5.信息收集階段的認(rèn)知偏差

5-8節(jié)講認(rèn)知非理性

無論在投資前你認(rèn)為自己對一家公司有多了解榨婆，做了多少調(diào)查，實(shí)際上你都無法真正了解一家公司抖部。

這是為什么鹰服？

因?yàn)閺恼J(rèn)知心理學(xué)的角度來看，人在處理信息的整個過程中都存在認(rèn)知偏差眼俊。

認(rèn)知過程可以切分為四個階段：信息收集意狠、信息加工、信息輸出和信息反饋疮胖。人對任何事物的認(rèn)知過程其實(shí)都可以分成這四個階段环戈。

被你記住的信息——易記性偏差

| 易記性偏差

人有一種行為習(xí)慣，就是搜集信息時喜歡先在自己的記憶庫中去找信息澎灸，容易被你記住的你會認(rèn)為它是真的。

給你幾個股票的名字性昭，讓你說哪只股票比較好。其中有些股票是你熟悉的汹族，還有些是你不熟悉的其兴。我猜你會從熟悉的股票中找出那個你認(rèn)為最好的，不太可能說你不熟悉的搁拙。

那么法绵，哪些信息容易被你得到，從而被你記住呢盐茎？

心理學(xué)研究發(fā)現(xiàn)徙赢，事物的新近性探越、顯著性窑业、生動性、可想象性等影響人的記憶鲤氢。

剛剛發(fā)生的事西潘，容易從記憶庫中提取出來，在做決策的時候會更容易影響你相种。

剛剛盈利了品姓，更容易再買蚂子，從而忽略風(fēng)險食茎。剛剛虧損了馏谨，更容易悲觀，不敢再碰惧互。

你有沒有注意過，無論哪家證券公司拨与，他們的分析師報告都非常注重形式艾猜，目的就是吸引人的關(guān)注，從而影響人的決策淤毛。你現(xiàn)在知道了算柳，形式與內(nèi)容同等重要，了解了這一點(diǎn)，一定能提高你工作和生活的質(zhì)量何荚。

沒被你記住的信息——信息發(fā)生順序影響決策

接著我來說第二類仰冠，信息來源于在你身邊正在發(fā)生的诉位，但還沒被你記住的信息時唠倦，你會犯什么錯涮较。身邊正在發(fā)生的事影響你的方式有很多冈止，這里我告訴你其中最突出的一種，信息發(fā)生順序容易影響人的決策熙暴。

| 首位效應(yīng)

你經(jīng)歷過“一見鐘情”嗎周霉？一見鐘了情，后來有點(diǎn)問題俱箱，自己還是愿意去接受的；一見沒鐘情乃摹，后來你的對象再怎么好跟衅，都很難再接受了。

這種現(xiàn)象稱為“首位效應(yīng)”掰读，指你在做決策時給首次到達(dá)的信息賦予了最大的權(quán)重叭莫。機(jī)器人都不會這樣做決策的，他們會理性地分配各個信息的權(quán)重食寡。

你對一家公司仔細(xì)調(diào)研后抵皱，形成了對這家公司的一個判斷辩蛋。之后，你就不太可能改變這個判斷了移盆。如果你覺得它是家好公司咒循，后來又出了壞消息，你會為它辯解叙甸；如果你覺得它是家壞公司颖医，后來出了好消息熔萧，你也不會相信這個好消息僚祷。

| 末位效應(yīng)

有意思的是，信息順序影響人決策還有另一種完全相反的情況俺榆，叫“末位效應(yīng)”，指最后到達(dá)的信息在做決策時賦予了最大的權(quán)重罐脊。舉個例子爹殊，你認(rèn)真聽一下下面這兩句話。

我給你推薦一只股票奸绷，A股票收益不錯，但反症，有風(fēng)險畔派！

我再給你推薦一只股票，B股票有風(fēng)險胞谈，但，收益不錯烦绳！

你覺得哪只股票好些呢？

可能你會說午阵，感覺B好一點(diǎn)底桂。你再仔細(xì)想想惧眠，我說的其實(shí)是一回事，只是說話的順序顛倒了一下猫十，而最后到達(dá)你耳中的信息呆盖，你在決策時賦予了更大的權(quán)重应又，但你的這些決策是非理性的乏苦。

| 撞車怎么辦汇荐？

這時候，你可能要問了旬蟋，既然首位效應(yīng)和末位效應(yīng)都能影響人的決策倾贰，那么我們在現(xiàn)實(shí)中怎么選擇呢拦惋？

我的方法是厕妖，看信息到達(dá)的速度和強(qiáng)度。如果首位效應(yīng)還未對你的決策產(chǎn)生影響，而此時你又收到一個信息破加，很可能末位效應(yīng)就會占主導(dǎo)范舀。例如，你在看幾張財務(wù)報表來評價一家公司辅辩，很可能最后看的那張報表信息對你的影響更大。

