上節(jié)班會我們說過其實學習財報就是找證據(jù)，為我們的投資決策做出理論依據(jù)生均。
其實財務報表是記錄公司的各項經濟活動矢否，我們分析財務報表的目的是了解公司，所以分析財報的時候眼虱，一定要結合公司的生產經營喻奥，這樣也有助于幫助我們去理解枯燥的財務數(shù)據(jù)。
就像攝影機捏悬、照相機去記錄一個人的吃喝拉撒睡
對于任何一家公司來說撞蚕，剛創(chuàng)立的時候什么都沒有
初創(chuàng)之時，一窮二白
那么首先做的第一步就是籌資吧过牙，這里的籌資大部分都是由股東投入的形成了股本甥厦，也有一小部分是由債權人借的形成了負債。
負債分為兩種寇钉，金融負債和經營負債刀疙，一般來說金融負債屬于就是為了借錢而產生的，而經營負債是買貨賣貨時產生的拖欠的貨款扫倡。所以在前期公司沒開張的時候就只有金融負債谦秧。
那么，有了錢以后我們就開始買各項資產撵溃，機器設備疚鲤，改變資產結構，原來都是錢缘挑，只是現(xiàn)在變成了有固定資產集歇、存貨。
在買貨賣貨的過程中有三種形式语淘，有的時候是一手交錢一手交貨诲宇，有的時候是先拿貨后給錢，還有的時候是先給錢后拿貨亏娜。
這樣就形成了應收焕窝、預付和應付、預收
（也就是我們后面會分析到的應收賬款维贺、預付賬款它掂、應付賬款、預收賬款四個科目）。
當前期準備好了之后虐秋，接下來就可以開業(yè)啦榕茧，也就進入了經營環(huán)節(jié)，經營環(huán)節(jié)是不是會有利潤產生翱透（掙錢了坝醚骸）
那么這個利潤我們可以分為兩部分，一部分直接分給股東這樣就形成了股利靶剑，一部分留在公司繼續(xù)擴大經營
如果留得錢夠明年用蜻拨，那么就繼續(xù)經營，如果不夠的話是不是需要再籌資桩引，再投資缎讼，再經營?
所以現(xiàn)在來看一個公司是不是就干這么三件事，籌資活動坑匠、經營活動血崭、投資活動
籌資活動和經營活動都很好理解，投資活動其實就是買了一個長期資產厘灼，比如說：廠房夹纫、機器設備、無形資產设凹、投資一個子公司等舰讹。
大概流程如下圖所示：
明白了這三件事，我們就能簡單的看懂為什么現(xiàn)金流量表里是這樣分類的围来。
以上就是一家公司做的事情跺涤，財務報表記錄的就是這些活動。同時也是是我們學到的第一個勾稽關系监透，如果貨幣資金異常桶错，我們找不到原因，那么我們就通過現(xiàn)金流量表的分析去找原因
之前咱們說過胀蛮，財報院刁，我們主要分析的是資產負債表，利潤表粪狼，和現(xiàn)金流量表
資產負債表反映了某一時點這家公司擁有的資產和負債情況退腥；
利潤表反映了一段時間公司賺了或虧損了多少利潤；
現(xiàn)金流量表記錄了現(xiàn)金的流入和流出情況再榄。
閱讀財務報表要三張一起看狡刘，就像成績單要看全部一樣，只看一科的話不夠全面困鸥，有偏科的問題嗅蔬。
偏科的同志們都有經驗剑按，哪怕這一門考第一，另外幾門不行還是不能排名靠前
資產負債表中的恒等式：資產=負債+所有者權益（股東權益） 澜术。大家一定要牢牢記住這個恒等式艺蝴。
大家可以仔細觀察一下，資產負債表中資產合計值和（負債+所有者權益）合計值一定是相等的鸟废，如何這里等式不平的話說明資產負債表中是一定存在某處錯誤的
所以猜敢，報表中如果一個數(shù)據(jù)有變動一定會影響其他數(shù)據(jù)變動
正所謂牽一發(fā)而動全身啊，所以財報中如果一個項目作假一定會影響另一個或者另一堆項目都發(fā)生變化盒延，所以我們只要找到可疑的證據(jù)缩擂，就能對這張報表的真實性做出評估了。
