彼得·林奇是美國華爾街著名的投資家枯途。他15歲就開始炒股賺學(xué)費(fèi)愉舔。在1977年到1990年的13年時(shí)間里，他擔(dān)任美國富達(dá)公司麥哲倫基金經(jīng)理锈嫩，一共投資了15000多支股票，資金規(guī)模從最開始的0.18億美元垦搬，漲到最后的140億美元呼寸，創(chuàng)造了華爾街的奇跡。這13年里猴贰，他每年都實(shí)現(xiàn)了盈利等舔，而且每年的投資業(yè)績都跑贏了大盤。憑借這樣的投資業(yè)績糟趾，彼得·林奇獲得了美國《時(shí)代》雜志 “全球最佳基金經(jīng)理”和美國基金評級公司“歷史上最傳奇的基金經(jīng)理”等榮譽(yù)慌植，堪稱美國證券界的巨星。
跟股神巴菲特一樣义郑，彼得·林奇也是價(jià)值投資者蝶柿。所謂價(jià)值投資，就是主張股票投資實(shí)際上是對一個(gè)公司投資非驮，買股票買的實(shí)際上是公司的部分所有權(quán)交汤，重點(diǎn)要關(guān)注的不是股價(jià)的起伏，而是公司的經(jīng)營業(yè)績和未來發(fā)展劫笙，所以芙扎，要找到那些有發(fā)展?jié)摿Φ暮霉荆缓髨?jiān)持長期投資填大。林奇在自己的書里會時(shí)不時(shí)提到巴菲特戒洼，巴菲特也非常欣賞林奇，曾經(jīng)公開推薦過林奇的書允华。
彼得·林奇結(jié)合自己的投資經(jīng)歷圈浇，先后出版過《彼得·林奇的成功投資》《彼得·林奇教你理財(cái)》等系列暢銷書寥掐。《戰(zhàn)勝華爾街》最早出版于1993年磷蜀，當(dāng)年在美國是第一暢銷書召耘，后來多次再版。林奇寫這本書的時(shí)候已經(jīng)不再擔(dān)任麥哲倫基金的經(jīng)理褐隆，成了一名業(yè)余投資者污它。他在這本書里記錄了自己的投資經(jīng)歷和取得的業(yè)績，也總結(jié)了自己股票投資的25條黃金法則庶弃。書中提到的很多實(shí)例來源于上個(gè)世紀(jì)八九十年代的美國轨蛤，少部分來自于同時(shí)期的歐洲、美洲和亞洲等地區(qū)虫埂，跟今天相比祥山，很多股票交易規(guī)則已不再適用，一些行業(yè)和公司也已發(fā)生很大變化掉伏，但是缝呕，林奇的選股方法和投資策略，對于今天的我們來說也是非常具有借鑒意義的斧散。
林奇在書中總結(jié)了25條股票投資的黃金法則供常，可以歸納成三個(gè)方面：第一，想要多賺錢就最好投資股票鸡捐，而且要堅(jiān)持自己獨(dú)立選股栈暇；第二，選股的方法是藝術(shù)箍镜、科學(xué)和調(diào)查研究的有機(jī)結(jié)合源祈，不能偏離任何一方；第三色迂，對于不同行業(yè)香缺、不同類型的股票，除了那些通用的方法歇僧，還要根據(jù)它們的各自特點(diǎn)采取相應(yīng)的選股策略图张。
第一點(diǎn)，想要多賺錢就最好投資股票诈悍，而且要堅(jiān)持自己獨(dú)立選股祸轮。
在林奇看來，把錢投到股市獲得的收益侥钳，要遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于投資債券等其他證券的收益适袜。即使是在20世紀(jì)的美國，大部分時(shí)間處于熊市慕趴，還常常伴有經(jīng)濟(jì)危機(jī)痪蝇，股票也仍然是最終的大贏家鄙陡。比如冕房，在1926年至1989年這60多年的時(shí)間里躏啰，只有在30年代股票的投資收益率比債券的低，其他時(shí)間都比債券高耙册。如果你在1926年有1000美元要投資给僵，那么43年后，投在長期政府債券上的1000美元會增值到160萬美元详拙，而如果投在股票上帝际，哪怕只是標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)代表的基準(zhǔn)收益，最終也會增值到2550萬美元饶辙。因此蹲诀，林奇建議，如果你真想多賺錢弃揽，那就投資股票吧脯爪，而且要把大部分資產(chǎn)投到股票上，即使未來幾年可能出現(xiàn)熊市矿微，你也仍然要這么做痕慢。
