美元?dú)W元和人名幣之前的思考

匯率風(fēng)險又稱匯率暴露(Exchange Rate Exposure),與 外匯風(fēng)險這兩個概念并不完全相同吃型。外匯風(fēng)險有狹義和廣義之分,前者是指匯率風(fēng)險,而后者除了匯車風(fēng)險以外，還包括國家政策風(fēng)險僚楞、外匯信用風(fēng)險及外匯交易風(fēng)險等勤晚。通常所說的是狹義的外匯風(fēng)險即匯率風(fēng)險,是指商業(yè)銀行因匯率變動而蒙受損失以及預(yù)期收益難以實(shí)現(xiàn)的可能性。具體而言,當(dāng)商業(yè)銀行以現(xiàn)匯及遠(yuǎn)期形式或兩者兼而有之的形式持有某種外匯的敞口頭寸時,它可能因持有期內(nèi)匯率的不利變動而蒙受損失泉褐。

9.1.2 匯率風(fēng)險的成因

對于匯率風(fēng)險的成因,不同學(xué)者有不同的理解。如希拉 ?赫弗蘭認(rèn)為貨幣和期限不匹配是銀行業(yè)務(wù)的基本特征,當(dāng)匯率變動與預(yù)期趨勢相反時膜赃，商業(yè)銀行就會面臨匯率風(fēng)險。銀行風(fēng)險中提到在外匯市場上,伴隨外幣利率端铛、本幣利率疲眷、即期匯率等變動會引起外幣價值變化。這暗含了匯率風(fēng)險與本外幣這暗含了匯率風(fēng)險與本外幣 利率差之間存在關(guān)系,也說明匯率風(fēng)險的直接原因是匯率變動换淆，黃華莉認(rèn)為匯率風(fēng)險的成因是;商業(yè)銀行匯率風(fēng)險產(chǎn)生的直接原因是匯率的波動導(dǎo)致銀行持有外匯頭寸的價值發(fā)生變化,而匯率的變動又取決于外匯市場的供求狀況倍试。各國國內(nèi)的政治易猫、經(jīng)濟(jì)因素是引起外匯市場供求變化,從而造成匯率變動的最根本原 因具壮。具體而言,影響匯率變動的因素主要包括國際收支、通貨膨胩率棺妓、利率怜跑、匯率政 策吠勘、市場預(yù)期以及沖擊等剧防。持有外市資產(chǎn)負(fù)債和進(jìn)行外匯交易是商業(yè)銀行外匯風(fēng)險產(chǎn) 生的兩個來源峭拘。向進(jìn)出口業(yè)務(wù)提供融資服務(wù)使得銀行持有外幣資產(chǎn)和負(fù)債,這是匯率 風(fēng)險產(chǎn)生的基礎(chǔ)鸡挠。隨著各經(jīng)濟(jì)體之間的經(jīng)濟(jì)交往和貿(mào)易往來的迅速發(fā)展,主要從事外 幣融資業(yè)務(wù)的商業(yè)銀行及其他金融機(jī)構(gòu)持有越來越多的外市資產(chǎn)負(fù)債拣展。其次,隨著金融市場的發(fā)展,外匯交易日益成為一個主要的交易品種缔逛。商業(yè)銀行出于獲利的目的译株，也積極參與外匯交易業(yè)務(wù),成為外匯市場的主要參與者挺益。

9.1.3 匯率風(fēng)險的類型

根據(jù)對經(jīng)濟(jì)主體望众、會計(jì)報表、經(jīng)濟(jì)主體的長期發(fā)展產(chǎn)生的不同影響,匯率風(fēng)險可以分為不同的種類夯缺，踊兜。

1.交易風(fēng)險

交易風(fēng)險是指以外幣計(jì)價的末來應(yīng)收款捏境、應(yīng)付款在以本幣結(jié)算時由于匯率波動而使價 值發(fā)生變化導(dǎo)致?lián)p失的可能性毁葱。

（1)外匯買賣風(fēng)險又稱金融性風(fēng)險倾剿，是指由于進(jìn)行外匯買賣產(chǎn)生的外匯風(fēng)險.

2)交易結(jié)算風(fēng)險又稱商業(yè)性匯率風(fēng)險,是指以外幣計(jì)價進(jìn)行貿(mào)易及非貿(mào)易業(yè)務(wù)的一般企業(yè)所承擔(dān)的匯率風(fēng)險，是伴隨商業(yè)及勞務(wù)買賣的外匯交易而發(fā)生的,主要由進(jìn)出口商承擔(dān)担忧。

2.會計(jì)風(fēng)險

會計(jì)風(fēng)險也稱為換算風(fēng)險,是指跨國企業(yè)為了編制統(tǒng)一的財(cái)務(wù)報表,將以外幣表示的 財(cái)務(wù)報表用母公司的貨幣進(jìn)行折算或合并時,由 于匯率變動而產(chǎn)生的賬面上的損益差異

3.經(jīng)濟(jì)風(fēng)險

經(jīng)濟(jì)風(fēng)險又稱經(jīng)營風(fēng)險,是指由于外匯匯率變動使企業(yè)在將來特定時期的的收益發(fā)生變 化的可能性,即企業(yè)末來現(xiàn)金流量現(xiàn)值的損失程度涵妥。

