今天的越寫(xiě)悅快樂(lè)系列文章為大家?guī)?lái)《陸蓉行為金融學(xué)講義》的第三章節(jié)決策非理性，讓我們了解一下我們的決策非理性能告知我們決策背后的動(dòng)機(jī)以及場(chǎng)景誤區(qū)抱慌。
認(rèn)知和決策是兩個(gè)不同的步驟逊桦。認(rèn)知是對(duì)單個(gè)對(duì)象的了解過(guò)程，決策是對(duì)兩個(gè)或多個(gè)對(duì)象的比較選擇過(guò)程抑进。即使準(zhǔn)確認(rèn)識(shí)了投資對(duì)象强经，決策也有可能出錯(cuò)。
作者介紹
陸蓉寺渗，上海財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)講席教授匿情、博士生導(dǎo)師，美國(guó)康奈爾大學(xué)信殊、美國(guó)南加州大學(xué)訪問(wèn)學(xué)者炬称。她的行為金融學(xué)課程在金融投資圈備受關(guān)注，碩博課程一座難求涡拘。
決策非理性
錯(cuò)判概率導(dǎo)致的決策偏差 - 為何投資者總把小概率事件最大化
無(wú)論是參考點(diǎn)依賴(lài)還是盈利和損失的風(fēng)險(xiǎn)偏好逆轉(zhuǎn)玲躯，都是行為金融學(xué)中最受關(guān)注的決策非理性。此外鳄乏，還有一種常被忽視卻又常見(jiàn)的決策非理性 - 錯(cuò)誤概率導(dǎo)致的決策偏差跷车。
很多人身邊有有特別怕坐飛機(jī)的朋友，從發(fā)生事故的概率來(lái)看橱野，飛機(jī)是最安全的交通工具之一朽缴，那為什么會(huì)有人害怕呢？很多人特別愛(ài)買(mǎi)彩票水援，彩票的中獎(jiǎng)率非常低密强，這種投資并不劃算，那為什么還有那么多人買(mǎi)呢蜗元？很多做股票投資的人熱衷于打新股誓斥，打新股中簽的概率非常低，那這些決策為什么會(huì)發(fā)生呢许帐？
實(shí)際上，這些都是錯(cuò)誤概率導(dǎo)致的決策偏差毕谴。也就是說(shuō)成畦，人在決策時(shí)距芬，內(nèi)心給予一件事的權(quán)重并不等于它的實(shí)際概率，這和理性人的做法完全不同循帐。
舉個(gè)例子框仔，如果有一個(gè)投資項(xiàng)目，50%的概率可能賺20萬(wàn)元拄养，50%的概率可能虧10萬(wàn)元离斩，那這個(gè)項(xiàng)目能不能投資？做這個(gè)決策要考慮兩個(gè)關(guān)鍵因素：絕對(duì)損益（20萬(wàn)元和—10萬(wàn)元）和概率瘪匿。對(duì)理性人而言跛梗，每種情況發(fā)生的概率是多少，決策時(shí)應(yīng)賦予的權(quán)重就是多少棋弥。理性人會(huì)在決策時(shí)對(duì)每種情況所獲得的收益進(jìn)行加權(quán)平均核偿，在上面的例子中就是：20×50%+（—10×50%）。算出來(lái)的結(jié)果是正數(shù)顽染，可以投資漾岳。但是，行為金融學(xué)的決策理論對(duì)權(quán)重問(wèn)題有個(gè)論斷：從概率權(quán)重到?jīng)Q策權(quán)重的轉(zhuǎn)化是非線性的粉寞。也就是說(shuō)尼荆，人在決策時(shí)是非理性的，人們內(nèi)心給予某件事的權(quán)重并不等于它的實(shí)際概率唧垦。具體而言捅儒，概率的非線性轉(zhuǎn)化主要有四種情況，下面一一介紹业崖。
