各位簡友雪标，大家好！今天我們將正式為大家介紹本書的第一部分——“建立屬于自己的投資框架”
曾經(jīng)有一位參加伯克希爾·哈撒韋公司的與會(huì)者抱怨說：“我再也不想?yún)⒓硬讼?· 哈撒韋公司的年會(huì)了紫岩，因?yàn)榘头铺孛磕甓颊f同樣的話卸奉。”我想這位與會(huì)者不知道的是：老巴每年重復(fù)的這些內(nèi)容庐船，可能是他一生的投資精華银酬。
這就好比一本價(jià)值連城并流傳于世武功秘籍，由于太過簡單粗暴筐钟，反而被多數(shù)人所忽略揩瞪。殊不知“大道至簡”，真正能夠克敵制勝的上乘武功篓冲，不見得非得出手即取人命李破，但一定能讓自己永遠(yuǎn)處于不敗之地宠哄！
“令人吃驚的是，很少由投資者甚至是專業(yè)投資人能夠清晰地表達(dá)自己的投資哲學(xué)嗤攻；沒有一個(gè)成型的投資架構(gòu)毛嫉，即一個(gè)思考世界的路徑，要想在市場上做的很好妇菱，必然要經(jīng)過一段艱苦的時(shí)期承粤。”
因此闯团，倘若你能建立一套專屬于自己投資哲學(xué)辛臊，依據(jù)事實(shí)耐心打磨，執(zhí)拗的踐行正確的觀點(diǎn)房交，嚴(yán)格遵守下列投資原則彻舰，你將超越市場上多數(shù)投資人（投機(jī)人）。
一候味、做好投資分析功課
相信我刃唤，這絕對是多數(shù)投資人都會(huì)犯的（不該犯的）簡單錯(cuò)誤。即负溪，在對所選擇的投資標(biāo)為深入了解的情況下透揣，選擇買入并持有。
更為實(shí)際的情況是川抡，人們常常會(huì)在對投資標(biāo)的的一無所知的情況下辐真，僅憑感覺或朋友的介紹就選擇買入的。又甚至崖堤，像這種違背邏輯的愚蠢失誤侍咱，竟然是絕大多數(shù)初入股市的人都會(huì)犯的錯(cuò)誤！
于是你會(huì)發(fā)現(xiàn)密幔，這個(gè)世界就是存在很多“不會(huì)算賬”的人楔脯，他們能在購買一件衣服這種小事兒上三思而不一定后行，卻在投資這種意義重大的事情上如此草率胯甩。
投資最困難的地方在于昧廷，它實(shí)在是很違背你的感性直覺。于是偎箫，你若居然在下單的那一刻還對你所持有的企業(yè)一知半解木柬，甚至還有很多該想通的問題沒有想通就妄想通過直覺做出正確的判斷。那么你就如同手持火把穿過炸藥工廠的傻子淹办，你可能會(huì)活下來眉枕，但你依然是個(gè)傻子。
更何況，很多人不僅是拿著火把穿越火藥廠速挑，還在火藥廠來來回回的到處亂竄谤牡，根本等不到結(jié)果出來，就已經(jīng)淹沒于一片火海之中了……
所以姥宝，倘若你想成為一名合格的投資者翅萤，并期待能夠獲得“市場先生”的合理反饋，就請你做好下列三件事：
閱讀企業(yè)近5年內(nèi)的所有年度財(cái)務(wù)報(bào)表
閱讀企業(yè)近年來的重要公告腊满，盡可能的將企業(yè)里里外外透徹
閱讀同行業(yè)主要競爭對手的財(cái)務(wù)報(bào)表
找出放棄其他競爭者而持有這家企業(yè)的核心原因
作為一個(gè)合格的投資者断序，冷靜的分析，會(huì)大大降低你犯錯(cuò)的概率糜烹，確保取得滿意的投資回報(bào)。
二漱凝、尋找具有強(qiáng)大競爭優(yōu)勢的企業(yè)
股權(quán)投資市場最大的特點(diǎn)就是：資本永遠(yuǎn)都在不知疲倦的追逐高回報(bào)的行業(yè)和企業(yè)疮蹦。就像飛蛾撲火，明知道會(huì)葬身火海茸炒，卻依然義無反顧……
但是這些“熱點(diǎn)企業(yè)”有一個(gè)重大缺陷愕乎，就是在經(jīng)歷過短暫的輝煌之后會(huì)加速回落，最終只有屈指可數(shù)的幾家企業(yè)能夠存活下來的壁公。原因是科技行業(yè)技術(shù)門檻普遍較低感论，企業(yè)花費(fèi)重金積累的技術(shù)優(yōu)勢，很可能在短短的幾個(gè)月內(nèi)被同行借鑒并憑借雄厚的財(cái)力規(guī)模優(yōu)勢迅速超越紊册。這也是為什么老巴堅(jiān)持不買高科技企業(yè)的重要原因比肄。
