全部押上意味著什么？

李笑來

2月6日

在第 4 周的文章里异希，我們提到一個絕大多數(shù)人終生背負的枷鎖：“追求百分之百的安全感” —— 我猜健盒，有很多人“必須”回去重讀一下了……

追求安全，其實總體上是正確的；可是扣癣，追求“安全感”惰帽，即，“安全的感覺” —— 常常是錯的父虑，因為感覺通常是“原始的”该酗、“未經(jīng)斟酌的”、“未經(jīng)教育的”…… 教育是什么士嚎？教育的核心本質(zhì)就在于“糾正我們原本并不正確的感覺”呜魄，也在于“科學地使用知識打造升級過后更為靠譜的‘感覺’而后不斷校正”。

追求 100% 的安全感莱衩，那就只能是錯上加錯了爵嗅。核心的理由在于：

未來的最重要屬性之一就是“部分不可知”。

于是笨蚁，當我們考慮未來的時候睹晒，事實上就不存在100%的正確 —— 于是，“不確定性”括细，事實上就是在我們針對未來做出任何決策之時必須在最基礎伪很、最核心的層面上要考慮的因素。

投資勒极，是“面向未來的判斷與決策 ” 是掰，于是，“萬一錯了”的情況是永遠不可能避免的辱匿，于是键痛，我們只能退而求其次：

盡量去做勝算超過 50% 的事情 —— 勝算當然越高越好，雖然無法完全達到 100%……

“放棄一點點安全感”匾七，或者說絮短，“不去追求 100% 的安全感”，本質(zhì)上來看只不過是“平靜地接受現(xiàn)實”而已 —— 雖然昨忆，一如既往丁频，對大多數(shù)人來說，這一生最難接受的莫過于現(xiàn)實邑贴。

與對待其它領域不同席里，在投資領域里，我們格外強調(diào)“避險”拢驾，盡量不去“冒險” —— 請重新閱讀第 21 周的文章奖磁，《投資的剛需是避險》。

我們要躲避的最大風險是什么呢繁疤？排名第一的風險咖为，莫過于：

從此再無機會

套用賭徒們常說的一句話 —— “要想盡一切辦法留在賭桌上秕狰！” 因為一旦被清退，一旦離開了賭桌躁染，就再無任何機會鸣哀。中國的古話說，“留得青山在吞彤，不怕沒柴燒”我衬，其實說的也是同樣的道理。

籌碼越少的人备畦，越容易“拼命”——早晚有那么一刻低飒，他們會突然大腦充血，而后“ 決定”押上全部身家…… “決定”兩個字之所以打上引號懂盐，是因為那所謂的“決定”并非經(jīng)過冷靜思考，并非經(jīng)過合理判斷糕档，只是那一瞬間倒向了那個選項莉恼，根本談不上決定，根本談不上選擇速那，完全是“鬼使神差”的被動行為俐银。

“把一切都押上去”之后所發(fā)生的事情，在這世界的各個角落里端仰，歷史上重演了無數(shù)遍捶惜。結果出現(xiàn)的那一瞬間之前還以為是“勇氣”的東西，在結果出現(xiàn)的那一瞬間突然顯得是“那么明顯地荔烧、那么無以復加地愚蠢”……

中國還有句老話吱七，“不怕一萬，就怕萬一”鹤竭，說這話的時候踊餐，通常是指“壞事兒萬一出現(xiàn)了就很可怕！”

這是對“小概率事件發(fā)生”的最樸素的感知 —— 雖然某個事件的概率小到萬分之一的地步臀稚，但這并不意味著說吝岭，一定要做到第一萬次才出現(xiàn)，事實上吧寺，可能第一百次就出現(xiàn)了窜管；又，事實上稚机，第一次就出現(xiàn)的概率幕帆，與第十次出現(xiàn)，或者第一萬次出現(xiàn)的概率抒钱，其實是一樣的 —— 雖然都是萬分之一蜓肆。

國外也有相近的說法颜凯；只不過，老外比較好玩仗扬，不管啥事兒都想著造個“理論”症概、“定律”出來，比如早芭，墨菲定律是這么說的：

凡事只要有可能出錯彼城，那就一定會出錯。

另外一個“玩笑版”是這么演繹的：

放在桌子上的蛋糕落在地毯上的時候有奶油的那一面沖著地毯的可能性與地毯的價格成正比……（也就是說退个，你越心疼那塊地毯募壕，那“無生命力”的蛋糕就越傾向于把你那塊地毯搞得更臟、更不容易復原……）