低概率事件被高估 - 高偏度事件的過(guò)度反應(yīng)
第一種情況是低概率事件被高估野芒。回到前文中坐飛機(jī)的例子双炕。坐飛機(jī)發(fā)生事故的概率很低狞悲，但出事故的后果很?chē)?yán)重。能不能坐飛機(jī)妇斤，取決于后果和出事概率的乘積摇锋。如果在一個(gè)人的心目中，“出事的后果很?chē)?yán)重”這個(gè)絕對(duì)損失已經(jīng)很大了站超，決策時(shí)再進(jìn)一步放大出事概率荸恕，那就不能坐飛機(jī)了。這就是很多人怕坐飛機(jī)的原因死相。這些人對(duì)小概率事件特別敏感融求，對(duì)這類(lèi)事件賦予的決策權(quán)重與其真實(shí)概率的偏差大。買(mǎi)彩票也是一樣的道理算撮。
在金融市場(chǎng)上生宛，投資者高估低概率事件的錯(cuò)誤也非常普遍县昂。這類(lèi)事件有一個(gè)共同特征：具有很高的絕對(duì)收益，但發(fā)生的概率很低陷舅。投資者往往會(huì)被其絕對(duì)損益吸引伊者，在心目中放大它發(fā)生的概率馆铁。
打新股就是一個(gè)典型的例子鸳兽。所謂打新股颁虐，就是投資者按新股的發(fā)行價(jià)格買(mǎi)入，等到新股溢價(jià)上市交易后賣(mài)出仰剿。打新股的收益率比較高创淡，而且基本上無(wú)風(fēng)險(xiǎn)，所以很多人愿意做酥馍。但因?yàn)橄胱龅娜颂啾缋ィ缘脫u號(hào)決定中簽者，而中簽率卻很低旨袒，很多新股的中簽率甚至不足0.1%汁针。投資者的問(wèn)題在于只看中收益，忽略了低概率砚尽。
這種收益很高但發(fā)生概率很低的特征施无，叫作“偏度”高。市場(chǎng)上有很多高偏度的投資品種必孤。比如處于熱點(diǎn)話題中的股票猾骡，其高收益受到了大量投資者的追捧，但其中很多股票并沒(méi)有基本面的支撐敷搪，也就是贏利的概率很低兴想，因此收益維持的時(shí)間非常有限。換言之赡勘，只有極少數(shù)入市早的人才能獲利嫂便，之后進(jìn)場(chǎng)的人都是為前人“抬轎子”，大概率會(huì)虧損闸与。
不少人都了解金融投資中收益毙替、風(fēng)險(xiǎn)的概念，但很少有人了解偏度這一概念践樱。在投資中厂画，我們不但要考慮收益和風(fēng)險(xiǎn)，還要考慮偏度拷邢，偏度發(fā)揮的正是概率權(quán)重的作用袱院。
低概率事件被低估 - 對(duì)小概率事件的漠視
第二種情況是低概率事件被低估，做決策時(shí)直接被忽視，權(quán)重被當(dāng)作0坑填。比如抛人，孩子出門(mén)的時(shí)候，家長(zhǎng)會(huì)關(guān)照一句“出門(mén)當(dāng)心點(diǎn)”脐瑰，而孩子可能會(huì)覺(jué)得啰唆，回一句“知道了廷臼，沒(méi)事”苍在。家長(zhǎng)覺(jué)得出門(mén)有一定風(fēng)險(xiǎn)，所以提醒孩子當(dāng)心荠商，而孩子卻將出門(mén)遇到危險(xiǎn)這種低概率事件的權(quán)重直接降為0寂恬。
