這個書讀我讀起來有些費(fèi)勁兒棚唆，因?yàn)槲覍善币稽c(diǎn)都不了解橡伞，里面有些詞不知道什么意思制轰，還很多內(nèi)容讀起來很生澀。所以這本書我讀得不是很精潜秋，后面作者還講到投進(jìn)去的錢10年內(nèi)不拿出來。那我還看啥胎许？哈哈哈峻呛，我現(xiàn)在存的錢是帶著近期目標(biāo)的，都是近幾年要用的啊辜窑。所以現(xiàn)在就是每月存錢要分成很多塊（近10年目標(biāo)基金钩述、指數(shù)基金等投資基金、失業(yè)保障）穆碎。作者還建立了3個投資計劃牙勘，為父母構(gòu)建的養(yǎng)老定投計劃，為自己構(gòu)建的加薪定投計劃所禀，和為孩子構(gòu)建的教育定投計劃方面。讀到這兒放钦，感覺自己之前都干嘛去了，沒有想到這么多恭金，現(xiàn)在要努力賺錢操禀，為以后的方方面面考慮，我的孩子預(yù)計2020年出生（哈哈哈哈）横腿，那時我已經(jīng)快30歲了床蜘，隨著時間的增加不僅有孩子的壓力，父母身體上也會漸漸出問題蔑水。所以現(xiàn)在正是我余生最無憂無慮的日子邢锯，離2020年還有2年多的時間，在這2年多的時間我要好好愛惜自己的身體搀别、珍惜時間丹擎、努力工作，在2018年先達(dá)到工資翻一倍歇父，過段時間蒂培，父母退休后給父母報瑜伽班調(diào)養(yǎng)身體。賺錢—攢錢—理財—錢生錢榜苫。

作者序

巴菲特的老師格雷厄姆的“盈利收益率法”來投資指數(shù)基金护戳，是簡單而有效的投資策略來幫助普通投資者投資指數(shù)基金。作者在雪球網(wǎng)上連載指數(shù)基金定投帖垂睬，每周五收盤后發(fā)布媳荒。作者意在幫助每個人都可以達(dá)到20%以上的年化收益率。

第一章 給基金新手的建議

當(dāng)我們月薪只有5000元的時候驹饺，先別想著購買最新款的iPhone钳枕；當(dāng)我們買第一輛車的時候，可以挑選性價比更高的車型赏壹；當(dāng)我們的時間還不值錢的時候鱼炒，可以用業(yè)余時間多看書、鍛煉身體蝌借，戒掉一些花費(fèi)較高卻對身體無益的消費(fèi)昔瞧。

這里要先說一個概念：現(xiàn)金流。有的資產(chǎn)可以產(chǎn)生現(xiàn)金流菩佑，例如我們在今年6月1日買了10000塊錢的5年期國債（記賬式）自晰，利率3.5%。那么之后每一年的6月1日擎鸠，我們都可以收到350元的現(xiàn)金利息缀磕。這就是國債的現(xiàn)金流。能產(chǎn)生現(xiàn)金流的資產(chǎn)有很多劣光，例如債券袜蚕、股票、房地產(chǎn)（可以收租金）绢涡、銀行理財牲剃、P2P理財?shù)鹊取?br>

有的資產(chǎn)無法產(chǎn)生現(xiàn)金流，例如黃金雄可，100年前1公斤黃金凿傅，妥善保存到今天，仍然是1公斤黃金数苫，不會有什么變化聪舒。例如一塊明朝的玉佩、字畫虐急、家具箱残，放到今天它本身也不會產(chǎn)生現(xiàn)金流。這就是不能產(chǎn)生現(xiàn)金流的資產(chǎn)止吁，例如貴金屬被辑、古董、藝術(shù)品敬惦、礦山等等盼理。

能產(chǎn)生現(xiàn)金流的資產(chǎn)，它的價格主要取決于現(xiàn)金流的大小和穩(wěn)定性俄删。

“盛世珠寶宏怔，亂世黃金”，為何黃金在發(fā)生戰(zhàn)爭的時候反而可以漲價呢畴椰？因?yàn)辄S金流通性好举哟，其價值比較通用，所以在發(fā)生戰(zhàn)爭的時候黃金的需求量就會上升迅矛，導(dǎo)致供不應(yīng)求妨猩，黃金就會漲價。所有不能產(chǎn)生現(xiàn)金流的資產(chǎn)秽褒，價格都是由供求關(guān)系決定的壶硅。

