百貨行業(yè)屋摔，曾經(jīng)是我們生活中不可或缺的。如今替梨，以淘寶钓试、京東為代表的電商平臺(tái)給傳統(tǒng)零售業(yè)帶來了巨大沖擊装黑，實(shí)體零售發(fā)展面臨著前所未有的挑戰(zhàn)，在申萬三級(jí)中亚侠，以下26家公司屬于“百貨”行業(yè)曹体，我們一起來分析下他們的特點(diǎn)和從財(cái)報(bào)中讀到的故事吧：
一、初篩
1硝烂、ROE：排除第一位“商業(yè)城”箕别，明顯指標(biāo)異常，負(fù)負(fù)得正的典范滞谢。在正常數(shù)據(jù)中串稀，百貨行業(yè)2017年ROE平均值為8.32，排除掉15家公司狮杨。26-15=11家母截。
2、上市時(shí)間：除了“國芳集團(tuán)（601086）”是2017年9月剛上市的以外橄教，行業(yè)內(nèi)大多數(shù)公司都在2000年前上市清寇。此處排除一家：11-1=10家。
3护蝶、OCF：百貨公司收現(xiàn)金华烟，現(xiàn)金流中最重要的指標(biāo)OCF中標(biāo)的不多，兩家公司五年內(nèi)有OCF為負(fù)的記錄持灰，此處排除盔夜，分別是“中央商場(chǎng)（00280）和東百集團(tuán)（600693）”。10-2=8家堤魁。
4喂链、現(xiàn)金占比：順帶看了眼現(xiàn)金占比指標(biāo)，茂業(yè)商業(yè)（600828）手上現(xiàn)金水位太低了妥泉，非常危險(xiǎn)椭微，直接排除。8-1=7家涛漂。
二赏表、財(cái)務(wù)比率分析
這7家公司，分別寫下他們近三年的獨(dú)孤九劍并做最近一年的財(cái)報(bào)對(duì)比：
1匈仗、現(xiàn)金流量
現(xiàn)金占比和平均首先天數(shù)來看瓢剿，天虹和首商占有優(yōu)勢(shì)，但天虹近三年比較穩(wěn)定悠轩，基本在30%左右间狂，而首商從2015年的60%+到2017年的30%+，手上現(xiàn)金趨勢(shì)變少火架，但目前來看鉴象，現(xiàn)金水位還是相當(dāng)充沛的忙菠。
2、經(jīng)營能力
經(jīng)營能力的各項(xiàng)指標(biāo)纺弊，包括翻桌率牛欢、做生意的完整周期、存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)淆游、平均收現(xiàn)天數(shù)來看傍睹，首商做的不錯(cuò)，在行業(yè)中屬于高周轉(zhuǎn)的公司犹菱。這個(gè)行業(yè)拾稳，燒錢、不燒錢都有腊脱，但如果是燒錢的話访得，明顯成績不理想~~~
3、盈利能力
七家公司盈利能力差距不是很大陕凹，行業(yè)里面沒有特別明顯突出的公司悍抑，相對(duì)來說，徐家匯和鄂商A比起其他公司杜耙，數(shù)據(jù)稍微有些優(yōu)勢(shì)传趾。
4、財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)
負(fù)債比來看泥技，徐家匯內(nèi)部股東力挺，新世界磕仅、首商珊豹、王府井也還比較穩(wěn)健。
