導(dǎo)言
2019 年 1 月 4 日央行宣布： 下調(diào)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率1個(gè)百分點(diǎn)，其中胰舆，2019年1月15日和1月25日分別下調(diào)0.5個(gè)百分點(diǎn)。
大家都了解下調(diào)準(zhǔn)備金比率意味著放水， 但是很多人并不了解敛纲， 準(zhǔn)備金率是如何影響貨幣供應(yīng)量掠兄， 以及影響有多大像云。
本文主要將《可汗學(xué)院: 貨幣金融學(xué)》的 3-4 集： “部分準(zhǔn)備金制度”锌雀， “乘數(shù)效應(yīng)與貨幣供給” 兩節(jié)課的核心內(nèi)容整理出來(lái)， 予以分享迅诬。 相信可以幫助大部分人快速清晰地理解整個(gè)商業(yè)銀行貨幣供給的核心原理
先修知識(shí)： 資產(chǎn)負(fù)債表
前兩日無(wú)意間看到馬云在達(dá)沃斯論壇上腋逆， 與記者對(duì)話的一個(gè)視頻， 其中有一句話精辟地總結(jié)了資產(chǎn)負(fù)債表的含義與作用:
As business people, we always care about the balance sheet, where did money come from, where did money go.
作為商人侈贷， 我總是非常關(guān)心企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債表： 錢(qián)從哪里來(lái)惩歉， 錢(qián)到哪里去
如果你和馬云一樣關(guān)心阿里巴巴的資產(chǎn)負(fù)債表， 那么百度一下后俏蛮， 你可能會(huì)看到類(lèi)似下面這種資產(chǎn)負(fù)債數(shù)據(jù)圖撑蚌。
上面圖的看起來(lái)非常復(fù)雜， 繁瑣搏屑， 好像充滿(mǎn)了會(huì)計(jì)學(xué)專(zhuān)業(yè)知識(shí)争涌， 但是對(duì)于馬云而言， 它其實(shí)和下面這張圖一樣簡(jiǎn)單
上面這張圖辣恋， 用專(zhuān)業(yè)術(shù)語(yǔ)描述以后就是每一個(gè)學(xué)過(guò)金融的人都會(huì)牢記在心亮垫， 和 1+1 =2 一樣簡(jiǎn)單的會(huì)計(jì)恒等式：
資產(chǎn) = 負(fù)債 + 所有者權(quán)益
通俗的講， 當(dāng)你要成立一家企業(yè)時(shí)伟骨， 首先需要建立的就是上面這樣一張簡(jiǎn)單的資產(chǎn)負(fù)債表包警。
- 假設(shè)你跟父母借了50萬(wàn)要投入公司（產(chǎn)生了負(fù)債）
- 假設(shè)你又跟好友共同湊了 50 萬(wàn)要投入公司 （產(chǎn)生了所有者權(quán)益）
- 假設(shè)你要花這100萬(wàn)經(jīng)營(yíng)一個(gè)飯館（產(chǎn)生了資產(chǎn)）
你就得到了屬于你自己的資產(chǎn)負(fù)債表
把這個(gè)飯館替換成一個(gè)普通的企業(yè)， 爸媽換成銀行底靠， 朋友換成投資人害晦， 就可以構(gòu)成一個(gè)非常常見(jiàn)的企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表。
是不是很簡(jiǎn)單暑中？ 這里再明確幾個(gè)點(diǎn)就完全清楚了：
- 公司如果經(jīng)營(yíng)良好壹瘟， 賺到的錢(qián)會(huì)首先按時(shí)償還負(fù)債， 隨后多出來(lái)的錢(qián)鳄逾， 都會(huì)歸屬于股東權(quán)益稻轨， 會(huì)按照公司計(jì)劃， 以紅利形式發(fā)放雕凹， 或留存在公司殴俱， 所屬權(quán)仍舊歸屬股東。
- 如果公司經(jīng)營(yíng)不良枚抵， 最終破產(chǎn)時(shí)线欲， 資產(chǎn)會(huì)被變賣(mài)， 優(yōu)先償還負(fù)債汽摹，如果還有剩余的錢(qián)李丰， 會(huì)按比例分給股東