能產(chǎn)生現(xiàn)金流的資產(chǎn)通常比不能產(chǎn)生現(xiàn)金流的資產(chǎn)長期收益更高；能產(chǎn)生現(xiàn)金流的資產(chǎn)中销斟，現(xiàn)金流越高庐椒，長期收益更高。

股票是長期投資中收益最高的資產(chǎn)蚂踊，其次是企業(yè)債券和短期國債约谈。而且任何債券都無法長期跑贏通貨膨脹，只有股票可以長期跑贏通貨膨脹。

黃金這種無法產(chǎn)生現(xiàn)金流的資產(chǎn)棱诱，長期收益甚至比國債更低：100多年前泼橘，5兩黃金可以買下北京的一套四合院，而100多年后迈勋，5兩黃金只能買下北京四環(huán)里不到2平方米的房子炬灭，遠(yuǎn)遠(yuǎn)跑輸通貨膨脹。同一時間里靡菇，美國股市從40多點(diǎn)上漲到17700多點(diǎn)重归，上漲了400多倍

股票雖然長期收益最高，但實(shí)際上也是有局限的厦凤。我們不能期望股票給我們帶來不合理的收益率鼻吮。長期投資股票，不考慮任何策略较鼓，只是長期持有椎木，平均可以獲得9%—15%的年復(fù)合收益；配合正確的策略笨腥，才可以獲得20%左右的年復(fù)合收益率拓哺。部分投資能力卓越的大師，可以在幾十年里獲取20%以上的收益脖母。別小看這個收益率士鸥，股神巴菲特50多年來保持了23%以上的年復(fù)合收益率，就成為世界第一了谆级。

但各種投資股票騙局都有一個最明顯的特征：承諾不合理的高收益烤礁。

不要貪婪，避免不合理的高收益肥照，一切金融騙局都是紙老虎脚仔。

換句話說，假如你現(xiàn)在掌握了一個正確的投資策略舆绎，可以長期獲取13%的年復(fù)合收益率鲤脏，那么你手里的10萬元，在92年后吕朵，會變成77億猎醇！相反的，如果你沒有相對應(yīng)的投資能力努溃，只會把錢投入到收益率5%的國債中硫嘶，那么92年后，你手里的10萬元梧税，僅有890萬沦疾，是77億的千分之一称近！

而復(fù)利的關(guān)鍵在于，如何獲取長期穩(wěn)定的投資收益哮塞。最適合上班族的基金——指數(shù)基金刨秆。

常見的指數(shù)基金可以根據(jù)購買渠道簡單分為交易所外交易基金，和交易所內(nèi)交易基金彻桃。交易所外交易基金交易起來相對更簡單坛善。我們可以去自己經(jīng)常去的銀行柜臺申贖基金晾蜘，也可以在網(wǎng)站上進(jìn)行操作邻眷。像天天基金網(wǎng)、淘寶剔交、京東等平臺上都有很多基金可供申贖肆饶。在不同的網(wǎng)站申贖交易所外交易基金，只是渠道不同岖常，申贖的基金是一樣的驯镊。所以挑選費(fèi)用低的、服務(wù)好的即可竭鞍。不過本書重點(diǎn)推薦的板惑，是交易所內(nèi)交易基金，俗稱ETF指數(shù)基金偎快。

第二章 了解指數(shù)

指數(shù)基金的特點(diǎn)： 平均性冯乘、永續(xù)性、被動性晒夹、周期性裆馒、低風(fēng)險。

這就是指數(shù)的作用丐怯，求一個加權(quán)平均喷好，來顯示平均值。不同指數(shù)的作用都是如此读跷，所不同的是梗搅，它們的規(guī)則所確定的成分股不同，加權(quán)時衡量的權(quán)重也不同效览。同時由于大數(shù)定律的存在无切，理論上指數(shù)樣本空間越大，指數(shù)越有效钦铺。

指數(shù)會周而復(fù)始地在低估和高估之間波動订雾。所以不用擔(dān)心等不到低估的買入機(jī)會或高估的賣出機(jī)會。

股票指數(shù)可以看作是其樣本中一個具備平均水平的矛洞、且永生不死的個股洼哎。它完全具備一般個股的所有特性烫映，包括盈利、負(fù)債噩峦、資產(chǎn)锭沟、銷售收入等等。我們完全可以用個股的策略去分析指數(shù)识补。