綜上比較榕订，在目前景氣低迷的情況下店茶，需要特別注意一家公司的現(xiàn)金流量和經(jīng)營能力，因此劫恒，目前來看天虹股份贩幻、首商股份的綜合能力在行業(yè)中算是老大。
三两嘴、最近8年的股價(jià)走勢(shì)圖
四丛楚、目前的大媽熱情指數(shù)
兩家公司目前倆看，屬于被市場(chǎng)冷處理的一類憔辫，特別是首商股份趣些。
五、生活常識(shí)和行業(yè)知識(shí)
今天選出的行業(yè)兩家公司贰您，主營業(yè)務(wù)分別是：
1坏平、兩家公司的主營業(yè)務(wù)
天虹股份：公司有平臺(tái)與垂直兩類業(yè)務(wù)拢操，平臺(tái)型業(yè)務(wù)主要是百貨、購物中心等業(yè)態(tài)舶替，平臺(tái)業(yè)務(wù)以聯(lián)營令境、租賃等合作模式為主；垂直型業(yè)務(wù)主要為超市顾瞪、便利店等業(yè)態(tài)舔庶，超市主要是自營模式，便利店主要為加盟模式玲昧。
首商股份：公司所從事的主要業(yè)務(wù)是商業(yè)零售栖茉，主要業(yè)態(tài)包括百貨商場(chǎng)、購物中心孵延、折扣店（奧特萊斯） 和專業(yè)店吕漂。經(jīng)營模式以聯(lián)營、租賃和品牌代理為主尘应。
2惶凝、線下零售的一些思考
可以看到，這兩家公司代表了線下零售的典范犬钢，這期我將結(jié)合劉潤老師的“五商”課程苍鲜，分享思考百貨行業(yè)的生活常識(shí)和行業(yè)知識(shí)：
效率：中國自改革開放以來，零售業(yè)其實(shí)發(fā)展時(shí)間并不長玷犹，大量的零售企業(yè)還在靠信息不對(duì)稱賺錢混滔，比如百貨里的高檔化妝品、服飾歹颓、鞋子等等日常用品坯屿。但互聯(lián)網(wǎng)來了，大眾點(diǎn)評(píng)巍扛、淘寶领跛、京東，各大平臺(tái)互相比價(jià)撤奸，干掉信息不對(duì)稱吠昭，使中國線下零售企業(yè)面臨巨大沖擊。
房租：從97年開始胧瓜，中國地產(chǎn)成本不斷上升矢棚，今天所有的零售，包括各大百貨贷痪、ShoppingMall和像萬達(dá)廣場(chǎng)這樣的線下零售商幻妓，很大一塊投入是“地產(chǎn)稅”。
線下要賺錢，收益必須大于租金肉津，要有收益强胰，必須要有流量。所以妹沙，為什么所有的萬達(dá)廣場(chǎng) 里都會(huì)有沃爾瑪超市偶洋，而沃爾瑪超市大部分是付很低的租金甚至是不需要付租金給萬達(dá)的，因?yàn)樗鼤?huì)帶來流量距糖。
萬達(dá)只要把這些超市帶來的人流轉(zhuǎn)化到其他的店鋪上玄窝，比如珠寶首飾、餐飲等商家悍引《髦回過頭來說，如今線下不好經(jīng)營買很多商家紛紛關(guān)門趣斤，這就造成未來這些實(shí)體店鋪的租金必然下跌俩块，繼續(xù)轉(zhuǎn)變成新的平衡。
互聯(lián)網(wǎng)帶來的新零售：近幾年浓领，面對(duì)實(shí)體零售業(yè)的衰落和電商的崛起玉凯，有人提出了新零售的概念，線上+線下結(jié)合的方式联贩，但很多企業(yè)試水下來漫仆，效果并不好。比如百麗投資26億做優(yōu)購網(wǎng)泪幌、萬達(dá)投資10個(gè)億做飛凡網(wǎng)......