這個就是上節(jié)課我們常說的勾稽關系
大家在11周作業(yè)的在分析過程中有沒有覺得雙匯在營收上兰英，風險上都要比嘉寓好的多撇叁？其實拿嘉寓股份來跟雙匯來比有點不公平。畢竟雙匯也是本行業(yè)的龍頭老大畦贸。不過就是這樣的對比才能鮮明的顯示出好公司應該是什么樣子的。
那么我們接下來就具體看看我們11周的作業(yè)
前面的摘取數(shù)據(jù)和尋找異常楞捂，這個都很簡單薄坏，我們就不具體講了，咱們重點看看如何分析異常點寨闹，先看看雙匯的貨幣資金
通過對雙匯2014-2018年這五年的準貨幣資金占總資產的比率我們可以發(fā)現(xiàn)胶坠，2018年的準貨幣資金明顯低于其他年份，這個異常情況就需要我們去分析一下繁堡，看看2018年貨的幣資金是什么原因變化幅度較大
這個是年報中所給出的解釋沈善，2018年貨幣資金重大變動給出的說明主要是分紅和結構性存款，那么我們先看看分紅
通過年報搜索可知椭蹄，2017年分紅付息花了41億闻牡，而2018年花了68個億，比去年多花了27個億
同學們都知道绳矩，分紅導致的現(xiàn)金減少對于投資者來說不是壞事罩润，甚至是好事。所以雖然2018年雙匯的貨幣資金科目金額因分紅大幅減少翼馆，但是并沒有問題割以。所以這里我們也不用擔心啦。
分你人民幣是好事应媚，小開心
然后我們再看結構性存款
結構性存款屬于金融產品范疇严沥，雖然有存款兩個字，但更像是一種理財產品中姜。它是在存款的基礎上消玄，加入一個金融衍生品的架構（比如跟黃金、股票等掛鉤）
然后再給大家簡單講一下“以公允價值計量且其變動計入當期損益的金融資產”這個科目
這里老師簡單說一下，如果一個企業(yè)在這個科目上金額大說明這個公司用錢去做投資了莱找，并且風險還是較高的投資酬姆，金額少做一個臨時理財這個沒問題，但是如果金額大奥溺，說明這個公司偏離主業(yè)辞色，把錢放在金融市場，這樣的公司是我們堅決要反對的浮定。
公司只有專注于自己主業(yè)才可以更好更穩(wěn)的發(fā)展相满。對于非投資類的公司來說是有自己的主業(yè)的，比如雙匯是搞肉制品的桦卒、茅臺是賣酒的立美。追求短期利益舍棄主業(yè)的公司，我們寧可放棄方灾。
對于結構性存款和“以公允價值計量且其變動計入當期損益的金融資產”科目建蹄，這個兩個大家都不用過于糾結，也無需理解裕偿，大概知道是什么就可以了洞慎。
?那么從這兩點來看，雙匯的貨幣資金問題都不大嘿棘，可以完全覆蓋掉其短期有息負債劲腿，所以短期內沒有償債風險的。大家對于雙匯不用太過于擔心鸟妙。
好哈焦人，再帶大家看一下嘉寓的貨幣資金
通過計算之后我們發(fā)現(xiàn)嘉寓五年來準貨幣資金占總資產比率均在10%左右，尤其2018年短期有息負債為14.21億重父，遠大于它的準貨幣資金7.67億花椭，也就是說嘉寓的錢一直不夠用，短期內的償債風險很大坪郭，那我們就具體找一下原因
我們看一下它的資金流狀況
我們可以看到嘉寓對于現(xiàn)金流的變動沒有做出說明
那我們具體看一下從三個活動中我們能看出什么來
首先我們可以看到經營活動現(xiàn)金流凈額一直是負數(shù)个从，也就是說它的主業(yè)利潤一直是負數(shù)，流入的一直小于它的流出量歪沃，沒賺到什么錢
從投資活動產生的現(xiàn)金流量凈額來看嗦锐，嘉寓還在對外進行擴大投資，