可是语盈，當某個決策涉及到很大金額的時候舱馅，那“玩笑”就很可能是“生命不能承受之輕”了。若是那個決策涉及到“全部身家”刀荒，那結局則注定是無法挽回的結局 —— 接下來代嗤，背負著那個結果繼續(xù)活下去，光靠勇氣常常并不夠……

所以缠借，為了回避那個最大的風險（從此再無機會）干毅，你作為投資者，必須牢記且絕對不能觸犯的鐵律是：永遠不要押上全部泼返！

可惜硝逢，這么簡單的道理，很少被重視 —— 以后你會見到的绅喉，有多大比例的人渠鸽，大腦一充血，什么都聽不進去霹疫，甚至連打罵都不管用拱绑，非要“以身試法”不可。

順帶說丽蝎，開車不小心的人猎拨，事實上都是根本不懂這個道理的人…… 因為那風險所涉及的可是整個生命，押上去的比“全部資產(chǎn)”還要大不知道多少倍屠阻，你說是不是應該極度小心红省？可事實上，很少有人這么想国觉，絕大多數(shù)人根本就無所謂吧恃！

接下來，我們再認真考慮一道“應用題”：

假設某人在參與一個公平的拋硬幣的賭博游戲（勝負概率恒定為 50%）麻诀；

假設他總計有 100 元賭本痕寓；

請問傲醉，此人合理的單次最大賭注是多少元？

我們已經(jīng)知道呻率，單次下注 100 元肯定是違背鐵律的了硬毕，那應該是多少才合理呢？

每次輸贏的概率都是 50%礼仗，而連續(xù) 2 次都輸?shù)母怕适?25%（0.5 x 0.5）吐咳，連續(xù) 3 次都輸?shù)母怕适?12.5%……

這里是特別容易混淆的地方，也是“賭徒謬誤”的根源：

每一次拋硬幣都是“獨立事件”元践，即韭脊，這一次的結果并不受之前結果的影響 —— 每一次都一樣，正面（Head） 的概率是 1/2单旁，背面的概率同樣是 1/2沪羔；

而“連續(xù)出現(xiàn)某一特定結果” 也是一個“獨立事件”。比如慎恒，“HHHHHH”（Head 正面任内，Tail 背面），它出現(xiàn)的概率是 1.56%（1/64）融柬；而出現(xiàn)“HHHHHT”的概率同樣是 1.56%（1/64）—— 也就是說，雖然“HHHHH”已經(jīng)出現(xiàn)了趋距，但下一次結果加上之前的結果之后究竟是“HHHHHH”還是“HHHHHT”粒氧，兩者概率是一樣的，相對來看是 1.56% : 1.56% = 1:1节腐，還是相當于 1/2……

（請仔細思考一下“要看相對值而不是絕對值”的思考模式在這里的作用…… 若是沒有元認知能力可咋辦呀外盯？）

換言之，即便單次最大賭注為 20 元人民幣翼雀，該賭徒依然有 3.13% 的可能性在 5 把之內(nèi)全部輸光饱苟；即便是單次最大賭注為 10 元人民幣，也有千分之一的可能性一路輸光……? 千萬不要誤以為概率低到千分之一所以就肯定遇不到狼渊。

當然了箱熬，投資者是不拋硬幣的 —— 嚴肅的投資者怎么可能去玩勝率小于或等于 50% 的賭博游戲呢？狈邑！合格的投資者無論有多少錢都一樣城须，一分錢都不肯在這種游戲上下注。

有個著名的公式米苹，“凱利判據(jù)”（Kelly Criterion）糕伐，對于“贏了有收益，輸了的話蘸嘶，下的注就一點都拿不回來”的賭局良瞧，有個可以計算最優(yōu)單次下注占比（相對于總賭本）的公式：

f = [ p ( b + a ) - a ] / b

注意：

凱利判據(jù)不能直接應用在股票房產(chǎn)投資行為上陪汽，因為股票和房產(chǎn)投資決策失誤常常并不會導致“投資”如同賭局下注那樣“這次輸了的話就下的注一點都拿不回來”的情況。

