復(fù)習(xí)
在五大財(cái)務(wù)比率中幢妄，上個(gè)月學(xué)習(xí)了現(xiàn)金流量模塊募舟。知道了現(xiàn)金流量數(shù)據(jù)就像人心臟的數(shù)據(jù)一樣频轿，在公司報(bào)表的財(cái)務(wù)比率中就是“比氣長(zhǎng)雨让，氣越長(zhǎng)越好”。
復(fù)習(xí)現(xiàn)金流量中幾個(gè)公式的權(quán)重占比：
A2現(xiàn)金占總資產(chǎn)比率，這個(gè)公式在現(xiàn)金流量中占權(quán)重的70分，現(xiàn)金占總資產(chǎn)比率應(yīng)該大于10%，燒錢行業(yè)（即總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率小于1的公司”）應(yīng)該大于25%户侥。
A3平均收現(xiàn)天數(shù)占現(xiàn)金流量的權(quán)重15分，平均收現(xiàn)天數(shù)小于等于15天就可以判定為收現(xiàn)金的公司峦嗤，在60天-90天內(nèi)都屬于正常范圍蕊唐。
A1 大于100/100/10? 即現(xiàn)金流量比率大于100%、現(xiàn)金流量允當(dāng)比率大于100%烁设、現(xiàn)金再投資比率大于10%替梨，這3個(gè)公式在現(xiàn)金流量模塊中各占權(quán)重的5分，加一起占現(xiàn)金流量權(quán)重的15分装黑。所以這3個(gè)指標(biāo)中如果有那個(gè)不達(dá)標(biāo)耙替，因?yàn)檎紮?quán)重比較小，影響也比較小曹体。
概念：
復(fù)習(xí)了現(xiàn)金流量中的幾個(gè)公式俗扇，今天開始學(xué)習(xí)五大財(cái)務(wù)比率中“經(jīng)營(yíng)能力”模塊。
經(jīng)營(yíng)能力在街面門店里可以明顯看到有巨大差異：有的熱鬧喧騰箕别，有的門可羅雀铜幽。
經(jīng)營(yíng)能力可以形象的比喻為飯店經(jīng)營(yíng)中的“翻桌率”，桌子是飯店的最重要資產(chǎn)串稀，每天的翻桌次數(shù)就是為店面創(chuàng)造價(jià)值的時(shí)候除抛，當(dāng)然是翻桌率越多越好。
翻桌率引申到公司的經(jīng)營(yíng)能力上母截，就先要找到公司的主要資產(chǎn)到忽，主要資產(chǎn)可以在“資產(chǎn)負(fù)債表”里找到，相關(guān)的條目有：
應(yīng)收賬款、存貨喘漏、固定資產(chǎn)护蝶、總資產(chǎn)。
這幾個(gè)條目就像公司這個(gè)“飯店”的桌子翩迈，公司的經(jīng)營(yíng)能力就反應(yīng)在這幾個(gè)資產(chǎn)一年內(nèi)為公司做幾次生意上持灰。
“經(jīng)營(yíng)能力”模塊涉及三個(gè)指標(biāo)，分別是：
總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率
平均在庫(kù)天數(shù)（存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)）
平均收現(xiàn)天數(shù)（應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)）
它們?cè)凇敖?jīng)營(yíng)能力”模塊中權(quán)重占比如下：
首先學(xué)習(xí)在經(jīng)營(yíng)能力模塊中占權(quán)重50%的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率负饲，這個(gè)比率公式反應(yīng)了一家公司整體的經(jīng)營(yíng)能力堤魁。
公式：
這個(gè)公式可以通俗的表述為：投入產(chǎn)出比
你是boss，2018年初投入1000萬(wàn)返十，到今年年末的時(shí)候至少產(chǎn)出希望1001萬(wàn)吧妥泉，也就是總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率>1。
分子是產(chǎn)出洞坑，分母是投入涛漂。
如果分子小分母大，說(shuō)明投入的多检诗，產(chǎn)出的少，即總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率<1瓢剿，就是大白話說(shuō)的“燒錢的行業(yè)”逢慌，也就“重資產(chǎn)行業(yè)”，學(xué)術(shù)名詞叫資本密集型行業(yè)间狂。
因?yàn)楹芏嘈袠I(yè)都有淡旺季之分攻泼，所以看財(cái)報(bào)分析一家企業(yè)的經(jīng)營(yíng)能力要看企業(yè)的年報(bào)數(shù)據(jù)更客觀。
計(jì)算
分子營(yíng)業(yè)收入必須除于平均資產(chǎn)總額鉴象，主要是會(huì)計(jì)師們?yōu)榱司庖幌沦Y產(chǎn)在一年淡旺季中真正的平均水平忙菠，以求更客觀合理。
下面本人以森源電氣（002358）為例：
分子營(yíng)業(yè)收入見利潤(rùn)表：
分母見資產(chǎn)負(fù)債表：
在資產(chǎn)負(fù)債表中找到資產(chǎn)總計(jì)：
期初資產(chǎn)總計(jì)（2016年）為74.77億元纺弊；
期末資產(chǎn)總計(jì)（2017年）為85.49億元牛欢。
得到：平均資產(chǎn)總額=（74.77+85.49）/2=80.13（億元）。
代入公式淆游，計(jì)算得到總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=35.53/80.13=0.44次