3盲厌、名創(chuàng)優(yōu)品——線下零售異軍突起
商業(yè)環(huán)境和新技術(shù)不斷變化，但零售業(yè)的本質(zhì)——質(zhì)優(yōu)價(jià)廉卻是永久不變的祸泪，這是商業(yè)競爭的鐵律狸眼。這兩年，名創(chuàng)優(yōu)品在傳統(tǒng)零售業(yè)中屬于異軍突起浴滴，3年世界在全球開了2000多家店，上演了線下零售業(yè)逆襲的神話岁钓。
它主要圍繞產(chǎn)品升略、模式和服務(wù)三方面，把每一個(gè)細(xì)節(jié)發(fā)揮到了極致屡限，在我們分析品嚣、了解、對(duì)比零售業(yè)的時(shí)候可以做個(gè)參考钧大，成功從來沒有捷徑翰撑，把眼前的事情做到極致，美好自然會(huì)呈現(xiàn)啊央。
（1）產(chǎn)品方面：名創(chuàng)優(yōu)品向外抓源頭眶诈，有非常嚴(yán)格的篩選供應(yīng)商的標(biāo)準(zhǔn)和及其嚴(yán)酷的約束條款涨醋，如果發(fā)生質(zhì)量問題，不但納入供應(yīng)商黑名單逝撬，還有權(quán)不結(jié)算所有貨款并追究法律責(zé)任浴骂。第二，通過壓縮中間環(huán)節(jié)宪潮，縮短供應(yīng)鏈溯警，最大限度的擠壓價(jià)格水分，最終讓顧客受益狡相。質(zhì)量好梯轻、又便宜，是名創(chuàng)優(yōu)品讓用戶受益最大的護(hù)城河尽棕。
（2）模式方面：零售的本質(zhì)一定要有規(guī)模效應(yīng)喳挑，這樣才能降費(fèi)用，而要有規(guī)模效應(yīng)萄金，一定要商業(yè)模式可迅速復(fù)制蟀悦。名創(chuàng)優(yōu)品的運(yùn)營模式中，10%是直營氧敢、15%是合作日戈、75%是加盟。為了讓加盟商和自己雙贏孙乖，它分別從三方面來控制：
a.投資風(fēng)險(xiǎn)最小化浙炼，即嚴(yán)格評(píng)選，讓真正有實(shí)力的加盟商進(jìn)來唯袄，包括資金和人脈兩大方面的考核弯屈， 最大程度減少自己的風(fēng)險(xiǎn)。
b.降低加盟商的資本投入恋拷，只要預(yù)繳75萬保證金资厉，后面就不用花錢就可以進(jìn)貨，由名創(chuàng)優(yōu)品精準(zhǔn)配貨蔬顾。
c.運(yùn)營全面托管制宴偿，名創(chuàng)優(yōu)品最大的減少加盟商的壓力，不用操心貨品積壓诀豁，不用管員工窄刘、庫存、賬目等繁瑣的各項(xiàng)事務(wù)舷胜，從而又能引入更多的優(yōu)質(zhì)加盟商娩践，良性循環(huán)。
（3）人性化服務(wù)體驗(yàn)方面：店鋪里各種細(xì)節(jié)，做到極致翻伺，比如貨架的高度材泄、貨品的陳列、導(dǎo)購的站位穆趴、姿勢(shì)脸爱、語言，引導(dǎo)顧客購物的時(shí)間未妹，顧客從收銀臺(tái)到出店門的表情觀察簿废，等等等等。所有的細(xì)節(jié)考慮讓我不得不佩服络它，每一家公司成功的背后都有它的獨(dú)到技能族檬。
最后，以“名創(chuàng)優(yōu)品”創(chuàng)始人葉國富對(duì)新零售的理解收尾：
葉國富認(rèn)為化戳，新零售并非簡單的“線上+線下”单料，而是以產(chǎn)品為中心暑竟，利用互聯(lián)網(wǎng)和人工智能等新技術(shù)碟摆，為客戶提供高用戶體驗(yàn)和高性價(jià)比的購物體驗(yàn)浩聋，并縱向整合從研發(fā)顿苇、設(shè)計(jì)、生產(chǎn)婆瓜、物流到終端的價(jià)值鏈桦沉，創(chuàng)造更大價(jià)值定枷，提升運(yùn)營效率蟀瞧。人們的需求越來越簡單沉颂、理性、高效悦污，只有精選铸屉、優(yōu)質(zhì)、低價(jià)的商品才能讓大多數(shù)人爽切端。
六彻坛、綜合復(fù)盤
唧唧歪歪了很多，聯(lián)系到我們每個(gè)人自己踏枣，很多時(shí)候感嘆生活的不開心小压、事業(yè)的瓶頸期，其實(shí)很多時(shí)候椰于，我們和優(yōu)秀、成功的人相比仪搔，差的就是背后任何事情都做到極致的一顆心——今天你極致踐行了嗎瘾婿？
我是曉燕，我們?cè)谪?cái)報(bào)研究的路上一起加油！
