1.故事開始
1998年8月硫兰，廣州電信面向社會(huì)招標(biāo)徘钥，想購買一款類似ICQ（I seek you 我找你成艘，以色列幾個(gè)年輕人搞的一款網(wǎng)絡(luò)即時(shí)通訊工具睬愤，后被美國在線公司收購抽诉，賣了好幾個(gè)億）的工具鞭盟。
此時(shí)谤逼，小馬哥和幾位創(chuàng)業(yè)伙伴蠢蠢欲動(dòng)苏研，想?yún)⑴c投標(biāo)瞭恰。于是弛随，閉門數(shù)日瓢喉，搞出了一款山寨品OICQ（open ICQ的意思）。
然而舀透，中標(biāo)的是另一個(gè)更早的山寨品PCICQ栓票。
這時(shí)該怎么辦呢？接著搞嗎愕够？
看不出來這玩意能干嘛走贪，也看不出來有盈利的可能。
不搞嗎惑芭？
ICQ的榜樣就在眼前坠狡，萬一也有一家美國大頭公司看上了呢，好幾個(gè)億呢遂跟。
于是逃沿，小馬哥猶豫著決定，先養(yǎng)著吧幻锁。（一個(gè)偉大的公司就這樣誕生了凯亮，看來平時(shí)多搞些事情并沒有壞處）
2.投機(jī)客登場
1998年9月，著名的美國互聯(lián)網(wǎng)泡沫開始進(jìn)入狂熱期哄尔，歷時(shí)18個(gè)月假消，在2000年3月達(dá)到頂峰。
投機(jī)客IDG岭接，這個(gè)時(shí)間段開始廣泛撒網(wǎng)置谦，以期在這場泡沫中大賺一筆（當(dāng)然堂鲤，當(dāng)時(shí)他們并不知道這是泡沫，以為是在投資）媒峡。IDG，先后投資80多家創(chuàng)業(yè)公司葵擎，累計(jì)投資1億美元谅阿，平均每家50-150萬美元。大部分都失敗了酬滤，除了金蝶成功上市外签餐，剩下的就是一年多賺了11倍多的騰訊了。
3.投機(jī)客的抉擇
話說小馬哥決定養(yǎng)著滴滴叫的小企鵝后盯串，發(fā)現(xiàn)一個(gè)很嚴(yán)重的問題---缺錢氯檐。
原因在于，這幾個(gè)哥們都有些許偏執(zhí)体捏，在原有山寨的基礎(chǔ)上冠摄，做了一些優(yōu)化產(chǎn)品體驗(yàn)的微創(chuàng)新，更加符合中國人的使用習(xí)慣几缭，于是用戶逐漸多了起來河泳。
用戶多了是好事嗎？
當(dāng)然是好事啊年栓，所以創(chuàng)業(yè)青年們都很興奮拆挥，這說明這個(gè)產(chǎn)品受歡迎，自己的努力沒白費(fèi)某抓。
與此同時(shí)纸兔，煩惱也來了，每個(gè)新增加的用戶都是需要服務(wù)器和帶寬的否副。
而這汉矿，
是！要副编！拿负甸！錢！買痹届！的呻待！
于是，非常缺錢队腐，幾位哥們蚕捉，都想方設(shè)法的賺錢，然后養(yǎng)小企鵝柴淘。
還是不行啊迫淹，用戶增長太快了秘通。賺錢速度跟不上，而這個(gè)小企鵝還看不出來有任何盈利的可能敛熬。
不知道這是什么肺稀，不知道用戶是誰，不知道將來還需要多少投入应民。
于是话原，小馬哥決定賣了它。賣價(jià)300萬诲锹，擁有注冊用戶100萬繁仁。
可是誰買啊归园？你買嗎黄虱？
小馬哥找了很多企業(yè)，無一例外庸诱，全部拒絕了捻浦。唯一一個(gè)有意向的，只愿意出價(jià)60萬偶翅，估計(jì)是按照服務(wù)器算的錢默勾。
眼瞅著就活不下去了，下個(gè)月的飯錢都沒了聚谁。
這時(shí)母剥，是2000年初。距離美國互聯(lián)網(wǎng)泡沫破碎僅剩下3個(gè)月形导。
也恰巧此時(shí)环疼，投機(jī)客IDG出現(xiàn)了，以IDG的特性朵耕，有棗沒棗打兩桿炫隶，他的出現(xiàn)似乎也是必然，投了那么多公司阎曹，也不差這一家伪阶。
