雷軍說：在風(fēng)口中豬都能起飛数尿。于是風(fēng)口一時(shí)間占據(jù)各大頭條仑性。風(fēng)口究竟是什么？在市場(chǎng)中右蹦，風(fēng)口就是周期的繁榮階段诊杆。人生發(fā)財(cái)靠周期歼捐，雖然有點(diǎn)宿命論，但細(xì)想起來刽辙，20年的中國(guó)快速發(fā)展窥岩，多少人不是站在這個(gè)風(fēng)口中賺取巨額財(cái)富的呢？

①周期特點(diǎn)

何謂周期宰缤？簡(jiǎn)單來說颂翼，馬克思主義政治經(jīng)濟(jì)學(xué)所預(yù)言的繁榮、衰退慨灭、蕭條朦乏、復(fù)蘇正是周期的體現(xiàn)。

周期股的最大特色就是暴漲暴跌氧骤。周期股呻疹，其股價(jià)低位和高位之間一般會(huì)有數(shù)倍空間，這給了我們極大的暴利空間筹陵！這不是一般成長(zhǎng)股刽锤、藍(lán)籌股、白馬股所能帶給我們的朦佩，只要能掌握中其中的規(guī)律并思，在很短時(shí)間內(nèi)就能獲得暴利。再加上供給側(cè)改革语稠，行業(yè)集中度不但提升宋彼，中小企業(yè)倒閉或由大企業(yè)吞并，大企業(yè)充分享受行業(yè)集中帶來的紅利仙畦，導(dǎo)致去年以來的周期行情比往年要猛烈的多输涕。

周期股本身的屬性導(dǎo)致其業(yè)績(jī)彈性相對(duì)較大，在行業(yè)底部位置往往是全行業(yè)虧損慨畸，市場(chǎng)預(yù)期極度悲觀莱坎，導(dǎo)致股價(jià)出現(xiàn)非合理的暴跌。而在周期頂部區(qū)域公司巨大的業(yè)績(jī)彈性表露無遺先口，業(yè)績(jī)靚麗也帶來投資者的追捧型奥，業(yè)績(jī)爆棚導(dǎo)致股價(jià)較短的時(shí)間內(nèi)容易出現(xiàn)暴漲，也帶來相對(duì)大的利潤(rùn)碉京。業(yè)績(jī)以及股價(jià)的高彈性厢汹，再疊加投資者的投機(jī)心理，在周期向上的順周期里谐宙，非常容易造成股價(jià)的短期暴漲烫葬，這也是眾多投資者癡迷于周期股的最重要的原因。

周期景氣周期一旦確立，就會(huì)走自己獨(dú)立的行情搭综，除非市場(chǎng)出現(xiàn)極度恐慌的情緒垢箕，否則股價(jià)長(zhǎng)期幾乎不會(huì)回調(diào)，即使短期被打壓兑巾，也會(huì)快速的重回上升通道条获。其根本原因在于其業(yè)績(jī)的改善帶來的基本面的反轉(zhuǎn)，因此周期股可以相對(duì)較好的磨平市場(chǎng)的情緒以及指數(shù)的波動(dòng)蒋歌。在景氣向上的周期可以賺到更加確定性的錢帅掘，這個(gè)也是選擇周期股的重要的原因。

資本市場(chǎng)上投資的領(lǐng)域跟子行業(yè)眾多堂油，幾乎每年都會(huì)有比較大的周期股的行情修档，這個(gè)也是筆者偏愛周期的最重要的原因，每年通過找到1-2個(gè)景氣度確定提升的周期子行業(yè)或者領(lǐng)域基本不用太關(guān)心大盤的趨勢(shì)府框。周期股的這個(gè)特點(diǎn)讓我們的也大大提高了我們的投入產(chǎn)出比吱窝。

②如何投資周期股

周期股因?yàn)槠渲芷诘膶傩韵鄬?duì)明確，在周期向上的拐點(diǎn)之前往往有非常大的跌幅迫靖，高點(diǎn)到底部的幅度往往在70%左右院峡，甚至有些行業(yè)或者個(gè)股跌幅在80%以上或者更高。一旦周期股底部確立系宜，行業(yè)或者業(yè)績(jī)拐點(diǎn)出現(xiàn)撕予，就是非常重要的底部位置，股價(jià)很難在有向下的空間蜈首，這就提供了非常好的安全邊際。所謂跌無可跌欠母，股價(jià)向下的空間幾乎沒有欢策，也是衰極必盛的道理。