個股有很多難以預(yù)料的風(fēng)險：例如做假賬族淮、長期停牌、增發(fā)損害老股東的收益凭涂、管理層無法預(yù)料到的黑天鵝等等祝辣。而指數(shù)基金可以幫助我們避免這些風(fēng)險。

跟蹤指數(shù)切油，讓我們可以獲得市場的平均值蝙斜；指數(shù)的被動性，讓我們可以摒棄人性的恐懼與貪婪澎胡；指數(shù)的永續(xù)性孕荠，讓我們遭受本金永久性損失的可能性大大降低；指數(shù)的周期性攻谁，給我們提供了源源不斷的買入和賣出機(jī)會稚伍；指數(shù)具備個股的特性，讓我們可以用價值投資策略去分析它戚宦，同時避免一些風(fēng)險个曙。

從指數(shù)的定義我們也可以看出指數(shù)最主要的缺點(diǎn)：只能實(shí)現(xiàn)市場平均。想依靠指數(shù)基金實(shí)現(xiàn)一夜暴富是很難的阁苞。但是考慮到10年以上仍舊可以戰(zhàn)勝指數(shù)的投資者比例不到5%困檩，投資指數(shù)基金對于缺少能力圈的投資者來說還是可以接受的。

第三章 了解指數(shù)基金

購買指數(shù)基金首選大基金公司經(jīng)過長時間運(yùn)營的指數(shù)基金那槽。

誤差

規(guī)模越大悼沿，運(yùn)行實(shí)力越長，歸屬大公司的指數(shù)基金骚灸，在應(yīng)對流動性危機(jī)或大額申購贖回時表現(xiàn)會更好糟趾。注意盡量避免上市未滿一年的基金，或者有長時間拖延建倉的惡性基金公司甚牲。

這是因?yàn)橹笖?shù)大多不考慮成分股的分紅义郑，而指數(shù)基金會把收到的分紅攢一攢，定期以現(xiàn)金的形式分紅丈钙。特別是一些高分紅的指數(shù)基金非驮，在長期復(fù)利作用下，跟指數(shù)之間的差距會越來越大雏赦。

并不是所有的指數(shù)都有資格被成立指數(shù)基金劫笙。一般來說芙扎，設(shè)計比較好、影響力較大的寬基指數(shù)被開發(fā)成指數(shù)基金的更多一些填大。

如果指數(shù)包括10只以上股票戒洼，單個成分股權(quán)重不超過30%，權(quán)重最大的5個股票累計權(quán)重不超過指數(shù)的60%允华，并且成分股日均交易額超過5000萬美元圈浇，那這個指數(shù)可以稱為寬基指數(shù)⊙ゼ牛”這是美國證券期

還要再加上一個定義：包含的行業(yè)種類要多

這是寬基指數(shù)的最大優(yōu)勢：包括了各行各業(yè)磷蜀，盈利遠(yuǎn)比單一成分股更加穩(wěn)定。成分股越多榨汤，覆蓋行業(yè)越多蠕搜，分配越均勻怎茫，寬基指數(shù)的盈利也就越穩(wěn)健收壕。

行業(yè)指數(shù)也會按照行業(yè)的不同分類，分為一級行業(yè)轨蛤、二級行業(yè)等蜜宪。什么是一級行業(yè)二級行業(yè)呢？例如能源祥山，這屬于一級行業(yè)圃验；石油行業(yè)就屬于能源下面的二級行業(yè)，石油開采行業(yè)就更加細(xì)分缝呕，屬于三級行業(yè)澳窑。行業(yè)細(xì)分到極限就是個股。

本書下面所分析的指數(shù)基金供常，大多是以包含了各行各業(yè)的寬基指數(shù)基金為主

第四章 指數(shù)基金的估值

最常見的估值有三個：市盈率（PE）摊聋、市凈率（PB）、股息率栈暇。

市盈率的定義是：公司市值/公司盈利（即PE=P/E麻裁，其中P代表公司市值，E代表公司盈利）源祈。

按照取用的盈利不同煎源，可以分為靜態(tài)市盈率、動態(tài)市盈率和滾動市盈率香缺。其中靜態(tài)市盈率是取用公司上一個年度的凈利潤手销，動態(tài)市盈率是取用預(yù)估的公司下一年度的凈利潤，滾動市盈率是取用最近四個季度財報的凈利潤图张。最具參考意義的是靜態(tài)市盈率锋拖，這也是我們通常所說的市盈率馏慨。

