巴菲特在2014年致股東的信中寫道：過去50年中，我們僅有一次投資在賣出時虧損達到我們凈值2%的水平秸谢。另外有兩次凛澎，我們經(jīng)歷了相當于凈值1%的投資損失。所有三次大虧損都發(fā)生在1974-1975年間估蹄，當時我們以非常便宜的價格出售股票塑煎，是為了換錢購買那些我們認為更為便宜的股票。
不要因為股價下跌臭蚁，虧損嚴重而被嚇得賣出股票最铁，這樣做是錯誤的。賣出的標準只有三個：估值太高了垮兑、基本面變壞或者有了更好的投資機會炭晒。當?shù)搅速u出標準時，要毫不猶豫地賣出甥角，不要因為股票有虧損而幻想繼續(xù)投入攤薄成本网严，這樣有可能越陷越深。
巴菲特寫道：從過去50年獲得的一個反常規(guī)但不容辯駁的結(jié)論就是嗤无，投資于一個美國企業(yè)的組合比投資于比如美國國債等證券要安全得多震束，后者的價值與美元緊密關(guān)聯(lián)怜庸。在再往前的半個世紀，包括了大蕭條和兩次世界大戰(zhàn)的時段內(nèi)垢村，這一結(jié)論也是正確的割疾。投資者應(yīng)該關(guān)注這一歷史，在某種程度上嘉栓，在未來的一個世紀這幾乎肯定會重演宏榕。
股票價格的波動性總是會比現(xiàn)金等價物的高很多。但是從長期來看侵佃，貨幣計價的投資品比廣泛多元化麻昼、隨著時間推移買入的股票組合的風險更高，甚至是風險要高很多馋辈，當然我們擁有股票組合貸方式應(yīng)該是僅有象征性的費率和傭金抚芦。
當然，毫無疑問的是迈螟，擁有股票一天叉抡、一周或一年的風險比將資金投入現(xiàn)金等價物高，無論從名義值還是購買力衡量都是如此答毫。這對于某些投資者褥民，比如說投行有意義，因為它們的生存可能受到資產(chǎn)價格下滑的威脅洗搂，它們可能在市場低迷時被迫出售股票轴捎。此外，任何可能有重大的近期內(nèi)資金需求的人蚕脏，它們都應(yīng)該將適當資金投向國債或者有保險的銀行存款侦副。
相反，如果投資者害怕價格波動，錯誤地把它視為某種風險，他反而可能會做一些有高風險的事华匾。你們回憶一下产弹，6年前有權(quán)威人士警告股價會下跌，建議你投資安全的國債或銀行存單。如果你真的聽了這些勸，那么現(xiàn)在只有微薄的回報，很難愉快地退休了固耘。如果他們不擔心毫無意義的價格波動，當時買一些低成本的指數(shù)基金词身，現(xiàn)在的回報能保證有不錯的生活厅目。因為這些基金不但股息在增加，本身價格也在上漲，當然這其中也有漲跌起伏损敷。
長期來看葫笼，投資股票的收益是高于國債、貨幣基金等固收產(chǎn)品的拗馒，但是短期來看則各種可能都有路星，比如今年截止到現(xiàn)在，股市下跌較多诱桂，遠遠跑輸固收產(chǎn)品洋丐。但是只要買入時有足夠的安全邊際，不懼短期股價的波動挥等，安心持有友绝，會有不錯的回報的。
巴菲特寫道：投資者本身的行為可能會讓持有股票變成某種高風險的行為触菜，許多人都有這個問題九榔。積極的交易哀峻，試圖抓準市場的波動涡相，不充分的多元投資，向基金經(jīng)理和顧問支付不必要且高昂的費用剩蟀，用借來的錢投資催蝗，這些行為都可能摧毀你的豐厚回報。如果你一直持有的話就不會有這些風險育特。投資者不應(yīng)用借來的錢投資丙号，因為市場中任何時候都可能發(fā)生意想不到的事情。沒有經(jīng)濟學家缰冤、顧問犬缨、電視評論員--當然包括查理和我--能告訴你高風險事件什么時候發(fā)生。所謂的預測家能填滿你的耳朵棉浸，但永遠不能填滿你的錢包怀薛。
掌握了投資的基本方法后，是否能投資成功迷郑，主要和人性有關(guān)枝恋。逆人性操作，在別人恐懼時貪婪嗡害，在別人貪婪時恐懼焚碌，選擇能看懂的能力圈內(nèi)的股票，設(shè)定好買點霸妹、賣點和倉位十电，按計劃操作，杜絕外界噪音的干擾，才能獲得理想的回報摆出。