最后再來看一下籌資活動產生的現(xiàn)金流凈額沪曙，我們發(fā)現(xiàn)嘉寓還在進行借錢
大家想一想一家企業(yè)在主業(yè)持續(xù)虧損的情況下奕污，還在借錢進行投資，風險大不大液走？
相當?shù)未?/p>
一旦投資失敗碳默，資金鏈是不是就有斷裂的風險贾陷，所以綜合來看嘉寓的貨幣資金風險很大。
另外嘱根，這里給大家補充一個小知識點髓废，貨幣資金從流動性來看有兩個分類，分別是非限制和限制
非限制很好理解该抒，自己說了算慌洪，想咋就咋花，沒人管
限制的就不一樣了凑保，自己說了不算冈爹，只能在賬上趴著，不能動用欧引。
限制性存款是銀行限定的频伤，這個存款你不是想用就能用的（比如銀行借款保證金，上市保證金芝此，因為你看每一家企業(yè)受限情況是不一樣的憋肖，沒有必要去糾結哈，我們主要看看有多少婚苹，影響大不大）
所以我們現(xiàn)金流量表里的期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物瞬哼，并不包括限制性的貨幣資金
這里強調一下，我們掌握到貨幣資金里有多少受限額就可以了租副，至于為什么受限沒必要去深究的，因為對我們投資用不到呢较性，我們應該把精力放在主要的方向上哈用僧！
因為你看每一家企業(yè)受限情況是不一樣的，沒有必要去糾結哈赞咙，我們主要看看有多少责循，影響大不大
這個也是，大家了解一下就可以啦
貨幣資金從不同的角度去觀察攀操，會有不一樣的收獲院仿。
1 從貨幣資金看持續(xù)性
比如2017年梅泰諾貨幣資金增加了14.37億，是依靠公司定向增發(fā)而來速和，其經營現(xiàn)金流凈額僅2.9億如果賬面現(xiàn)金被消耗掉歹垫，梅泰諾貨幣資金還能持續(xù)嗎，難道再來一次增發(fā)嗎颠放？（掙得不如花的多）
2 從貨幣資金看流動性
微淼財商-小李老師（上課中:
比如2017年年末東方園林擁有34.03億貨幣資金排惨，其中12.59億權利受限，比例高達37%碰凶，資金高度緊張暮芭。（賬面有鹿驼，用不了）
受限資金太多，能看著辕宏，但是不能用呀畜晰，對吧？
3從貨幣資金看效率
貨幣資金收益率是?觀察管理層效率?的一個指標瑞筐，可以看出其（閑置資金是否利用得當）
比如我們都知道貴州茅臺賬上有巨額現(xiàn)金凄鼻，2013年末有貨幣資金251.9億，利息收入1.49億面哼，收益率為0.59%野宜，而2018年末有1120.75億，利息收入35.6億魔策，收益率3.18%
有錢但是不能產生收益匈子，只在賬戶里趴著，有錢有收益才更能證明你真的有錢闯袒，對吧
4從貨幣資金看異常
我們知道當公司賬面貨幣資金巨大虎敦，既不投資又不理財，還不斷借短錢政敢，這時需要特別警惕其徙，資金有可能被挪用。（可能存在假數(shù)字或挪用公款）
很多人說康美藥業(yè)各項財務指標都不錯喷户，怎么突然就暴雷了呢唾那？
其實如果認真看過康美藥業(yè)的財報。就會發(fā)現(xiàn)康美藥業(yè)長期保持巨額貨幣資金褪尝，2017年末為341.5億闹获，沒有任何理財，也沒有大額資本開支
年利息收入2.69億河哑，利息支出高達12.38億
存銀行才收2.69億的利息避诽，然而還去借錢，需要支付借款利息12.38億
很可疑
為什么寧愿付高利息也不還錢璃谨？
高賬面現(xiàn)金加高短期負債沙庐，很難用正常的邏輯解釋。需要特別警惕佳吞。
這里就是給大家用案例介紹拱雏，貨幣資金可能出現(xiàn)的問題
那么講了這么多貨幣資金到底多少合適呢?