市盈率背后的信息 ·市盈率反映了我們愿意為獲取一元的凈利潤付出多少代價 例如某個公司的市盈率是10，就代表我們愿意為這個公司的1元盈利付出10元姑隅。 ·估算市值 一個公司一年賺100億凈利潤写隶，市盈率是10，其市值就是1000億讲仰。市值代表我們買下這個公司理論上需要的資金量慕趴。很少有公司的盈利會在一年的時間里大幅波動，但是公司的

市盈率背后的信息 ·市盈率反映了我們愿意為獲取一元的凈利潤付出多少代價 例如某個公司的市盈率是10鄙陡，就代表我們愿意為這個公司的1元盈利付出10元冕房。

很少有公司的盈利會在一年的時間里大幅波動，但是公司的市值可以在牛市的時候大幅上漲趁矾，在熊市的時候大幅下跌耙册，原因就在于市盈率估值的大幅波動：牛市推高了大家對單位盈利的估值。

市盈率的適用范圍：流通性好毫捣，盈利穩(wěn)定的品種市盈率包括兩個變量：市價和盈利详拙。所以應(yīng)用市盈率的前提有兩個，一是流通性好能夠以市價成交蔓同，二是盈利穩(wěn)定不會有太大波動饶辙。

以前經(jīng)常看到有人說全通教育這類“神股”的市盈率破百斑粱，其實(shí)這類高泡沫的股票弃揽，市盈率已經(jīng)失去了參考意義。因?yàn)檫@類股票流通性不好则北，只需要很少的資金買賣矿微，就會導(dǎo)致暴漲暴跌。流通性越不好的股票尚揣，市盈率就越?jīng)]有參考價值涌矢。這是因?yàn)楫?dāng)你想以這個市盈率去進(jìn)行投資的時候，你的投資行為就會極大地影響市價惑艇，形成一種反饋效應(yīng)蒿辙。

例如香港市場有很多日成交量不足千元的股票，市盈率甚至只有0.1不到滨巴，單從估值角度看思灌，低到不能再低了。但是當(dāng)你去投資的時候卻會發(fā)現(xiàn)恭取，如果想要買到這個股票泰偿，你的出價可能要比上一個成交價高好多才能買到。流動性越不好蜈垮，這個現(xiàn)象越明顯耗跛。 A股的很多小股票也有這樣的效果裕照，幾萬元就可以把這個股票打到漲停板或者跌停板。前段時間股災(zāi)的時候也是调塌，很多

第五章 當(dāng)下追蹤的指數(shù)基金

這里介紹幾個我目前正在追蹤的晋南、適合入門的指數(shù)基金「崂考慮到費(fèi)用更低等優(yōu)點(diǎn)负间，這里介紹的是ETF指數(shù)基金。

鑒于篇幅所限姜凄，只列舉了幾只當(dāng)前處于低估或接近低估的指數(shù)基金政溃。未來我會撰寫更多的指數(shù)基金分析文章，感興趣的朋友可以關(guān)注我的雪球主頁态秧。

第六章 怎么投資指數(shù)基金

所有的投資策略董虱，所要解決的無非就是“買什么，怎么買申鱼；賣什么愤诱，怎么賣”

從這里我們就可以看出，指數(shù)相比較個股來說润讥，最大的一個優(yōu)勢：我們把這個優(yōu)勢稱為永續(xù)性转锈。永續(xù)經(jīng)營是每一個企業(yè)都夢寐以求的，但實(shí)際上能存活五六十年的企業(yè)寥寥無幾楚殿。指數(shù)可以輕輕松松就達(dá)到這個時間長度。

只要股市還存在竿痰，你就永遠(yuǎn)都不必?fù)?dān)心指數(shù)基金會倒閉破產(chǎn)脆粥，也不必?fù)?dān)心它會弄虛作假偽造盈利。所以如果我們想為自己的一生影涉，構(gòu)建一個長達(dá)幾十年的投資計劃变隔，指數(shù)基金就是非常好的選擇了。

很多人就會不了解蟹倾，為什么同樣一只基金匣缘，第一次買能賺錢，第二次買就虧了呢鲜棠？原因很簡單肌厨，第二次買貴了。

買股票和買房子豁陆、買菜是一個道理柑爸。這個菜值4塊錢，你花8塊錢去買就買貴了盒音；100萬的房子表鳍，你花200萬去買就買貴了馅而。股票買貴了，我們再想賺錢就很困難了譬圣。所以我們要在股票便宜的時候去買瓮恭，而不是貴的時候去買。那么我們怎么知道股票是便宜還是貴呢厘熟？這就需要我們掌握一種估值方法偎血，來幫助我們做出判斷。

