一飘痛、為什么讀這本書
最近珊膜，在系統(tǒng)優(yōu)化基金定投和美股投資的方法，計(jì)劃從前人的寶藏庫(kù)里收集一些武器宣脉。
《投資中最簡(jiǎn)單的事》是雪球大V推薦的车柠，之前也聽很多投資人推薦過，于是在亞馬遜上訂閱了電子版塑猖。
推薦序來自高瓴資本的張磊竹祷，“成功誠(chéng)然需要運(yùn)氣和際遇的配合， 但能否幸福地去做投資則掌握在你自己手里”萌庆。在我看來溶褪，幸福地去做投資的方法就蘊(yùn)藏在這本書中。
二践险、本書的主要內(nèi)容
邱國(guó)鷺認(rèn)為猿妈，每個(gè)人的性格吹菱、 經(jīng)驗(yàn)、 學(xué)識(shí)和能力決定了最適合他的投資方式彭则，不論哪種投資方法鳍刷， 只要做到精、 做到深俯抖、 做到專输瓜， 就能立于不敗之地。對(duì)于大多數(shù)人而言芬萍，只有價(jià)值投資才是真正可學(xué)尤揣、 可用、可掌握的柬祠。
價(jià)值投資的方式是P0<< V0< Vn北戏，P0 是股票今天的價(jià)格， V0 是公司現(xiàn)在的價(jià)值漫蛔， Vn 是公司未來的價(jià)值嗜愈，“<<”代表“遠(yuǎn)小于”。價(jià)值投資的價(jià)值支撐主要來自企業(yè)現(xiàn)有資產(chǎn)莽龟、 利潤(rùn)和現(xiàn)金流蠕嫁， 更 注重公司現(xiàn)在的價(jià)格 P0 是否遠(yuǎn)小于公司現(xiàn)在的價(jià)值V0，這種投資需要分析現(xiàn)在毯盈，大多數(shù)人通過學(xué)習(xí)都能夠掌握剃毒。
價(jià)值投資中，選股的要素為估值奶镶、品質(zhì)和時(shí)機(jī)迟赃，而時(shí)機(jī)很難把握，選股的復(fù)雜問題就可以簡(jiǎn)化為尋找“便宜的好公司”厂镇。遵循的原則為：便宜才是硬道理纤壁，定價(jià)權(quán)是核心競(jìng)爭(zhēng)力，勝而后求戰(zhàn)捺信，人棄我取酌媒。這些是很簡(jiǎn)單的法則和工具，不可能“總是對(duì)”迄靠，也不一定“馬上對(duì)”秒咨。
三、重要的啟示
1掌挚、投資高門檻的行業(yè)雨席，寧要有門檻的低增長(zhǎng)，也不要沒門檻的高增長(zhǎng)吠式。高門檻的行業(yè)陡厘，新進(jìn)入者難存活抽米，因此行業(yè)供給受限、競(jìng)爭(zhēng)有序糙置，有利于企業(yè)盈利增長(zhǎng)云茸。低門檻的行業(yè)，行業(yè)供給增長(zhǎng)快谤饭、無序競(jìng)爭(zhēng)标捺，誰也賺不到錢。如果行業(yè)越來越分散揉抵，說明行業(yè)門檻不高亡容。沒有門檻的高增長(zhǎng)，是不可持續(xù)地功舀。
2萍倡、逆向投資是有條件的身弊”偬看估值是否過度反映了可能的壞消息，看遭遇的問題是否是短期的阱佛、是否可解決帖汞，看股價(jià)是否有反身性。不論市場(chǎng)定價(jià)錯(cuò)誤的程度有多大凑术，沒有人能提前預(yù)知拐點(diǎn)翩蘸。投資者能分辨的是錯(cuò)誤定價(jià)在哪個(gè)版塊以及錯(cuò)誤的程度有多大，然后遠(yuǎn)離被高估的板塊淮逊，買入被低估的催首。
3、掌握投資規(guī)律泄鹏，堅(jiān)持正確的方法郎任。規(guī)律是可以重復(fù)的，個(gè)例是難以復(fù)制的备籽。不被精彩絕倫的牛股傾倒舶治，不被紛繁復(fù)雜的個(gè)例迷惑，不抱僥幸心理车猬，不賭小概率事件霉猛，堅(jiān)持按規(guī)律投資。世界上不存在每年都有效的投資方法珠闰，正確的方法在10年中有 6~ 7 年跑贏市場(chǎng)惜浅，而錯(cuò)誤的方法在10年中只能有 3~ 4 年能跑贏市場(chǎng)。堅(jiān)持正確的方法伏嗜，長(zhǎng)期成功的概率較大坛悉。
4杭朱、買得便宜是硬道理。在絕大多數(shù)公司只是普通公司的前提下吹散，必須強(qiáng)調(diào)估值弧械。哪怕是一個(gè)普通的公司， 只要足夠便宜空民， 長(zhǎng)遠(yuǎn)看問題都是不大的刃唐。股票的回報(bào)并不取決于它未來增長(zhǎng)是快還是慢， 而是取決于未來增長(zhǎng)比當(dāng)前股價(jià)反映的增長(zhǎng)預(yù)期更快還是更慢界轩。成長(zhǎng)股很容易低于預(yù)期画饥， 而價(jià)值股很容易超出預(yù)期。
5浊猾、摸清品質(zhì)需要花大力氣抖甘。品質(zhì)的好壞，關(guān)鍵看公司有沒有定價(jià)權(quán)葫慎，是不是容易賺錢衔彻。首先看行業(yè)格局是否良性、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)是否激烈偷办。其次看是否是差異化競(jìng)爭(zhēng)艰额，有沒有品牌、有沒有回頭客椒涯、單價(jià)高低柄沮、轉(zhuǎn)換成本、服務(wù)網(wǎng)絡(luò)和先發(fā)優(yōu)勢(shì)废岂。
