北京時間3月29日晚邦蜜，愛奇藝以證券代碼“IQ”正式登陸美國納斯達克。在此之前的3月17日亥至，愛奇藝曾向美國證券交易委員會（SEC）提交了更新后的招股說明書悼沈，將募資上調(diào)至27.3億美元，較原計劃募資超過40%姐扮。截至29日收盤絮供，愛奇藝股價收盤跌幅將近14%。從時點價看來茶敏，開盤首日募集資金未達到招股說明書調(diào)整后的目標融資額壤靶，但也遠高于原計劃的15億美元。對此惊搏，愛奇藝創(chuàng)始人龔宇表示贮乳，有低估不重要，更重要的是未來長期的認可恬惯。

那么塘揣，已經(jīng)公開赴美上市的愛奇藝，又如何打好攻堅保衛(wèi)戰(zhàn)宿崭，在國內(nèi)在線視頻行業(yè)“你方唱罷我登場”的現(xiàn)狀中突出重圍？

“三足鼎立”競爭激烈

與美國流媒體市場梯隊分明才写、一家獨大的情況不同葡兑，中國流媒體市場第一梯隊就有騰訊視頻、愛奇藝赞草、優(yōu)酷三家相互比拼競爭讹堤，且目前都處在虧損的狀態(tài)。愛奇藝在2月28日的招股說明書中揭示了其連年虧損的數(shù)據(jù)厨疙，其中2017年凈虧損就達到了人民幣37.369億元（約合5.755億美元）洲守。本年初，根據(jù)媒體消息沾凄，2018年梗醇，三家公司本年預測仍然會繼續(xù)虧損。

中國流媒體市場內(nèi)容同質(zhì)化嚴重撒蟀，也是競爭激烈的原因之一叙谨。

在內(nèi)容方面，雖然騰訊視頻保屯、愛奇藝及優(yōu)酷都有自己的內(nèi)容自制劇手负，但由于該項收入及用戶占比相對較小涤垫，目前還不能形成規(guī)模效益【怪眨客戶通過平臺觀看的劇集及綜藝節(jié)目大多都是從第三方購買而來蝠猬，2017年僅愛奇藝一家的外購版權(quán)內(nèi)容就高達77億元，是其自制內(nèi)容成本的9倍统捶。為了搶占客戶資源榆芦，多方平臺競爭必然會抬高外購版權(quán)內(nèi)容成本，使得該項支出不可控瘾境，從而加劇虧損狀態(tài)歧杏。

在播放量和觀看時間方面，美國媒體Netflix占據(jù)了市場份額的40%迷守。而中國視頻平臺的播放總量及觀看時間相差無異犬绒，競爭優(yōu)勢均不明顯。

在資金支持方面兑凿，三家平臺身后均有資本巨頭凯力，就連緊隨其后的芒果TV也有湖南廣電系的全力支持，所以難以避免短期的市場膠著戰(zhàn)礼华。

根據(jù)3月份公布的最新數(shù)據(jù)顯示咐鹤，騰訊視頻付費會員數(shù)高達6259萬人，居行業(yè)第一圣絮，愛奇藝也以6010萬人位居第二祈惶。而優(yōu)酷根據(jù)2017年底的3000萬人數(shù)據(jù)暫居第三。從數(shù)據(jù)上并沒有看出太大差距扮匠，反而奠定了三家爭雄的局面捧请，也說明了客戶對視頻平臺沒有明顯的辨識度和認可度。

精品自制內(nèi)容+AI技術(shù)打造牢固“護城河”

愛奇藝于2011年首度推出自制劇開始棒搜，隨即相繼推出的自制劇《老九門》疹蛉、《盜墓筆記》、 《鬼吹燈》力麸、《最好的我們》等均收獲了大批粉絲及好評可款，自制的綜藝節(jié)目《中國有嘻哈》、《奇葩說》克蚂、《偶像練習生》闺鲸、《熱血街舞團》也吸引了不同年齡層的用戶，拉動了客戶增長埃叭。而相對忠實的客戶大多來源于對自制內(nèi)容的喜愛和追隨翠拣，所以加大自制內(nèi)容的投入力度，提高自制內(nèi)容的精品度游盲，才能在激烈的競爭市場中占據(jù)堅實有力的地位误墓。

