遙領(lǐng)先十幾個(gè)百分點(diǎn)震蒋。 最為難能可貴的是，縱然是在次貸危機(jī)全面爆發(fā)的2008年躲庄，該基金的投資回報(bào)率仍可穩(wěn)穩(wěn)保持在80%左右的驚人水準(zhǔn)查剖。西蒙斯通過(guò)將數(shù)學(xué)模型和投資策略相結(jié)合，逐步走上神壇噪窘，開(kāi)創(chuàng)了由他扛旗的量化時(shí)代笋庄。
而我們現(xiàn)在所說(shuō)的量化投資就是這樣由跨學(xué)科資源整合演變出來(lái)的。
二 什么是量化策略？
我們經(jīng)常聽(tīng)到巴菲特或者芒格他們說(shuō)到投資策略无切，投資模型荡短。那到底什么是策略和模型呢？
策略哆键，可以實(shí)現(xiàn)目標(biāo)的方案集合掘托；在證券交易中，策略是指當(dāng)預(yù)先設(shè)定的事件或信號(hào)發(fā)生時(shí)籍嘹，就采取相應(yīng)的交易動(dòng)作闪盔。說(shuō)白了就是設(shè)定的條件，滿足了就投資辱士，不滿足就回撤泪掀，從而減少人為誤判和干擾從而讓投資更加客觀和穩(wěn)健。而量化策略是指使用計(jì)算機(jī)作為工具颂碘，通過(guò)一套固定的邏輯來(lái)分析异赫、判斷和決策。
三头岔、什么是量化投資塔拳？
金融業(yè)的整個(gè)運(yùn)作流程，歸根結(jié)底峡竣，就是“把適量的錢投到適合的位置靠抑，從而以適度的金額購(gòu)買適當(dāng)?shù)漠a(chǎn)品”（“Put the ‘RIGHT’ money in the ‘RIGHT’ place with the ‘RIGHT’ amount for the ’RIGHT’ price“）。
但是究竟多少算是適量适掰？也就是所謂的”RIGHT“?
難道萬(wàn)事一拍腦袋颂碧，全憑感覺(jué)？
還是仰仗捕風(fēng)捉影类浪、真假難辨的小道消息载城？
投資是一個(gè)過(guò)程的活動(dòng)，并非買定離手的賭大小點(diǎn)戚宦，投資過(guò)程中的應(yīng)對(duì)行為个曙，總結(jié)出來(lái)就是我們所說(shuō)的投資策略。
投資不是賭博而是博弈受楼，理性的投資者應(yīng)該學(xué)會(huì)運(yùn)用投資策略來(lái)實(shí)現(xiàn)自己的財(cái)富增值垦搬。
那么該如何將模糊抽象的策略變成具體可信的數(shù)字？
這其實(shí)就是“量化”在做的事情艳汽，即把投資策略通過(guò)數(shù)學(xué)模型和計(jì)算機(jī)代碼數(shù)量化猴贰，讓投資者可以基于數(shù)據(jù)分析和動(dòng)態(tài)模擬而合理預(yù)測(cè)其投資行為的未來(lái)走勢(shì)。投資者可以通過(guò)屏幕上顯示的風(fēng)險(xiǎn)講話指標(biāo)河狐，輕擊鼠標(biāo)生成定價(jià)模型結(jié)果或者是交易策略米绕，根據(jù)實(shí)際情況略微修改參數(shù)瑟捣，最終實(shí)現(xiàn)自己的資產(chǎn)配置及投資組合。
這里稍微總結(jié)一下：
量化投資就是利用計(jì)算機(jī)技術(shù)并且采用一定的數(shù)學(xué)模型去實(shí)踐投資理念栅干，實(shí)現(xiàn)投資策略的過(guò)程（模型）迈套。
價(jià)值投資和趨勢(shì)投資（技術(shù)分析）是引領(lǐng)過(guò)去一個(gè)世紀(jì)的投資方法，隨著計(jì)算機(jī)技術(shù)的發(fā)展碱鳞，已有的投資方法和計(jì)算機(jī)技術(shù)想融合桑李，產(chǎn)生了量化投資。量化投資是一種工具窿给，既可以實(shí)現(xiàn)價(jià)值投資贵白，也可以實(shí)現(xiàn)趨勢(shì)投資。