匯率風(fēng)險的類型

根據(jù)對經(jīng)濟(jì)主體坡锡、會計(jì)報表鹉勒、經(jīng)濟(jì)主體的長期發(fā)展產(chǎn)生的不同影響;匯率風(fēng)險可以分為不同的種類。

1交易風(fēng)險

交易風(fēng)險是指以外幣計(jì)價的末來應(yīng)收款锯厢、應(yīng)付款在以本幣結(jié)算時由于匯率波動而使價 值發(fā)生變化導(dǎo)致?lián)p失的可能性实辑。

(1)外匯買賣風(fēng)險又稱金融性風(fēng)險,是指由于進(jìn)行外匯買賣產(chǎn)生的外匯風(fēng)險剪撬。

2)交易結(jié)算風(fēng)險又稱商業(yè)性匯率風(fēng)險,是指以外幣計(jì)價進(jìn)行貿(mào)易及非貿(mào)易業(yè)務(wù)的一般企業(yè)所承擔(dān)的匯率風(fēng)險悠反，是伴隨商業(yè)及勞務(wù)買賣的外匯交易而發(fā)生的,主要由進(jìn)出口商承擔(dān)斋否。

2.會計(jì)風(fēng)險

會計(jì)風(fēng)險也稱為換算風(fēng)險,是指跨國企業(yè)為了編制統(tǒng)一的財(cái)務(wù)報表,將以外幣表示的 財(cái)務(wù)報表用母公司的貨幣進(jìn)行折算或合并時,由 于匯率變動而產(chǎn)生的賬面上的損益差異茵臭。

3.經(jīng)濟(jì)風(fēng)險

經(jīng)濟(jì)風(fēng)險又稱經(jīng)營風(fēng)險,是指由于外匯匯率變動使企業(yè)在將來特定時期的收益發(fā)生變化的可能性,即企業(yè)未來現(xiàn)金流量現(xiàn)值的損失程度。

匯率風(fēng)險管理的原則

在現(xiàn)代金融市場的競爭中,商業(yè)銀行為了充分利用有效信息,力爭減少匯率波動帶來的不利影響,在匯率風(fēng)險管理中應(yīng)該遵循以下原則奇徒。

1.全面重視原則

2.管理多樣化原則

3.收益最大化原則

匯率風(fēng)險管理的程序：匯率風(fēng)險管理的基本程序包括4個方面一是進(jìn)行風(fēng)險預(yù)測;二是進(jìn)行風(fēng)險識別逼龟、衡量腺律、測定;

三是設(shè)計(jì)、比較匀钧、選擇風(fēng)險防范措施;四是實(shí)施風(fēng)險防范措施之斯。

為風(fēng)險管理而進(jìn)行的風(fēng)險預(yù)測其中最重要的就是匯率預(yù)測,它是風(fēng)險測定的基礎(chǔ)，也為設(shè)計(jì)莉擒、比較涨冀、選擇風(fēng)險防范提供了必要的條件,匯率預(yù)測主要是預(yù)測不利的匯率 波動發(fā)生的可能性鹿鳖。其預(yù)測標(biāo)的決定于風(fēng)險標(biāo)的及風(fēng)險延續(xù)的時間壮莹，其預(yù)測額度、預(yù) 測形式及其精度,則依風(fēng)險管理目標(biāo)而定涝滴。匯率預(yù)測方法可以分為基礎(chǔ)因素分析法狭莱、 非基礎(chǔ)因素分析法概作⊙堕牛基礎(chǔ)因素分析法突出分析影響匯率的各種因素,包括經(jīng)濟(jì)增長率愚屁、失業(yè)率痕檬、通貨膨胩率、利率丘跌、貨幣供應(yīng)量、國際收支狀況耸棒、按購買力計(jì)算的基礎(chǔ)匯率与殃、各國貨幣政策和財(cái)政政策的變化碍现、政治、心理等,并依據(jù)各種因素發(fā)生作用的方向和強(qiáng)度 估計(jì)匯率的走勢衣屏。非基礎(chǔ)因素分析法強(qiáng)調(diào)狼忱、突出過去匯率資料的作用钻弄，它不靠其他任何信 息,只憑借匯率過去的變動趨勢判斷以后的匯率走向者吁。非基礎(chǔ)因素分析法包括圖表分析法 和鮑克斯 一詹金斯分析法。

VaR法

匯率風(fēng)險度量方法有很多,主要方法有VaR法瘤泪、極端測試法育八、情景分析法及預(yù)期損失分析法髓棋。

VaR代表在一定置信水平和一定持有期間內(nèi)銀行資產(chǎn)組合頭寸所面臨的最大潛在損 失額。該方法 1993年曾由G-30成員國推薦,現(xiàn)在被銀行界廣泛接受膳犹。VaR法實(shí)際上 是在一定時間內(nèi),在一定概率分布情況下,給出風(fēng)險的損失最多可能為多少签则。它充分考慮了金融資產(chǎn)對某種風(fēng)險來源(如利率、匯率和股票價格指數(shù)等基礎(chǔ)性金融變量)的敞 口和市場逆向變化的可能性豺旬，以最簡單的形式將不同市場因子、不同市場風(fēng)險集成為一個值,較為準(zhǔn)確地度量了由不同風(fēng)險來源及其相互作用而產(chǎn)生的潛在損失,較好地適應(yīng)了金融市場發(fā)展的動態(tài)性妻柒，復(fù)雜性和全球整合的趨勢举塔。

