1鸵荠、投貸聯(lián)動的定義
2016年4月21日冕茅，銀監(jiān)會、科技部與中國人民銀行聯(lián)合出臺了《關(guān)于支持銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)加大創(chuàng)新力度開展科創(chuàng)企業(yè)投貸聯(lián)動試點的指導(dǎo)意見》蛹找，意見中將投貸聯(lián)動的定義界定為：銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)以“信貸投放”與本集團(tuán)設(shè)立的具有投資功能的子公司“股權(quán)投資”相結(jié)合的方式姨伤，通過相關(guān)制度安排，由投資收益抵補(bǔ)信貸風(fēng)險庸疾，實現(xiàn)科創(chuàng)企業(yè)信貸風(fēng)險和收益的匹配乍楚，為科創(chuàng)企業(yè)提供持續(xù)資金支持的融資模式。即試點機(jī)構(gòu)在境內(nèi)設(shè)立具有投資功能子公司開展股權(quán)投資活動届慈，而機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)部門則設(shè)立科技金融專營機(jī)構(gòu)專司與科創(chuàng)企業(yè)股權(quán)投資相結(jié)合的信貸投放徒溪。該定義是相對狹義上的定義，僅僅是投貸聯(lián)動運(yùn)作模式中的一種金顿。
2臊泌、投貸聯(lián)動的模式
根據(jù)《商業(yè)銀行法》第四十三條“商業(yè)銀行在中華人民共和國境內(nèi)不得從事信托投資和證券經(jīng)營業(yè)務(wù)，不得向非自用不動產(chǎn)投資或者向非銀行金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)投資揍拆，但國家另有規(guī)定的除外”的規(guī)定渠概，商業(yè)銀行不能直接進(jìn)行股權(quán)投資，只能通過第三方載體完成對企業(yè)股權(quán)投資的過程嫂拴，按照第三方載體的不同播揪，可以將投貸聯(lián)動分為三種業(yè)務(wù)模式贮喧。一是“銀行+VC/PE”模式，二是“銀行+子公司”模式猪狈，三是“銀行+其他機(jī)構(gòu)”模式冯吓。
模式一：銀行+ PE/VC
商業(yè)銀行與外部風(fēng)投機(jī)構(gòu)（主要是PE/VC）簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議惩嘉，由商業(yè)銀行給企業(yè)提供貸款纹笼，外部風(fēng)投機(jī)構(gòu)對企業(yè)進(jìn)行股權(quán)投資孵延，當(dāng)企業(yè)通過IPO运挫、股權(quán)轉(zhuǎn)讓状共、或被并購等方式實現(xiàn)股權(quán)溢價后，風(fēng)投機(jī)構(gòu)可將拋售股權(quán)所獲得的收益分一部分給銀行谁帕。
模式二：銀行+銀行投資子公司
商業(yè)銀行成立自己的投資功能子公司峡继，由商業(yè)銀行給企業(yè)提供貸款，子公司對企業(yè)進(jìn)行股權(quán)投資匈挖。
受《商業(yè)銀行法》限制碾牌，我國商業(yè)銀行不能設(shè)立子公司從事股權(quán)投資，除非一些在海外成立了具有股權(quán)投資資質(zhì)子公司的國有和股份制銀行儡循，可能會與境外子公司協(xié)同開展投貸聯(lián)動業(yè)務(wù)舶吗。2016年4月21日，銀監(jiān)會择膝、科技部誓琼、人民銀行聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于支持銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)加大創(chuàng)新力度開展科創(chuàng)企業(yè)投貸聯(lián)動試點的指導(dǎo)意見》（下稱指導(dǎo)意見），標(biāo)志著這種模式正式受到官方認(rèn)可肴捉。