另外，作為一名業(yè)余投資者涌矢，你要堅(jiān)持自己獨(dú)立選股掖举。你只要花少量時(shí)間，研究自己熟悉行業(yè)中的幾家上市公司就可以娜庇。在林奇看來塔次，專業(yè)投資者比如基金經(jīng)理，大多數(shù)都是科班出身名秀，他們熟悉大盤俺叭，了解金融投資領(lǐng)域的各類指標(biāo)和操作技巧，在這一點(diǎn)上泰偿，業(yè)余投資者遠(yuǎn)遠(yuǎn)比不上他們熄守，但是，專業(yè)投資者也有自己的短板耗跛，就是他們對某一個(gè)行業(yè)或公司的熟悉程度裕照，可能就比不上這些公司的員工或這些公司產(chǎn)品的用戶，所以调塌，這些公司的員工或者用戶有獨(dú)特優(yōu)勢晋南。他們對自己所從事的行業(yè)或者經(jīng)常使用的產(chǎn)品非常熟悉，所以羔砾，只要投資這些領(lǐng)域的股票就好了负间。
這點(diǎn)我們也好理解偶妖，如果你是騰訊公司的員工，你對騰訊的發(fā)展和運(yùn)營情況肯定要比專業(yè)的基金經(jīng)理了解得要多政溃；或者趾访，你是蘋果公司的忠實(shí)用戶，你對蘋果產(chǎn)品就會有獨(dú)特的體驗(yàn)和感受董虱。
為了說明這一點(diǎn)扼鞋，林奇在書中專門舉了兩個(gè)例子。
一個(gè)例子愤诱，是美國馬薩諸塞州一些七年級的學(xué)生模擬炒股云头，選出了一個(gè)由14支股票組成的投資組合，包括沃爾瑪淫半、耐克溃槐、迪士尼、做棒球卡的托普斯公司和生產(chǎn)彩色筆的彭太克公司等科吭。孩子們選這些股票的理由也是五花八門昏滴，但都是經(jīng)過一起研究討論以后決定的。比如砌溺，選擇沃爾瑪影涉，是因?yàn)槲譅柆數(shù)陌l(fā)展速度特別快；選擇迪士尼规伐，是因?yàn)閹缀趺總€(gè)孩子都看過迪士尼動畫蟹倾；選擇耐克，是因?yàn)楹⒆觽兇┲涂说男粒苁娣侍模贿x擇托普斯，是因?yàn)閹缀趺總€(gè)孩子都交換過它的棒球卡培慌；而選擇彭太克豁陆，是因?yàn)樗a(chǎn)的一種兩用筆非常受學(xué)生們的歡迎，等等吵护。事實(shí)證明盒音，這個(gè)投資組合在兩年內(nèi)取得了70%的收益率，同期的標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)馅而，也就是股票的基準(zhǔn)收益率是26%祥诽，孩子們選出的投資組合成績顯然高很多。雖然這是模擬選股瓮恭，但用的是真實(shí)企業(yè)和股票數(shù)據(jù)雄坪，所以，如果這些孩子真的到股市按這個(gè)組合操作屯蹦，那業(yè)績也會很不錯维哈。
另一個(gè)例子绳姨，是美國的一個(gè)全國投資者協(xié)會。在20世紀(jì)80年代阔挠，這個(gè)協(xié)會的大部分俱樂部會員都跑贏了大盤飘庄，而同期，有3/4的股票基金沒有跑贏大盤谒亦。這些俱樂部會員成功的關(guān)鍵因素之一竭宰，就是堅(jiān)持定期定額投資空郊，也就是每隔一段固定的時(shí)間份招，以固定的金額進(jìn)行投資，比如狞甚，每月1日投入一萬元锁摔。他們始終堅(jiān)持這個(gè)投資策略，即使當(dāng)時(shí)流言滿天飛哼审，像股市要崩盤谐腰、世界末日要到來，他們都不為所動涩盾，一直堅(jiān)持定期定額買入股票十气。那么，他們是怎么選股的呢春霍？具體來說砸西，投資俱樂部每月聚一次，每個(gè)會員負(fù)責(zé)研究一兩家公司址儒，然后在開會時(shí)互相交流芹枷，決定下次買什么股票，這個(gè)決定必須是大多數(shù)會員都投票通過才能實(shí)際操作莲趣。