6祖搓、忘掉成本。投資是個(gè)不斷比較不同股票的過程湖苞，與成本無關(guān)拯欧。不止損是有很嚴(yán)格的前提條件： 必須避開各種價(jià)值陷阱；所買的股票有足夠安全邊際袒啼；所承擔(dān)的只是價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)而非 本金永久性喪失的風(fēng)險(xiǎn)哈扮。
7、即使方法正確蚓再，也要看市場(chǎng)階段滑肉。牛市的上半段往往更適合價(jià)值投資者。?牛市下半場(chǎng)估值從合理水平向高估邁進(jìn)摘仅， 鐵桿的價(jià)值投資者往往對(duì)股市的泡沫充滿警惕而提前清倉(cāng)出場(chǎng)靶庙。中國(guó)股市歷來都是漲的時(shí)候超漲，跌的時(shí)候超跌娃属。嚴(yán)格地遵循價(jià)值投資六荒，往往容易錯(cuò)過牛市下半場(chǎng)护姆。熊市 中場(chǎng)也是價(jià)值投資的陷阱， 價(jià)值投資者容易抄底抄在半山腰掏击。
8卵皂、警惕過分外推。把過去的增長(zhǎng)過度外推到未來砚亭， 把不可持續(xù)當(dāng)作可持續(xù)灯变，是成長(zhǎng)股陷阱和周期股陷阱的共性。
9捅膘、注意自我保護(hù)添祸。抄底時(shí)注意安全邊際（ 不用杠桿是其中之一），避開價(jià)值陷阱寻仗，遠(yuǎn)離反身性（ 會(huì)惡性循環(huán)）刃泌，精挑細(xì)選低估值、高品質(zhì)（ 特別是高端品牌或寡頭壟斷）的股票署尤， 然后分期分批加倉(cāng)耙替， 確保判斷錯(cuò)誤時(shí)也不至于粉身碎骨。
四沐寺、有用的潛規(guī)則
1林艘、上市公司主動(dòng)來溝通時(shí)，都是有目的的混坞，有些甚至是沒安好心的。一定要看現(xiàn)在看得見摸得著的利潤(rùn)钢坦、 現(xiàn)金流和資產(chǎn)究孕。
2、歷史上的股市見底信號(hào)：市場(chǎng)估值在歷史低位爹凹；M1見底回升厨诸；降存準(zhǔn)或降息；成交量極度 萎縮禾酱；社保匯金入市微酬；大股東和高管增持； 機(jī)構(gòu)大幅超配非周期類股票颤陶；強(qiáng)周期股在跌時(shí)抗跌颗管，漲時(shí)領(lǐng)漲；機(jī)構(gòu)倉(cāng)位在歷史低點(diǎn)滓走；新股停發(fā)或降印花稅垦江。
3、投資收益與智商高低無關(guān)搅方。 市場(chǎng)經(jīng)常不講邏輯比吭，成功的策略需要對(duì)市場(chǎng)短期的反邏輯性的非理性行為有充分的考量绽族。市場(chǎng)持續(xù)非理性行為的時(shí)間可能長(zhǎng)過你持續(xù)不破產(chǎn)的時(shí)間。高智商的人有時(shí)喜歡做一些有挑戰(zhàn)性的難事衩藤， 但是最賺錢的投資機(jī)會(huì)往往是簡(jiǎn)單的吧慢。
4、人性的弱點(diǎn)對(duì)未出的牌往往抱有過于美好的想象赏表，驅(qū)使人們?nèi)ベ€未來的小概率事件娄蔼。同理， 投資中能預(yù)見未來成長(zhǎng)的人少之又少底哗， 而為成長(zhǎng)過分買單的卻大有人在岁诉。
5、市場(chǎng)底部往往也是市場(chǎng)波動(dòng)最劇烈的時(shí)候跋选， 大多數(shù)投資者承擔(dān)股價(jià)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的能力是很弱的涕癣， 并且常常在市場(chǎng)底部把波動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)混同為本金永久性喪失的風(fēng)險(xiǎn)，人們常常會(huì)在底部斬倉(cāng)前标。
6坠韩、價(jià)值投資者一般是左側(cè)投資者， 悲劇常是買早了炼列，那么建倉(cāng)宜緩只搁，不妨等負(fù)面消息出來股票也不跌時(shí)再買。 趨勢(shì)投資者是右側(cè)投資者俭尖， 悲劇常是賣晚了氢惋，那么斬倉(cāng)就要狠，因?yàn)橼厔?shì)一旦破了就難修復(fù)稽犁。
7焰望、中國(guó)的對(duì)沖基金很大程度要對(duì)沖掉房市的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)， 因?yàn)橹袊?guó)的高凈值客戶 60% 以上的資產(chǎn) 與房地產(chǎn)相關(guān)已亥， 反而與股市的關(guān)聯(lián)度不大熊赖。從風(fēng)險(xiǎn)分散和風(fēng)險(xiǎn)控制的角度來說，房地產(chǎn)信托不一定是最優(yōu)選擇虑椎。
8震鹉、股價(jià)能跌多深往往是由最恐慌的人決定的。 市場(chǎng)的極端價(jià)格常常是由最大的傻瓜決定的捆姜， 所以股價(jià)總是上漲時(shí)超漲传趾，下跌時(shí)超跌。
9娇未、當(dāng)人們?cè)跒椤?黃金十年” 找論據(jù)時(shí)墨缘，市場(chǎng)離見頂就不遠(yuǎn)了；當(dāng)人們?cè)跒殚L(zhǎng)期的悲觀尋找理由時(shí)， 市場(chǎng)已經(jīng)在底部區(qū)域了镊讼。