其中褥蚯，

f 是合理下注占比（相對于總賭本）挚冤；

a 是單次下注金額；

b 是每次下注 a 之后若是贏了的話能拿回的凈利遵岩；

p 是贏的概率……

于是你辣，假定賭局的設定如下：

每次下注 1 元賭贏的凈利為 1 元（a = 1，b = 1）尘执；

若是玩家有 60% 的勝算（p = 60%）舍哄；

那么，f = 0.2 = 20%…… 即誊锭，若是你有總賭本 100 元的話表悬，那么在這種情況下，最優(yōu)單次下注最高金額是 20 元丧靡。

針對第二十五周的文章里提到的那個披著“投資品類”外衣的“二元期權”蟆沫，讓我們用凱利判據(jù)算一下：

下注 1 元時（a = 1）

贏了拿回 1.8 元（b = 0.8）；

輸了什么都沒有温治；

實際上的勝算只有 50%（p = 50%）

所以饭庞，f = -0.125 …… 囧，竟然是負數(shù) —— 明顯就是根本不應該參與的玩法么熬荆！

數(shù)學公式可以慢慢消化舟山，其原理可以自行研究（請搜索 wikipedia，關鍵字為 "Kelly Criterion"）…… 我們在這里舉這個例子要說明的是：

你看卤恳，即便你竟然有本事在拋硬幣游戲中有 60% 的機會猜對（不是拋硬幣游戲中原本應該的只有 50%）累盗，你的最大下注也只能是總賭本的 20% 才相對安全……

換言之，在可能翻倍也可能賠光的投資中突琳，若是你只有 60% 的勝算若债，投資你的總資產(chǎn)的 20%，本質(zhì)上已經(jīng)是“押上全部”了拆融！—— 這才是我們在這里要強調(diào)的重點蠢琳。

當然，還有另外一個顯而易見的重點：

你看，同樣的事兒，有人可以有根有據(jù)地計算段化，有更多的人不僅不知道怎么算，甚至想都沒有想過躏碳，完全沒想到“竟然還可以算！” —— 這差別是不是有點太大了？

很多人實際上完全不知道自己在“賭”什么…… 再加上人們常常高估自己的勝算菇绵，越是沒有知識的人越容易高估自己和自己的判斷（無知無畏）肄渗，于是，本來 20% 都已經(jīng)相當于“押上全部”了咬最，可偏偏不僅要押上更多翎嫡，甚至干脆還要押上所有……? 更有甚者，還有很多人永乌，押上所有都嫌不夠惑申，還要借錢炒（dǔ）股（bó）—— 顯然就是“專業(yè)自我悲劇制造者”啊翅雏！

另外圈驼，關于“杠桿”（另外一個需要很多基礎知識的很大的話題）我們的建議不是“絕對不能使用杠桿”，而是望几，“等你有本事算清楚之后再用不遲”…… 這就好像對普通人來說绩脆，“飛機那東西倒不是不能開，就是得先用心學花時間練水平夠了才能飛”一樣橄抹。另外一個樸素的建議是：投資起步者靴迫，在相當長一段時間里，事實上完全用不著杠桿楼誓。

絕大多數(shù)人起步的時候玉锌，是從“根本就沒錢去投資”開始的（我個人就是如此） —— 于是，最初的時候只能靠出售自己的時間去換取收入（請重新閱讀《出售時間之前你要牢記的三條鐵律》）疟羹；而生活本身是有成本芬沉，于是，單位時間里的收入要超過同樣時間里的成本阁猜，才可能有所積蓄，而這積蓄還要優(yōu)先應對生活中可能發(fā)生的意外…… 于是蹋艺，要很久很久之后才能有機會擁有“可以被判無期徒刑的資金” —— 所以剃袍，在我們已經(jīng)懂得《要尊重資本量級的差異》（第 22 周）之后，更應該珍惜自己千辛萬苦好不容易獲得的資本捎谨。

“通往財富自由之路”上民效，越是早期越是重要，因為無論是正負涛救，都是同樣具備復利效應的 —— 越往后畏邢，這個效應越明顯。很多人只不過是因為不懂最基本的道理检吆，就從一開始就注定了敗局舒萎，你不能這樣，因為我已經(jīng)提醒過你：

永遠不要押上全部蹭沛！

克制自己的沖動臂寝，越是早期章鲤，資本金額越少，克制的難度越高咆贬，克制不了的代價越大 —— 雖然這事兒證明起來很困難败徊！你想想是不是如此：

到了某一時刻，我們很容易衡量我們得到的有多少掏缎，但我們幾乎毫無辦法去衡量我們“沒得到的究竟有多少”皱蹦，因為“根本就沒得到么！”