這種集體決策雖然有弊端鸳慈，但是避免了個(gè)人對股市的盲目猜測，也減少了個(gè)人因?yàn)闆_動而買入賣出的愚蠢行為喧伞，這樣走芋，他們買的大部分都是業(yè)績突出的成長股，這些公司運(yùn)營好潘鲫，盈利逐年增長翁逞，很容易產(chǎn)生大牛股，也就是股價(jià)漲幅很大的股票次舌。這種情況下熄攘，如果能持有10年以上時(shí)間，這些大牛股就可能獲得10倍彼念、20倍甚至更多的收益挪圾。
林奇多次提醒業(yè)余投資者浅萧，千萬別買那些你不了解的股票，要專注于你所熟悉的幾家公司哲思，就限定在這幾只股票以內(nèi)洼畅。他有個(gè)原則，叫5只股票原則棚赔，也就是說帝簇，要把自己的投資組合限制在5只股票左右。不要太多靠益，否則你精力有限丧肴，根本關(guān)注不過來；也不要太少胧后，因?yàn)檫@個(gè)組合不能保證每只股票都是大牛股芋浮，但只要有一只大牛股，能夠漲上10倍壳快，那么纸巷，即使其他4只股票都沒漲，你的這個(gè)組合整體也相當(dāng)于上漲3倍眶痰。所以瘤旨，要盡量在你所熟悉的領(lǐng)域發(fā)現(xiàn)一些大牛股，哪怕10年里只找到兩三只賺錢的大牛股竖伯，也非常值了存哲。
總之，要想多賺錢就投資股票黔夭，而且要堅(jiān)持自己獨(dú)立選股宏胯。把大部分資產(chǎn)投到股票上，獲得的收益要遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于投資其他證券的收益本姥。業(yè)余投資者有自身獨(dú)特的優(yōu)勢肩袍，只要花少量時(shí)間，研究自己熟悉領(lǐng)域中的幾家上市公司婚惫，就有可能超過華爾街那些專業(yè)的投資者氛赐。
第二個(gè)觀點(diǎn)：選股是科學(xué)、藝術(shù)和調(diào)查研究的有機(jī)結(jié)合先舷，不可偏離任何一方艰管。
這里所說的科學(xué)，主要是指數(shù)據(jù)分析蒋川，包括查看上市公司的財(cái)務(wù)報(bào)表牲芋，計(jì)算比較各類指標(biāo)、比率等。這是公司基本面研究必須要做的一項(xiàng)工作缸浦，畢竟買股票關(guān)注的是公司業(yè)績夕冲。但也要記住，不能總是鉆在一堆數(shù)據(jù)報(bào)表中出不來裂逐。所謂基本面研究歹鱼，就是對國內(nèi)國外的宏觀經(jīng)濟(jì)形勢、整個(gè)行業(yè)和具體公司的基本情況等進(jìn)行分析卜高。即便是散戶弥姻，也不要盲目炒股，而要堅(jiān)持先研究公司的基本面掺涛，再進(jìn)行投資庭敦，這樣能對整個(gè)產(chǎn)業(yè)和這家公司在行業(yè)內(nèi)的地位了解深入，有助于把握時(shí)機(jī)鸽照÷菥瑁科學(xué)選股颠悬，更強(qiáng)調(diào)依據(jù)數(shù)據(jù)做判斷矮燎。
科學(xué)選股呢最基本的方法，就是看新聞了解宏觀經(jīng)濟(jì)形勢赔癌，看公司的財(cái)務(wù)報(bào)表研究特定時(shí)期的凈利潤诞外、負(fù)債額以及市盈率等等。市盈率灾票，是用來評估股價(jià)水平是不是合理的一個(gè)指標(biāo)峡谊。如果市盈率過高，就意味著這只股票的價(jià)值被高估刊苍，股價(jià)貴了既们；市盈率偏低，說明股票被低估了正什。林奇認(rèn)為啥纸，一般情況下，股票的市盈率越低越好婴氮∷拱簦科學(xué)選股用到的一些財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，一般在各個(gè)證券公司或互聯(lián)網(wǎng)上都能查到主经。林奇在書里也給出了一些投資技巧荣暮。
比如，判斷一只股票的價(jià)格是高還是低有一種簡單方法罩驻，就是比較這家公司的股價(jià)走勢跟它的收益狀況穗酥。如果股價(jià)等于或低于收益，就可以買進(jìn)股票；如果高于收益砾跃，就意味著有風(fēng)險(xiǎn)百揭，建議還是不要買入了。