模式三：銀行+ SPV
商業(yè)銀行與其他機(jī)構(gòu)共同設(shè)立SPV（如有限合伙企業(yè)腹侣、股權(quán)投資基金或資管計劃等），由銀行認(rèn)購優(yōu)先份額齿穗，其他機(jī)構(gòu)認(rèn)購劣后份額傲隶，再由SPV對企業(yè)進(jìn)行股權(quán)投資。
長期以來窃页，我國的科技創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)（以下簡稱“科創(chuàng)企業(yè)”）和商業(yè)銀行的信貸模式之間存在著嚴(yán)重的“激勵不相容”現(xiàn)象：一方面跺株，科創(chuàng)企業(yè)在成長初期經(jīng)常無法獲得銀行的信貸支持；另一方面脖卖，商業(yè)銀行更愿意貸款給低風(fēng)險的融資客戶帖鸦，從而錯失很多具有成長潛力的科創(chuàng)企業(yè)。
投貸聯(lián)動被認(rèn)為可以幫助科創(chuàng)企業(yè)和商業(yè)銀行解決此類問題胚嘲。官方指導(dǎo)意見中明確界定：投貸聯(lián)動是指銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)以“信貸投放”與本集團(tuán)設(shè)立的具有投資功能的子公司“股權(quán)投資”相結(jié)合的方式作儿，通過相關(guān)制度安排，由投資收益抵補(bǔ)信貸風(fēng)險馋劈，實現(xiàn)科創(chuàng)企業(yè)信貸風(fēng)險和收益的匹配攻锰，為科創(chuàng)企業(yè)提供持續(xù)資金支持的融資模式晾嘶。因此，在我國所謂的“投貸聯(lián)動”娶吞，一般可以認(rèn)為是上文中第二類“銀行+銀行投資子公司”的模式垒迂。
3、投貸聯(lián)動的試點地區(qū)妒蛇、機(jī)構(gòu)和組織架構(gòu)設(shè)置
根據(jù)指導(dǎo)意見公布的第一批試點名單机断，共有五個地區(qū)、十家銀行被批準(zhǔn)為投貸聯(lián)動試點地區(qū)：
以上機(jī)構(gòu)中，國家開發(fā)銀行陶耍、中國銀行奋蔚、恒豐銀行等全國性銀行可根據(jù)其分支機(jī)構(gòu)設(shè)立情況在上述5個國家自主創(chuàng)新示范區(qū)開展試點；浦發(fā)硅谷銀行可在現(xiàn)有機(jī)構(gòu)和業(yè)務(wù)范圍內(nèi)開展試點烈钞；北京銀行泊碑、天津銀行、上海銀行毯欣、漢口銀行馒过、西安銀行、上海華瑞銀行可在設(shè)有機(jī)構(gòu)的國家自主創(chuàng)新示范區(qū)開展試點酗钞。
在組織架構(gòu)的設(shè)置方面沉桌，指導(dǎo)意見要求銀行設(shè)立投資功能子公司，其子公司開展股權(quán)投資進(jìn)行投貸聯(lián)動算吩，另外還要設(shè)立科技金融專營機(jī)構(gòu)專司與科創(chuàng)企業(yè)股權(quán)投資相結(jié)合的信貸投放留凭。其中，專營機(jī)構(gòu)可以向科創(chuàng)企業(yè)提供包括結(jié)算偎巢、財務(wù)顧問蔼夜、外匯等在內(nèi)的一站式、系統(tǒng)化金融服務(wù)压昼。
根據(jù)不完全統(tǒng)計求冷，目前各家試點銀行設(shè)立境內(nèi)投資子公司的概況如下圖：
4、投貸聯(lián)動案例分析
在指導(dǎo)意見出臺以前窍霞，商業(yè)銀行主要采用廣義投貸聯(lián)動的“模式一：銀行+ PE/VC”和“模式三：銀行+ SPV”匠题，故所舉的案例主要是相關(guān)銀行與外部機(jī)構(gòu)的合作案例。而在指導(dǎo)意見出臺后則主要采用“模式二：銀行+銀行投資子公司”但金，故本文所舉案例也是由試點銀行所開展的投貸聯(lián)動業(yè)務(wù)韭山。