與財(cái)報(bào)說(shuō)核對(duì)傍睹，結(jié)果一致，計(jì)算完成犹菱！
判斷指標(biāo)
前面說(shuō)了拾稳，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率一般情況下希望是大于1。
（1）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率介于1~2之間的腊脱，都是運(yùn)營(yíng)正常的公司访得。數(shù)字接近1，表示公司經(jīng)營(yíng)能力比較普通陕凹；
接近2悍抑，表示其經(jīng)營(yíng)能力非常優(yōu)秀鳄炉。
（2）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率<1，代表它是資本密集或奢侈品行業(yè)传趾，又叫“燒錢的行業(yè)”迎膜。
從森源電氣的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率年0.4次來(lái)看，屬于資本密集型行業(yè)浆兰。
傳統(tǒng)行業(yè)和燒錢行業(yè)的“總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率”
（1）一般傳統(tǒng)制造業(yè)磕仅，本身毛利率不高，必須通過(guò)有效運(yùn)用公司投入的總資產(chǎn)來(lái)創(chuàng)造營(yíng)收簸呈，不能讓資產(chǎn)閑置在公司倉(cāng)庫(kù)里榕订，所以制造業(yè)“總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率”>1。
流通業(yè)蜕便、快銷類行業(yè)：產(chǎn)品賣的快劫恒，資金周轉(zhuǎn)的就快，自然會(huì)產(chǎn)生更多的利潤(rùn)轿腺，他們的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率通常都>2两嘴。
以上是行業(yè)特征，如果看到財(cái)報(bào)不符合行業(yè)屬性的話族壳，那要去研究研究為什么憔辫？這也是行業(yè)知識(shí)構(gòu)建的一部分。
（2）燒錢的行業(yè)有哪些仿荆？
天上飛的飛機(jī)贰您、地上跑的高鐵/汽車、水上行駛的船拢操、金銀銅鐵與石油等原材料產(chǎn)業(yè)锦亦、科技面板、半導(dǎo)體行業(yè)等令境。
回答前面的問(wèn)題：燒錢的行業(yè)或者公司可怕嗎杠园？——燒錢的行業(yè)不可怕，也不是一定不好舔庶。
只代表該行業(yè)每年需要大量投入資金更新設(shè)備返劲，保持競(jìng)爭(zhēng)力。
所以要確認(rèn)該公司有足夠的現(xiàn)金栖茉。（心臟檢查第二次）
如何確認(rèn)篮绿？
先看前面學(xué)的“現(xiàn)金占總資產(chǎn)比率”是否滿足>25%;
不滿足的話，要看是不是收現(xiàn)金的公司吕漂！
用生活常識(shí)想一下：
上面說(shuō)的天上飛的飛機(jī)亲配、地上跑的高鐵、水上的船，我們都是用現(xiàn)金買票的吧吼虎，所以它們都是收現(xiàn)金的公司犬钢，為什么要收現(xiàn)，因?yàn)闊X嘛思灰！
最可怕的是什么玷犹？
明明每天在燒錢，但口袋里卻沒(méi)有錢Ｈ骶巍歹颓！
森源電氣公司? 資金占總資產(chǎn)比率：
A2=A/B=（21.47^85.49）*100%=25%
從森源電氣數(shù)據(jù)可以看出，森源電氣屬于重工油湖、汽車制造行業(yè)巍扛，是燒錢的行業(yè)，但是總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率只有0.4乏德，資金占總資產(chǎn)比率25%撤奸，森源電氣是還算正常的運(yùn)轉(zhuǎn)，經(jīng)營(yíng)能力還行喊括。
同行對(duì)比
理解了上面的思路胧瓜，我們遇到任何燒錢（資本密集）公司，一定要順著以上圖示箭頭的閱讀方法郑什，對(duì)公司綜合分析府喳。
上面是“貴州茅臺(tái)”的財(cái)報(bào)。
（1）看“總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率”：發(fā)現(xiàn)<1蹦误，知道這是一家燒錢的公司；
（2）看“手上現(xiàn)金”：是否滿足>25%肉津，判斷手上有沒(méi)有錢强胰，越多越好；如果不符合妹沙，看“平均收現(xiàn)天數(shù)”指標(biāo)偶洋。
（3）看“平均收現(xiàn)天數(shù)”：是否<15天，是不是收現(xiàn)金的公司距糖？
思考一下：上面這三個(gè)指標(biāo)中玄窝，哪一項(xiàng)最重要？
再看森源電氣的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)：
森源電氣資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是0.4悍引，也就是小于1恩脂，證明森源電氣是一家燒錢的公司。
森源電氣的現(xiàn)金占總資產(chǎn)25.1%趣斤，手中的現(xiàn)金剛滿足條件俩块。
平均收現(xiàn)天數(shù)是250天，不是一家收現(xiàn)金的企業(yè)。
這3個(gè)指標(biāo)中我認(rèn)為現(xiàn)金占總資產(chǎn)比率最重要玉凯，因?yàn)槭种杏鞋F(xiàn)金比什么都重要势腮。
總結(jié)導(dǎo)圖