再比如蜓席，要把一家公司的發(fā)展看成是一個(gè)連貫的過程器一，而不是一個(gè)斷斷續(xù)續(xù)的過程。現(xiàn)實(shí)生活中厨内，如果你最初判斷一家公司有投資價(jià)值祈秕，但是因?yàn)橘u早了或沒及時(shí)賣出最后損失較大，你也不必因此就痛心雏胃，或者遠(yuǎn)離這只股票请毛，畢竟，價(jià)值投資需要關(guān)注的是企業(yè)的長期發(fā)展瞭亮。
林奇認(rèn)為方仿，如果你確實(shí)認(rèn)可一家公司，建議你還是要時(shí)時(shí)關(guān)注统翩、重新審核這家公司的發(fā)展仙蚜，不要錯過公司任何新的變化或者轉(zhuǎn)折，然后厂汗，最好能堅(jiān)持每6個(gè)月和每24個(gè)月都重新檢查一下你所選擇的股票委粉。畢竟，林奇提倡的是價(jià)值投資娶桦，而不是短期投機(jī)贾节。如果你選好了一個(gè)公司的股票，就最好能夠長期持有衷畦，短則幾個(gè)月栗涂，長達(dá)幾年，甚至十幾年祈争、幾十年斤程。市場會隨時(shí)變化，需要你時(shí)時(shí)關(guān)注铛嘱，適時(shí)調(diào)整暖释，所以，定期檢查你的投資組合就很有必要墨吓。這個(gè)定期檢查球匕，并不是僅僅看股票價(jià)格的變化，而是遵循市場行情帖烘，重新評估目前這只股票的價(jià)格是不是比收益高亮曹；公司收益如果能持續(xù)增長，背后的原因是什么；等等照卦。相當(dāng)于重新進(jìn)行一次選股審查式矫。你需要關(guān)注的是公司的發(fā)展?fàn)顩r，分析投資組合中每一種股票的公司基本面役耕，如果總體判斷沒有大變化采转，就不要隨意調(diào)整；但如果發(fā)生了變化瞬痘，就需要根據(jù)情況及時(shí)作出調(diào)整螟凭。
接下來再來是林奇的選股藝術(shù)贞让。這里所說的藝術(shù)西设，更多是指直覺汁针、靈感，它來源于每個(gè)投資者的經(jīng)驗(yàn)積累和人生閱歷津辩。
比如拆撼，人們總是向往牛市，但是林奇認(rèn)為喘沿，熊市反倒是入場的好機(jī)會闸度。在林奇看來，股價(jià)變低摹恨，并不一定買入筋岛，股價(jià)漲高，也并不一定就賣出晒哄。當(dāng)經(jīng)濟(jì)衰退、股市下跌到谷底時(shí)肪获，恰恰意味著有很多物超所值的便宜股票可以投資寝凌，等到經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)，這些被低估的好股票通常會大幅反彈孝赫，但在牛市较木，股價(jià)一般過高，就很難找到值得買的便宜股了青柄。所以伐债，對老練的投資人來說，熊市才是入場的好時(shí)機(jī)致开。
此外峰锁，對于短線操作，林奇還給出了一個(gè)簡單的賺錢之道双戳，就是利用“一月效應(yīng)”虹蒋。美國有個(gè)政策，投資虧損當(dāng)年可以避稅，于是魄衅，每到十一峭竣、十二月，一些投資者為了利用這個(gè)政策晃虫，會低價(jià)拋售股票皆撩，導(dǎo)致一些股價(jià)大幅下跌，這時(shí)候你趁機(jī)買入哲银，到第二年的一月份毅访，這些股價(jià)總是會反彈，你就可以賺上一筆了盘榨。這種年末下跌喻粹、來年年初反彈的現(xiàn)象，就是一月效應(yīng)草巡。通常守呜，這種效應(yīng)會在小盤股，也就是市值比較低的個(gè)股上山憨，反映得比較明顯查乒。