但凡事都有例外，倘若你居然擁有讓競爭對手難以模仿的競爭優(yōu)勢囊陡，就可以在很長一段時(shí)間內(nèi)獲得超越市場平均水平的利潤芳绩。
那么，一家優(yōu)秀的企業(yè)是怎樣搭建起令競爭對手難以逾越的競爭壁壘的呢撞反？想通了這一點(diǎn)妥色，你就能準(zhǔn)確把握該企業(yè)的核心競爭力。
三遏片、選擇擁有較大安全邊際的企業(yè)
首先需要說明的是嘹害，雖然采取正確的投資方法可以在很大程度上降低風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)；但畢竟任何投資賭的都是一個(gè)概率吮便，因此笔呀，即便是被奉為“股神”的巴菲特，也不可能確保不出現(xiàn)黑天鵝事件线衫。這就像開車凿可，你不可能保證自己永遠(yuǎn)不出事兒，你唯一能做的就是極度小心，并在自己可控范圍內(nèi)最大限度保證自己的安全枯跑。
那么在投資的世界里惨驶，如何能“最大限度”保證資本安全呢？答案就是——尋找擁有較高安全邊際的企業(yè)敛助。
安全邊際是“價(jià)值投資之父”格雷厄姆提出的概念粗卜，它是指企業(yè)的市價(jià)與其內(nèi)在價(jià)值之差。一般來說纳击，這個(gè)差值越大续扔，安全邊際越大，投資安全性越高焕数。
這里難點(diǎn)在于如何確定企業(yè)的內(nèi)在價(jià)值（關(guān)于如何為企業(yè)估值以及每種估值方式的優(yōu)劣纱昧，我們后面會(huì)提到）比較簡單的方法就是計(jì)算企業(yè)的市凈率；即：
股票價(jià)格 / 每股凈資產(chǎn) = 實(shí)際市凈率
倘若最終結(jié)果＜1堡赔，即表示企業(yè)目前的股價(jià)低于內(nèi)在價(jià)值识脆，這一比值越小，該企業(yè)的安全邊際越大善已。
舉個(gè)例子：假設(shè)你決定在某一時(shí)刻以20元的價(jià)格買入海螺水泥（600585）灼捂，且通過計(jì)算，海螺水泥的每股凈資產(chǎn)為25元换团，那么你該筆投資的安全邊際就是：1 - 20 / 25 = 20%悉稠。
雖然目前的實(shí)際情況是，被市場低估又具備較好基本面的企業(yè)鳳毛麟角艘包；但我們依然要堅(jiān)持精益求精的選股原則的猛。就像之前說的，買件衣服還得貨比三家呢辑甜，像投資這樣意義重大的事情衰絮，難道不值得我們花費(fèi)更多的精力確保最終獲得滿意的結(jié)果嗎？
畢竟磷醋，投資的世界充滿著變數(shù)猫牡，多一份謹(jǐn)慎就少一分危險(xiǎn)。千萬別忘了格雷厄姆交給我們的投資原則：
“第一條邓线，不要虧錢淌友；
? 第二條，牢牢記住第一條”
四骇陈、長期持股
公園239年震庭，曹睿駕崩曹芳繼位，司馬懿被曹爽排擠你雌，不得已退居二線器联；直至公園249年二汛，高平陵之變，司馬懿韜光養(yǎng)晦了整整10年……
2010版新《三國》中拨拓，有多處經(jīng)典對白肴颊，而最令人印象深刻的莫過于司馬懿在應(yīng)得與曹氏之爭的最終勝利之時(shí)，說到的那句話“我揮劍只有一次渣磷，可我磨劍磨了十幾年靶鲎拧！”
“小不忍則亂大謀”醋界，相信這是一句被多數(shù)人背爛了的訓(xùn)誡竟宋，可真遇到事兒，特別是像投資這樣的大事兒形纺，不僅鮮有人能隱忍不表丘侠，就連把這這句警醒自己的名言在腦子里過一遍都很難。也正因?yàn)槿绱酥鹧庞心敲炊嗳艘淮斡忠淮蔚谋皇袌鲅赐裣荩詈舐淞藗€(gè)死無全尸的下場！
優(yōu)秀的投資人更像政治家官研，高瞻遠(yuǎn)矚、敏銳冷靜闯睹，能準(zhǔn)確的從一堆雜七雜八的線索中捋出一條清晰的脈絡(luò)戏羽，以眾人皆醉我獨(dú)醒的方式從容不迫的走在正確的道路上。
最終楼吃，也只有這樣的人始花，才是笑到最后的真正贏家！