總結(jié)

人的信息處理過程分成信息收集撩鹿、信息加工、信息輸出和信息反饋四個階段。

在信息處理的不同階段叫搁，人都會產(chǎn)生認(rèn)知偏差常熙。

信息收集階段裸卫，信息的來源分為兩類纽竣，當(dāng)信息來源于被你記住的信息時茧泪，常常容易產(chǎn)生易記性偏差；

當(dāng)信息來源于還沒有被你記住的信息時，容易受首位效應(yīng)和末位效應(yīng)的影響幽勒。當(dāng)兩種效應(yīng)都存在時，要看信息到達(dá)的速度和強(qiáng)度咪惠。

6.信息加工階段的認(rèn)知偏差

代表性偏差的一個測試

下面覆醇，我給你描述小張這個人的性格特點(diǎn)永脓，請你猜猜看她更可能從事什么職業(yè)憨奸。

小張很害羞，樂于助人，但對周圍發(fā)生的事不太關(guān)心详炬，喜歡活在自己的世界里枪萄。

她很整潔割坠，做任何事都很有條理敢朱，關(guān)注細(xì)節(jié)蔫饰。

請問杖剪，你認(rèn)為括袒，小張更可能是從事以下哪種職業(yè)的芥炭？農(nóng)民恃慧、圖書管理員园蝠。

我猜，你大概會說小張是圖書管理員痢士，大多數(shù)人確實(shí)都會這樣回答彪薛。

為什么你覺得她像是圖書管理員呢？你可能會說怠蹂，剛才描述的這些特征也太像一個圖書管理員了善延，有99%都像，比農(nóng)民要像得多啊城侧。但這真的就能說明小張最有可能是圖書管理員嗎易遣？

錯了！

理性的人是會按照貝葉斯法則來計算小張從事圖書管理員工作的概率赞庶。

簡單地說训挡，貝葉斯法則測算的真實(shí)概率由兩個概率的乘積構(gòu)成澳骤，第一個概率就是你剛才看中的那一項(xiàng)99%，指的是給出的這些描述“有多像”一個圖書管理員澜薄。

這些描述確實(shí)很像为肮，假定概率高達(dá)99%，這一項(xiàng)就被稱為“代表性”肤京。但真實(shí)概率除了這一項(xiàng)之外颊艳，還有一項(xiàng)，被稱為無條件概率忘分。

無條件概率不依賴于任何條件棋枕，當(dāng)然也不依賴于我剛才對小張的那一堆描述。

怎么理解無條件概率呢妒峦？你可以理解為重斑，在大街上你隨手一指，這個人就是圖書管理員的概率肯骇。

這個概率有多大窥浪？你會說，這個概率也太小了吧笛丙。全國能有多少個圖書管理員呢漾脂？被我手一指就猜對的概率可能不足10萬分之一。

比較之下胚鸯，我們再來計算一下小張是農(nóng)民這個職業(yè)的概率骨稿。這些描述也太不像是個農(nóng)民了，但是假設(shè)100個農(nóng)民中姜钳，有一個人符合描述的這些特點(diǎn)坦冠，所以，第一個概率傲须，“代表性”的概率是1%蓝牲。但是，中國的農(nóng)業(yè)人口占總?cè)丝诘?0%泰讽。

兩個概率的乘積，圖書管理員職業(yè)的99%乘以10萬分之一昔期，遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于農(nóng)民職業(yè)的1%乘以50%已卸。所以，理性人的回答是：小張是農(nóng)民的可能性更大硼一。

現(xiàn)在你仔細(xì)想想累澡，你脫口而出，認(rèn)為小張是圖書管理員般贼，錯在哪里了呢愧哟？

錯在你太關(guān)注代表性特征奥吩，而忽略了其他信息。當(dāng)某件事的代表性特征一展現(xiàn)出來蕊梧，你會立即做出判斷霞赫。

對小張性格特點(diǎn)的描述，非常符合一位圖書管理員的代表性特征肥矢，你立刻就判斷她是圖書管理員了端衰，卻忘記了她還有好多你沒有觀察到的特點(diǎn)，所以甘改，她不是圖書管理員的概率其實(shí)更大旅东。