極端測試法

由于VaR對商業(yè)銀行市場風(fēng)險衡量的有效性是建立在市場正常運(yùn)行的前提條件下,如 果市場出現(xiàn)異常變化或極端情況,如股票市場價格暴跌,金融危機(jī)造成外匯匯率暴跌等求泰，極端測試將是有效地彌補(bǔ)VaR缺陷的重要工具。所謂極端測試芽丹，是指將商業(yè)銀行置于某一特定的極端市場情況下,如利率驟升150個點(diǎn)拔第、匯率貶值10%等異常的市場變化,然后測 試該銀行在這些關(guān)鍵市場變量情況下的表現(xiàn)狀況场钉。

相對于其他市場風(fēng)險衡量方法而言,極端測試具有它自己的優(yōu)點(diǎn)。由于極端測試對象 建立在主觀基礎(chǔ)之上,測試者自行決定市場變量及其測試幅度,因而可以模擬市場因素任 何幅度的變動泳猬。同時,極端測試不需要明確得出發(fā)生某一類事件的可能性大小,因而沒有 必要對每一種變化確定一個概率,相對較少涉及復(fù)雜的數(shù)學(xué)知識,非常適合交流得封。另外忙上，作為商業(yè)銀行高級風(fēng)險管理工具,極端測試可以為高層明確地指出導(dǎo)致資產(chǎn)組合價值發(fā)生變化的本質(zhì)原因和風(fēng)險因素坡氯。當(dāng)困擾風(fēng)險管理人的問題來 自于一個或幾個關(guān)鍵市場因素的 波動時，極限測試往往是最佳選擇.

情景分析法

VaR反映了商業(yè)銀行發(fā)生一定數(shù)量損失的可能性大小,極端測試則從不同風(fēng)險要素角 度提供商業(yè)銀行可能發(fā)生的損失數(shù)額,但這種方法都有可能忽略一個經(jīng)濟(jì)組織所面臨的最大風(fēng)險,即具有潛在災(zāi)難性后果事件的發(fā)生。情景分析法恰恰彌補(bǔ)了這一缺陷悯恍。情景分析 法不僅著眼于特定市場因素的波動所造成的直接影響,而且還從戰(zhàn)略角度分析在特定背景 下伙狐、特定時間內(nèi)發(fā)生一系列偶然事仵對商業(yè)銀行的直按和間接影響,從而幫助銀行對其長 期的關(guān)鍵性薄弱層面做出評估。

具體而言,極端測試是通過對一個或一組市場變量在短期內(nèi)的特定波動進(jìn)行假設(shè)分 析,研究和衡量這組市場變量的異常變化給商業(yè)銀行資產(chǎn)組合帶來的風(fēng)險,是一個由下而 的過程,而且是一維的戰(zhàn)術(shù)性風(fēng)險管理方法：

而情景分析法假設(shè)的是更為廣泛的情況艘虎，包括政治咒吐、經(jīng)濟(jì)恬叹、軍事和自然災(zāi)害在內(nèi)的投資環(huán)境，一旦環(huán)境變化唯鸭，首先分析市場主要變 量的可能變化,進(jìn)而分析對商業(yè)銀行資產(chǎn)組合的影響硅确×馀可以看出,這是一個由上而下的過程,比較注重全面和長遠(yuǎn)的環(huán)境變化,屬于多維戰(zhàn)略性風(fēng)險管理方法。

匯率風(fēng)險管理的原則

在現(xiàn)代金融市場的競爭中,商業(yè)銀行為了充分利用有效信息,力爭減少匯率波動帶來的不利影響,在匯率風(fēng)險管理中應(yīng)該遵循以下原則

1全面重視原則

2.管理多樣化原則

3.收益最大化原則

有的風(fēng)險是有有利的蛉腌，需要分析

商業(yè)銀行匯率風(fēng)險的管理方法

1.商業(yè)銀行匯率風(fēng)險管理的表內(nèi)策略

商業(yè)銀行匯率的表內(nèi)管理是指在匯率風(fēng)險形成之前采取相應(yīng)的措施對匯率風(fēng)險敞口或 外匯頭寸進(jìn)行控制烙丛。其主要的控制方法包括交易貨幣選擇和外匯風(fēng)險頭寸管理羔味。

1)交易貨幣選擇

1)交易貨幣選擇

2)外匯風(fēng)險頭寸管理

2.商業(yè)銀行匯率風(fēng)險管理的表外策略

1)遠(yuǎn)期外匯合約

2)貨幣期貨合約

3)貨幣期權(quán)

4貨幣互換

5)掉期外匯交易