我們可以利用量化技術(shù)崩泡，通過(guò)數(shù)據(jù)模擬和預(yù)測(cè)禁荒，從而先人一步，自動(dòng)進(jìn)行投資角撞，排除人為干擾呛伴；也可以設(shè)置定投策略，進(jìn)行價(jià)值投資等等靴寂。
四磷蜀、量化投資的誤區(qū)
誤區(qū)一：量化 = 賺大錢
量化投資近幾年在中國(guó)引發(fā)熱議，但是到底有多少人真正了解其含義百炬？眾多大神的驟富神話更讓世人對(duì)于量化投資有了最為直觀而淺顯的認(rèn)識(shí)：這能賺錢，而且能賺很多錢污它。另外剖踊，量化的策略誰(shuí)都可以有，但是高效的策略都是經(jīng)過(guò)時(shí)間和交易驗(yàn)證的衫贬，是經(jīng)過(guò)不斷改良之后形成的一個(gè)普通定律德澈，所以他是存在門檻的，它是有試錯(cuò)成本的固惯。沒(méi)有任何事情是一直賺錢的梆造，量化策略也是需要長(zhǎng)期去改良的。
量化很大程度是減少人為干擾葬毫，是一個(gè)輔助工具镇辉，他并不是最好或者最合適的，因?yàn)樾袠I(yè)差別很大贴捡，股票市場(chǎng)忽肛，特別是區(qū)塊鏈的資產(chǎn)交易，更是波動(dòng)巨大烂斋，而量化策略的改良是存在它的滯后性的屹逛。因此础废，有可能在你使用量化工具的時(shí)候，你收益是30%罕模；而你的朋友卻有200%的收益评腺。所以，量化更重要的是止損淑掌，這點(diǎn)也是符合投資的重要原則的歇僧。
誤區(qū)二：一個(gè)模型吃天下
量化投資是利用計(jì)算機(jī)技術(shù)并且采用一定的數(shù)學(xué)模型去實(shí)踐投資的過(guò)程，而這個(gè)數(shù)學(xué)模型是基于特定領(lǐng)域的锋拖，比如把股票的策略直接搬到區(qū)塊鏈上诈悍，它不一定適用。因此兽埃，模型和策略是需要投入大量財(cái)力物力去總結(jié)和開(kāi)發(fā)的侥钳。
區(qū)塊鏈里，根據(jù)特定的情境柄错，我可以開(kāi)發(fā)出特定的策略舷夺。比如搬磚策略，比如定投策略售貌，比如追漲殺跌等等给猾，理論上各個(gè)平臺(tái)都是有api接口可以代碼實(shí)現(xiàn)的。
因此颂跨，包括摩根大通敢伸、花旗以及瑞士信貸等在內(nèi)眾多歐美頂尖投行，都在不計(jì)血本的培養(yǎng)自己的 IT 團(tuán)隊(duì)恒削，并命其專門從事產(chǎn)品模型研發(fā)池颈，從而有力躋身到“得模型者得天下”的金融大戰(zhàn)之中。 這些擁有專屬開(kāi)發(fā)任務(wù)的 IT團(tuán)隊(duì)也往往被稱為量化團(tuán)隊(duì)钓丰，即 Quant Team躯砰，是買方或賣方機(jī)構(gòu)中專門從事量化投資分析以及衍生品定價(jià)策略的肱骨砥柱。
還是那句話携丁，投資有風(fēng)險(xiǎn)琢歇，使用需謹(jǐn)慎。如何進(jìn)行量化投資呢梦鉴？ 使用量化策略是進(jìn)行量化投資的有效方式李茫。
五、量化投資的優(yōu)勢(shì)
量化投資的優(yōu)勢(shì)在于數(shù)據(jù)處理能力尚揣、紀(jì)律性涌矢、系統(tǒng)性、及時(shí)性快骗、準(zhǔn)確性娜庇、分散化塔次。
(一) 數(shù)據(jù)處理能力
人腦的處理能力是有限的，一個(gè)人只能關(guān)注個(gè)位數(shù)的股票名秀，但如果把個(gè)人的交易思路量化励负，完全可以使用計(jì)算機(jī)快速覆蓋全市場(chǎng)甚至全球的股票。
紀(jì)律性：
嚴(yán)格執(zhí)行投資策略匕得，不是投資者情緒的變化而隨意更改继榆。這樣可以克服人性的弱點(diǎn)，如貪婪汁掠、恐懼略吨、僥幸心理，也可以克服認(rèn)知偏差考阱。
(二) 系統(tǒng)性
量化投資的系統(tǒng)性特征包括多層次的量化模型翠忠、多角度的觀察及海量數(shù)據(jù)的觀察等。
多層次模型包括大類資產(chǎn)配置模型乞榨、行業(yè)選擇模型秽之、精選個(gè)股模型等。