接下來書中介紹林奇如何開展調(diào)查研究。調(diào)查研究強(qiáng)調(diào)的是實(shí)地走訪郁竟，了解企業(yè)的實(shí)際運(yùn)營狀況玛迄。對此，林奇應(yīng)該最有發(fā)言權(quán)棚亩，他被稱為“勤奮的兔子”蓖议。在書里，林奇介紹了他在擔(dān)任麥哲倫基金經(jīng)理時(shí)讥蟆，是如何利用各種機(jī)會進(jìn)行調(diào)查研究的勒虾。比如，他給目標(biāo)公司的管理層打電話瘸彤、直接走訪上市公司修然、到公司的門店去現(xiàn)場體驗(yàn)以及購買公司的產(chǎn)品試用等。通常情況下质况，林奇每年會閱讀700份年度報(bào)告愕宋，每天午餐跟一家公司的代表交流，一天要跟幾十個(gè)經(jīng)紀(jì)人通電話结榄。此外中贝，他每年要走訪200多家公司，一年的行程超過16萬公里潭陪，折合到每個(gè)工作日就是400英里雄妥，相當(dāng)于600多公里最蕾。就連跟妻子外出度假，他也是以當(dāng)?shù)赜袥]有上市公司作為選擇依據(jù)的老厌。有一次他和妻子到歐洲瘟则，卻沒有同去威尼斯，因?yàn)樵诹制婵磥碇Τ樱崴闺m然風(fēng)景優(yōu)美醋拧，卻找不到一家值得拜訪的上市公司。林奇的勤奮和癡迷程度可見一斑淀弹〉ず荆可以看出，選股其實(shí)并沒有什么簡單的訣竅或一用就靈的公式薇溃，只有把科學(xué)和藝術(shù)有機(jī)地結(jié)合起來菌赖，再加上調(diào)查研究，炒股贏利才有希望沐序。
總之琉用，選股是科學(xué)、藝術(shù)和調(diào)查研究的有機(jī)結(jié)合策幼，不可偏離任何一方邑时。個(gè)人投資者要進(jìn)行調(diào)查研究，通過各種數(shù)據(jù)信息研究公司的基本面特姐，再結(jié)合自己的經(jīng)驗(yàn)晶丘、判斷進(jìn)行投資。把這三者結(jié)合起來唐含，才有可能取得股票投資的最大利益浅浮。
第三點(diǎn)：對于不同行業(yè)、不同類型的股票觉壶，除了那些通用的方法脑题，還需要根據(jù)它們的各自特點(diǎn)采取相應(yīng)的選股策略。
林奇在1990年退休后铜靶，關(guān)注并推薦的股票明顯減少。以往他每年都要推薦上百只股票他炊，但是1992年,他只為當(dāng)時(shí)很有名的財(cái)經(jīng)雜志《巴倫周刊》推薦了21只股票争剿。這21只股票涵蓋了零售業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)痊末、金融業(yè)蚕苇、周期性行業(yè)、公用事業(yè)及餐飲業(yè)等不同行業(yè)凿叠，并針對它們的各自特點(diǎn)提出了相應(yīng)的選股方法涩笤。書中介紹林奇關(guān)于零售業(yè)嚼吞、低迷行業(yè)和周期性公司的選股策略，這些領(lǐng)域的情況和特點(diǎn)在中國也比較普遍蹬碧，這些領(lǐng)域的選股策略對中國的投資者來說有比較大的參考價(jià)值舱禽。下面，我們來分別看看林奇的選股策略恩沽。
先說零售業(yè)的選股之道：就是邊逛街邊調(diào)研誊稚，邊逛街邊選股。在林奇看來罗心，大型綜合購物中心就是一大堆上市公司充分展示的舞臺里伯，也是研究公司基本面的最佳場所。逛街的時(shí)候渤闷，你就能發(fā)現(xiàn)哪家公司的產(chǎn)品受歡迎疾瓮，顧客盈門；哪家公司的業(yè)務(wù)日漸衰落飒箭；哪家公司正在轉(zhuǎn)型狼电。而購物中心的員工，就更有內(nèi)部人的優(yōu)勢了补憾，他們每天都能觀察到哪家公司的生意好漫萄、哪家公司的生意冷清，還可以從同行那里了解到更多情況盈匾。購物中心的經(jīng)理們腾务，還可以看到每月各家門店的營業(yè)收入，這些都是非常好的渠道削饵。林奇認(rèn)為岩瘦，很多大牛股往往就來自于這些購物中心。
當(dāng)然窿撬，僅靠逛街了解還是不夠的启昧，還需要結(jié)合其他指標(biāo)來分析。對于連鎖零售業(yè)或餐飲業(yè)來說劈伴，推動收益增長和股價(jià)增長的最主要動力密末，就是它們迅速擴(kuò)張的狀況。如果每家單店的營業(yè)收入在持續(xù)增長跛璧，公司的負(fù)債不高严里，而且正按照公司年報(bào)所描述的發(fā)展規(guī)劃進(jìn)行擴(kuò)張，那么長期持有這只股票就肯定會大賺追城。