以上兩種情況都和低概率事件相關(guān)，在做決策的時(shí)候莱没，一個(gè)被高估初肉，一個(gè)干脆被忽視。在投資市場(chǎng)中應(yīng)該怎么區(qū)分這兩種情況呢饰躲？給你一個(gè)簡(jiǎn)單的方法牙咏。對(duì)于第一種情況，被高估概率的投資對(duì)象往往偏度高嘹裂，其特征是收益非常高妄壶，投資者會(huì)被極端收益所吸引，而忽視它發(fā)生的概率其實(shí)很低寄狼。坐飛機(jī)丁寄、高收益投資等都屬于這種情況。而第二種情況強(qiáng)調(diào)的是對(duì)低概率事件的漠視泊愧，例如伊磺，投資專(zhuān)家或自認(rèn)為是專(zhuān)家的人，不太愿意相信與先前觀念相違背的微量信息删咱，從而選擇漠視屑埋。在金融市場(chǎng)上，個(gè)人投資者更容易產(chǎn)生前一種高估低概率事件的情形腋腮。
高概率事件被低估 - 失去了才最美
第三種情況是高概率事件被低估雀彼。在電視劇《人民的名義》中，高育良書(shū)記喜歡一個(gè)叫小鳳的女孩即寡，甚至不惜為她離開(kāi)家庭徊哑。說(shuō)起喜歡小鳳的原因，高育良表示：小鳳這個(gè)女孩真了不起聪富，還懂一些明史呢莺丑！但他卻忘記了，他的太太吳老師才是明史大家。吳老師愛(ài)高育良是大概率事件梢莽，而在高育良心中萧豆，大概率事件的決策權(quán)重降低，他感受不到昏名。而只見(jiàn)過(guò)幾面的小鳳愛(ài)上他是小概率事件涮雷，但其決策權(quán)重變大，最后導(dǎo)致他決策錯(cuò)誤轻局。
很多人都有“失去了才最美”的感覺(jué)洪鸭，比如父母的關(guān)心，這就是低估高概率事件造成的仑扑。
在投資決策中览爵，低估高概率事件的典型表現(xiàn)是不重視資本配置。所謂資本配置镇饮，是指投資者的資金如何在大類(lèi)資產(chǎn)中配置蜓竹，多少比例存銀行、多少比例買(mǎi)股票储藐、多少比例買(mǎi)債券等俱济，這個(gè)比例至關(guān)重要。加里·布林森 （Gary Brinson）曾在1991年一篇著名的合作研究24中指出：資本配置邑茄，即資金如何在股票姨蝴、債券、銀行存款等大類(lèi)資產(chǎn)中配置肺缕，對(duì)總收益的影響超過(guò)90%左医。但是，大多數(shù)人卻忽略了這個(gè)高概率因素同木，而將大量時(shí)間放在如何挑選個(gè)股上浮梢，這是導(dǎo)致收益不高的重要原因。本書(shū)第四章第二部分會(huì)具體介紹資本配置問(wèn)題彤路。所以秕硝，做金融投資最重要的其實(shí)是抓住高概率事件，充分發(fā)揮它的價(jià)值洲尊，可惜大多數(shù)人都搞反了远豺。
高概率事件被高估 - 連續(xù)決策偏差
最后一種情況是在做決策的時(shí)候，高概率事件的權(quán)重直接被當(dāng)作1坞嘀。這種情況常常發(fā)生在連續(xù)概率的決策中躯护。例如，某領(lǐng)導(dǎo)要決定是否投資一個(gè)項(xiàng)目丽涩，這個(gè)項(xiàng)目由7個(gè)環(huán)節(jié)構(gòu)成棺滞，每個(gè)環(huán)節(jié)都有90%的把握能拿下裁蚁。領(lǐng)導(dǎo)可能覺(jué)得這個(gè)項(xiàng)目十拿九穩(wěn)可以投了〖套迹可實(shí)際上枉证，當(dāng)7個(gè)90%連續(xù)相乘以后，概率已經(jīng)不足50%移必，即這個(gè)項(xiàng)目失敗的可能性很大室谚。這位領(lǐng)導(dǎo)錯(cuò)在高估了高概率事件的概率，把其概率直接升為1避凝，7個(gè)1連乘還等于1舞萄，所以他做出了錯(cuò)誤的決策。