- 如果破產(chǎn)后， 資不抵債（大多數(shù)情況）逼泣， 那么公司的法人趴泌， 并不對(duì)剩余未償還的債務(wù)負(fù)有償還責(zé)任舟舒， 至多就是資產(chǎn)變賣(mài)的錢(qián)， 他們一分錢(qián)也分不到而已嗜憔。
銀行的資產(chǎn)負(fù)債表
有了上面的資產(chǎn)負(fù)債表知識(shí)打底以后秃励， 就能進(jìn)一步介紹銀行的資產(chǎn)負(fù)債表了。
銀行是一種很特殊的企業(yè)吉捶， 因?yàn)樗峁┑姆?wù)是存款和貸款莺治。 那么它的資產(chǎn)負(fù)債表應(yīng)該是什么樣的呢。
同樣的帚稠， 來(lái)考慮一家銀行如何設(shè)立谣旁， 首先想象一個(gè)沒(méi)有銀行的世界， 大家都把錢(qián)保管在自家保險(xiǎn)箱內(nèi)滋早。 這樣不太安全榄审， 因?yàn)榧矣锌赡苁Ц`。
有一個(gè)富有的人小X發(fā)現(xiàn)了這個(gè)問(wèn)題杆麸，決定開(kāi)一家銀行搁进。 他首先自己拿出 1000 萬(wàn)， 建了一棟看上去非常安全昔头，非潮剩可靠的大樓。 并在里面設(shè)置了一個(gè)更加堅(jiān)固安全的超大保險(xiǎn)箱揭斧， 以及全面的安保監(jiān)控設(shè)備莱革。
那么此時(shí)， 這個(gè)人建立的銀行就有了如下的資產(chǎn)負(fù)債表讹开。
現(xiàn)在假設(shè)盅视， 小 A 看到這個(gè)大樓以及其中的設(shè)施后， 覺(jué)得把錢(qián)存在這里更安全旦万， 把自己的 1000 萬(wàn)現(xiàn)金存進(jìn)小 X 的銀行闹击。 銀行的資產(chǎn)負(fù)債表就變成了如下這樣
注意， 被存入的現(xiàn)金產(chǎn)生了既產(chǎn)生了負(fù)債成艘，也同時(shí)成為了資產(chǎn)
- 因?yàn)榇嫒氲倪@ 1000 萬(wàn)赏半， 是屬于小A的，是根據(jù)小A需求隨時(shí)能夠歸還的一筆錢(qián)淆两，所以對(duì)于小X的銀行断箫，要在右側(cè)記錄一筆負(fù)債。
- 但同時(shí)琼腔， 銀行也有了 1000 萬(wàn)現(xiàn)金資產(chǎn)瑰枫， 可以支配管理，所以要在資產(chǎn)負(fù)債表左側(cè)記錄一筆資產(chǎn)丹莲。
現(xiàn)在光坝， 銀行為了賺錢(qián)， 決定把目前暫時(shí)不會(huì)被支取的 1000 萬(wàn)貸給一個(gè)想要種植果園的人甥材， 小B盯另。 小B用借來(lái)的這 1000 萬(wàn)， 購(gòu)買(mǎi)了小 C 的土地洲赵， 種子鸳惯。 小 C 把通過(guò)賣(mài)地， 賣(mài)種子的獲得的1000萬(wàn)叠萍， 又存進(jìn)了這家銀行（這只有一家銀行）芝发， 那么該銀行的資產(chǎn)負(fù)債表就變成了如下：
有趣的事情來(lái)了， 現(xiàn)金還只是 1000 萬(wàn)苛谷， 但是 小C和小A都擁有 1000 萬(wàn)辅鲸， 銀行的資產(chǎn)從貸款前的2000萬(wàn)突然就增長(zhǎng)到貸款后的3000萬(wàn)。
如果按照這個(gè)循環(huán)進(jìn)行下去腹殿， 銀行的資產(chǎn)負(fù)債表可以無(wú)限擴(kuò)張独悴， 很明顯這不合理， 但不合理的地方在哪呢锣尉？
存款準(zhǔn)備金的引入
根據(jù)前面的例子刻炒， 小X建立的銀行通過(guò)進(jìn)行貸款業(yè)務(wù)， 可以無(wú)限地?cái)U(kuò)張其資產(chǎn)負(fù)債表自沧，就好像能憑空創(chuàng)造財(cái)富一樣坟奥， 顯然這是不合理的。
這里的問(wèn)題在于拇厢， 小X不應(yīng)該也不能把小A 存入的 1000 萬(wàn)完全借給小B筏勒， 萬(wàn)一小A在小B還錢(qián)給銀行之前， 就要到銀行取錢(qián)用呢旺嬉？所以銀行正確的做法是管行， 把一部分錢(qián)保留下來(lái)， 以防小A要用邪媳， 剩下的借給小B捐顷。
- 在現(xiàn)實(shí)生活中， 保留下來(lái)的這些錢(qián)雨效，叫做存款準(zhǔn)備金 迅涮。
- 保留的比例就是存款準(zhǔn)備金率。