但是，畢竟是在“搞投資”处嫌，該認(rèn)真對待還得認(rèn)真栅贴。
于是，看了財(cái)報(bào)熏迹，明白了檐薯，給錢，不知道能不能活注暗，不給錢坛缕，立馬就死了墓猎。
叫來小馬哥開始詢問。
你們這個(gè)是干嘛的白毙沾？
不知道。
用戶是誰俺枰场搀军？
不知道。
用戶在哪呢勇皇？
不知道。
怎么盈利胺俅獭敛摘？
不知道。
未來怎么看叭橛洹兄淫？
不知道。
藥藥切克鬧蔓姚，煎餅果子來一套捕虽，你想要的統(tǒng)統(tǒng)不知道。
傻了吧坡脐，你敢投嗎泄私？
IDG遲疑了，也頭疼了备闲，同時(shí)也在感慨晌端，你好歹忽悠我一下啊，我好給你錢啊恬砂，講個(gè)故事也行啊咧纠，比賈老板差了十萬八千里啊
幸好，小馬哥團(tuán)隊(duì)里面還有個(gè)曾李青（這個(gè)是個(gè)牛人泻骤，好像小馬哥隊(duì)伍里的人都很牛）漆羔。
他不知道從哪聯(lián)系上了有小超人之稱的李澤楷（李嘉誠之子）。
于是狱掂，老把戲出現(xiàn)了演痒，這邊給小超人說，那邊IDG看上了符欠，那邊給IDG說嫡霞，小超人看上了，再不盡快對方就要搶先了希柿。
于是诊沪，兩邊都很激動(dòng)养筒。反正不知道這個(gè)是干嘛的，但是都選擇相信對方的眼光端姚。
（重點(diǎn)在于晕粪，這個(gè)時(shí)間段，凡是互聯(lián)網(wǎng)公司渐裸，估值統(tǒng)統(tǒng)非常高巫湘，翻倍乃至翻數(shù)倍都有可能，哪怕僅僅是你公司的名字里面有個(gè).com）
于是昏鹃，奇跡出現(xiàn)了尚氛，兩家決定一人一半，共同出資（或者說洞渤，互相壯膽）阅嘶。
但還是不放心啊（畢竟是搞投資载迄，謹(jǐn)慎點(diǎn)好）讯柔，于是跟小馬哥增加了一個(gè)對賭協(xié)議，協(xié)議約定护昧，簽字后魂迄，只能立刻從雙方手里各拿到55萬美元（僅一半），一年內(nèi)如果達(dá)不到承諾的用戶量惋耙，另一半不給捣炬，股份比例不變。也就是說怠晴，如果一年后用戶數(shù)量增長不理想遥金，后面的錢就沒了，相當(dāng)于公司按照275萬美元估值賣掉了40%的股權(quán)（之前估值是550萬美元）蒜田。
小馬哥哪管這個(gè)稿械，趕緊拿錢救命吧。
于是簽字冲粤，拿錢美莫，崩盤。（是的梯捕，崩盤了厢呵，死的渣都不剩）
小馬哥有錢了，服務(wù)器買買買傀顾，用戶群漲漲漲襟铭，沒辦法，對賭協(xié)議還在呢。再然后寒砖，沒有找到盈利方式赐劣，又沒錢了，還記得嗎哩都？只給了一半魁兼。
于是，找到IDG漠嵌。
IDG這個(gè)時(shí)候哪有空管這個(gè)咐汞，都崩盤了，哪有錢給小馬哥啊儒鹿，這也不知道是個(gè)啥玩意化撕，光想著拿著騰訊股權(quán)找接盤俠呢。
找了搜狐張朝陽约炎，被拒侯谁，找了新浪王志東，被拒章钾，找了雅虎，還是被拒热芹。
看到了嗎贱傀，為什么說IDG是投機(jī)客，這里就看得清清楚楚伊脓。
光想著依靠下家的更高出資來讓自己賺差價(jià)府寒，誰曾想，自己是最后一個(gè)接盤的报腔。
4.偉大投資
投機(jī)客的命運(yùn)也就這樣了株搔，后面多少倍的漲幅，再跟你沒關(guān)系了纯蛾，畢竟纤房，你只是想找個(gè)接盤俠。
幸好翻诉，后面有接盤俠（偉大的投資者馬上出場炮姨，稍等等）。
騰訊卻沒有停下前進(jìn)的腳步碰煌。
2000年8月舒岸，騰訊和剛成立的中國移動(dòng)聯(lián)合推廣移動(dòng)夢網(wǎng)。騰訊擁有大量用戶芦圾，與移動(dòng)合作蛾派，將電腦端QQ跟手機(jī)打通，讓一部分人和手機(jī)對聊起來，產(chǎn)生短信洪乍，然后和移動(dòng)分帳眯杏，用戶付費(fèi)，移動(dòng)抽水15%典尾，騰訊拿85%役拴。