比如刹碾，美體小鋪就是林奇在購物中心發(fā)現(xiàn)的一只大牛股。美體小鋪是一家英國公司座柱，專賣各種化妝品和護(hù)膚品迷帜。有一次物舒，林奇陪三個(gè)女兒去購物，孩子們進(jìn)了購物中心后第一個(gè)就沖進(jìn)了這家店戏锹。通過觀察冠胯，林奇發(fā)現(xiàn)，這家店可以說是購物中心生意最好的三家店之一景用，店里的顧客擠得水泄不通涵叮，他的女兒們一次買了好幾瓶香蕉沐浴液。當(dāng)時(shí)伞插，林奇還想起來割粮，麥哲倫基金的一位分析師曾推薦過這只股票，還有一位曾經(jīng)的同事放棄高薪和高職媚污，投資開了一家連鎖加盟店舀瓢。林奇進(jìn)一步調(diào)研了解到，美體小鋪的股票剛上市的時(shí)候耗美，每股發(fā)行價(jià)是5便士京髓，8年以后每股股價(jià)漲到325便士，漲幅超過了60倍商架。而且美體小鋪倡導(dǎo)健康和環(huán)保堰怨，產(chǎn)品全部由天然原料制造，也是重視社會責(zé)任的體現(xiàn)蛇摸。當(dāng)時(shí)备图，整個(gè)美國的經(jīng)濟(jì)都不景氣，但世界各地的美體小鋪單店的平均營業(yè)收入?yún)s都在持續(xù)增長赶袄。此外揽涮，還有一個(gè)細(xì)節(jié)，就是這家公司在經(jīng)營擴(kuò)張上非常小心謹(jǐn)慎饿肺。當(dāng)時(shí)蒋困，林奇的那位前同事已經(jīng)成功地在美國開了一家美體小鋪連鎖店，她還想在別的購物中心再開一家店敬辣，結(jié)果雪标，美體小鋪的董事長親自出馬，從英國飛到美國進(jìn)行實(shí)地考察溉跃，評估這個(gè)人的經(jīng)營能力汰聋。綜上，林奇判斷喊积，美體小鋪的單店?duì)I業(yè)收入持續(xù)增長，擴(kuò)張計(jì)劃穩(wěn)妥推進(jìn)玄妈，資產(chǎn)負(fù)債表穩(wěn)健乾吻，沒有過多負(fù)債髓梅，總體每年盈利增長20-30%，這些指標(biāo)都非常好绎签，值得投資枯饿，并進(jìn)行了推薦。
說完零售業(yè)诡必，再來說說低迷行業(yè)奢方。在低迷行業(yè)中，往往能發(fā)現(xiàn)優(yōu)秀公司爸舒。我們很多人都認(rèn)為蟋字，優(yōu)秀公司就是那些熱門行業(yè)的有名公司，而林奇則認(rèn)為扭勉，選擇優(yōu)秀公司鹊奖，最好從低迷行業(yè)中去尋找。
林奇跟巴菲特一樣涂炎，很少去碰互聯(lián)網(wǎng)忠聚、生物科技等熱門領(lǐng)域的股票。他認(rèn)為唱捣，這些股票實(shí)在是太熱了两蟀，關(guān)注的人多，競爭就很激烈震缭，結(jié)果會導(dǎo)致整個(gè)行業(yè)都不好賺錢赂毯。林奇認(rèn)為，相比熱門行業(yè)蛀序，那些低迷行業(yè)發(fā)展緩慢欢瞪，一些經(jīng)營不善的公司會被淘汰，而幸存者就會逐步擴(kuò)大市場徐裸，最終成為這個(gè)領(lǐng)域的優(yōu)秀公司遣鼓，所以，選擇優(yōu)秀公司重贺，最好在低迷行業(yè)中尋找骑祟。林奇認(rèn)為，通常情況下气笙，這些低迷行業(yè)的優(yōu)秀公司都有一些共性次企，比如，運(yùn)營成本低潜圃；管理層都很節(jié)儉缸棵；盡量不借債；公司內(nèi)部沒有等級制度谭期；員工的待遇都不錯堵第，有股份吧凉，還能分享公司成長創(chuàng)造的財(cái)富；能夠在大公司忽略的市場中找到自己的發(fā)展空間踏志，從而形成壟斷優(yōu)勢阀捅；雖然處在低迷行業(yè)，卻能快速增長针余；等等饲鄙。