浦發(fā)硅谷銀行
2014年5月，浦發(fā)硅谷銀行、浦東發(fā)展銀行上海分行钱磅、上海創(chuàng)業(yè)接力融資擔(dān)保有限公司和邦明資本聯(lián)合推出“硅谷動力貸”梦裂，采取“債權(quán)先行，股權(quán)跟進(jìn)”方式盖淡，為上海楊浦區(qū)科技創(chuàng)新型企業(yè)提供信貸支持年柠。由于浦發(fā)硅谷銀行當(dāng)時尚不能從事人民幣貸款業(yè)務(wù)，它借助其股東浦發(fā)銀行發(fā)放貸款并承擔(dān)15%的敞口褪迟，上海創(chuàng)業(yè)接力融資擔(dān)保有限公司提供85%的余額擔(dān)保冗恨，浙江中新力合融資擔(dān)保公司進(jìn)行50%的再擔(dān)保。天躍科技和四方鍋爐兩家公司分別得到了浦發(fā)銀行給予基準(zhǔn)利率下浮8%的1500萬元和800萬元的兩年期貸款以及邦明資本的1600萬元和1250萬元的股權(quán)投資味赃。
招商銀行
2010年6月掀抹，招商銀行推出“千鷹展翼”計劃，招商銀行為企業(yè)提供債權(quán)融資方案洁桌，并通過與PE等機(jī)構(gòu)的合作為企業(yè)提供股權(quán)融資，形成直接融資與間接融資相匹配的新型融資方式侯嘀。此外另凌，招商銀行還通過其境外子公司招銀國際金融有限公司來開展投貸聯(lián)動。2015年6月戒幔，SOLARZOOM光伏億家獲得招銀國際的股權(quán)投資吠谢，通過資質(zhì)審核之后，SOLARZOOM可以獲得招商銀行五年期的無抵押貸款诗茎，單個項目的貸款額度為50萬至3000萬工坊。
興業(yè)銀行
2015年6月，興業(yè)銀行推出“三板通”系列產(chǎn)品敢订，包括三板貸王污、新三板股權(quán)質(zhì)押融資、投聯(lián)貸楚午、投貸通等四大類產(chǎn)品昭齐，符合準(zhǔn)入要求的新三板掛牌企業(yè)可便捷獲得1000萬元的信用免擔(dān)保貸款額度，并享受興業(yè)銀行集團(tuán)內(nèi)部以及興業(yè)銀行認(rèn)可的股權(quán)投資機(jī)構(gòu)提供的股權(quán)融資服務(wù)矾柜≮寮荩“三板通”推出一個月，已有10多家新三板擬掛牌或已掛牌企業(yè)通過該系列產(chǎn)品獲得了融資怪蔑。
南京銀行
2015年1月里覆，南京銀行推出了“小股權(quán)+大債權(quán)”模式，為8家科技型小企業(yè)提供投貸聯(lián)動綜合金融服務(wù)方案缆瓣。南京銀行依托孫公司鑫沅股權(quán)投資管理公司喧枷，持有科創(chuàng)企業(yè)1%至2%的股權(quán)，并結(jié)合企業(yè)兩年的中長期業(yè)務(wù)發(fā)展規(guī)劃，一戶一策割去，配套貸款等大債權(quán)支持窟却。該模式自2016年1月開始實踐，已落地項目企業(yè)20余家呻逆，由專營科技支行進(jìn)行篩選和操作夸赫。
北京銀行
2013年，北京銀行與車庫咖啡簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議咖城，發(fā)布針對車庫咖啡創(chuàng)業(yè)企業(yè)的金融服務(wù)方案茬腿，并推出“創(chuàng)業(yè)貸”專屬信貸產(chǎn)品，從股權(quán)投資思維角度出發(fā)宜雀，為其量身定制貸款方案切平，使創(chuàng)業(yè)企業(yè)獲得天使投資以及VC/PE投資的比例及額度大幅提升。截至2015年12月末辐董，北京銀行已先后為逾30戶車庫咖啡創(chuàng)業(yè)企業(yè)累計提供逾1500萬元“創(chuàng)業(yè)貸”貸款悴品。
《指導(dǎo)意見》出臺后案例
國家開發(fā)銀行
