關(guān)于主動基金和被動基金的選擇积锅，很多讀者都問到過，我們之前也聊過幾次养盗，先來回顧下主要觀點缚陷。
1、指數(shù)基金可以幫助我們拿到市場的平均收益往核，簡單穩(wěn)定箫爷，適合大多數(shù)普通投資者。好的主動基金雖然長期收益可以超越指數(shù)聂儒，但是數(shù)量很少虎锚。
2、很多投資者會誤認(rèn)為要用「業(yè)績」來評判主動基金的好壞衩婚。實際上窜护，基金的凈值是基金經(jīng)理的「認(rèn)知」通過股票市場「變現(xiàn)」的結(jié)果。那些基金業(yè)績背后的非春、看不見的東西更為重要柱徙。
3、我們挑選主動基金的關(guān)鍵就在于挑選基金背后的人奇昙。這一點對于挑選者的投資能力要求很高护侮，很多人很難選到好的主動基金。
這次我會繼續(xù)邀請《解讀基金》作者季凱帆老師（江湖人稱LaoK）來聊聊他的理解敬矩。
季老師在2007年第一版《解讀基金》里提到的幾乎都是主動基金概行，而在十多年后的修訂版中我們看到的都是指數(shù)基金了。
這背后他是如何思考的弧岳，也許是一個很有趣的角度凳忙。
關(guān)于主動和被動基金的選擇业踏，有非常多的理論、實驗和數(shù)據(jù)涧卵，還有教科書勤家，有很多專業(yè)人士講專業(yè)的事，百度一下就一堆柳恐，我只能講講我自己的心得伐脖。
十多年前，在老版《解讀基金》里面我提到的幾乎都是主動基金乐设，而前年出修訂版的時候讼庇，我則坦承已經(jīng)全面倒向指數(shù)基金。
現(xiàn)在來翻這本書近尚，很多朋友的評價都是說：「書里面的方法還是可以借鑒蠕啄，小白入門也不錯，但到底是十多年前的例子了戈锻，里面提到的基金就不用考慮了歼跟。」隱含的一層意思就是說：LaoK的眼光也就一般般格遭。
沒錯哈街，這個我非常非常認(rèn)同。首先這本書也只想討論方法拒迅，而不想推薦基金骚秦；其次我的選基能力真得不咋地。
但這也不能全怪我坪它，如果追溯歷史骤竹，書里提到的很多基金和公司可都是當(dāng)年的爆款啊。滄海桑田往毡，現(xiàn)在卻空余黃鶴樓蒙揣。
為什么會是這樣？
退回到06-07年开瞭，當(dāng)時市面上幾乎全是主動基金懒震，明星基金層出不窮。而指數(shù)基金則非常少嗤详，中證500才剛剛落地个扰。那個時候我是一個主動基金的支持者，為此還和一些網(wǎng)友爭論不休葱色，引經(jīng)據(jù)典討論中國市場的有效性問題递宅。
書中講的從晨星網(wǎng)上選擇五星基金本質(zhì)上就是想擇優(yōu)錄取，試圖跑贏指數(shù)，獲得超額收益办龄，利潤最大化, 找到最美的那個“她”烘绽。
我并不是不知道指數(shù)基金的優(yōu)勢，比如費用低俐填、標(biāo)的明確安接、風(fēng)格穩(wěn)定等。但當(dāng)時選擇主動基金的原因有兩個：
1英融、認(rèn)為基金經(jīng)理是專業(yè)人士盏檐，相信他們對國內(nèi)市場信息了解和把握要遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于散戶；
2驶悟、指數(shù)基金選擇實在太少胡野。
選主動基金，本質(zhì)是選基金公司和基金經(jīng)理撩银。我沒能重倉最耀眼的明星给涕，但還好也沒有掉到溝里，幸運和失落各50%额获。另外我是推崇分散投資的，知道資產(chǎn)配置的重要性恭应。不但要考慮股債比抄邀，還要考慮大小盤的配比；要建立核心-衛(wèi)星組合昼榛，還要做再平衡等等境肾。這就要求對基金的風(fēng)格有清楚地了解。
為此還和孟巖的「財幫子」（孟巖在2007年創(chuàng)辦的基金理財社區(qū)）一起推出「財幫子-Laok主動基金分類法」（簡稱CK分類法）去評估主動基金的風(fēng)格漂移胆屿。為了平衡各種風(fēng)險奥喻，例如板塊的輪動、基金經(jīng)理的業(yè)務(wù)水平非迹、基金公司的道德風(fēng)險等等环鲤，結(jié)果手上持有了幾十個品種。
要知道那個時候可是沒有什么組合一鍵跟投之類的事情憎兽，因此在N個基金公司網(wǎng)站上買M只基金冷离，管理起來就是一件頭疼的事情。幸虧那時候有財幫子４棵（強烈要求孟巖恢復(fù)財幫子）
瀏覽基金公司的主頁西剥，每個基金經(jīng)理的簡歷都讓我嘆為觀止，但他們管理的基金往往連名稱我都看不懂亿汞，更不要說理解其投資風(fēng)格瞭空。
花了很大的力氣，做了很多的功課，讀了很多招募書咆畏，比較了很多指標(biāo)图甜，好不容易搭建好一個個人的組合。本希望長期持有的時候鳖眼，又會出現(xiàn)一些莫名其妙的插曲黑毅，讓你寢食不安。而且還發(fā)現(xiàn)基金經(jīng)理跳槽的頻率比我換基金的頻率快很多钦讳。
我堅決相信有些基金經(jīng)理一定是真有水平矿瘦，但我能選中他的概率卻總是很小。即便選中了愿卒，卻又「花無百日紅」缚去。日久天長，我書上提到的一些基金乘著黃鶴而去也就不奇怪了琼开。重要的一點是：即便我小心謹(jǐn)慎易结，最終的收益卻趨同于大盤指數(shù)。
但另外一個方面柜候，指數(shù)基金卻又不同搞动。雖然指數(shù)基金一開始就告訴你，它只是平均數(shù)渣刷。但看了基金的名字鹦肿，就知道是什么東東，而且這東西是不變的辅柴，阿貓阿狗都能管理÷崂＃現(xiàn)在品種門類又很齊全，輕輕松松就可以構(gòu)建風(fēng)格穩(wěn)定的組合碌嘀，而資產(chǎn)配置最終又決定了風(fēng)險和收益涣旨。我對指數(shù)基金的認(rèn)知遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于對主動基金的判斷能力。
所以股冗，漸漸地賣掉主動基金霹陡，全面轉(zhuǎn)移到了指數(shù)基金上來了。最精簡的時候魁瞪，一個滬深300穆律，一個中證500就平天下。
簡單說导俘，主動基金看著很美峦耘，至少說得很美，但云里霧里旅薄；而指數(shù)基金姿色平平辅髓，但一清二楚泣崩，不是最好更不是最差。大道至簡洛口，抓住核心矫付。
追求高收益是要承擔(dān)更高的風(fēng)險，這就是風(fēng)險溢價第焰。而承擔(dān)高風(fēng)險未必就有高收益买优，這更是常理。我們業(yè)余投資挺举，不輸就是贏杀赢。不是每筆錢都要賺的，不是每個機會都要去抓的湘纵。
世界上只有兩種飛行員脂崔，一種是勇敢的飛行員，一種是老的飛行員梧喷。