從這個例子，你就能明白了十艾，人總是傾向于根據(jù)代表性特征來沖動地做判斷抵代，這就被稱為認(rèn)知的代表性偏差。

造成代表性偏差的原因

那我們再深究一下忘嫉，你為何會那么沖動主守，覺得僅憑幾個代表性特征就可以做判斷了呢？

原因就是榄融，你可能將“大數(shù)定律”誤用為“小數(shù)定律”了参淫。

“大數(shù)定律”是概率論歷史上第一個極限定理，指的是當(dāng)試驗(yàn)次數(shù)足夠多的時候呈現(xiàn)的統(tǒng)計規(guī)律性愧杯。

例如涎才，你扔一枚均勻的硬幣，若次數(shù)足夠多力九，出現(xiàn)正面的頻率應(yīng)該無限接近于概率——1/2耍铜。你需要注意的是，大數(shù)定律跌前，需要數(shù)據(jù)量足夠多棕兼、樣本量足夠大才能下結(jié)論。

而代表性偏差抵乓，則是人們誤用了大數(shù)定律伴挚，只用少量樣本就做決策，這種錯誤被稱為“小數(shù)定律”灾炭。

還是以扔硬幣為例茎芋，當(dāng)連續(xù)6次都正面朝上，讓你下注押下一次蜈出，你會押正面還是反面田弥？

你可能會押反面吧？即使賭場高手也會犯這個錯誤铡原，所以小數(shù)定律也被稱為“賭徒謬誤”偷厦。

小數(shù)定律錯在了小樣本是不可以用來下統(tǒng)計推斷的商叹。在小數(shù)這里，都是偶然只泼，下一次出現(xiàn)正剖笙、反的概率仍然相等。

代表性偏差就是錯在了用小樣本的很少信息來做判斷辜妓。

這種小樣本的代表性偏差同樣容易出現(xiàn)在金融市場里枯途，比如挑選基金經(jīng)理、評選分析師籍滴、預(yù)測公司盈余酪夷、預(yù)測市場、挑選股票等等孽惰。

總結(jié)

這一講我們講了在人的信息處理第二個階段晚岭，即信息加工階段最容易犯的認(rèn)知錯誤——代表性偏差。

代表性偏差指勋功，當(dāng)事物的代表性特征表現(xiàn)出來以后坦报，人容易沖動地做判斷，而忽略了其他更多決定性的信息狂鞋。

歸根結(jié)底片择，代表性偏差源于人們以為小樣本的代表性特征就可以用來做推斷。

在金融投資中骚揍，很多人或投資標(biāo)的都會展現(xiàn)出一些代表性特征字管，學(xué)習(xí)了今天的課程后，下次你在做投資決策時信不，應(yīng)該警惕這種直覺式思維嘲叔，至少，你得認(rèn)識到這樣的決策有很大的風(fēng)險抽活。

7.信息輸出階段的認(rèn)知偏差

信息輸出階段指的是你收集來了信息硫戈，也理解加工過了，現(xiàn)在要做出買或者賣的決策了下硕，在這個階段丁逝，人最容易犯的、也是最經(jīng)得起檢驗(yàn)的偏差就是“過度自信”卵牍。

自信是對自己能力的認(rèn)知果港，傳統(tǒng)金融學(xué)認(rèn)為理性人對于自己能力的認(rèn)知是準(zhǔn)確的。非理性的人對自己能力的認(rèn)知超過了自己的實(shí)際水平糊昙，也就是過度自信。過度自信是人與生俱來的性格特點(diǎn)谢谦。

心理學(xué)家揭示释牺，人的過度自信與信息積累有關(guān)萝衩。

我問你，如果你對股票投資一點(diǎn)都不懂没咙，你會自信嗎猩谊？你可能會說，那應(yīng)該不會自信祭刚。是的牌捷。當(dāng)你什么信息、什么知識都沒有的時候涡驮，你是沒什么自信的暗甥，隨著信息收集越來越多，例如捉捅，你通過對股票專業(yè)知識的系統(tǒng)學(xué)習(xí)撤防，信息積累多了，能力相應(yīng)就漲了棒口，這時你的自信心也在同步增加寄月，信息、能力无牵、自信漾肮，此時是同步增長的。

