傳統(tǒng)金融學(xué)的基本原理—風(fēng)險(xiǎn)-收益對(duì)應(yīng)帽哑。金融市場(chǎng)沒(méi)有免費(fèi)的午餐谜酒，所有收益一定來(lái)源于風(fēng)險(xiǎn)。所以妻枕，想要提高收益甚带，只能把風(fēng)險(xiǎn)拉高。但是行為金融學(xué)通過(guò)構(gòu)建策略打破了這種法則佳头。
行為金融學(xué)的本質(zhì)在于鹰贵，可以找到一些方式，使得你在沒(méi)有增加風(fēng)險(xiǎn)的情況下康嘉，獲得更多的盈利碉输。
“免費(fèi)的午餐”學(xué)術(shù)領(lǐng)域有一個(gè)專(zhuān)門(mén)的詞來(lái)形容它，叫做“異象”亭珍，指的就是違背傳統(tǒng)金融學(xué)風(fēng)險(xiǎn)-收益對(duì)應(yīng)原理的異撤蠹兀現(xiàn)象。
實(shí)際上肄梨，行為金融交易策略就是在尋找這種異象機(jī)會(huì)阻荒。找到能夠獲得超額收益的異象因子，是各家行為金融基金的高度機(jī)密众羡。
異象的獲得是非常容易的侨赡，它往往來(lái)源于樸素的投資經(jīng)驗(yàn)，一般的投資者粱侣，只要有些投資經(jīng)驗(yàn)羊壹，根據(jù)直覺(jué)，都能發(fā)現(xiàn)異象因子齐婴。
找到的“特征”是否真能拿到制定穩(wěn)健的策略油猫，要通過(guò)一定的方法檢驗(yàn)，檢驗(yàn)的目標(biāo)就是柠偶，看看是不是排除了策略中含有的風(fēng)險(xiǎn)情妖，同時(shí)還能保證具有穩(wěn)健的收益睬关。
如何檢驗(yàn)“異象因子”？
[if !supportLists]1.???? [endif]把市場(chǎng)上的所有股票進(jìn)行排序毡证。按機(jī)構(gòu)觀(guān)察到的能夠獲取超額收益的“特征”來(lái)排共螺。
[if !supportLists]2.???? [endif]把排序好的股票分成十等分。
[if !supportLists]3.???? [endif]構(gòu)建對(duì)沖組合情竹。買(mǎi)入覺(jué)得低估的，即未來(lái)收益好的那個(gè)等分組匀哄，賣(mài)空覺(jué)得高估的秦效，即未來(lái)收益差的那個(gè)等分組。
[if !supportLists]4.???? [endif]檢驗(yàn)組合風(fēng)險(xiǎn)涎嚼。如果不是因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)而產(chǎn)生的收益阱州，那這些機(jī)構(gòu)找到的這個(gè)“特征”就是“真異象”。就可以用它持續(xù)地來(lái)投資盈利了法梯。
無(wú)論是哪種行為組合策略苔货，以上步驟都是最基本的構(gòu)建方法×⒀疲基本上所有的行為金融機(jī)構(gòu)都是按照這種方式來(lái)檢驗(yàn)他們觀(guān)察到的異象的夜惭。
如果用規(guī)模這個(gè)“特征”來(lái)排序，為何買(mǎi)入小公司的同時(shí)還需要賣(mài)空大公司呢铛绰？這是為了控制系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)诈茧。買(mǎi)入小公司的同時(shí)賣(mài)空大公司，在股票市場(chǎng)都漲的時(shí)候捂掰，小公司比大公司好敢会，策略可以盈利；在股票市場(chǎng)橫盤(pán)不動(dòng)的時(shí)候这嚣，小公司也比大公司好鸥昏，策略還是可以盈利的；在股票市場(chǎng)整體下跌時(shí)姐帚，小公司比大公司還是好吏垮，策略仍然可以盈利。
因此罐旗，按照這個(gè)方法構(gòu)建的組合策略惫皱，通過(guò)一買(mǎi)一賣(mài)，也就是套利尤莺，規(guī)避了系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)旅敷；通過(guò)買(mǎi)和賣(mài)一組而不是一只，規(guī)避了非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)颤霎，這樣整個(gè)組合即沒(méi)有系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)媳谁，也沒(méi)有非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)涂滴，總風(fēng)險(xiǎn)很小。
不斷尋找可以盈利的新異象或者把原來(lái)單獨(dú)的盈利因子復(fù)合起來(lái)使用就變得特別重要了晴音。
今日思考
后面的內(nèi)容慢慢有點(diǎn)理解不了柔纵，因?yàn)闆](méi)有實(shí)際的操作經(jīng)驗(yàn)，只看理論時(shí)看不懂的锤躁，看的迷迷糊糊的搁料。學(xué)了之后就是覺(jué)得股票當(dāng)中也是有技巧可以去做的，看你怎么去做系羞，風(fēng)險(xiǎn)也是可以控制的郭计。但是關(guān)于如何賣(mài)空還是不了解的。繼續(xù)把后面的內(nèi)容再來(lái)繼續(xù)復(fù)習(xí)之前的內(nèi)容椒振，有空給操作的實(shí)踐者來(lái)討論一下昭伸，希望能有更深的理解和學(xué)習(xí)