- 保留下來(lái)的存款準(zhǔn)備金會(huì)被計(jì)入央行為小X銀行開(kāi)設(shè)的存款準(zhǔn)備金賬戶(hù)里徽龟， 不一定需要以現(xiàn)金的方式上繳叮姑。
假設(shè)央行定的存款準(zhǔn)備金率是 10%， 那么小X的資產(chǎn)負(fù)債表應(yīng)該是這樣的。
現(xiàn)在假設(shè)小 D 要開(kāi)一家果醬加工廠传透， 也到銀行來(lái)借錢(qián)耘沼， 假設(shè)小X的銀行覺(jué)得他信譽(yù)也很好， 決定把錢(qián)借給他朱盐， 那么由于存款準(zhǔn)備金率的限制群嗤， 要從 900 萬(wàn)中， 繼續(xù)留出 10 %兵琳， 也就是 90萬(wàn)狂秘， 然后貸款810萬(wàn)給小D。
假設(shè)小D花費(fèi)了這810萬(wàn)從小E手中購(gòu)置了果醬加工廠房躯肌，小E又把錢(qián)存入了小X的銀行者春。 那么負(fù)債表由變成如下
可以看到，在存款準(zhǔn)備金的制度限制下清女， 每一次新存進(jìn)來(lái)的錢(qián)钱烟， 都需要至少抽離出來(lái)一部分， 這樣即使不斷循環(huán)下去校仑， 最終也有個(gè)盡頭忠售。
這個(gè)盡頭該如何計(jì)算？
可以看到資產(chǎn)負(fù)債表的擴(kuò)張速度是： +迄沫， +
萬(wàn)稻扬，+
萬(wàn)，+
萬(wàn) + ........+
萬(wàn)
如果無(wú)窮增長(zhǎng)下去羊瘩， 就是一個(gè)等比級(jí)數(shù)求和的問(wèn)題
這個(gè)例子中 萬(wàn)泰佳，
, 如果這個(gè)銀行按照監(jiān)管的極限要求放貸， 能夠產(chǎn)生1 億的資產(chǎn), 也就是基礎(chǔ)貨幣的 10倍尘吗。
這種乘數(shù)級(jí)別放大貨幣供應(yīng)的能力逝她， 也被叫做乘數(shù)效應(yīng)
重新思考財(cái)富的概念
看上去， 銀行在做的事情睬捶， 好像是一件憑空生錢(qián)黔宛， 甚至有點(diǎn)像龐氏騙局的事情， 但其實(shí)并非如此擒贸。
在上面的故事中臀晃， 只要貸款的 小B， 小 D 真的去種植果園介劫， 生產(chǎn)果醬徽惋， 且產(chǎn)生和預(yù)期一樣價(jià)值的商品，且被市場(chǎng)消費(fèi)和接受座韵， 最終按時(shí)償還貸款险绘， 那么社會(huì)的財(cái)富確實(shí)就增加了那么多。
因?yàn)殄X(qián)本身是沒(méi)有使用價(jià)值的， 它只是一種對(duì)于貨物宦棺，服務(wù)等具備使用價(jià)值的商品的一種衡量瓣距。只要商業(yè)銀行有效地評(píng)估了貸款的去向， 合理管控風(fēng)險(xiǎn)渺氧， 那么這種信用擴(kuò)張就是有效且有益的旨涝。
貨幣分層 M0,M1,M2 的理解
M0, M1, M2 是銀行貨幣領(lǐng)域里非常常見(jiàn)的專(zhuān)業(yè)名詞蹬屹。 一般來(lái)說(shuō)侣背，西方經(jīng)濟(jì)學(xué)家根據(jù)貨幣的變現(xiàn)能力將貨幣分為6個(gè)層次：M0-M5。 不同層次的貨幣具有不同的流動(dòng)性慨默。
當(dāng)前各國(guó)對(duì)貨幣界定的統(tǒng)計(jì)口徑以及表示方法有所不同。這里先介紹國(guó)際上通用的一般概念。
M0: 通常代表流通中的現(xiàn)金宏侍，是流動(dòng)性最高的貨幣統(tǒng)計(jì)口徑喳整，隨時(shí)都可以作為支付的手段在經(jīng)濟(jì)中流通。
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現(xiàn)想象如下的虛擬經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)
- 整個(gè)經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)中虾攻， 只有 X, A,B,C,D,E這7個(gè)人
- 小 X 有1000萬(wàn)現(xiàn)金铡买， 且是這個(gè)系統(tǒng)中的全部現(xiàn)金