企業(yè)持有的貨幣資金除了滿足經營所需外，還需能夠償還有息負債容达，尤其是短期借款
因此古涧，當貨幣資金低于企業(yè)短期需求時，企業(yè)將可能面臨經營或償債危機花盐。
樂視網羡滑，2017年末貨幣資金8.53億菇爪，不到短期借款的三分之一，存在償債危機柒昏。
樂視最近宣布退市
只要學了咱們第一個指標就不會出現(xiàn)這種情況
財報分析是排雷的關鍵工具
微淼財商-小李老師（上課中:
反過來凳宙，當公司持有大量現(xiàn)金，負債較少职祷，而又沒有較好投資項目時氏涩，為了不降低凈資產收益率，應加大分紅有梆，使貨幣資金保持在一個合理水平是尖。
微淼財商-小李老師（上課中:
茅臺高分紅是出了名的，連續(xù)幾年拿出一半的凈利潤進行分紅泥耀，2018年公司計劃10派145.39饺汹，合計將派發(fā)現(xiàn)金182.64億元，占該年度總盈利的51.88%痰催。
財大氣粗兜辞，A股的土豪
因此，貨幣資金量至少要能滿足企業(yè)的短期需求夸溶，多比少要好逸吵，但從資產回報角度并非多多益善。
有些同學可能理解不了缝裁，這里咱們打個比方扫皱，就比如說大家現(xiàn)在經營一家小拉面館
拉面館有10萬貨幣資金
但是正常維持拉面館經營運轉的資金只需要5萬貨幣資金，就可以完全滿足短期債務和日常周轉了
那么多余的5萬完全用不上捷绑，這5萬塊就是閑置資金
五萬塊的閑置資金就放在那啸罢，不會多也不會少
這個時候我們就要考慮一下如何讓資金達到最大效益，我們是不是就要考慮投資出去或者給股東們分紅啊
這就好像我們大家手里胎食，或多或少除了維持日常必需、即將要歸還的債務和急用的資金之外都有一些閑錢允懂，這些閑錢放在你的銀行卡里厕怜，利息微薄不說還會每年扣年費，再加上通貨膨脹蕾总，那不如把這筆閑置資金進行投資粥航，讓錢生錢
所以說對于企業(yè)來講，貨幣資金的量不一定越多越好生百，貨幣資金越多就會有大量資金閑置的問題递雀，發(fā)揮不出資金使用的最大效能，所以說貨幣資金的規(guī)模應當與短期債務規(guī)模和經營所需要的資金規(guī)模相匹配
也因此我們根據(jù)封老師的經驗蚀浆，選擇準貨幣資金與總資產的比值大于25%的公司缀程，這類公司是貨幣資金規(guī)模相對穩(wěn)健的公司搜吧，而準貨幣資金與總資產的比值大于10%屬于好公司
對于貨幣資金老師就說這么多
應收賬款和應收票據(jù)放在一起分析會更好，所以一起放到了12周的作業(yè)內容里啦杨凑，這里就不給大家延伸講了
接下來老師提問幾個小問題咱們就下課哈：
1.如何查詢年報！使用年報！ 使用搜索功能界酒！這個大家都會了嗎税弃？
年報里
看貨幣資金的細分
都很棒哈不會的同學要立刻解決這個問題，這是財報學習必須要會的伺帘。還有不會的可以問會的同學昭躺、組長或者問我，馬上解決這個問題伪嫁。
2.橫貫整個財報分析的公式是什么领炫？有個恒等式，大家記得嗎礼殊？
資產=負債+所有者權益
3.貨幣資金的變動反應在哪個報表驹吮？主要有幾個活動？
現(xiàn)金流量表
主要有3個晶伦，分別是A通過經營活動產生的資金碟狞； B通過籌資活動產生的資金，主要包括發(fā)行股票婚陪、發(fā)行債券族沃、銀行借款； C投資活動產生的資金泌参。
[if !supportLists]4.?[endif]哪種來源越多越好脆淹？
第一條途徑，公司經營產生的資金越多越好沽一，這條途徑具有可持續(xù)性盖溺。
[if !supportLists]5.?[endif]合并報表和母公司報表的區(qū)別是什么呢？我們看財報時铣缠，要分析哪個報表呢烘嘱？
合并報表：包括了各個子公司以及母公司的數(shù)據(jù)。反映的是母公司和子公司作為一個整體的財務狀況蝗蛙。
母公司報表：只反映了母公司本身的財務狀況蝇庭。
分析上市公司財報時，我們應該合并報表和母公司報表結合來看捡硅，但我們大多的指標分析的都是合并報表中的數(shù)據(jù)哦哮内，因為合并報表反映的是整個集團的財務狀況和經營成果。
看母子綁在一起的