2016年8月4日，國開行北京分行率先與中關(guān)村管委會簽署《中關(guān)村國家自主創(chuàng)新示范區(qū)科創(chuàng)企業(yè)投貸聯(lián)動合作框架協(xié)議》简烘，明確“投貸碧ρ希”合作機(jī)制，國開行的投資功能子公司——國開科技創(chuàng)業(yè)投資有限責(zé)任公司（國開科創(chuàng)）負(fù)責(zé)投資孤澎，國開行北京分行負(fù)責(zé)貸款届氢，中關(guān)村科技融資擔(dān)保公司負(fù)責(zé)對貸款提供擔(dān)保，構(gòu)建了有效的風(fēng)險分擔(dān)和補(bǔ)償機(jī)制覆旭。
中國銀行
2016年退子，中國銀行北京分行與中銀國際投資業(yè)務(wù)聯(lián)動，為訊騰智科提供了800萬元的銀行貸款和800萬元的直接投資型将，解決了企業(yè)資金周轉(zhuǎn)難題寂祥。這也是在《指導(dǎo)意見》下發(fā)后，中行北京分行首筆投貸聯(lián)動試點業(yè)務(wù)的落地七兜。
上海銀行
2016年12月壤靶，中國銀行、上海銀行與張江高科技園區(qū)的兩家科創(chuàng)企業(yè)簽署投貸聯(lián)動協(xié)議惊搏，兩家科創(chuàng)企業(yè)將獲得銀行的貸款和股權(quán)投資贮乳。與上海銀行簽約的上海杰隆生物制品股份有限公司，是生物農(nóng)業(yè)領(lǐng)域的高技術(shù)企業(yè)恬惯，利用酶工程技術(shù)向拆、納濾膜技術(shù)、高壓均質(zhì)等生物技術(shù)酪耳，為動物副產(chǎn)品特別是動物血制品自主知識產(chǎn)權(quán)成果實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化浓恳。
北京銀行
2017年3月2日刹缝，北京銀行與京視網(wǎng)投貸聯(lián)動正式簽約，北京銀行聯(lián)合其子公司北銀豐業(yè)為京視網(wǎng)量身制定投貸聯(lián)動方案颈将。在債權(quán)端梢夯，完全采用風(fēng)險隔離方式，由北銀豐業(yè)與京視網(wǎng)達(dá)成認(rèn)股權(quán)合作晴圾，北銀豐業(yè)對京視網(wǎng)進(jìn)行估值颂砸，并在行權(quán)期限內(nèi)，按照合同行權(quán)條件死姚，通過直投方式持有京視網(wǎng)的股份人乓。
天津銀行
2016年9月29日，天津銀行與天津高新區(qū)舉行投貸聯(lián)動合作簽約儀式都毒，簽署了《投貸聯(lián)動合作協(xié)議》色罚。按照協(xié)議內(nèi)容，天津銀行投資子公司獲批后账劲，高新區(qū)將在項目推介戳护、注冊落戶、風(fēng)險補(bǔ)償瀑焦、投資獎勵等方面給予政策支持腌且；天津銀行投資子公司也將就投資業(yè)務(wù)與梧桐樹資本展開緊密合作，共同開拓科創(chuàng)企業(yè)投資項目蝠猬。
漢口銀行
2016年8月切蟋，漢口銀行向武漢璟泓萬方堂醫(yī)藥科技股份有限公司提供5000萬元融資支持统捶。鑒于雙方前期的良好合作榆芦，加之非常看好漢口銀行的背景和資源喘鸟，璟泓科技非常愿意引入漢口銀行作為財務(wù)投資者匆绣。由此，璟泓科技成為漢口銀行首批投貸聯(lián)動的企業(yè)什黑。另外崎淳，國家開發(fā)銀行湖北省分行向武漢奮進(jìn)智能機(jī)器有限公司提供5000萬元投資支持，中國銀行湖北省分行向湖北中圣節(jié)水股份有限公司提供1500萬元授信支持愕把。這三家銀行與武漢東湖高新區(qū)管委會也于2016年簽訂了投貸聯(lián)動合作框架協(xié)議拣凹。
西安銀行
2016年12月30日，西安銀行分別與市科技局恨豁、高新區(qū)簽署了《投貸聯(lián)動合作框架協(xié)議》嚣镜，與西安睿控創(chuàng)合電子科技有限公司橘蜜、西安磐石信息科技有限公司菊匿、陜西派誠科技有限公司、西安華諾環(huán)保股份有限公司、陜西萬方節(jié)能科技股份有限公司等5家企業(yè)簽署了投貸聯(lián)動《認(rèn)股選擇權(quán)協(xié)議》跌捆。