比如，陽光電器公司就是林奇從低迷行業(yè)中找到的圆雁。在1990到1991年間忍级，美國經(jīng)濟(jì)不景氣，住宅市場低迷摸柄，很少人買新電器颤练，所以，當(dāng)時(shí)的家電領(lǐng)域可以說得上比較低迷驱负。但是嗦玖，林奇發(fā)現(xiàn)，在俄亥俄州中部有一家大型折扣家電零售企業(yè)跃脊，叫陽光電器公司宇挫，主要經(jīng)營各種小家電、冰箱酪术、洗衣機(jī)等器瘪，它僅僅在哥倫布市就有7家分店，計(jì)劃未來一共要開22家分店绘雁。這里需要說明的是橡疼，哥倫布市周圍500英里的范圍內(nèi)集中了近一半的美國人口，而且還有逐步增多的趨勢庐舟，這就意味著市場很有潛力欣除。林奇通過進(jìn)一步了解發(fā)現(xiàn)，這家公司當(dāng)時(shí)的負(fù)債不到1000萬美元挪略，每年的收益增長率為25%-30%历帚，股價(jià)為18美元，市盈率只有15倍杠娱，是被低估的挽牢。當(dāng)林奇給這家公司的總部打電話，想進(jìn)一步了解公司的第一手資料時(shí)摊求，公司的總裁很快就接通了電話禽拔，這說明公司內(nèi)部沒有什么等級制度。所以，林奇向《巴倫周刊》推薦了這只股票奏赘，并認(rèn)為它1992年還會增長寥闪，事實(shí)證明了林奇的判斷是正確的。
接下來我們再來說說投資周期性公司磨淌，要選擇合適時(shí)機(jī)，最好在經(jīng)濟(jì)開始衰退時(shí)入場凿渊。所謂周期性公司梁只，就是像鋁業(yè)、鋼鐵埃脏、汽車搪锣、化工及航空運(yùn)輸業(yè)等產(chǎn)業(yè)，會隨著經(jīng)濟(jì)的繁榮與蕭條起起落落彩掐、循環(huán)往復(fù)构舟。一些精明的投資者，會在周期性公司即將復(fù)蘇的時(shí)候堵幽，先于市場一步行動起來狗超，所以，投資周期性公司朴下，更需要技巧和能力努咐。
對于大多數(shù)股票來說，低市盈率是件好事殴胧，但對于周期性股票來說就不一樣了渗稍。如果周期性公司的市盈率變得很低，就可能預(yù)示著這輪周期已經(jīng)接近尾聲团滥，一些精明的投資者開始拋售股票竿屹。當(dāng)股市上大量賣出股票時(shí)，股價(jià)可能持續(xù)下降灸姊，從而導(dǎo)致市盈率下降拱燃，這就容易給普通股民造成迷惑，以為低市盈率意味著公司已經(jīng)度過危險(xiǎn)期厨钻，從而買進(jìn)股票扼雏，結(jié)果有可能會損失慘重。所以夯膀，對于周期性公司來說诗充，高市盈率反而是個(gè)好事，這意味著公司已經(jīng)走出困境诱建，業(yè)務(wù)將持續(xù)改善蝴蜓，可以建倉買入了。
選擇周期性股票更需要藝術(shù)，也就是直覺茎匠，還需要雙倍的技巧和足夠的能力格仲。買入過早或拋出過早，都是很大的風(fēng)險(xiǎn)诵冒。對于周期性公司凯肋，還有一個(gè)非常重要的問題，就是不知道它的資產(chǎn)負(fù)債關(guān)系是不是穩(wěn)健汽馋，能不能抵御接下來的低迷期侮东，所以，林奇告誡我們豹芯，如果沒有這個(gè)行業(yè)的相關(guān)經(jīng)驗(yàn)悄雅，摸不準(zhǔn)脈，還是慎重進(jìn)場铁蹈。
比如宽闲，林奇投資通用汽車公司，就源于他對汽車這個(gè)周期性行業(yè)的精明判斷握牧。在林奇看來容诬，只要還沒有出現(xiàn)更好的交通替代品，美國人就一定會持續(xù)選擇購買汽車我碟。畢竟放案，汽車作為一種代步工具，每年都會有新的需求矫俺，而汽車也會老化吱殉，總會有人更新?lián)Q代。林奇研究發(fā)現(xiàn)厘托，在汽車行業(yè)友雳，因?yàn)楦鞣N因素的影響，汽車每年的實(shí)際銷量跟市場的潛在需求量之間不會完全相等铅匹，通常會有一個(gè)差值押赊。其中，這個(gè)潛在需求量包斑，是根據(jù)當(dāng)時(shí)的人口流礁、前一年的銷售量及其他一些因素估算得出的。當(dāng)實(shí)際銷量小于潛在需求量時(shí)罗丰，二者之間的這個(gè)差值就成為被抑制的需求量神帅，就是說市場的潛在需求沒有被滿足，而是被抑制了萌抵。林奇進(jìn)一步發(fā)現(xiàn)找御，通常情況下元镀，當(dāng)實(shí)際銷量連續(xù)4到5年落后于潛在需求時(shí)，這個(gè)情況就會出現(xiàn)反轉(zhuǎn)霎桅，也就是說栖疑，實(shí)際銷量會慢慢跟潛在需求量持平，或者超過潛在需求滔驶。
