財(cái)務(wù)分析和企業(yè)發(fā)展周期

一. 財(cái)務(wù)分析的價值

一些概念定義

企業(yè)的價值觀：為誰創(chuàng)造價值袱箱，價值是創(chuàng)造超預(yù)期的體驗(yàn)

財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)：為企業(yè)創(chuàng)造更大的規(guī)模傻工，為投資人創(chuàng)造更高的回報(bào)

估值：對價值觀進(jìn)行估價

在企業(yè)生命周期的不同階段鞋拟，價值觀及經(jīng)濟(jì)活動的特點(diǎn)是不一樣的

融資是推動企業(yè)發(fā)展的重要外部力量棋电，可以提高規(guī)模

成功：好的機(jī)會+好的管理團(tuán)隊(duì) = 好的企業(yè)

業(yè)務(wù)數(shù)據(jù) VS 財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)

什么時候用業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)

• 在企業(yè)早期懊亡，業(yè)務(wù)尚未形成規(guī)模瞧掺，無法用財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來反應(yīng)經(jīng)濟(jì)活動規(guī)律，所以應(yīng)該用業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)來監(jiān)控業(yè)務(wù)發(fā)展的健康度及趨勢
• 在后期如合并期健霹，無法用財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來反應(yīng)規(guī)律了旺上，也可以切回多個緯度來分析業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)

什么時候用財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)

• 業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)很難做跨行業(yè)的比較，而財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)較好的解決了這個問題
• 財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)能反應(yīng)經(jīng)濟(jì)活動的規(guī)律糖埋，財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)有一個很重要的功能是預(yù)測功能
• 進(jìn)入到持續(xù)經(jīng)營期宣吱，才能發(fā)揮財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的價值

有利潤：收入的增長超過成本費(fèi)用的增長

投資者期望：金融學(xué)定義了，承擔(dān)同樣的風(fēng)險能夠得到的回報(bào)（1964年諾貝爾獎瞳别，資本資產(chǎn)定價模型）征候，可以量化風(fēng)險

• 做企業(yè)的目標(biāo)：為客戶、為管理祟敛、為財(cái)務(wù)

• 投企業(yè)的目標(biāo)：賺錢

二. 企業(yè)生命周期

• 1. 產(chǎn)品階段 - 孕育期 - 創(chuàng)造力

  • 孕育產(chǎn)品疤坝，需要有產(chǎn)品設(shè)計(jì)方案
  • Idea match 市場需求
  • 估值模型：產(chǎn)品價值，產(chǎn)品設(shè)計(jì)方案需要告知產(chǎn)品價值
    • 使用價值垒棋，涉及痛點(diǎn)的高低
    • 交換價值卒煞，是否愿意購買
  • 重要數(shù)據(jù)
    • 是否引起市場關(guān)注

• 2. 企業(yè)階段 - 嬰兒期、學(xué)步期 - 執(zhí)行力

  • 運(yùn)營規(guī)模擴(kuò)展階段叼架，
  • 組建了營銷團(tuán)隊(duì)畔裕、擴(kuò)大生產(chǎn)/代工規(guī)模衣撬，產(chǎn)品服務(wù)在擴(kuò)大
  • 管理人、財(cái)扮饶、物
    • HR具练，負(fù)責(zé)考核和激勵
    • 財(cái)務(wù)管理，盡可能提高資金效率甜无，成本和費(fèi)用的管理扛点，屬于精準(zhǔn)管理
  • 估值模型：管理價值，梅特卡夫模型（三因素模型）岂丘，解釋什么是規(guī)模增長
    • k: 單個用戶的貢獻(xiàn)
    • n: 活躍用戶數(shù)量（DAU）
    • R: 營銷費(fèi)用
    • 銷售總額 = k * n陵究，雙增長是 kn 同時增長，具備很高的規(guī)模價值
    • 規(guī)模價值 = k * n / R.R
    • 好的商業(yè)模式奥帘，用最小的投入獲取最大的產(chǎn)出铜邮，比如騰訊、阿里
  • 重要數(shù)據(jù)
    • 注冊用戶
    • 注冊向消費(fèi)用戶轉(zhuǎn)化率
    • 單用戶貢獻(xiàn)（ARPU）
    • 固定成本：一個產(chǎn)品都不賣的成本寨蹋，好的商業(yè)模式固定成本越低松蒜。如水電房租、固定員工
    • 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率：周轉(zhuǎn)率越小風(fēng)險越小已旧，企業(yè)吸收投資人的錢秸苗，把錢投入產(chǎn)品，產(chǎn)品賣出收回錢的周期
  • key：價值觀以產(chǎn)品價值為主运褪，但管理能否發(fā)揮作用很重要惊楼，產(chǎn)品和管理并重
    • 需要做運(yùn)營融資（A/B/C..）
    • 融資是否成功，判斷標(biāo)準(zhǔn)是資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是否符合預(yù)期

• 3. 持續(xù)經(jīng)營期 - 青春期 - 行政管理力

  • 財(cái)務(wù)吐句，盈虧平衡胁后，有毛利來支持固定成本店读，不再依賴投資人的錢來周轉(zhuǎn)

