投資銀行是銀行么？本周內(nèi)容簡(jiǎn)要地介紹了投資銀行是做什么的以及其核心競(jìng)爭(zhēng)力。
“已婚男士”與“快樂(lè)的單身漢”——商業(yè)銀行與投資銀行
● 投資銀行是從銀行體系分離出來(lái)的芦昔，不做傳統(tǒng)的存貸匯銀行業(yè)務(wù)，專門做證券市場(chǎng)上的投資業(yè)務(wù)。
二十世紀(jì)初，是證券業(yè)加上銀行業(yè)混營(yíng)的金融寡頭黃金時(shí)代优床，金融寡頭一方面吸收儲(chǔ)戶的資金（要求固定回報(bào)）劝赔，一方面拿儲(chǔ)戶的錢做證券承銷和股票交易（利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)）胆敞，而在這兩者之間是沒(méi)有防火墻的着帽，儲(chǔ)戶的錢流入股市杂伟，助長(zhǎng)了股市泡沫的滋生，股市崩盤仍翰，發(fā)生經(jīng)濟(jì)大蕭條赫粥，很多儲(chǔ)戶的錢血本無(wú)歸。
1933年予借，《格拉斯·斯蒂格爾》法案出臺(tái)越平，商業(yè)銀行業(yè)務(wù)與證券業(yè)務(wù)嚴(yán)格分開(kāi)，實(shí)施分業(yè)經(jīng)營(yíng)灵迫。這才有了商業(yè)銀行和投資銀行的劃分秦叛。
● 商業(yè)銀行體系受到政府的嚴(yán)格監(jiān)管，首要任務(wù)是為了保護(hù)普通老百姓的儲(chǔ)蓄安全瀑粥。大家對(duì)商業(yè)銀行的要求特別高挣跋。很像已婚男子，生活有規(guī)律狞换，三餐有人管避咆，可以吸收存款，又受到婚姻限制修噪。
證券投資業(yè)務(wù)受到的監(jiān)管一直比較松查库，很多投資銀行家有了“開(kāi)腦洞、搞創(chuàng)新”的機(jī)會(huì)割按，比如貨幣基金膨报、資產(chǎn)證券化、杠桿并購(gòu)适荣、私募股權(quán)投資基金现柠、風(fēng)投、創(chuàng)投等等弛矛。投行像個(gè)快樂(lè)的單身漢够吩，約束少，容易創(chuàng)新丈氓，但也容易冒險(xiǎn)闖禍周循。
中國(guó)的投行
中國(guó)的證券公司其實(shí)就是在國(guó)外我們所稱的“投資銀行”。中國(guó)的投行万俗，也就是券商湾笛，其收入的50%，主要依靠零售經(jīng)紀(jì)：幫人開(kāi)戶闰歪，賺取手續(xù)費(fèi)嚎研。
除零售經(jīng)紀(jì)外，投行的業(yè)務(wù)還包括證券承銷——幫助公司把股票库倘、債券賣出去临扮；兼并收購(gòu)——給企業(yè)的兼并收購(gòu)牽線搭橋论矾，進(jìn)行評(píng)估，提供融資建議安排杆勇；還有量化投資贪壳、資產(chǎn)證券化、杠桿并購(gòu)等等都與投行業(yè)務(wù)密切相關(guān)蚜退。
而國(guó)際的投行業(yè)務(wù)里面闰靴，發(fā)行自營(yíng)業(yè)務(wù)收入占70%以上，發(fā)行关霸、承銷传黄、并購(gòu)等占20%-30%，零售經(jīng)紀(jì)占很小的比重队寇。
隨著中國(guó)整個(gè)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展膘掰，我國(guó)的投行也在發(fā)生很大的變化，未來(lái)還有機(jī)會(huì)可以縮小和國(guó)際著名投行的差距佳遣。
發(fā)行承銷——投行最吸引眼球和最賺錢的核心業(yè)務(wù)之一
● 專業(yè)能力和人脈實(shí)力是投行的核心競(jìng)爭(zhēng)力识埋。
投行利用專業(yè)知識(shí)幫助企業(yè)設(shè)計(jì)融資產(chǎn)品和方式、選擇發(fā)行地點(diǎn)并利用營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)把證券產(chǎn)品賣出去的過(guò)程叫做發(fā)行承銷零渐。投行在發(fā)行承銷中要幫助企業(yè)設(shè)計(jì)融資產(chǎn)品和方式窒舟、確定定價(jià)，這些環(huán)節(jié)要求較高的專業(yè)知識(shí)儲(chǔ)備诵盼。