盈利收益率=股票盈利/股票市值盯漂。

例如一個股票的每股盈利為1元颇玷，當(dāng)前股價為8元，那這個股票的盈利收益率就是1/8就缆，也就是12.5%帖渠。

盈利收益率是市盈率的倒數(shù)。

在熊市最低估的時候竭宰，市盈率都會在10以下空郊，換句話說，盈利收益率都會在10%以上切揭。格雷厄姆把這個盈利收益率作為他買股票的第一個標(biāo)準(zhǔn)狞甚。

盈利收益率=股票盈利/股票市值＞10%

盈利收益率都會在10%以上

國債利率在哪兒看

（1）盈利收益率要大于10%； （2）盈利收益率要在國債利率的兩倍以上廓旬。

盈利收益率也會受到兩方面的干擾哼审，一是短期里的股價波動，股價越低孕豹，盈利收益率越高涩盾；二是較長時間里的成長性，成長性越強(qiáng)励背，盈利收益率漲的越快春霍。所以要綜合性的評估。

大部分的寬基指數(shù)叶眉，盈利都比成分股穩(wěn)定得多址儒，適合用盈利收益率來衡量估值。如果成長性也相近衅疙，那就可以互相比較盈利收益率來發(fā)掘投資價值莲趣。大多數(shù)國家的股市指數(shù)都適合用格雷厄姆的這套方法，例如標(biāo)普炼蛤、納斯達(dá)克妖爷、滬深300、MSCI中國指數(shù)、上證50絮识、H股指數(shù)绿聘、紅利指數(shù)·

盈利收益率也有其局限性，它的分母是盈利次舌，盈利是一個會計結(jié)果熄攘。對于像醫(yī)藥、新興消費(fèi)這種行業(yè)的公司彼念，很多還處于高速擴(kuò)張期挪圾，大部分利潤都會用于再投資。所以市盈率會很高逐沙，盈利收益率很低哲思，出現(xiàn)一定的失真。對于這些行業(yè)的指數(shù)吩案，需要用別的指標(biāo)來衡量棚赔。

股票并不總是最好的選擇，例如你小區(qū)有個停車位出售徘郭，你盤算了一下靠益，可以花20萬買下這個停車位，一年能收到3萬租金残揉，租售比就是15%胧后。和10PE的股票指數(shù)相比，指數(shù)的盈利你是無法直接獲得的抱环，但是租金可以壳快，所以停車位如果能夠找到穩(wěn)定的租客，是具備明顯優(yōu)勢的江醇。

每個人生活的圈子不同濒憋，能夠接觸到的各種投資渠道都不同√找梗可能有的朋友在銀行內(nèi)部工作，能拿到高回報保本的信托裆站；有的能和朋友合伙開個小飯店条辟，年收益也不錯；有的專門做P2P理財宏胯，平衡風(fēng)險后收益也很好羽嫡。所以對于不同的投資者，同樣估值的指數(shù)基金對他們的吸引力是不同的肩袍。

所以什么時候該賣出股票基金杭棵，取決于“投資者所能找到的最大無風(fēng)險收益率”，并沒有一個普適的標(biāo)準(zhǔn)。

例如如果我們可以找到6%的長期每年穩(wěn)定現(xiàn)金流收益產(chǎn)品魂爪，而滬深300指數(shù)上漲到了20PE先舷。我們就可以將這兩個產(chǎn)品進(jìn)行比較：一方面是高風(fēng)險、收益率5%的滬深300指數(shù)滓侍，而另一方面是低風(fēng)險蒋川，收益率6%的穩(wěn)定現(xiàn)金流收益產(chǎn)品。我們該選擇哪一個就一目了然了撩笆。

投資無非就是解決這四個問題“買什么捺球，怎么買；賣什么夕冲，怎么賣”氮兵。在這一章里，我們解決的就是“買什么”和“賣什么”的問題歹鱼。我們用了一個核心的估值指標(biāo)來幫助我們做出判斷泣栈，這個指標(biāo)就是盈利收益率。盈利收益率從收益率的角度醉冤，將指數(shù)基金看作一個永續(xù)浮息債券秩霍。這樣我們就可以拿著盈利收益率去和其他資產(chǎn)大類比較。只有當(dāng)“盈利收益率大于10%蚁阳，并且盈利收益率大于國債利率的兩倍以上”時铃绒，我們才會去考慮這個指數(shù)基金。換句話說螺捐，我們只會從符合這兩條標(biāo)準(zhǔn)的指數(shù)基金中去挑選颠悬。這就解決了“買什么”的問題。我們持有指數(shù)基金到什么時候呢定血？“只有當(dāng)我們能夠找到比股票盈利收益率更高的穩(wěn)健品種時赔癌，我們才會考慮賣出股票”。這就方便了我們在股票和其他資產(chǎn)大類之間橫向比較澜沟，選擇當(dāng)下最佳的資產(chǎn)大類灾票，解決了“賣什么”這個問題。格雷厄姆的盈利收益率策略茫虽，就是這么簡單刊苍！