后面兩種情況都和高概率事件相關(guān)管削，那如何區(qū)分這兩種情況呢？把概率直接升為1往往發(fā)生在連續(xù)決策事件中撑螺，例如金融市場(chǎng)的分析師含思，他們的推薦決策往往包括連續(xù)的幾步—調(diào)研、分析甘晤、判斷含潘、決策，如果每一步都收到大概率肯定的信號(hào)线婚，他們會(huì)傾向于做出確定性的推斷遏弱，而忽略決策鏈條的長(zhǎng)度；單次決策的情形則容易低估高概率塞弊，即“失去了才最美”效應(yīng)漱逸。以上就是行為金融學(xué)最著名的“前景理論”的全部?jī)?nèi)容。
狹隘框架 - 為何不能天天查看自選股
狹隘框架理論是由前景理論的提出者卡尼曼和特沃斯基提出的游沿，在行為金融學(xué)中有非常廣泛的應(yīng)用饰抒。先來(lái)看個(gè)有意思的故事。信用卡在美國(guó)剛開(kāi)始普及的時(shí)候诀黍，發(fā)卡機(jī)構(gòu)和零售商打起了官司袋坑。它們爭(zhēng)論的焦點(diǎn)是：對(duì)于使用信用卡的消費(fèi)者，商家是不是應(yīng)該收取更高的價(jià)格或附加費(fèi)眯勾？因?yàn)樯碳乙虬l(fā)卡機(jī)構(gòu)交一筆交易處理費(fèi)枣宫，所以自然希望這筆錢(qián)由消費(fèi)者出。但發(fā)卡機(jī)構(gòu)不同意：如果購(gòu)買(mǎi)商品要多花錢(qián)吃环，誰(shuí)還會(huì)用信用卡呢也颤？發(fā)卡機(jī)構(gòu)要求商家為兩種消費(fèi)者（使用信用卡和不使用信用卡的消費(fèi)者）提供一致的價(jià)格。
這該怎么辦模叙？后來(lái)歇拆，發(fā)卡機(jī)構(gòu)換了個(gè)思路，他們不再關(guān)注內(nèi)容，轉(zhuǎn)而關(guān)注形式故觅。如果商家一定要制定兩種價(jià)格厂庇，那么“正常價(jià)格”就是向信用卡用戶(hù)收取的價(jià)錢(qián)，而使用現(xiàn)金的用戶(hù)可以享受打折優(yōu)惠输吏。照此執(zhí)行后权旷，商家和消費(fèi)者都很滿(mǎn)意，雖然差價(jià)依然存在贯溅，但價(jià)格至少在表面上是一致的拄氯。這就是框架效應(yīng)的表現(xiàn)。
什么是狹隘框架
我們可以把“框架”想象成相機(jī)的取景框它浅，因?yàn)槿【翱虻溺R頭只能呈現(xiàn)有限的角度译柏，所以我們最終看到的只是它框定的一部分景色，這就是框架效應(yīng)姐霍。同理鄙麦，狹隘框架就是形容人在決策時(shí)沒(méi)有全局觀 。
按照傳統(tǒng)金融學(xué)理論镊折，理性人的認(rèn)知不存在取景框胯府，他們的視野是全局的。但現(xiàn)實(shí)中的人做決策都會(huì)受框架影響恨胚。
在金融市場(chǎng)上骂因，框架效應(yīng)會(huì)如何影響人的決策呢？
為了更好地觀察金融市場(chǎng)赃泡，你先試著在腦子里畫(huà)一幅圖—一個(gè)立體的金融市場(chǎng)寒波，存在兩個(gè)維度：一個(gè)是橫截面維度，指的是在一個(gè)時(shí)點(diǎn)上急迂，觀察市場(chǎng)上的很多投資品種影所；另一個(gè)是時(shí)間序列維度，指的是固定一個(gè)投資對(duì)象僚碎，看它在不同時(shí)點(diǎn)上的表現(xiàn)猴娩。下面，我們就從這兩個(gè)維度來(lái)看狹隘框架的影響勺阐。
橫截面上的理性投資 - 投資組合理論