首先赏淌，判斷行業(yè)周期踩寇，是周期股投資的重中之重，只要確實(shí)判斷正確了六水，就會(huì)迎來暴漲俺孙，并且是全行業(yè)普遍暴漲。趨勢(shì)是什么意思呢掷贾？在下跌的趨勢(shì)當(dāng)中睛榄，周期股是千萬不能抄底的。

處在景氣順周期的商品跟股票處在上升的通道中想帅，而出現(xiàn)景氣逆周期的商品跟股票往往是處在下降的通道中场靴，上下兩個(gè)拐點(diǎn)位置是我們最關(guān)心時(shí)間點(diǎn)，也是重要的買賣的點(diǎn)位。

如何尋找行業(yè)或者公司的拐點(diǎn)旨剥？

拐點(diǎn)的尋找核心在供需關(guān)系的逆轉(zhuǎn)咧欣，表現(xiàn)在價(jià)格的上漲或者供需關(guān)系的好轉(zhuǎn)，因此對(duì)于拐點(diǎn)的尋找也應(yīng)該是基于這一點(diǎn)的轨帜∑枪荆可以考慮一下因素：

1.資源價(jià)格見底回升（如能源、金屬等）蚌父；

2.行業(yè)的供給達(dá)到了頂點(diǎn)哮兰，產(chǎn)能不再增加(供給側(cè)改革中的鋼鐵煤炭)；

3.行業(yè)的需求開始增加梢什，需求降低到最低點(diǎn)奠蹬；

4.行業(yè)景氣周期的開啟（資本市場(chǎng)回暖，經(jīng)濟(jì)回升等等）嗡午；

在這里囤躁，筆者給大家推薦三個(gè)不錯(cuò)的指標(biāo)：產(chǎn)能利用率、開工率和行業(yè)庫(kù)存情況荔睹。

③周期股的三個(gè)階段

價(jià)格上漲的預(yù)期階段：因?yàn)橹皇穷A(yù)期狸演，所以公司市盈會(huì)隨著市場(chǎng)的預(yù)期而上升，公司每股收益并無大的改變僻他，這兩個(gè)因素的作用導(dǎo)致股價(jià)上升（之前筆者介紹過宵距，股價(jià)等于市盈*收益）。

價(jià)格出現(xiàn)上漲階段：價(jià)格上漲吨拗，導(dǎo)致每股收益不斷上漲满哪，因?yàn)轭A(yù)期兌現(xiàn)，市盈增長(zhǎng)相對(duì)緩慢甚至負(fù)增長(zhǎng)劝篷，這個(gè)階段哨鸭，股價(jià)會(huì)持續(xù)新高，屬于主升階段娇妓。

公司業(yè)績(jī)兌現(xiàn)階段：公司的業(yè)績(jī)快速的兌現(xiàn)像鸡，從全行業(yè)虧損，到全行情鼎盛的階段哈恰，公司的利潤(rùn)快速的增加只估。EPS繼續(xù)增加達(dá)到上一輪景氣的高點(diǎn)甚至更高，PE逐漸的靠近上輪高點(diǎn)着绷，股價(jià)仍舊會(huì)持續(xù)的上漲蛔钙，但是這個(gè)時(shí)候要小心提防景氣周期隨時(shí)可能結(jié)束。

筆者在這里提醒大家：在第一階段的末期到第二階段的初期蓬戚，往往會(huì)有個(gè)股價(jià)暴跌的過程夸楣，其根本的原因是預(yù)期的價(jià)格上漲沒有來臨前，投資者給公司的業(yè)績(jī)過于預(yù)期，這種預(yù)期差一旦形成豫喧，可能就給股價(jià)帶來大幅度的下跌石洗。

④筆者話投資

傳統(tǒng)周期行業(yè)投資，核心不在選股而在判斷周期紧显。這是因?yàn)閷?duì)于選股而言讲衫，周期的判斷更加的困難也更加的重要。我們有非常多的手段可以代替選股孵班，比如去買跟蹤行業(yè)的公募基金甚至平均配置到行業(yè)排名前3-5的公司都會(huì)獲取超越行業(yè)平均的收益涉兽。總之一句話篙程，周期的判斷決定你能不能賺錢枷畏，而選股則決定能賺多少。