第七章 定投的方法

例如年輕上班族，手里沒有多少積蓄濒析，那么正什，定投就是最好的策略了，它可以幫助上班族強(qiáng)制拿出一部分收入号杏，投入到收益更高的股票品種中婴氮。再比如，手里已經(jīng)有一定積蓄、想拿這筆錢養(yǎng)老的投資者主经，可以采取動態(tài)再平衡的方法荣暮，將50%的資產(chǎn)分配于股票，50%的資產(chǎn)分配于短期債券旨怠，平時就可以從短期債券中取用生活所需渠驼。

每個月我會強(qiáng)制性地留存出一定量的資金用于定投，相當(dāng)于強(qiáng)制儲蓄鉴腻，避免亂花錢迷扇；與此同時，定投還可以分散投資風(fēng)險爽哎，避免一次性買入估值過高的股票蜓席。只要我們每次定投，都符合第六章中所說的買入標(biāo)準(zhǔn)课锌，那么長時間堅持下來厨内，總體也是在低估值買入

定投，顧名思義渺贤，就是定期的投資雏胃。

（哈哈哈哈哈，就像賭博志鞍，有趣有趣）

絕大多數(shù)人并沒有這種擇時能力瞭亮，遇到市場暴漲暴跌的時候，很容易心態(tài)不穩(wěn)固棚，情緒失控统翩，從而影響到自己的決策。

（我10此洲，15厂汗，25發(fā)工資，以10號的作為定投時間吧）

例如我是每個月初呜师，工資發(fā)下來的第二天娶桦，從工資中拿出一部分進(jìn)行投資。這樣基本做到了以月為間隔來定投汁汗。無論市場短期如何暴漲暴跌趟紊，我都會等到每個月的那一天，再去判斷買什么碰酝、賣什么。這樣就避免了主觀情緒的干擾戴差。

通貨膨脹送爸、指數(shù)上漲導(dǎo)致每期買入的股份縮水我們來看這樣一個案例，如果我們從2015年開始，每個月拿出1000元定投袭厂，持續(xù)10年墨吓，會發(fā)生什么呢？10年后纹磺，我們會持有幾十萬元市值的指數(shù)基金帖烘，但是仍然是每個月買入1000元。實(shí)際上因?yàn)橥ㄘ浥蛎涢涎睢⒅笖?shù)上漲等原因秘症，10年后的1000元能買到的指數(shù)基金份額，只有現(xiàn)在的一小部分式矫，換句話說乡摹，如果我們定投投入的金額不變，我們實(shí)際上買入的基金份額在逐漸減少采转。這就是定額定投的最大缺點(diǎn)：相同金額的購買力隨時間在下降聪廉。我們需要對此進(jìn)行修正。

我們要保證自己投入的額度故慈，和指數(shù)基金的盈利增長速度接近板熊。

想好自己在哪個估值區(qū)域買入，哪個估值區(qū)域持有察绷，哪個估值區(qū)域賣出

在這一章里我們解決了“怎么買”和“怎么賣”的問題干签。定投是最適合上班族的一種策略，采用定期投資的方法克婶，可以幫助我們強(qiáng)制儲蓄筒严，避免短期市場暴漲暴跌帶來的心理影響，將主觀情緒帶來的干擾降到最低情萤。同時結(jié)合優(yōu)化后的不定額投資方法鸭蛙，我們可以讓投資的金額，隨著時間的增加而合理增長筋岛，以免受通貨膨脹等的干擾導(dǎo)致購買力下降立美；也會在短期出現(xiàn)更低估的價格時疯暑，適當(dāng)?shù)卦黾油顿Y金額，積累成本更低的股份÷瓶茫看完這一章，我們已經(jīng)解決了“買什么剩晴，怎么買曼振；賣什么，怎么賣”的問題了红符。關(guān)于指數(shù)基金投資的理論我們已經(jīng)掌握青柄，接下來就讓我們一步步地為自己構(gòu)建投資計劃吧伐债！