但是茎毁，信息沒有上限克懊，能力卻是有的。你不斷增加各種信息積累充岛，但是你的能力卻是會封頂?shù)谋ｉ堋５搅艘欢ǔ潭龋S后到達(dá)的信息沒有增加你的能力崔梗，卻還在不斷增加你的自信心夜只。最終，你的自信程度會超過自己的實(shí)際水平蒜魄。這就是人為什么一定會過度自信的原因扔亥。

傳統(tǒng)金融學(xué)中有個定理，叫“無交易定理”谈为，意思是旅挤，在沒有什么新信息的情況下，理性人對金融資產(chǎn)價格的判斷沒有分歧伞鲫，既然沒有分歧粘茄，就不會有人要買、同時又有人要賣，因此均衡的時候應(yīng)該沒什么交易量柒瓣，稱為“無交易定理”儒搭。

市場每時每刻都有大量的成交。原因就是芙贫，投資者都是過度自信的搂鲫。你只相信你的判斷，認(rèn)為價格低估了磺平；他只相信他的判斷魂仍，認(rèn)為價格高估了，那會怎么樣拣挪？

成交擦酌！所以，成交實(shí)際上就是意見分歧的體現(xiàn)媒吗。

過度自信能放大市場的成交量仑氛、提高市場的流動性，所以闸英，過度自信對于市場來說是有益處的锯岖。

當(dāng)然，過度自信也有不好之處甫何。過度自信使人感覺良好出吹，做一些在理性情況下不會做的事情，但可能會付出高昂的代價辙喂。

哪些因素最容易影響人的過度自信呢捶牢？

首先，專業(yè)知識會影響過度自信的程度巍耗，專家或者自認(rèn)為是專家的人過度自信更嚴(yán)重秋麸。

經(jīng)驗(yàn)也會影響過度自信的程度。金融市場上有一句話炬太，沒有經(jīng)歷過一個完整牛熊市的人都不是一個合格的投資者灸蟆。為什么呢？

就是因?yàn)樵谕顿Y者的整個投資生涯中亲族，投資成功的經(jīng)驗(yàn)會增加過度自信的程度炒考。牛市往往會導(dǎo)致更多的過度自信；而經(jīng)歷熊市的投資者比那些沒有經(jīng)歷過的更加悲觀霎迫。

只有經(jīng)歷過一個完整的牛熊市斋枢，才能平衡自己的投資心態(tài)和決策。

怎樣克服過度自信知给？

站在第三方的立場來看瓤帚，評判會準(zhǔn)確得多。或者站在一個更高的視角缘滥，或者嘗試置身事外轰胁。這也是一種很有效的思維方法谒主。

總結(jié)

我們講了人在信息處理第三個階段朝扼，即信息輸出階段，最容易犯的認(rèn)知錯誤——過度自信霎肯。

過度自信指人對自己能力的認(rèn)知超過了自己的實(shí)際水平擎颖。

過度自信是生物的本能，但它在金融投資中卻可能是有害的观游。

主要表現(xiàn)在搂捧，過度自信使人低估風(fēng)險，做出不必要的買和賣懂缕。因此允跑，減少交易次數(shù)是明智的。

多站在第三方的客觀立場來看待自己的行為有助于減輕過度自信的影響搪柑。

8.信息反饋階段的認(rèn)知偏差

信息反饋階段有哪些認(rèn)知偏差聋丝？

人在信息反饋階段，會出現(xiàn)幾種常見的認(rèn)知偏差工碾。包括：

自我歸因弱睦、后見之明、認(rèn)知失調(diào)渊额、確認(rèn)性偏差况木、神奇式思考，這些都是心理學(xué)的研究結(jié)果旬迹。

也就是說火惊，你已經(jīng)看到結(jié)果了，但對待結(jié)果的態(tài)度卻與機(jī)器人不同奔垦，這些認(rèn)知偏差會讓你重蹈覆轍而不是越來越理性屹耐。

自我歸因

歸因就是追溯事情產(chǎn)生的原因，這種偏差說的就是宴倍，人容易把好的結(jié)果歸于自己的能力张症，而把壞的結(jié)果歸于他人或客觀原因。

自我歸因偏差使得你不知道自己為何會盈利鸵贬，也不知道自己為何會虧損俗他，下次投資時并不會變得更聰明，而是會重蹈覆轍阔逼。

后見之明

后見之明兆衅，指的是，當(dāng)事情已經(jīng)出現(xiàn)結(jié)果之后，誤以為自己早就知道結(jié)果的一種幻覺羡亩。

人們經(jīng)常在某些不確定事件的結(jié)果出現(xiàn)后摩疑，覺得似乎“我早就知道是這個結(jié)果”。這種“后見之明”使人們對自己的判斷能力感到自豪畏铆。在投資中雷袋，后見之明使人們在估計風(fēng)險時過度樂觀，從而導(dǎo)致投資失敗辞居。