根據(jù)招股說明書蛮粮，愛奇藝此次登陸美國資本市場募集的資金的四分之一將用于原創(chuàng)內(nèi)容制作，還有四分之一用于提高技術(shù)谜慌。隨著《新一代人工智能發(fā)展規(guī)劃》的出臺然想，AI越來越受更行業(yè)及人士的關(guān)注。而對于AI技術(shù)欣范，愛奇藝有著百度的支持变泄。其中，近2個月愛奇藝付費會員增長近千萬（930萬）很大程度上要歸功于AI技術(shù)的成熟運用恼琼。運用AI技術(shù)妨蛹，愛奇藝建立了符合用戶心理的泡泡社區(qū)，通過泡泡社區(qū)將具有相同興趣和喜好的用戶群凝聚在一起晴竞，增加了客戶的認可度蛙卤。招股書顯示，截至2017年12月31日的三個月噩死，愛奇藝泡泡社區(qū)平均約有4580萬的日活躍移動用戶颤难，超出了大多數(shù)社區(qū)類產(chǎn)品的活躍度。

精品自制內(nèi)容和AI技術(shù)的運用已维，讓愛奇藝形成了一個良性的生態(tài)系統(tǒng)行嗤。愛奇藝的目標就是打造多元的在線平臺，包括文學垛耳、漫畫栅屏、商城等等。AI技術(shù)使這些內(nèi)容和用戶串聯(lián)起來堂鲜，了解客戶的需求心理栈雳，從而建立一個多元化的商業(yè)模式。

優(yōu)勢顯著的勢頭是否能夠一直“保駕護航”

據(jù)招股說明書顯示泡嘴，2017年愛奇藝總營收達173.78億元，較2016年上漲54.65%逆济。而凈虧損37.36億元酌予，較2016年擴大21.54%。雖然愛奇藝仍然處于凈虧損的狀態(tài)奖慌，但根據(jù)2017年凈虧損為人民幣37.369億元抛虫、2016年凈虧損為人民幣30.740億元和2015年凈虧損為人民幣25.751億元的數(shù)據(jù)顯示，凈虧損的幅度正逐漸收窄简僧，且虧損幅度遠低于營收漲幅建椰，盈利或許指日可待。

愛奇藝的營收由會員服務(wù)岛马、在線廣告服務(wù)棉姐、內(nèi)容分發(fā)和其他四部分組成屠列。目前來看，在線廣告收入占據(jù)愛奇藝的收入首位伞矩。2017年愛奇藝的廣告營收為81.589億元笛洛，占營收結(jié)構(gòu)的47%。會員付費收入雖然低于廣告收入乃坤，但也處于逐漸上漲的態(tài)勢苛让。愛奇藝CEO龔宇在回答騰訊科技記者問中提到，愛奇藝的模式更像是“Netflix Plus”湿诊。也就是在Netflix的優(yōu)選內(nèi)容獲取會員收入的基礎(chǔ)上狱杰，更加多元發(fā)展業(yè)務(wù)，增加多方面收入厅须。

招股說明書還顯示仿畸，愛奇藝的移動端日活躍用戶數(shù)為1.26億，PC端日活躍用戶數(shù)為5370萬九杂。其移動端月活躍用戶為4.21億颁湖，PC端月活躍用戶為4.34億。每個用戶的在愛奇藝上平均花費的時間為1.7小時例隆。這一數(shù)據(jù)再次表明了愛奇藝平臺在市場中的地位優(yōu)勢的奠定及客戶認可度的提升甥捺。

愛奇藝和百度的協(xié)作效應(yīng)，加上規(guī)模的足夠龐大镀层，使得愛奇藝在客戶資源方面提供了很大便利镰禾。愛奇藝在招股說明書中也提到，中國市場龐大的用戶群體對它來說是一個優(yōu)勢唱逢，接下來的策略就是要根據(jù)不斷變化的用戶偏好擴展內(nèi)容吴侦，從而擴大用戶基礎(chǔ)，進而提高盈利渠道坞古。而第一大股東备韧，百度的有力助推提高了愛奇藝的競爭力。

中國流媒體的整體國內(nèi)環(huán)境現(xiàn)狀痪枫，使得視頻平臺發(fā)展弊端也相對明顯织堂。自制及外購內(nèi)容收入嚴重滯后于內(nèi)容成本的支出，使得各平臺都面臨著現(xiàn)金流短缺的風險奶陈。愛奇藝創(chuàng)始人龔宇也提過易阳，短期之內(nèi)，愛奇藝不會盈利吃粒。

券商研究報告也提到潦俺，愛奇藝在短期會以投資者回報為主，畢竟內(nèi)容制作需要時間來驗證，但這并不妨礙券商對愛奇藝的長期看好事示。而當愛奇藝開始全面盈利時早像，資本市場也會對其估值做出正確反映。