瀝青
12月瀝青期現(xiàn)價(jià)格一度價(jià)差較大，但月初即開啟大幅下滑侧啼，并一度跌停牛柒，但隨后開始了長(zhǎng)達(dá)三周多的橫盤走勢(shì)堪簿，一直呈現(xiàn)期現(xiàn)水平的窄幅波動(dòng)走勢(shì)。國(guó)內(nèi)南方市場(chǎng)需求暫時(shí)良好焰络，西南地區(qū)表現(xiàn)一般戴甩。北方地區(qū)需求基本停滯，部分企業(yè)轉(zhuǎn)產(chǎn)闪彼，部分銷往外地套利甜孤，現(xiàn)貨繼續(xù)呈現(xiàn)南強(qiáng)北弱的局面，期貨則持續(xù)盤整震蕩畏腕。
01.供應(yīng)端
西北庫存大幅上漲：12月西北地區(qū)道路項(xiàng)目施工已經(jīng)結(jié)束缴川，煉廠出貨減少，盡管有部分廠家轉(zhuǎn)產(chǎn)描馅，庫存仍持續(xù)升高14%左右把夸。
東北庫存小幅下降：12月，東北道路項(xiàng)目已經(jīng)完工铭污，需求迅速下滑恋日，但部分廠家轉(zhuǎn)產(chǎn)船燃料油及焦化料，整體開工不高嘹狞，庫存下降1%左右岂膳。
華北、山東庫存小幅增長(zhǎng)：12月磅网，華北和山東地區(qū)瀝青需求持續(xù)下滑谈截，煉廠出貨壓力較大，但因山東部分煉廠裝置減產(chǎn)或轉(zhuǎn)產(chǎn)涧偷，一定程度上緩解庫存壓力簸喂，加之山東和華北煉廠價(jià)格較華東等地價(jià)持續(xù)走低，與外地套利貨物增加燎潮，區(qū)內(nèi)煉廠出貨一般喻鳄，庫存小幅走高約1%。
長(zhǎng)三角庫存小幅增長(zhǎng)：12月跟啤，華東地區(qū)瀝青需求良好诽表，道路施工維持需求煉廠庫存壓力不大，但西北的確需求受北方貨物增多影響減少隅肥，月底廠商普遍出貨一般，胡奧丁庫存小幅增加4%袄简。
華南庫存小幅增加：12月腥放，南方地區(qū)受陰雨天氣影響，出貨一般绿语，但庫存并未出現(xiàn)大幅增加秃症，煉廠出貨穩(wěn)定為主候址，整體庫存上漲約3%，基本暫無出貨壓力种柑。
02.需求面
12月岗仑，我國(guó)瀝青需求呈現(xiàn)南強(qiáng)北弱局面，北方地區(qū)在低溫天氣打壓下聚请，瀝青需求繼續(xù)減少荠雕，東北、西北驶赏、華北地區(qū)需求已基本停滯炸卑，華北和山東地區(qū)道路項(xiàng)目基本接結(jié)束，煉廠出貨壓力逐步增加煤傍，但部分煉廠減產(chǎn)和轉(zhuǎn)產(chǎn)盖文，并針對(duì)華東及南方地區(qū)持續(xù)出貨，緩解區(qū)內(nèi)瀝青資源充足造成較大壓力局面：南方地區(qū)逐漸天氣轉(zhuǎn)冷蚯姆，瀝青需求支撐有限五续；北方地區(qū)寒冷天氣來襲，瀝青需求將持續(xù)下滑龄恋。
近期國(guó)內(nèi)瀝青煉廠開工率有所下降疙驾，至 61%，環(huán)比下降 5 個(gè)百分點(diǎn)篙挽。華南荆萤、西南地區(qū)珠海華豐瀝青停產(chǎn)， 導(dǎo)致開工率降至 66%铣卡。山東地區(qū)濱陽燃化恢復(fù)生產(chǎn)链韭，但東明石化瀝青停產(chǎn)，帶動(dòng)整體開工率下降 6%煮落，長(zhǎng)三 角地區(qū)部分煉廠瀝青停產(chǎn)和產(chǎn)量縮減敞峭，致使開工率下降 6%。除東北地區(qū)外蝉仇，其他地區(qū)開工水平均持高于 60% 以上旋讹。
煉廠利潤(rùn)方面，瀝青生產(chǎn)利潤(rùn)處于低位 11 月煉廠加工利潤(rùn)較上月有小幅上揚(yáng)轿衔，月初原油價(jià)格高漲沉迹，而瀝青現(xiàn)貨價(jià)格處于低位，煉廠加工利潤(rùn)較差甚至出現(xiàn)虧損害驹，后期瀝青現(xiàn)貨價(jià)格上漲鞭呕，成品油價(jià)格不斷升高，煉廠逐步改善虧損狀況宛官，開始盈利葫松。 12月初最大虧損在-80 至-90 元/噸之間瓦糕，月中瀝青需求轉(zhuǎn)好，價(jià)格開始逐步走高腋么，利潤(rùn)回升至 90-100 元/噸附近咕娄。
進(jìn)口方面，10 月份中國(guó)瀝青進(jìn)口總量為 39.90 萬噸珊擂，同比大增 49.01%圣勒。1-10 月份瀝青累計(jì)進(jìn)口 423.54 萬噸瀝青，同比減少 8.05%未玻，但遠(yuǎn)高于過去五年 341.12 萬噸的瀝青同期水平灾而，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)對(duì)進(jìn)口瀝青的需求依舊旺盛。
1月北方地區(qū)需求已無亮點(diǎn)可循扳剿，加之北方地區(qū)及山東旁趟、山西、河南庇绽、河北等省市道路施工已全面停止锡搜，用量將繼續(xù)下降，或?qū)⑦M(jìn)一步利空瀝青現(xiàn)貨瞧掺。南方地區(qū)道路施工仍將持續(xù)一段時(shí)間耕餐，短時(shí)需求暫可，但隨著北方貨物的逐步南下及月底南方道路施工放緩辟狈，或穩(wěn)中回落為主肠缔。上游成本端，原油尚不具備繼續(xù)上漲動(dòng)力或?qū)㈤_始出現(xiàn)回調(diào)哼转，瀝青期貨再度大幅走高可能性較小明未，有較大回調(diào)壓力，后市繼續(xù)震蕩偏弱的概率最大壹蔓。