你一定聽(tīng)說(shuō)過(guò)“不要把所有雞蛋都放在同一個(gè)籃子里”的說(shuō)法卷中，把這個(gè)道理用在投資上，就是“別把所有錢(qián)都投資于同一個(gè)對(duì)象”渊抽，應(yīng)該分散投資蟆豫，這就是理性投資決策最重要的理論：投資組合理論。
投資應(yīng)該怎樣組合效果才最好呢懒闷？以股票投資為例十减，即便你找到了一只世界上最好的股票栈幸，也不能把所有的錢(qián)都投在這只股票上。因?yàn)檫@只股票如果股價(jià)上漲帮辟，你會(huì)賺錢(qián)速址，但如果價(jià)格下跌你就會(huì)虧錢(qián)，單一投資風(fēng)險(xiǎn)太大由驹。為了降低風(fēng)險(xiǎn)芍锚，你決定再買(mǎi)一只股票。這時(shí)蔓榄，你應(yīng)該買(mǎi)一只價(jià)格波動(dòng)方向與之前那只相反的股票并炮，才能分散風(fēng)險(xiǎn)。將波動(dòng)方向相反的兩只股票組合在一起甥郑，比將第一好的股票與第二好的股票結(jié)合在一起風(fēng)險(xiǎn)要小逃魄。
投資組合理論講的就是這個(gè)道理。兩只股票組合不如三只股票組合分散風(fēng)險(xiǎn)的效果好澜搅，三只股票組合不如四只股票組合分散風(fēng)險(xiǎn)的效果好—依此類(lèi)推嗅钻。所以，當(dāng)組合中股票數(shù)目相當(dāng)多時(shí)店展，單只個(gè)股的波動(dòng)已經(jīng)不重要了，因?yàn)闀?huì)被其他波動(dòng)相反的股票完全抵消秃流。所以赂蕴，決定整體風(fēng)險(xiǎn)的不再是單只股票的波動(dòng)，而是已購(gòu)股票之間的相關(guān)性舶胀。所以概说，理性人不會(huì)關(guān)心單個(gè)資產(chǎn)的上下波動(dòng)。道理很簡(jiǎn)單嚣伐，單個(gè)資產(chǎn)的波動(dòng)會(huì)被其他資產(chǎn)平衡掉糖赔，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)沒(méi)有影響。理性投資者只關(guān)心資產(chǎn)之間的協(xié)同有沒(méi)有發(fā)生變化轩端，而不會(huì)去查看單個(gè)投資的漲跌放典。
橫截面上的狹隘框架 - 看單個(gè)投資的漲跌
但是，在現(xiàn)實(shí)生活中基茵，人們是這么做的嗎奋构？
不是。因?yàn)榇嬖讵M隘框架拱层，人在投資時(shí)會(huì)失去全局觀弥臼。每個(gè)人都像瞎子摸象一樣，才摸到一小部分就開(kāi)始做決策根灯。比如径缅，大多數(shù)人都明白投資要組合掺栅，要分散風(fēng)險(xiǎn)。于是買(mǎi)了很多雞蛋纳猪，把它們放在籃子里氧卧。但是很多人從不關(guān)注這個(gè)組合的漲跌，而是把注意力放在每個(gè)雞蛋上兆旬，逐一查看單個(gè)自選股是跌了還是漲了假抄。
這種最常見(jiàn)的每日操作其實(shí)是錯(cuò)的。正如前文所說(shuō)丽猬，理性人應(yīng)該選擇不同波動(dòng)方向的資產(chǎn)來(lái)組合宿饱。這樣，單個(gè)自選股的漲跌就會(huì)被其他股票的波動(dòng)平衡掉脚祟，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)沒(méi)有影響谬以。但是，投資者卻總是錯(cuò)誤地將個(gè)股的漲跌當(dāng)作風(fēng)險(xiǎn)由桌。