多角度觀察主要包括對(duì)宏觀周期吃既、市場(chǎng)結(jié)構(gòu)考榨、估值、成長(zhǎng)鹦倚、盈利質(zhì)量河质、市場(chǎng)情緒等多個(gè)角度分析。此外申鱼，海量數(shù)據(jù)的處理能力能夠更好地在廣大的資本市場(chǎng)捕捉到更多的投資機(jī)會(huì)愤诱，拓展更大的投資機(jī)會(huì)。
(三) 及時(shí)性
及時(shí)快速地跟蹤市場(chǎng)變化捐友，不斷發(fā)現(xiàn)能夠提供超額收益的新的統(tǒng)計(jì)模型，尋找新的交易機(jī)會(huì)溃槐。
(四) 準(zhǔn)確性：
準(zhǔn)確客觀評(píng)價(jià)交易機(jī)會(huì)匣砖，克服主觀情緒偏差，從而盈利昏滴。
(五) 分散化：
在控制風(fēng)險(xiǎn)的條件下猴鲫，量化投資可以充當(dāng)分散化投資的工具。
表現(xiàn)為兩個(gè)方面：
一是量化投資不斷地從歷史中挖掘有望在未來(lái)重復(fù)的歷史規(guī)律并且加以利用谣殊，這些歷史規(guī)律都是較大概率取勝的策略拂共；
二是依靠篩選出股票組合來(lái)取勝，而不是一只或幾只股票取勝姻几，從投資組合的理念來(lái)看也是捕捉大概率獲勝的股票宜狐，而不是押寶到單個(gè)股票势告。
六、量化投資的兩個(gè)方向
Q Quant是指風(fēng)險(xiǎn)中性測(cè)度抚恒。在“風(fēng)險(xiǎn)中性”的理論假設(shè)下咱台，歷史數(shù)據(jù)只是記錄過(guò)去的數(shù)字，它們與未來(lái)無(wú)關(guān)俭驮，因而并不能直接幫助預(yù)測(cè)金融產(chǎn)品的未來(lái)走勢(shì)回溺，定價(jià)機(jī)制還是主要應(yīng)依據(jù)數(shù)學(xué)模型，比如隨機(jī)過(guò)程混萝、偏微方程遗遵，所以由此推導(dǎo)出的定價(jià)模型大多充滿了學(xué)院派氣質(zhì)且理論性十足，顯得高深晦澀逸嘀，非常人可試车要。
P Quant則指真實(shí)概率測(cè)度，與“風(fēng)險(xiǎn)中性”不同厘熟，在“真實(shí)概率”的理論假設(shè)下屯蹦，搭建定價(jià)模型所需的概率分布應(yīng)根據(jù)歷史數(shù)據(jù)而估算出來(lái)，而非僅憑數(shù)學(xué)模型而演算出來(lái)绳姨，換言之登澜，該種定價(jià)模型所預(yù)測(cè)出未來(lái)走勢(shì)主要是以數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)為基礎(chǔ)的，因而是“真實(shí)”的飘庄，而且數(shù)據(jù)量越大脑蠕，其預(yù)測(cè)效果就越可能接近未來(lái)的實(shí)際效果，也就是所謂的“大數(shù)據(jù)”（Big Data）跪削。為了處理卷帙浩繁的歷史數(shù)據(jù)谴仙，產(chǎn)品開(kāi)發(fā)者們往往離不開(kāi)計(jì)算機(jī)的輔助，所以與 P Quant相關(guān)的產(chǎn)品技術(shù)也主要是時(shí)間序列碾盐、貝葉斯算法晃跺、機(jī)器學(xué)習(xí)等與計(jì)算機(jī)技術(shù)密切相關(guān)的建模方法。