投行的行業(yè)門檻很大程度上來(lái)自對(duì)從業(yè)者“人脈實(shí)力”的要求惠豺，這一點(diǎn)可以從投行人的言行舉止、招聘風(fēng)格和業(yè)務(wù)開(kāi)展方式上有所體現(xiàn)风宁。
投行的人脈實(shí)力也包括和監(jiān)管層的溝通洁墙，對(duì)監(jiān)管“合規(guī)”的理解，以及怎么合理繞開(kāi)可能的“坑”等等戒财。
● 投行是企業(yè)和投資者的“婚介中心”
一邊是企業(yè)和機(jī)構(gòu)要籌集資金热监，好像女生恨嫁；另一邊是投資者想投資賺錢饮寞，好像男生想娶孝扛，但雙方不了解，需要有人來(lái)溝通和介紹幽崩，投行就像人脈廣泛的媒婆介紹和撮合婚姻苦始。
平時(shí)聽(tīng)到的一些高大上的金融術(shù)語(yǔ)，如盡職調(diào)查（查家底）慌申、路演（把姑娘好好包裝宣傳）陌选、承銷團(tuán)（要求其他媒婆出面增加實(shí)力）等技術(shù)含量很高，在投行里也確實(shí)需要會(huì)計(jì)、金融柠贤、管理、數(shù)據(jù)處理类缤、編程臼勉、心理等十八般武藝都得會(huì)，但在邏輯層面餐弱，投行沒(méi)那么復(fù)雜宴霸，和婚介所是一個(gè)道理：用自己的核心競(jìng)爭(zhēng)力，處理好企業(yè)者和投資者之間的各種矛盾膏蚓，最后促成雙方的愉快合作瓢谢。
● 如果恨嫁的的女孩沒(méi)有時(shí)間和精力接觸到更多潛在對(duì)象，就得準(zhǔn)備一份包裝漂亮的簡(jiǎn)歷驮瞧，吸引他人的注意氓扛。同樣，一個(gè)一般的企業(yè)如何變成金光閃閃的企業(yè)论笔，就需要投行利用招股說(shuō)明書(shū)對(duì)其進(jìn)行包裝采郎。招股說(shuō)明書(shū)是為了吸引投資者的注意力，投行要在招股說(shuō)明書(shū)中盡力幫助企業(yè)展示自己的優(yōu)勢(shì)和特點(diǎn)狂魔。
典故：招股說(shuō)明書(shū)被稱為“紅鯡魚(yú)”蒜埋。傳說(shuō)監(jiān)獄逃犯為了誘騙追蹤的警犬，沿路放紅鯡魚(yú)吸引警犬注意最楷，自己借此逃脫整份。這個(gè)詞現(xiàn)在演化為“轉(zhuǎn)移焦點(diǎn)和注意力”的意思。
招股說(shuō)明書(shū)是企業(yè)IPO時(shí)必備的文件籽孙，是企業(yè)信息披露的重要來(lái)源烈评。怎么編寫(xiě)招股說(shuō)明書(shū)是考驗(yàn)投行人脈和專業(yè)的活兒。
● 中國(guó)A股市場(chǎng)的企業(yè)上市實(shí)行核準(zhǔn)制蚯撩，監(jiān)管層權(quán)力大础倍，招股說(shuō)明書(shū)在很大程度上決定了企業(yè)上市的成敗。對(duì)于投行來(lái)說(shuō)胎挎，和監(jiān)管層溝通的能力沟启，把握監(jiān)管意圖、分寸和尺度的能力確實(shí)是中國(guó)投行的最核心競(jìng)爭(zhēng)力犹菇。
● 中國(guó)A股市場(chǎng)的未來(lái)是否從核準(zhǔn)制走向注冊(cè)制是需要進(jìn)一步研究的課題德迹。
Google公司的IPO是一次反傳統(tǒng)的IPO，在上市發(fā)行的過(guò)程中壓過(guò)投行揭芍，顯示出了強(qiáng)大的控制力胳搞。
也許這是一個(gè)錢越來(lái)不值錢的時(shí)代，越是科技含量高、人力資本集中的行業(yè)肌毅，企業(yè)的主動(dòng)權(quán)越大筷转。這個(gè)時(shí)代的宏觀背景變了，資金不再匱乏悬而，人力資本和企業(yè)家精神才是王道呜舒。