股票漲漲跌跌時(shí)为黎，投資者又會(huì)關(guān)注單只個(gè)股漲跌相對(duì)于參考點(diǎn)的變化，例如成本價(jià)行您、近期高點(diǎn)铭乾、低點(diǎn)，等等娃循。這又會(huì)影響決策：跌了會(huì)產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)喜好炕檩，長(zhǎng)時(shí)間持有；漲了會(huì)產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)厭惡捌斧，過(guò)早出售笛质。
投資者逐一查看自選股的錯(cuò)誤在于缺乏全局觀，被單個(gè)資產(chǎn)的狹隘框架局限捞蚂，沒(méi)有將資產(chǎn)當(dāng)成組合來(lái)看妇押，誤將單個(gè)資產(chǎn)的漲跌當(dāng)作風(fēng)險(xiǎn)。
正確的做法應(yīng)該是站在全局的角度姓迅，考察整個(gè)組合資產(chǎn)之間協(xié)同波動(dòng)的方向及幅度敲霍，并據(jù)此操作，而不是根據(jù)個(gè)股的漲跌來(lái)操作队贱。
時(shí)間序列上的理性投資 - 不清點(diǎn)資產(chǎn)
我們?cè)購(gòu)牧硪粋€(gè)維度—時(shí)間序列維度來(lái)看投資色冀。
資產(chǎn)不斷地漲漲跌跌，我們應(yīng)該多長(zhǎng)時(shí)間清點(diǎn)一次資產(chǎn)柱嫌，以確定盈虧呢锋恬？理性的答案是：不要清點(diǎn)！
這一點(diǎn)可能挑戰(zhàn)了很多人的認(rèn)知编丘。很多人會(huì)疑惑：清點(diǎn)一下自己的資產(chǎn)不可以嗎与学？難道不應(yīng)該去了解自己的盈虧嗎彤悔？理性人確實(shí)不會(huì)清點(diǎn)資產(chǎn)，理性人的投資只往前看索守，往未來(lái)的方向看晕窑，不會(huì)受過(guò)去的影響，不會(huì)有參考點(diǎn)依賴(lài)卵佛。
時(shí)間序列上的狹隘框架 - 頻繁清點(diǎn)資產(chǎn)
頻繁清點(diǎn)資產(chǎn)就是時(shí)間序列上的狹隘框架杨赤。投資者清點(diǎn)資產(chǎn)的主要問(wèn)題在于：他們清點(diǎn)的目的是了解盈虧，而了解盈虧則是往回看截汪，這樣投資決策容易受到參考點(diǎn)的影響而發(fā)生錯(cuò)誤疾牲。
個(gè)人投資者通常會(huì)每日清點(diǎn)自己的資產(chǎn)，這實(shí)際上就是每天在用參考點(diǎn)來(lái)校準(zhǔn)衙解，大大增加了參考點(diǎn)效應(yīng)對(duì)投資決策的影響阳柔。
雖然機(jī)構(gòu)投資者的操作不如個(gè)人投資者頻繁，但他們也有清點(diǎn)資產(chǎn)的時(shí)限蚓峦。對(duì)公司和基金來(lái)說(shuō)舌剂，因?yàn)橛信都緢?bào)的要求，所以至少一個(gè)季度會(huì)清點(diǎn)一次資產(chǎn)暑椰。而由于受到參考點(diǎn)的影響霍转，清點(diǎn)資產(chǎn)也可能會(huì)引起不必要的操作。
實(shí)際上一汽，清點(diǎn)資產(chǎn)的主要問(wèn)題在于谴忧，投資者會(huì)不自覺(jué)地計(jì)算盈利和損失，從而導(dǎo)致投資決策“往回看”角虫。