第八章 構(gòu)建屬于自己的定投計劃

不同的投資者有不同的需求。在投資之前要想好自己的錢將來會用于什么致开。假如在未來10年就要動用這筆錢峰锁，那它就不應(yīng)該拿來投資股票類資產(chǎn)。只有這筆錢在未來10年以上的時間里双戳，都不會被迫拿來使用虹蒋，我們才可以把這筆錢用于投資股票基金。

（那我還看啥飒货？我現(xiàn)在存的錢都是近幾年要用的啊魄衅，有目標(biāo)的。所以我只能投入股票基金的錢要和人生近幾年規(guī)劃的大事件分開膏斤，每個月存錢也要分很多塊）

資產(chǎn)以股票基金的形式存在的時間越長徐绑，增值的速度就越快，所以最好的方式是構(gòu)建一個長期的定投計劃莫辨。

大家可以使用記賬的App傲茄，例如挖財?shù)龋瑏碛涗浺幌伦约好總€月的收入和支出沮榜，這樣才能看出自己能拿出多少用于投資盘榨。

上班族最常見的收入就是工資了，每個月固定的時間會發(fā)到手蟆融，這跟我們的定投是非常契合的草巡。日常的開銷可以用第一章的知識梳理一下，看看有哪些不必要的支出可以減少：例如抽煙喝酒的支出可以控制一下型酥，像買書學(xué)習(xí)鍛煉身體等方面的支出可以不變山憨。額度較高的不必要消費(fèi)可以為你節(jié)省下不小的現(xiàn)金流。

我們介紹過用格雷厄姆的“盈利收益率”去買股票的標(biāo)準(zhǔn)弥喉。一共有兩條：盈利收益率要大于10%郁竟；盈利收益率要大于國債利率的兩倍以上。當(dāng)前我國十年期國債利率也不過3.1%由境，兩倍就是6.2%棚亩。所以我們只需要找盈利收益率大于10%的指數(shù)基金即可。

如果沒有特殊要求虏杰，我們可以選H股指數(shù)讥蟆；如果不想承擔(dān)更高的股價波動，可以選擇盈利更穩(wěn)定的恒生指數(shù)纺阔；如果想未來依靠基金的分紅來更好的生活瘸彤，那么每年都會分紅的紅利指數(shù)是更好的選擇。

假如我們當(dāng)下每個月能拿出1000元用于定投而不會影響正常生活笛钝。那之后每個月需要將定投的金額增加1%钧栖。這樣可以避免通貨膨脹和基金盈利上漲導(dǎo)致的定投份額下降低零。

第九章 三個定投實(shí)例

三個定投實(shí)例

這三個實(shí)例分別是為父母構(gòu)建的養(yǎng)老定投計劃，為自己構(gòu)建的加薪定投計劃拯杠，和為孩子構(gòu)建的教育定投計劃

三個計劃都以1000元作為初始投資資金，大家可以根據(jù)自己的實(shí)際收入啃奴，選擇不影響正常生活的金額作為起投金額潭陪。

這是給父母建立的一個‘生活質(zhì)量提高基金’，投資的是ETF最蕾，父母無須為炒股去學(xué)習(xí)建立能力圈依溯，波動也比個股小，不用擔(dān)心公司倒閉瘟则，適合打造幾十年周期的投資計劃黎炉。”

打算當(dāng)父母退休后醋拧，他們就可以從定投計劃中定期取用資金慷嗜，用于改善生活。

養(yǎng)老定投計劃丹壕，需要有很長一段時間“只進(jìn)不出”庆械，等積累的資產(chǎn)足夠多了，每年收益足以覆蓋所需要的資金之后菌赖，再取用資金缭乘，才不會影響未來收益繼續(xù)增長。

這個定投計劃是我從2014年7月18日開始的琉用，到目前仍然在執(zhí)行中堕绩。希望到父母退休之后，每年可以從中提取1萬元以上邑时。從現(xiàn)在到8年之后奴紧，估計總投入的資金量在15萬。按照上面的盈利收益率策略執(zhí)行刁愿，我們可以獲取15%—20%以上的年復(fù)合收益率绰寞。這樣到2022年，手里的資產(chǎn)在26萬左右铣口。因此滤钱，從2022年開始，每年提取至少一萬用于父母改善生活脑题，是完全可行的件缸。而同時，剩下的資產(chǎn)還可以繼續(xù)保持15%—20%以上的增長速度叔遂。

