華誼兄弟真正潛在的問題在后面
今天
最近崔永圓手撕馮導(dǎo)的事件成為了娛樂圈的談資突那，本來是跟咱們投資人沒啥關(guān)系的撒穷，但是今天華誼兄弟股權(quán)質(zhì)押居然上了新浪的熱搜榜第一位捕儒，隨著最近影視傳媒板塊的集體大跌隐圾，這已經(jīng)成為了投資者需要關(guān)注的事件了望几。
關(guān)于崔永圓說的陰陽(yáng)合同的問題绩脆，我也不是業(yè)內(nèi)人士，就不多解讀，這事稅務(wù)局的人會(huì)比咱們更上心的靴迫，股權(quán)質(zhì)押這個(gè)問題惕味，我先把華誼兄弟6月6日發(fā)的公告貼過來：
公告內(nèi)容顯示，華誼的兩位大股東已經(jīng)質(zhì)押了超過90%的股權(quán)玉锌，華誼兄弟針對(duì)質(zhì)押事件作出的回應(yīng)是：股權(quán)質(zhì)押名挥，不是拋售，融資主要是用來項(xiàng)目以及股權(quán)投資主守。
然而股民對(duì)這個(gè)回應(yīng)是完全不感冒的禀倔，主要是因?yàn)榻衲晔袌?chǎng)財(cái)務(wù)狀況炸的雷太多了，況且前面還有個(gè)樂視参淫，賈YT也是沒減持蹋艺，質(zhì)押了股權(quán)，現(xiàn)在人都找不到了......
至于華誼呢黄刚，不做多點(diǎn)評(píng)捎谨，咱們今天來談?wù)劰蓛r(jià)和估值問題。
華誼兄弟其實(shí)在本次事件發(fā)酵之前就已經(jīng)連續(xù)下跌長(zhǎng)達(dá)三年憔维，上圖是華誼兄弟月線走勢(shì)圖涛救，在今年年初影視傳媒板塊的一波炒作中，光線傳媒就曾拉升超過30%的走勢(shì)业扒，華策影視漲幅也超過25%检吆，而華誼兄弟作為影視一哥，表現(xiàn)卻差強(qiáng)人意程储，這次崔永圓事件反而更加助推了股價(jià)的進(jìn)一步下跌蹭沛。
大資金一般布局一家公司考慮的會(huì)比較長(zhǎng)遠(yuǎn)，首先考慮的是風(fēng)險(xiǎn)問題章鲤，比方說會(huì)不會(huì)炸雷之類的摊灭，其次才是收益問題，華誼股價(jià)一直低迷可能跟2015年兩次收購(gòu)有很大的關(guān)系败徊。
2015年華誼有兩次最大的收購(gòu)帚呼，分別是東陽(yáng)美拉傳媒，浙江東陽(yáng)浩瀚影視皱蹦，收購(gòu)的價(jià)格分別是10.46億和7.49億煤杀，先來捋一下這兩家公司的資料：
第一家是東陽(yáng)美拉，上圖是東陽(yáng)美拉的實(shí)際控制股東沪哺，大股東華誼持有的70%是收購(gòu)過來的沈自，這家公司原本是馮導(dǎo)的，注冊(cè)日期是2015年9月2日辜妓，華誼發(fā)布收購(gòu)的公告日期是2015年11月19日枯途，也就是說這是一家剛注冊(cè)不到兩個(gè)月的新公司忌怎，收購(gòu)之后馮導(dǎo)也會(huì)業(yè)績(jī)作出了承諾，2016年創(chuàng)收不低于1億利潤(rùn)柔袁，此后的五年每年遞增15%的利潤(rùn)，如果有差額的話補(bǔ)償异逐。
五年合計(jì)一共承諾的業(yè)績(jī)不超過7個(gè)億捶索，10.46億的收購(gòu)，如果完不成灰瞻，那馮導(dǎo)也是白賺3個(gè)多億腥例，資本市場(chǎng)錢是真的是好賺，而收購(gòu)的錢哪里來呢酝润？這不是剛剛曝出股權(quán)質(zhì)押么燎竖，呵呵。
第二家是東陽(yáng)浩瀚要销，這家公司也不簡(jiǎn)單构回，2015年10月份注冊(cè)的新公司，注冊(cè)資金1063.82萬(wàn)疏咐，一家 經(jīng)營(yíng)不到三個(gè)月新公司纤掸，轉(zhuǎn)手就賣幾個(gè)億，這買賣也只有資本市場(chǎng)才有浑塞，公司股東都是明星藝人借跪，貼張關(guān)系圖：
這家公司也簽署了業(yè)績(jī)承諾協(xié)議，2015年底至少創(chuàng)收9000萬(wàn)的利潤(rùn)酌壕，之后的四年每年遞增15%掏愁，全部算下來也就6億。
華誼作為一個(gè)上市公司卵牍，這筆賬你說他會(huì)算不清么果港？當(dāng)然不會(huì)，溢價(jià)收購(gòu)這其中涉及到商譽(yù)問題糊昙，比方說收購(gòu)東陽(yáng)浩瀚70%京腥，需要花費(fèi)700多萬(wàn)，但是現(xiàn)在溢價(jià)收購(gòu)花了7個(gè)多億溅蛉，那里面有700多萬(wàn)是公允價(jià)值公浪，剩下的差額就是商譽(yù)資產(chǎn)。
商譽(yù)資產(chǎn)船侧，就是這家公司本來值不了這么多錢欠气，但是公司的股東都是明星啊，這又是一家拍戲的公司镜撩，股東都有身價(jià)的吧预柒，以后都能拍戲吧队塘，那這些都是商譽(yù)資產(chǎn)，比方說宜鸯，你去相親憔古，丈母娘嫌棄你窮啊，你就可以告訴他：雖然沒錢淋袖，但是帥啊鸿市，有上進(jìn)心吶，而且腦子夠聰明即碗，這些就是無形資產(chǎn)焰情，這是估值。
只要被收購(gòu)的企業(yè)持續(xù)經(jīng)營(yíng)剥懒，而且效益在不斷的增長(zhǎng)内舟，那這就是一份永久性的資產(chǎn)，但是現(xiàn)實(shí)問題是五年承諾期結(jié)束之后呢初橘？如果五年之后股東不干了验游，放棄公司的這點(diǎn)股權(quán)，那這項(xiàng)資產(chǎn)就真的變成“無形資產(chǎn)了”這就涉及到商譽(yù)減值的問題保檐。
所以這才是潛在的最不確定性的雷批狱。