“往回看”有什么問(wèn)題？我們又該如何解決呢委造？
舉個(gè)例子戳鹅。假設(shè)你以每股30元的價(jià)格買(mǎi)了一只股票，決定等價(jià)格漲到60元的時(shí)候就賣(mài)出』枵祝現(xiàn)在股票價(jià)格已經(jīng)是55元了枫虏，這時(shí)你該如何操作？滿(mǎn)倉(cāng)爬虱、空倉(cāng)隶债、半倉(cāng)，還是持有其他倉(cāng)位跑筝？
是不是覺(jué)得很難決策死讹？之所以難以決策，是因?yàn)槟阍凇巴乜础鼻＃闶冀K無(wú)法忘記30元這個(gè)成本參考點(diǎn)≡蘧現(xiàn)在妓忍，請(qǐng)你忘記這個(gè)參考點(diǎn)，“往前看”愧旦，決策將變得容易很多世剖。
不妨試著這樣想：現(xiàn)在有一只股票，價(jià)格55元笤虫，目標(biāo)價(jià)位是60元旁瘫。對(duì)于這樣一只股票，你愿意配置多少倉(cāng)位琼蚯？你可能會(huì)說(shuō)酬凳，最多配一成倉(cāng)位。那么凌停，你出掉九成倉(cāng)位就可以了粱年。是不是很簡(jiǎn)單？
所以罚拟，清點(diǎn)資產(chǎn)不是問(wèn)題台诗，問(wèn)題在于要擺脫參考點(diǎn)的影響，投資應(yīng)該“向前看”赐俗。
回到本章開(kāi)篇信用卡的故事拉队。其實(shí)，對(duì)于商家和消費(fèi)者來(lái)說(shuō)阻逮，打折與交額外的附加費(fèi)并沒(méi)有區(qū)別粱快。但是，人們就是更愿意接受打折的形式叔扼。仔細(xì)想想事哭，在很多事情的決策上，你的眼前是不是也有個(gè)框架呢瓜富？
個(gè)人總結(jié)及收獲
作為投資者鳍咱，我們不可能時(shí)時(shí)刻刻保證理性，作為一個(gè)理性人做出最好的決策与柑，認(rèn)識(shí)決策非理性可以讓我們知道決策過(guò)程中我們的認(rèn)知誤區(qū)谤辜，也可以讓我們時(shí)刻關(guān)注決策的本質(zhì)，利用投資組合理論价捧、站長(zhǎng)全局的角度丑念，考察整個(gè)組合資產(chǎn)之間的協(xié)同波動(dòng)的方向及幅度，并據(jù)此操作结蟋，而不是根據(jù)個(gè)股的漲跌來(lái)操作脯倚。投資是一個(gè)長(zhǎng)期的事情，不是我們選幾支股票看個(gè)大盤(pán)嵌屎，關(guān)注一下漲跌就能搞定的事兒挠将，我相信站在金融市場(chǎng)的兩個(gè)維度下胳岂，一個(gè)時(shí)間點(diǎn)上的諸多投資品種；以及固定一個(gè)投資對(duì)象舔稀，看它在不同時(shí)點(diǎn)上的表現(xiàn)來(lái)更加客觀地來(lái)理解狹隘框架對(duì)我們的影響乳丰，通過(guò)金融市場(chǎng)上的一份子，我們的表現(xiàn)或多或少地影響著某只股票的變化内贮，但從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看产园，這種影響微乎其微，甚至可以忽略不計(jì)夜郁。我更加看好中國(guó)股市的長(zhǎng)遠(yuǎn)未來(lái)什燕，更相信中國(guó)金融市場(chǎng)的不斷發(fā)展和進(jìn)步，我相信投資是一輩子的事兒竞端，也是你我作為一個(gè)持續(xù)學(xué)習(xí)者必修的一門(mén)課屎即。若是我的文章對(duì)你有所啟發(fā)，那將是我莫大的榮幸事富。