具體以1983年至1988年這個(gè)周期來看遇革。1983年是汽車銷售的繁榮時(shí)期，汽車銷量增加到1230萬輛瓜浸，但是澳淑，當(dāng)時(shí)預(yù)估的潛在需求量是1340萬輛，就是說插佛，1983年的被抑制需求量是110萬輛，再加上之前幾年的被抑制需求量窘，市場的被抑制需求量達(dá)到了700萬輛雇寇。到了1984年，實(shí)際銷量增長了200多萬輛蚌铜，消耗掉了一部分潛在需求量锨侯。隨后幾年，每年的實(shí)際銷量都在上升冬殃，而潛在需求量增長很少囚痴，被抑制的需求量就被逐年消耗掉一部分。直到1988年审葬，被抑制的700萬輛才基本被消耗掉深滚。這個(gè)從繁榮到蕭條的周期是5年左右，所以涣觉，如果你購買了汽車股票痴荐，那么出售汽車股的最佳年份應(yīng)該是1988年，而不是之前的幾年官册。之后生兆，汽車股開始衰落，這種被抑制的需求再次開始累積膝宁。林奇判斷鸦难，到1993年可能會積聚560萬輛的被抑制需求量，那么根據(jù)周期性規(guī)律员淫，汽車的銷售繁榮很可能會在1994到1996年間出現(xiàn)合蔽，所以，在1992年進(jìn)入市場就是合適的满粗。
此外辈末，林奇認(rèn)為，選對了行業(yè)還需要選對公司，否則還是會虧錢挤聘。1991年轰枝，他研究通用汽車公司的三季報(bào)時(shí)發(fā)現(xiàn)，通用在美國的汽車銷售業(yè)績確實(shí)萎靡不振组去，但通用的總體收入?yún)s并沒有受到什么影響鞍陨。這恰恰表明，通用不需要在美國賣出更多的汽車也能成功从隆，原因就是它的金融诚撵、電子數(shù)據(jù)系統(tǒng)等分公司的業(yè)務(wù)已經(jīng)更有盈利價(jià)值，業(yè)績也都非常出色键闺，這就在很大程度上彌補(bǔ)了美國市場的不景氣寿烟。因此，林奇判斷辛燥，通用汽車公司在業(yè)績恢復(fù)后筛武，每股收入有望達(dá)到10美元。事實(shí)最終證明他的判斷是正確的挎塌。
總之徘六，對于不同行業(yè)、不同類型的股票榴都，要在通用的方法上采取相應(yīng)的選股策略待锈。選擇零售業(yè)的股票，你可以邊逛街邊調(diào)研嘴高，邊逛街邊選股竿音；從低迷行業(yè)入手，你可以發(fā)掘優(yōu)秀公司阳惹；投資周期性公司谍失，需要在經(jīng)濟(jì)開始衰退時(shí)就入場，還需要更多技巧和能力莹汤。
“全球最佳基金經(jīng)理”彼得·林奇快鱼，通過自己的選股實(shí)戰(zhàn)，為業(yè)余投資者提出了三點(diǎn)基本的股票投資法則：
第一纲岭，如果想投資賺錢抹竹，就把更多的資產(chǎn)放到股票或者股票基金上，并堅(jiān)持自己獨(dú)立選股止潮。只要花少量時(shí)間窃判，研究自己熟悉行業(yè)中的幾家上市公司，業(yè)余投資者就有可能戰(zhàn)勝華爾街那些專業(yè)的投資者喇闸。
第二袄琳，選股的方法询件，是藝術(shù)和科學(xué)加調(diào)查研究。既要重視數(shù)量分析唆樊，又要結(jié)合經(jīng)驗(yàn)積累宛琅，還要進(jìn)行調(diào)查研究。只有把這三者結(jié)合起來逗旁，炒股贏利才有希望嘿辟。
第三，除了那些通用的方法片效，對于不同行業(yè)红伦、不同類型的股票，還要采取相應(yīng)的選股策略淀衣。如果選擇零售業(yè)的股票昙读，逛街就是最好的市場調(diào)研；不要輕易去碰那些熱門股票膨桥，從低迷行業(yè)入手箕戳，反倒可以發(fā)掘出卓越公司；投資周期性公司国撵，需要更多技巧和能力，如果對這行不了解玻墅，還是不要輕易入場介牙。