有了盈利能力的騰訊就不再是之前的騰訊了。
日均50萬新用戶注冊加上和中國移動(dòng)合作的移動(dòng)夢網(wǎng)項(xiàng)目钾埂，讓騰訊又迎來了新的發(fā)展河闰。
（2001年3月，移動(dòng)QQ單月發(fā)送短信已經(jīng)達(dá)到3000多萬條褥紫，騰訊月收入200多萬姜性；5月QQ注冊用戶數(shù)量達(dá)到1億；2001年6月髓考，騰訊單月盈虧平衡部念；2001全年，騰訊獲得凈利潤1022萬元氨菇，成為中國最早盈利的互聯(lián)網(wǎng)公司儡炼；2002年，騰訊凈利潤1.41億查蓉，2003年凈利潤3.22億乌询。）
傳奇投資公司，南非MIH正式出場了豌研。
經(jīng)過仔細(xì)認(rèn)真的調(diào)研妹田，MIH中國區(qū)負(fù)責(zé)人與小馬哥正式見面，在2001年1月鹃共，最終敲定投資是在2001年6月鬼佣。
相信在此之前，兩人也有過不少接觸霜浴，小馬哥也會(huì)詳細(xì)的介紹騰訊的運(yùn)營情況晶衷，包括盈利模式，后續(xù)在此基礎(chǔ)上的發(fā)展也會(huì)適當(dāng)吹一下阴孟。
最終房铭，MIH給騰訊估值6000萬美元。
皆大歡喜温眉，真正的皆大歡喜缸匪。
大家都得到了自己想要的。
IDG和小超人类溢，急于找接盤俠凌蔬，MIH發(fā)現(xiàn)了一家擁有網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)護(hù)城河（越多人用越好用露懒，越好用越多人用）的公司。
1年多的牢套砂心，讓IDG和小超人疲憊不堪懈词，此時(shí)11倍多的漲幅，讓他們欣喜若狂辩诞，賠了那么多公司坎弯，終于有一家見到回頭錢了。
賣賣賣译暂，必須賣抠忘。
MIH找到了一家成長如此快的公司，也是欣喜若狂外永。
買買買崎脉，能買多少買多少。
（不知道雙方擦肩而過的瞬間會(huì)說些什么）
不僅前前后后買完了IDG和小超人的股份伯顶，還買了不少管理層的股份囚灼，上市后MIH集團(tuán)持有騰訊股份6.3億股，至今一股沒賣祭衩，2014年灶体，騰訊一拆五，目前MIH集團(tuán)持股數(shù)量31.5億掐暮。累計(jì)投資約3200萬美元（不到2.5億港元）赃春，期間獲取分紅74億多港幣，持股市值超過1萬億港幣劫乱，投資增值超過4000倍。
好了锥涕，到這可以適當(dāng)想一下衷戈，MIH基于什么樣的邏輯買入的呢？
估值6000萬美元层坠，按照當(dāng)時(shí)的匯率算殖妇，不到人民幣5億。
2001年的凈利潤1022萬破花，估值6000萬美元來算谦趣，市盈率大約50倍。
2002年的凈利潤1.43億座每，估值6000萬美元來算前鹅，市盈率大約3.5倍，是的峭梳，3.5倍舰绘，簡直天上掉金磚啊蹂喻。
老巴說，
成長是價(jià)值的安全邊際捂寿。
模糊的準(zhǔn)確勝過精準(zhǔn)的錯(cuò)誤
即使估計(jì)5000萬的凈利潤口四，相對于5億的估值，市盈率也不過10倍秦陋。
這大概是每一個(gè)投資人都會(huì)算的賬蔓彩。
有過這樣的考慮，買入應(yīng)該不成問題驳概。
之后的持續(xù)持有赤嚼，期間股價(jià)上躥下跳。估計(jì)就特別考驗(yàn)投資水平了抡句。
記得李笑來老師說過探膊，在交易場上，持有不動(dòng)是最困難的待榔。
這也是最需要修煉的地方吧逞壁？
偉大投資必然有偉大之處，要不然為何是它享受了后面如此多的利潤锐锣。