前者基于對(duì)未來(lái)的假設(shè)推算現(xiàn)在毫玖，后者基于對(duì)歷史的借鑒推測(cè)現(xiàn)在掀虎。兩者雖然都需要運(yùn)用到歷史數(shù)據(jù)，但前者通常是先搭建一個(gè)模型付枫，然后再通過(guò)歷史數(shù)據(jù)來(lái)不斷精化該模型的參數(shù)性能烹玉，因而歷史數(shù)據(jù)的作用主要是優(yōu)化模型的磨刀石；而后者通常會(huì)先搭建數(shù)個(gè)備選模型阐滩，然后將歷史數(shù)據(jù)分別套用到不同的備選模型中去二打，并根據(jù)由此產(chǎn)生的計(jì)算結(jié)果來(lái)選擇表現(xiàn)最佳的那個(gè)模型，因而歷史數(shù)據(jù)在 P Quant中的作用就升格成了選擇模型的試金石掂榔。我們很難論斷究竟哪一種理論更為科學(xué)继效，因?yàn)闅v史既值得鑒戒症杏，但歷史也不會(huì)重演，歷史數(shù)據(jù)既可能幫助我們科學(xué)預(yù)測(cè)莲趣，但也可能帶領(lǐng)我們誤入歧途鸳慈。
Q Quant主要背靠數(shù)學(xué)模型而不依賴歷史數(shù)據(jù)，這意味著即便在數(shù)據(jù)相對(duì)匱乏的情況下喧伞，我們也依然可根據(jù)該理論憑空開(kāi)發(fā)出一些新的產(chǎn)品走芋，這對(duì)金融市場(chǎng)中的賣方而言，無(wú)疑是喜聞樂(lè)見(jiàn)的潘鲫。以投行和券商為代表的賣方翁逞，大多從事衍生品定價(jià)，即通過(guò)開(kāi)發(fā)和銷售新的金融衍生品來(lái)實(shí)現(xiàn)獲利溉仑，同行競(jìng)爭(zhēng)者之間比拼的是原始產(chǎn)品的技術(shù)優(yōu)劣和認(rèn)購(gòu)市場(chǎng)的實(shí)際需求挖函，所以他們更倚重 Q Quant所具備的可實(shí)現(xiàn)“從無(wú)到有”的制造特性。
七浊竟、如何制定策略
一個(gè)策略往往會(huì)經(jīng)歷產(chǎn)生想法怨喘、實(shí)現(xiàn)策略、檢驗(yàn)策略振定、運(yùn)行策略必怜、策略失效幾個(gè)階段。
產(chǎn)生想法任何人任何時(shí)間都可能產(chǎn)生一個(gè)策略想法后频，可以根據(jù)自己的投資經(jīng)驗(yàn)梳庆，也可以根據(jù)他人的成功經(jīng)驗(yàn)。
實(shí)現(xiàn)策略產(chǎn)生想法到實(shí)現(xiàn)策略是最大的跨越卑惜，實(shí)現(xiàn)策略可以參照上文提到的“一個(gè)完整的量化策略包含哪些內(nèi)容膏执？”
檢驗(yàn)策略策略實(shí)現(xiàn)之后，需要通過(guò)歷史數(shù)據(jù)的回測(cè)和模擬交易的檢驗(yàn)露久，這也是實(shí)盤前的關(guān)鍵環(huán)節(jié)
篩選優(yōu)質(zhì)的策略更米，淘汰劣質(zhì)的策略。 實(shí)盤交易投入資金毫痕，通過(guò)市場(chǎng)檢驗(yàn)策略的有效性壳快，承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，賺取收益镇草。
策略失效市場(chǎng)是千變?nèi)f化的，需要實(shí)時(shí)監(jiān)控策略的有效性瘤旨，一旦策略失效梯啤，需要及時(shí)停止策略或進(jìn)一步優(yōu)化策略
八、一個(gè)完整的量化策略包含哪些內(nèi)容存哲？
量化策略既可以自動(dòng)執(zhí)行因宇，也可以人工執(zhí)行七婴。 一個(gè)完整的策略需要包含輸入、策略處理邏輯察滑、輸出打厘；
策略處理邏輯需要考慮選股、擇時(shí)贺辰、倉(cāng)位管理和止盈止損等因素户盯。
選股
量化選股就是用量化的方法選擇確定的投資組合，期望這樣的投資組合可以獲得超越大盤的投資收益饲化。常用的選股方法有多因子選股莽鸭、行業(yè)輪動(dòng)選股、趨勢(shì)跟蹤選股等吃靠。
1 多因子選股 多因子選股是最經(jīng)典的選股方法硫眨，該方法采用一系列的因子（比如市盈率、市凈率巢块、市銷率等）作為選股標(biāo)準(zhǔn)礁阁，滿足這些因子的股票被買入，不滿足的被賣出族奢。比如巴菲特這樣的價(jià)值投資者就會(huì)買入低PE的股票姥闭，在PE回歸時(shí)賣出股票。