市場(chǎng)上的周期股演繹著人性的優(yōu)點(diǎn)與缺點(diǎn)虱饿，也演繹著資本市場(chǎng)的瘋狂拥诡，筆者希望大家能夠通過這次梳理更好的理解資本市場(chǎng)，更加理性客觀的看待人世間的跌宕起伏氮发，周期輪轉(zhuǎn)渴肉。

那么，投資周期性股票需要注意什么呢爽冕？

1

嚴(yán)格把控買入時(shí)點(diǎn)

投資周期型公司的時(shí)點(diǎn)非常重要仇祭，要在行業(yè)低谷時(shí)投資，行業(yè)繁榮期退出颈畸。對(duì)行業(yè)周期的把握乌奇，一定是建立在對(duì)行業(yè)足夠了解的基礎(chǔ)上，這就需要投資者對(duì)行業(yè)長(zhǎng)期跟蹤研究眯娱。有兩個(gè)時(shí)點(diǎn)华弓，供大家參考。

一個(gè)時(shí)點(diǎn)是如果行業(yè)內(nèi)幾乎所有公司都在虧損困乒，一批公司有破產(chǎn)的可能，并且真的有一兩家公司破產(chǎn)了贰谣，這時(shí)行業(yè)內(nèi)公司的股價(jià)一定處于較為極端的低點(diǎn)娜搂；另一個(gè)時(shí)點(diǎn)是在產(chǎn)能供給未大量過剩的前提下，公司業(yè)績(jī)好轉(zhuǎn)吱抚，同時(shí)產(chǎn)品/服務(wù)價(jià)格上漲時(shí)百宇。

2

不買可能破產(chǎn)的公司

哪些公司有可能破產(chǎn)呢？一般到周期型行業(yè)低谷期秘豹，大部分業(yè)內(nèi)公司都是虧損的携御，只能靠現(xiàn)金撐著過冬，等待春天的到來。報(bào)表自然不會(huì)好看啄刹，其中負(fù)債率過高涮坐，經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流長(zhǎng)期為負(fù)且無好轉(zhuǎn)趨勢(shì)，可抵押/變賣資產(chǎn)無法覆蓋短期負(fù)債的公司一定要加倍小心誓军，不碰為妙袱讹。

大家可以請(qǐng)教業(yè)內(nèi)人士，或者查行業(yè)資料昵时，看看以往的破產(chǎn)公司捷雕，破產(chǎn)前都有哪些異常表現(xiàn)。當(dāng)然壹甥，在國(guó)有資本插足的行業(yè)里救巷，普通投資者也可以享受一把偉大祖國(guó)的庇護(hù)。具體到A股句柠，就是所有“中”字頭國(guó)有公司浦译，肯定不會(huì)破產(chǎn)。

3

避開地雷俄占，確定具體的股票

哪些股票在行業(yè)由谷底至谷峰的周期中充分受益呢管怠？從歷史經(jīng)驗(yàn)來看，一種是缸榄，業(yè)內(nèi)排名中部靠后渤弛，財(cái)務(wù)狀況偏差，但比最差的公司強(qiáng)甚带，接近破產(chǎn)而沒破產(chǎn)的公司她肯。此類公司股價(jià)彈性最大，股價(jià)從低點(diǎn)到高點(diǎn)的漲幅甚至?xí)?0余倍之多鹰贵。但投資這種公司風(fēng)險(xiǎn)很大晴氨，萬一冬天稍長(zhǎng)一些，公司破產(chǎn)就血本無歸了碉输。

如果想獲得超額回報(bào)籽前，可以在這類公司上少配置些資金，不宜超過總資本的十分之一敷钾。另一種枝哄，行業(yè)排名前列，沒有破產(chǎn)可能阻荒，積極在行業(yè)谷底增資擴(kuò)張挠锥，進(jìn)行并購(gòu)的公司。

在行業(yè)谷底時(shí)侨赡，行業(yè)龍頭公司享受市場(chǎng)溢價(jià)蓖租，相比同行業(yè)公司股價(jià)折讓較少粱侣。但在行業(yè)谷底進(jìn)行擴(kuò)張，將為公司在未來競(jìng)爭(zhēng)中占得先機(jī)蓖宦，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)空間更大齐婴。