? ? ? ? 政府引導(dǎo)基金是我國獨具特色的一種基金浓瞪，因為海外的私募股權(quán)基金市場都是由市場化投資者所主導(dǎo)的，而中國政府是深度參與了私募股權(quán)基金市場馆截，所以催生出了具有鮮明中國特色的政府引導(dǎo)基金啥么，并成為了市場中重要的角色。政府引導(dǎo)基金其實就是一個說法，并不是一個嚴謹?shù)母拍罴龀常饕獏⒄盏氖恰墩顿Y基金暫行管理辦法》和《關(guān)于財政資金注資政府投資基金支持產(chǎn)業(yè)發(fā)展的指導(dǎo)意見》等骑冗。
? ? ? 政府引導(dǎo)資金產(chǎn)生的目的是為了引導(dǎo)產(chǎn)業(yè)發(fā)展，而且重點在“引導(dǎo)”二字上先煎。引導(dǎo)主要體現(xiàn)在兩個方面是吸引社會資本和投向特定領(lǐng)域贼涩。吸引社會資本方面，政府用引導(dǎo)基金向社會資本讓利薯蝎，常見的形式有政府出資不分享或少分享基金投資收益遥倦，政府出資充當(dāng)劣后級而社會資本作為優(yōu)先級。另外占锯，各級政府設(shè)立政府引導(dǎo)基金的目的一般是為了扶持特定產(chǎn)業(yè)袒哥，如戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)和先進制造業(yè)、支持當(dāng)?shù)氐慕?jīng)濟和建設(shè)重大項目消略。
? ? ? ? 政府引導(dǎo)基金的特征主要變現(xiàn)在一是規(guī)模相對較大堡称，部分獲得政府財政出資的基金規(guī)模都是很大的，曾有數(shù)據(jù)統(tǒng)計艺演，基本都是以數(shù)十億的規(guī)模設(shè)置却紧，遠遠高于私募股權(quán)基金。二是設(shè)立的時間比較集中胎撤，政府引導(dǎo)基金設(shè)置的高峰期是在2015年到2017年之間晓殊，呈現(xiàn)出了井噴式的發(fā)展特征。到現(xiàn)在是一些早期設(shè)立的政府引導(dǎo)基金已進入投資高峰期或退出期伤提，現(xiàn)在新設(shè)立的募資壓力比較大巫俺。三是政府引導(dǎo)基金的頭部效應(yīng)突出，尤其是國家級引導(dǎo)基金肿男、省級引導(dǎo)基金這些很多都是由國家發(fā)改委识藤、財政部、國資委等發(fā)起設(shè)立的次伶，頭部效應(yīng)明顯痴昧。四是以母基金為主，政府引導(dǎo)基金按照設(shè)立模式主要分為母基金冠王、產(chǎn)業(yè)投資基金和基礎(chǔ)設(shè)施基金三類赶撰。政府引導(dǎo)基金為了吸引社會資金形成引導(dǎo)作用，往往采取基金群的形式，也就是最上層的為政府出資為主的母基金豪娜，中間層為社會資金為主的子基金餐胀，最下層才是具體投資的直投項目。
? ? ? ? 政府引導(dǎo)基金在創(chuàng)新財政資金投放瘤载，促進產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和支持企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展等方面都發(fā)揮了重要作用否灾，但是從當(dāng)前形勢來看，政府引導(dǎo)基金也面臨著很多挑戰(zhàn)鸣奔。首先表現(xiàn)在引導(dǎo)和收益的平衡方面墨技，因為不少政府無法有效平衡引導(dǎo)和收益兩個目標(biāo)，要么引導(dǎo)的效果沒有達到政府的預(yù)期挎狸，要么收益低于社會資本的期望扣汪。上層機關(guān)要求政府引導(dǎo)基金保障資金安全，所以風(fēng)險偏好較低锨匆，風(fēng)險意識過濃崭别，產(chǎn)生項目投資進展緩慢、社會資本不愿持續(xù)出資恐锣、資金運作不夠?qū)I(yè)等問題茅主。其次，政府參與和市場化兩難土榴。設(shè)置政府引導(dǎo)基金的目的之一就是撬動較大比例的社會資本暗膜，更好放大財政資金的功能，以達到招商引資的目的鞭衩。因此政府對于返投的要求比較高学搜，就會產(chǎn)生項目上的干預(yù)，導(dǎo)致投資動作變形论衍。再次瑞佩，部分基金后續(xù)出資難。根據(jù)基金業(yè)協(xié)會統(tǒng)計坯台，政府引導(dǎo)基金平均通過財政資金撬動了3到4倍的社會資本炬丸。很多政府引導(dǎo)基金所吸引的社會資本中不乏商業(yè)銀行的身影，而資金來源主要是銀行理財蜒蕾，但隨著資本新規(guī)出臺之后稠炬，部分政府引導(dǎo)基金可能會面臨商業(yè)銀行等LP無法繼續(xù)履行出資義務(wù)的困難窘境。