- 小 A 有棟樓， 小 C 有片地和種子霎箍， 小 E 有個(gè)廠房
- 小 B, 小 D 什么也沒(méi)有
- 小 X 花了1000萬(wàn)從小A手中買(mǎi)了樓奇钞， 開(kāi)設(shè)了唯一的一家銀行
- 小 A 把這1000萬(wàn)存入了小 X 的銀行
- 小 B 從銀行借走了 900 萬(wàn)， 用這900萬(wàn)向小C買(mǎi)了地和種子漂坏， 用來(lái)種果樹(shù)
- 小 C 也將 900萬(wàn)存入了小X的銀行
- 小 D 從銀行借走了 810 萬(wàn)景埃， 用這810萬(wàn)向小E買(mǎi)了廠房， 用來(lái)生產(chǎn)果醬
- 小 E 也將 800 萬(wàn)存入了小X的銀行顶别， 留了10萬(wàn)現(xiàn)金在家中
小X此時(shí)的銀行資產(chǎn)負(fù)債表如下
注意到谷徙， 不管借貸行為發(fā)生了多少次， 橘黃色的部分加總始終是 1000萬(wàn)驯绎， 這是非常合理的完慧， 因?yàn)檎麄€(gè)系統(tǒng)中的現(xiàn)金數(shù)量并沒(méi)有增加， 始終都是 1000 萬(wàn)剩失。
在上述場(chǎng)景中屈尼， 由于除了小E外， 其他人手中都沒(méi)有保留現(xiàn)金赴叹，存進(jìn)了銀行鸿染， 所以在外流通的現(xiàn)金，也就是 M0 為 10 萬(wàn)乞巧。
M1： 作為狹義的貨幣供應(yīng)量涨椒，是流通中的現(xiàn)金（M0）與商業(yè)銀行支票存款(checking account deposit)的加總。
- 還是之前的場(chǎng)景， 增加一個(gè)假設(shè)
- 小A蚕冬， 小C免猾， 小E 在小X銀行里的存款都存在支票賬戶(hù)里（對(duì)應(yīng)英文checking account， 可隨時(shí)支取囤热， 一般無(wú)存款利息猎提，是的， 你沒(méi)看錯(cuò)旁蔼，連極低的活期利息都沒(méi)有）
這里有一個(gè)國(guó)外非常普及锨苏， 但中國(guó)人不太熟悉的概念，支票賬戶(hù)（checking account）, 可以粗暴地將其理解為比活期存款更“靈活”的一種存款賬戶(hù)棺聊， 從而導(dǎo)致一般沒(méi)有存款利息伞租。
M2： 通常為M1、定期存款限佩、居民儲(chǔ)蓄存款（savings account deposit）和其他存款的加總葵诈。
這里所說(shuō)的居民儲(chǔ)蓄存款對(duì)應(yīng)英文：savings account , 這種是國(guó)外常見(jiàn)的居民儲(chǔ)蓄賬戶(hù)類(lèi)型， 相當(dāng)于中國(guó)的活期存款賬戶(hù)祟同。
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修改之前的假設(shè)
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小A作喘， 小C， 小E 在小X銀行里的存款一半是定期存款晕城， 一半是支票存款
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小A作喘， 小C， 小E 在小X銀行里的存款一半是定期存款晕城， 一半是支票存款
可以看到泞坦， M2 基本上就反映了商業(yè)銀行發(fā)生信用擴(kuò)張后（借貸關(guān)系后）， 人們認(rèn)為自己擁有的貨幣總和广辰。
理解了 M0.M1,M2 的概念后暇矫， M3、M4择吊、M5 就不必展開(kāi)介紹了李根， 因?yàn)樗麄冎皇窃谄渖弦粚涌趶降幕A(chǔ)上進(jìn)一步延伸，擴(kuò)大貨幣類(lèi)型的統(tǒng)計(jì)范圍而已几睛。
其中M3為M2加上其他金融機(jī)構(gòu)存款房轿，M4為M3加上大額可轉(zhuǎn)讓定期存單（CDs），而M5定義為M4與政府短期債券所森、儲(chǔ)蓄券的加總囱持。M3、M4焕济、M5的提出纷妆，使得廣義貨幣的概念進(jìn)一步擴(kuò)張，廣義貨幣指標(biāo)也能更全面反映金融市場(chǎng)變化晴弃。