事實上眷蜈，上面這一小段話沪哺，是世界上所有安全專家（無論是適用于哪個領域的安全策略普及與教育，不管是醫(yī)療端蛆、健康凤粗，還是消防、交通今豆、教育嫌拣，無一不是如此）長期全部不可避免地面臨的難題：

在危險發(fā)生之前，如何向被教育者證明“那尚未發(fā)生的危險”有多可怕呆躲？

在避險策略生效之時异逐，又如何向那些已經(jīng)躲避了危險的人證明那“并未實際發(fā)生的危險”（因為已經(jīng)避開）究竟實際上有多可怕？

尤其是當那危險大到可以被稱之為“滅頂之災”的時候……

在“永遠不要押上全部”的基礎上插掂，或者反過來說灰瞻，“為了用不著押上全部”，實際上要做的最重要的功課是：我如何盡量提高我的勝算辅甥？最簡潔的答案是“提高自己的思考質(zhì)量” —— 最實際的答案是：“每周升級一個概念酝润，就是比‘之前的我’思考質(zhì)量更高一點”…… 耐心點罷。

思考與行動

1. 我們在這篇文章里討論的是投資領域里的安全策略璃弄∫“永遠不要押上全部”這個建議，在工作夏块、學習疏咐、生活等其它領域里，是否適用脐供？如果不完全適用浑塞，因為什么？

2. 涉及人身安全的事情上政己，你有沒有過“不小心押上全部”而不自知酌壕？在這個領域里，“永遠不要押上全部”為什么格外適用？

3. 過往的文章里仅孩，已經(jīng)有太多關聯(lián)托猩，請給自己安排個計劃，在一個月左右的時間里辽慕，把過往文章至少重新只字不差地閱讀一遍京腥。

解讀：音頻28 “全部押上意味著什么？”

1溅蛉、部分不可知

1）從眾心理

......把一切都押上去

......籌碼越少的人公浪，越容易“拼命”

2）概念初步打磨

......未來的最重要屬性之一就是“部分不可知”

......投資，是“面對未來的判斷與決策”

......在投資領域里船侧，我們格外強調(diào)“避險”欠气，盡量不去“冒險”

3）概念深入打磨

......“不怕一萬，就怕萬一”镜撩。通常是指“壞事兒萬一出現(xiàn)了就很可怕”

......“萬一”：并不意味著說预柒，一定要做到第一萬次才出現(xiàn)。很可能第一次就出現(xiàn)了袁梗。

......“墨菲定律”：凡事只要有可能出錯宜鸯，那就一定會出錯。

2遮怜、永遠不要押上全部

1）理論依據(jù)：

......拋硬幣

每次輸贏的概率都是50%淋袖。即便單次最大賭注為20元人民幣，賭徒依然有3.13%的可能性在5次之內(nèi)全部輸光锯梁；即便是單次最大賭注為10元人民幣即碗，也有千分之一的可能性一路輸光.....

所以，千萬不要誤以為概率低到千分之一就肯定遇不到陌凳。

......凱利判據(jù)

凱利判據(jù)告訴我們剥懒，在可能翻倍也可能賠光的投資中，若是你只有60%的勝算合敦，投資你的總資產(chǎn)的20%蕊肥。本質(zhì)上已經(jīng)是“押上全部”了。

2）"押上全部"蛤肌、“押上所有”及“借錢炒股”

......"押上全部"：總資產(chǎn)的20%；

......"押上所有"：非常危險批狱；

......"借錢炒股"：顯然就是“專業(yè)自我悲劇制造者”

3）警惕

......克制自己的沖動裸准，越是早期，資本金額越少赔硫，克制的難度越高炒俱，克制不了的代價越大。

3、"分析代價”及策略

1）“分析代價”----難題

......到了某一時刻权悟，我們很容易衡量我們得到的有多少砸王，但我們幾乎毫無辦法去衡量我們“沒得到的究竟有多少”。

......在危險發(fā)生之前峦阁，如何向被教育者證明“那尚未發(fā)生的危險”有多可怕谦铃？

......在避險策略生效之時，又如何向那些已經(jīng)躲避危險的人證明那“并未實際發(fā)生的危險”（因為已經(jīng)避開）究竟實際上有多可怕榔昔？

......尤其是當那危險大到可以被稱之為“滅頂之災”的時候......

2）策略

......提高自己的投資智慧：加速進行認知迭代驹闰，快速成長。