2 風(fēng)格輪動(dòng)選股 風(fēng)格輪動(dòng)選股是利用市場(chǎng)風(fēng)格特征進(jìn)行投資歹鱼，市場(chǎng)在某個(gè)時(shí)刻偏好大盤股泣栈，某個(gè)時(shí)刻偏好小盤股，如果發(fā)現(xiàn)市場(chǎng)切換偏好的規(guī)律弥姻，并在風(fēng)格轉(zhuǎn)換的初期介入南片，就可能獲得較大的收益。
3 行業(yè)輪動(dòng)選股 行業(yè)輪動(dòng)選股是由于經(jīng)濟(jì)周期的的原因庭敦，有些行業(yè)啟動(dòng)后會(huì)有其他行業(yè)跟隨啟動(dòng)疼进，通過(guò)發(fā)現(xiàn)這些跟隨規(guī)律，我們可以在前者啟動(dòng)后買入后者獲得更高的收益秧廉，不同的宏觀經(jīng)濟(jì)階段和貨幣政策下伞广，都可能產(chǎn)生不同特征的行業(yè)輪動(dòng)特點(diǎn)。
4 資金流選股 資金流選股是利用資金的流向來(lái)判斷股票走勢(shì)疼电。巴菲特說(shuō)過(guò)嚼锄，股市短期是投票機(jī)，長(zhǎng)期看一定是稱重機(jī)蔽豺。短期投資者的交易区丑，就是一種投票行為，而所謂的票，就是資金沧侥。如果資金流入可霎，股票應(yīng)該會(huì)上漲，如果資金流出宴杀，股票應(yīng)該下跌癣朗。所以根據(jù)資金流向就可以構(gòu)建相應(yīng)的投資策略。
5 動(dòng)量反轉(zhuǎn)選股 動(dòng)量反轉(zhuǎn)選股方法是利用投資者投資行為特點(diǎn)而構(gòu)建的投資組合旺罢。索羅斯所謂的反身性理論強(qiáng)調(diào)了價(jià)格上漲的正反饋?zhàn)饔脮?huì)導(dǎo)致投資者繼續(xù)買入旷余，這就是動(dòng)量選股的基本根據(jù)。動(dòng)量效應(yīng)就是前一段強(qiáng)勢(shì)的股票在未來(lái)一段時(shí)間繼續(xù)保持強(qiáng)勢(shì)主经。在正反饋到達(dá)無(wú)法持續(xù)的階段荣暮，價(jià)格就會(huì)崩潰回歸，在這樣的環(huán)境下就會(huì)出現(xiàn)反轉(zhuǎn)特征罩驻，就是前一段時(shí)間弱勢(shì)的股票穗酥，未來(lái)一段時(shí)間會(huì)變強(qiáng)。
6 趨勢(shì)跟蹤策略 當(dāng)股價(jià)在出現(xiàn)上漲趨勢(shì)的時(shí)候進(jìn)行買入惠遏，而在出現(xiàn)下降趨勢(shì)的時(shí)候進(jìn)行賣出砾跃，本質(zhì)上是一種追漲殺跌的策略，很多市場(chǎng)由于羊群效用存在較多的趨勢(shì)节吮，如果可以控制好虧損時(shí)的額度抽高，堅(jiān)持住對(duì)趨勢(shì)的捕捉，長(zhǎng)期下來(lái)是可以獲得額外收益的透绩。
擇時(shí)
量化擇時(shí)是指采用量化的方式判斷買入賣出點(diǎn)翘骂。如果判斷是上漲，則買入持有帚豪；如果判斷是下跌碳竟，則賣出清倉(cāng)；如果判斷是震蕩狸臣，則進(jìn)行高拋低吸莹桅。 常用的擇時(shí)方法有：趨勢(shì)量化擇時(shí)、市場(chǎng)情緒量化擇時(shí)烛亦、有效資金量化擇時(shí)诈泼、SVM量化擇時(shí)等。
倉(cāng)位管理
倉(cāng)位管理就是在你決定投資某個(gè)股票組合時(shí)煤禽，決定如何分批入場(chǎng)铐达，又如何止盈止損離場(chǎng)的技術(shù)。 常用的倉(cāng)位管理方法有：漏斗型倉(cāng)位管理法檬果、矩形倉(cāng)位管理法娶桦、金字塔形倉(cāng)位管理法等 止盈止損
止盈
顧名思義，在獲得收益的時(shí)候及時(shí)賣出，獲得盈利衷畦；
止損
在股票虧損的時(shí)候及時(shí)賣出股票，避免更大的損失知牌。 及時(shí)的止盈止損是獲取穩(wěn)定收益的有效方式祈争。
九、策略的組合