認(rèn)知失調(diào)

認(rèn)知失調(diào)說的是楷怒，當(dāng)事情出現(xiàn)的結(jié)果與預(yù)想不一致時，人感到一種不協(xié)調(diào)的痛苦瓦灶，為避免這種痛苦鸠删，可能會對事實(shí)選擇視而不見或故意歪曲。

例如贼陶，有人花多年積蓄買了房子刃泡，就不允許別人提這個房子降價的信息。因?yàn)榻祪r會讓自己感到認(rèn)知失調(diào)碉怔，非常痛苦烘贴。所以寧愿選擇不聽、不看的方式來避免這種痛苦眨层。剛剛新買車的人在購買完后會有選擇性地避免閱賣其他車型的廣告庙楚，而僅僅關(guān)注他自己車子的廣告，這也是一種人為扭曲信息的認(rèn)知失調(diào)行為趴樱。

投資時也是一樣馒闷。買入之后，就不去看壞消息叁征。賣出之后纳账，就不去看好消息。

因?yàn)檫@些不利信息都會讓自己感到痛苦捺疼。而且投資者常常有一種共同的特點(diǎn)疏虫，那就是只關(guān)注自己所投資的那個資產(chǎn)的信息，但這并不意味著其他信息沒有發(fā)生啤呼，而是你在人為規(guī)避而已卧秘。

認(rèn)知失調(diào)讓你收集不到全面的反饋。

確認(rèn)性偏差

確認(rèn)性偏差官扣，指的是人一旦形成一種觀念翅敌，就會從肯定自己的一面尋找證據(jù)，而不傾向于從否定自己的一面尋找證據(jù)惕蹄。我們常常說蚯涮，“歷史是一個任人打扮的小姑娘”就是這個意思治专。

正面和反面的信息都有，你只是在有目的地選擇對自己有利的信息遭顶。通常张峰，你總是能找到你要的信息，但這并不代表你的決策就是對的棒旗。

神奇式思考

神奇式思考是將相關(guān)性誤以為因果關(guān)系而致喘批。

點(diǎn)頭以及扇翅膀與喂食有相關(guān)性，但并不是因果關(guān)系嗦哆。

人也常常會出現(xiàn)神奇式思考谤祖。比如說，古代人們常忱纤伲“卜以決疑”，在重大決策前占卜凸主。占卜的結(jié)果如果是好的橘券，還會重復(fù)不斷地這樣做。

在金融市場上卿吐，因?yàn)椴豢煽厍樾翁嗯越ⅲ@種認(rèn)知偏差就更常見了，比如嗡官，公司金融里箭窜，有些公司的某些投資或管理決策剛好是在業(yè)績提升前做的，公司管理者就會不斷重復(fù)這些決策衍腥，即使這些決策與業(yè)績根本無關(guān)磺樱。

在投資中，我們可能也會把一些具有相關(guān)性的事物誤以為是因果關(guān)系婆咸，重復(fù)著我們自認(rèn)為正確的投資模式竹捉。

但實(shí)際上，它們只是相關(guān)而已尚骄。成功的話也只不過是概率在發(fā)揮作用块差。例如，大多數(shù)篤信股票投資技術(shù)分析的人倔丈，會根據(jù)技術(shù)指標(biāo)來進(jìn)行投資憨闰，盈利后認(rèn)為某些技術(shù)指標(biāo)對于指導(dǎo)投資非常有用，這很有可能就是一種神奇式的思考需五。

總結(jié)

正是因?yàn)樵谛畔⒌姆答侂A段存在這些偏差鹉动，導(dǎo)致了人們并不能像傳統(tǒng)金融學(xué)預(yù)期的，可以通過不斷的反饋學(xué)習(xí)而糾正自身的錯誤警儒。

大多數(shù)情況下训裆，你都會重蹈覆轍眶根，踩過的坑下次還會再踩。

所以边琉，正確歸因属百、盡量用反例來思考、尋找因果證據(jù)变姨，可以幫助你改善信息反饋階段的認(rèn)知偏差族扰。