很多人認為，我是價值投資者，不需要進行擇時辜膝。
我們知道這個世界上最堅定的價值投資者是巴菲特，而他最賺錢的時候是在2008年金融風險之后漾肮。金融危機爆發(fā)后厂抖，巴神在操作過程中嚴格控制現(xiàn)金量，將現(xiàn)金流的安全線設為200億美元克懊，底線定為100億美元忱辅。只要賬面有現(xiàn)金就不斷抄底買入，在短短幾個月的時間里谭溉，他賺了70億美元墙懂，相當于一生所賺財富的20%。
?你看扮念，即便是最堅定的價值投資者损搬，也非常看重擇時能力柜与。
作為普通投資者巧勤，我們主要從大盤、行業(yè)兩個維度來分析如何擇時弄匕。
一颅悉、大盤
在理性框架下，我們的投資決策應該是基于對未來走勢的判斷做出的迁匠。對未來走勢的判斷剩瓶，又是基于歷史數(shù)據(jù)驹溃、歷史規(guī)律。就拿買房來說延曙，如果房價上漲豌鹤，不斷有人爭著搶著去買房子，如果房價下跌搂鲫，房市又會出現(xiàn)一片慘淡傍药。
?在股市上有同樣的現(xiàn)象磺平。如果上一周的股價上漲魂仍，那新開戶的人數(shù)也會增多，如果上一周的股價下跌拣挪，新開戶的人數(shù)也會減少擦酌。這其實也很好理解啦。股市上漲的時候菠劝，大家的投資意愿就會增強赊舶，入場的人數(shù)隨著增多；股市下跌的時候赶诊，大家就傾向于持幣觀望笼平。
?但是美國有一個機構(gòu)投資者，統(tǒng)計過1871年至2001年的標準普爾指數(shù)舔痪，然后把漲幅高的做為一組寓调，看做牛市；漲幅低的這組視為熊市锄码。在進行計算之后他發(fā)現(xiàn)夺英，美國人民也喜歡在牛市之后入場。當然滋捶，如果有聰明人選擇在熊市或熊市一年后入場痛悯，他的收益率是在牛市入場人的一倍。
在研究公布之后重窟，有人馬上跳出來反對载萌，美國的股市在50年代才走上正軌，1871年的數(shù)據(jù)質(zhì)量太差巡扇。這位投資者在收到反饋后扭仁，重新選取數(shù)據(jù)進行計算。他發(fā)現(xiàn)霎迫，無論把時間軸拉長還是縮短锭部，這個結(jié)論都是一樣的妒貌。 如果再有人跟你說，做長線投資，重要的是價值，什么時間入場不重要躺酒。你就可以用這位投資者的研究來糾正他。 有研究發(fā)現(xiàn)，在熊市及熊市后的一年入場轩勘，比在牛市及牛市后的一年入場，年平均收益率高兩個百分點怯邪。不要小看這兩個百分點绊寻，累計十年就是22%的差額。
?二悬秉、行業(yè)的擇時
除了大盤上邊的擇時澄步，還有就是行業(yè)上的擇時。 我們的慣性思維是和泌，選擇那些熱門的行業(yè)村缸。調(diào)查研究同樣對這個結(jié)論同樣打臉。有研究表明武氓，在任何一個歷史時間點上梯皿，把前三年增長速度快的熱門行業(yè)做一個分組和增長率低的行業(yè)作為一個分組進行投資組合，發(fā)現(xiàn)表現(xiàn)好的行業(yè)的收益率比表現(xiàn)一般的行業(yè)的收益率要低得多县恕。我們來分析下原因东羹。
一是受大環(huán)境經(jīng)濟周期的影響。不同的行業(yè)受經(jīng)濟經(jīng)期的影響程度是不同的忠烛。如基建類企業(yè)属提，隨經(jīng)濟大環(huán)境起伏大，零售類則要小很多况木。在經(jīng)濟上行期垒拢，基建類表現(xiàn)亮眼，投資者選擇買進基建類股票火惊，如果恰好遇到是經(jīng)濟下行期求类，那損失就會很慘重。
二是狼多肉少屹耐，攤薄收益尸疆。某一行業(yè)表現(xiàn)亮眼，就會吸引大量的資金入場惶岭，推動價格上漲寿弱，結(jié)果便是攤薄利潤。如2016-2017年的人工智能行業(yè)按灶，表現(xiàn)十分搶眼症革。市場上只要跟這個概念沾邊，價格就一飛沖天鸯旁。2018年噪矛，隨著去杠桿量蕊，市場調(diào)整，這類股票回調(diào)幅度就特別大艇挨。
三残炮、擇時與動量交易
金融是一門藝術，很多操作都是逆慣性思維的缩滨。在擇時上势就，第一，在大盤選擇上脉漏，要在熊市之后入場苞冯；第二在行業(yè)選擇上，要避開那些炙手可熱的行業(yè)鸠删，買入前期表現(xiàn)一般的行業(yè)抱完，這些都與我們的認知相反贼陶。
在講擇時操作時刃泡，很多人會說，這跟前段時間聊過的動量交易原則恰好相反啊碉怔，動量交易可是告訴我們要追漲殺跌的烘贴。 其實不矛盾的。動量交易指向的標的是某只股票撮胧，而擇時考慮的是整個市場的情緒桨踪，選擇入場和離場的時間。
這兩者不僅不矛盾芹啥，還可以相互協(xié)調(diào)操作锻离。比如說你如果在熊市之后入市，然后選擇股票價格開始反彈的點位去建倉墓怀，這就是既擇了大盤的時汽纠，又遵循了動量交易的策略。所以傀履，說到底虱朵，不論是動量交易也好，還是擇時也好钓账，你會發(fā)現(xiàn)碴犬，投資在很多時候都是一個反本能的游戲，你要克服自己本能上的很多傾向梆暮，去作決策服协。