對于大多數(shù)上班族來說他炊，薪水的增長速度一般會大幅高于投資的收益率争剿。剛工作不久的年輕人，努力工作幾年痊末，薪水增加兩三倍一點(diǎn)都不難蚕苇。

但是想幾年里靠投資讓資產(chǎn)增長兩三倍，沒有人能保證做到

所以年輕人最主要的是努力拼搏凿叠，無論是上班工作還是努力創(chuàng)業(yè)涩笤，靠事業(yè)提升收入是最關(guān)鍵的。

與此同時盒件，打理好自己手里的結(jié)余資產(chǎn)蹬碧，也是十分重要的。特別是到了三十多歲炒刁，準(zhǔn)備養(yǎng)育子女贍養(yǎng)老人的時候恩沽，面臨的開支會陡然增加。如果現(xiàn)在不提前做好準(zhǔn)備翔始，到了那時就會捉襟見肘罗心，影響生活質(zhì)量。

所以對年輕上班族绽昏，專注于事業(yè)是最關(guān)鍵的协屡，主要精力集中于事業(yè)。同時控制花銷全谤，不要讓自己成為月光族肤晓。而且年輕人精力多，潛力大认然，能承擔(dān)更多的風(fēng)險补憾，省下的資金，可以大部分投入到定投計劃卷员，不到萬不得已盈匾，就不必取用，讓資金在長期收益更高的股票基金中增值毕骡。

（2020年孩子出生）

自己的孩子將在多少年之后上小學(xué)削饵、初中、高中未巫、大學(xué)窿撬，什么時候用錢等時間點(diǎn)，基本都可以確定叙凡。這一點(diǎn)不同于養(yǎng)老定投計劃和加薪定投計劃劈伴。下面的示例介紹的，就是一個為10年后孩子出國留學(xué)準(zhǔn)備的定投計劃握爷，供讀者參考跛璧。

第十章 長期投資的心理建設(shè)

核心就是每次都在指數(shù)基金處于低估值的時候才定投严里，在正常估值的時候持有，在高估的時候賣出追城，如此循環(huán)往復(fù)刹碾。

格雷厄姆的策略雖然簡單，但是對人的心理素質(zhì)要求較高漓柑。很多時候需要我們摒棄內(nèi)心的心理干擾教硫，像一個機(jī)器人一樣去一絲不茍地執(zhí)行計劃。這一點(diǎn)很少有人能做到辆布，這也是為什么我們需要將計劃一一列出，落實(shí)在紙面上茶鉴，這樣才能保證自己不會被主觀情緒干擾锋玲。

同樣，指數(shù)基金如果在低估值的基礎(chǔ)上繼續(xù)下跌涵叮，我們應(yīng)該高興才對惭蹂，這樣我們在下一次定投的時候就能買入更多的份額了，為何要止損呢割粮？

如果經(jīng)濟(jì)不景氣盾碗，在7%—8%。為了全面奔小康舀瓢，國家對GDP的增長要求是7%左右廷雅，藍(lán)籌指數(shù)成長性大概率是比這個要高的。我們在低估值的時候定投指數(shù)京髓，平均持倉成本大約能攤平到8倍PE航缀。未來可能會在15—17PE以上賣出。

最早的時候堰怨，人們認(rèn)為芥玉，面對損失和獲利，人們的情感強(qiáng)度是相同的备图。例如買彩票灿巧，盈了100塊的喜悅心情，和虧了100塊的懊惱心情強(qiáng)度差不多揽涮。但后來研究發(fā)現(xiàn)抠藕，實(shí)際上損失帶來的負(fù)面效用是同等盈利帶來的正面效用的2.5倍。換句話說绞吁，我們虧損100元帶來的懊惱幢痘，需要盈利250元才能彌補(bǔ)。這就是損失厭惡家破，人們更討厭損失颜说。從這個角度购岗，我們能更好地理解在投資股票時的一些現(xiàn)象：例如有的散戶想用錢的時候，會先賣掉已經(jīng)盈利的股票门粪，而留著仍在虧損的股票喊积。這就是典型的損失厭惡。

從盈利收益率的角度玄妈，指數(shù)基金下跌得越多乾吻，盈利收益率上漲得就越多。我們可以用更低的價格拟蜻，買到盈利收益率更高的指數(shù)基金绎签，未來的長期收益會更好，認(rèn)識到了這一點(diǎn)酝锅，我們就不會再討厭下跌了诡必。