    • 利潤表：收入 >= 成本 + 費(fèi)用 + 稅金
    • 現(xiàn)金流量表：毛利 - 固定成本 - 上下游供應(yīng)商等 > 0

  • 競爭力嗦枢，有競爭優(yōu)勢，不依賴單一產(chǎn)品屯断、單一價值文虏，單一團(tuán)隊(duì)

  • 價值模型：財(cái)務(wù)價值 = 凈利潤 - 期望

    • 質(zhì)量：穩(wěn)定盈利
    • 數(shù)量

  • 重要數(shù)據(jù)

    • 凈利潤
    • 總資產(chǎn)報(bào)酬率（ROA）
    • 投入資本回報(bào)率（ROC）
    • 凈資產(chǎn)報(bào)酬率（ROE，給股東的回報(bào)率殖演，利潤是個賬面數(shù)據(jù)）
    • 自由現(xiàn)金流：可以分給股東的錢才是真正的錢氧秘，越高估值越高

  • key：不再依賴任何產(chǎn)品和管理團(tuán)隊(duì)，主要是定戰(zhàn)略趴久，拿資本融資

    • 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率迅速下降,關(guān)注 ROA丸相，什么都不干就能賺錢
    • 內(nèi)在增長率
    • 當(dāng)企業(yè)定的增長率目標(biāo)超過了內(nèi)在增長率，則進(jìn)入資本擴(kuò)展階段（買）

• 4. 資本擴(kuò)展期 - 整合力

  • 資本并購彼棍，買增長
  • 資本融資灭忠、組合融資
  • 并購希望達(dá)到的目的是協(xié)同價值膳算，1+1 > 2
    • 業(yè)務(wù)協(xié)同
    • 財(cái)務(wù)協(xié)同

Summary

• 第一個階段需要創(chuàng)造力
• 第二個階段需要執(zhí)行力
• 第三個階段需要行政管理力，標(biāo)準(zhǔn)化弛作、做流程涕蜂，上企業(yè)架構(gòu)，用不同的生產(chǎn)關(guān)系適應(yīng)不同的生產(chǎn)力
• 第四個階段需要整合力映琳，創(chuàng)造協(xié)同力量

沒有一個企業(yè)在某個階段机隙，這4個力量是均衡的，需要不同的力量創(chuàng)造不同的價值

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)只有企業(yè)進(jìn)入第三階段的時候才有價值萨西，找到規(guī)律預(yù)測未來有鹿、做同行業(yè)比較，找優(yōu)勢補(bǔ)短板

三. 商業(yè)模式

• 宏觀層面
  • 行業(yè)吸引力
  • 市場吸引力
• 微觀層面
  • 目標(biāo)細(xì)分市場的利益和吸引力
  • 競爭可持續(xù)性和經(jīng)濟(jì)可持續(xù)性

企業(yè)價值

• 產(chǎn)品價值
  • 競爭力
  • 資源配置
  • 基于客戶的內(nèi)部管理：差異化谎脯、標(biāo)準(zhǔn)化
• 規(guī)模價值（也叫管理價值）
  • 戰(zhàn)略：企業(yè)戰(zhàn)略和財(cái)務(wù)戰(zhàn)略
  • 執(zhí)行效率
  • 組織架構(gòu)：基于企業(yè)的效率管理印颤，人、效率穿肄，頂層設(shè)計(jì)年局，非常重要
• 財(cái)務(wù)價值
  • 資產(chǎn)，企業(yè)本質(zhì)是資產(chǎn)增值
    • 增值性
      • 產(chǎn)能
      • 產(chǎn)品運(yùn)營
    • 流動性：一定需要有借新債還舊債的能力咸产，持續(xù)經(jīng)營是還了再欠矢否，借新還舊
  • 資金
    • 債權(quán)人愿意投入（借錢人）
    • 股東愿意投入（投錢人）
    • 財(cái)務(wù)杠桿 = 債權(quán)人 / 股東，大部分杠桿 = 0.8脑溢，取決于資產(chǎn)增值能力
    • 風(fēng)險度越高僵朗，體現(xiàn)在數(shù)量和穩(wěn)定性質(zhì)量上，提的要求就越多

財(cái)務(wù)價值： 增值 = 資產(chǎn)的盈利 - 利息 - 債權(quán)人投入 - 股東投入

集團(tuán)的價值

• 企業(yè)在持續(xù)發(fā)展的過程中屑彻，由于標(biāo)準(zhǔn)化和流程化验庙，創(chuàng)造力會下降，所以用集團(tuán)維護(hù)創(chuàng)造力社牲，針對不同的力量管理和考核
• 避稅

規(guī)模粪薛、行業(yè)、產(chǎn)品搏恤、目標(biāo)群體類似违寿，但經(jīng)營結(jié)果有差異，一定是執(zhí)行的問題熟空，執(zhí)行包括
業(yè)務(wù)流藤巢、數(shù)據(jù)流、工作流

大多數(shù)企業(yè)缺失能力

沒有業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)也沒有數(shù)據(jù)形成的過程息罗，所以缺乏精細(xì)化管理的能力掂咒，從最基礎(chǔ)的業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)入手，再由業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)生出財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，需要構(gòu)建統(tǒng)計(jì)業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)绍刮、財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的框架和模型

構(gòu)建這個能力需要財(cái)務(wù)人員糜工、業(yè)務(wù)人員及技術(shù)團(tuán)隊(duì)通力合作才能完成