??? 炒股有風(fēng)險(xiǎn)东囚，投資需謹(jǐn)慎。

??? 珍惜寸光陰战授，不負(fù)好韶華页藻。

“美林投資時鐘”理論是一種將“資產(chǎn)”桨嫁、“行業(yè)輪動”、“債券收益率曲線”以及“經(jīng)濟(jì)周期四個階段”聯(lián)系起來的方法惕橙，是一個非常實(shí)用的指導(dǎo)投資周期的工具瞧甩。

?01“美林投資時鐘”理論背景

美國著名投行美林證券（Merrill Lynch，08年全球金融危機(jī)后成為美銀美林）弥鹦，是世界最著名的證券零售商和投資銀行之一肚逸，總部位于美國紐約，它在財(cái)務(wù)世界響叮當(dāng)?shù)拿掷镎加幸幌乇蚧怠Ｔ摴驹?a target="_blank">曼哈頓四號世界金融中心大廈占據(jù)了整個34層樓朦促。該公司的美林全球戰(zhàn)略資產(chǎn)配置團(tuán)隊(duì)在對1973年到2004年的30年歷史數(shù)據(jù)進(jìn)行統(tǒng)計(jì)分析和模型驗(yàn)證后，于2004年發(fā)表了“投資時鐘（The Investment Clock）”這一著名的大類資產(chǎn)配置理論栓始，之后被市場稱之為“美林投資時鐘理論”务冕。

02“美林投資時鐘”的具體內(nèi)容

美林投資時鐘理論模型

??????????????????????????????????????? 衰退期（低GDP+低CPI）、復(fù)蘇期（高GDP+低CPI）

??????????????????????????????????????? 過熱期（高GDP+高CPI）幻赚、滯脹期（低GDP+高CPI）

美林投資時鐘理論：用經(jīng)濟(jì)增長率（GDP）和通貨膨脹率（CPI）這兩個宏觀指標(biāo)將經(jīng)濟(jì)周期分成了4個階段禀忆，經(jīng)濟(jì)周期從左下方衰退開始，四個階段順時針推進(jìn)落恼。在整個經(jīng)濟(jì)周期中箩退，債券，股票佳谦，商品和現(xiàn)金依次表現(xiàn)優(yōu)于其他資產(chǎn)戴涝。

理論經(jīng)濟(jì)周期

03“美林投資時鐘”在中國：基本適用

詳見：專欄 | 理想與現(xiàn)實(shí)的碰撞：美林投資時鐘的實(shí)證檢驗(yàn)及分析

總體來看，中國2002年-2018年的大類資產(chǎn)表現(xiàn)符合美林投資時鐘描述的特征

其中：

??????? ——增????? 長：GDP產(chǎn)出缺口

?????? ——通脹選擇：GDP平減指數(shù)

?????? ——?dú)v史時期：2000年1月至2018年12月

?????? ——各項(xiàng)指標(biāo)選茸昝铩：

???? ? ? ? ? ?? —現(xiàn)?????? 金：3月期國債到期收益率

???? ? ? ? ? ?? —債?????? 券：中債新綜合指數(shù)

???? ? ? ? ? ?? —股?????? 票：滬深300

???? ? ? ? ? ?? —大宗商品：2004年6月之前為CRB綜合現(xiàn)貨指數(shù)啥刻，2004年6月-2018年12月為南華工業(yè)品指數(shù)

04“美林投資時鐘”越轉(zhuǎn)越快

歷史車輪滾滾向前,時代潮流浩浩蕩蕩。我們在經(jīng)濟(jì)層面展開的分析和建模均是基于時間維度的咪笑，隨著時間的不斷變化可帽，“美林投資時鐘”中的各個階段不停的現(xiàn)實(shí)中上演。同時蒲肋，隨著各個國家和地區(qū)的不斷發(fā)展蘑拯，各行各業(yè)正在飛速發(fā)展。我認(rèn)為兜粘，我們應(yīng)該遵循“低買高賣”的原則，在合適時間點(diǎn)買入或賣出弯蚜，實(shí)現(xiàn)收益最大化孔轴。

連續(xù)N個經(jīng)濟(jì)周期中“美林投資時鐘”的表現(xiàn)

你可以做出如下選擇：

????? 1、堅(jiān)持某一種投資類型碎捺，如股票路鹰，不斷地尋求“臨界點(diǎn)”進(jìn)行操作贷洲；

????? 2、在2種或2種以上的投資類型中進(jìn)行切換晋柱。