近日雷客，天神娛樂公布了修訂后的收購方案，以總對價44.12億元的大手筆桥狡，通過發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式搅裙，收購了游戲公司幻想悅游93.54%的股權(quán)以及影視公司合潤傳媒96.36%的股權(quán)。在此次收購標(biāo)的中裹芝，幻想悅游的估值在半年內(nèi)上漲了15億元部逮。而在近一年的時間里，天神娛樂曾連續(xù)收購了妙趣橫生等4家游戲公司嫂易。四家公司的估值溢價最少的為8倍兄朋，最多則高達(dá)27倍。
真正讓許多普通人記住天神娛樂的是巴菲特怜械。2015年颅和，大連天神娛樂公司董事長朱曄以234.5678萬美元贏得與“股神”巴菲特共進(jìn)午餐的機(jī)會，不過在當(dāng)時宫盔，此舉卻被股民指為“敗家”融虽。
對此，《中國經(jīng)營報》記者石英婧和筆者進(jìn)行了一番交流灼芭。
在筆者看來有额，這種猛烈收購超級溢價游戲公司的做法，其實就是在賭未來彼绷。
在游戲巍佑、IP和互聯(lián)網(wǎng) 一系列概念下包裝，而形成超級溢價的這些公司寄悯，其實就是一堆泡沫下的蛋萤衰，泡沫破滅的時候，也會讓蛋破殼猜旬，對于天神娛樂來說脆栋，這樣的高估值收購倦卖，其實是非常危險的。而它進(jìn)行如此冒險的動作椿争，很大程度上是想借助當(dāng)下超級IP的這股熱潮怕膛，形成一個游戲 影視的超級IP衍生閉環(huán)。目前而言秦踪，拿到《火影》這一超級IP改編游戲海外代理權(quán)的幻想悅游可以提供這樣的想象空間褐捻。當(dāng)然，這個想象空間主要寄希望于未必靠譜的未來椅邓。
有人說柠逞，一部《火影》拉升幻游15億估值，但其實這個估值其實相當(dāng)?shù)牟豢孔V景馁。盡管火影有動漫原作這一超級IP背書板壮，有年齡層介乎18到25歲的被火影陪伴的一代人的“現(xiàn)金流”，以及騰訊游戲及其社交網(wǎng)絡(luò)這個大靠山合住，但是超級IP只是一個游戲成功的催化劑个束，之前許多同檔次的日漫超級IP改編游戲戰(zhàn)績平平就是一個證明。因此聊疲，僅僅是海外代理權(quán)，等于離開了企鵝社交網(wǎng)絡(luò)的庇護(hù)沪悲，其未來出海的成敗也就很微妙了获洲。尤其值得注意的是，日漫對亞洲文化圈殿如、尤其是大中華文化輻射圈的影響力贡珊，要遠(yuǎn)高于歐美。
這樣的超高估值涉馁，背后資本運(yùn)作的痕跡太過明顯门岔，已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超越了情懷的范疇。因此烤送，產(chǎn)品出海之日寒随，其實也就是高估值泡沫破滅之時。
甚至于不需要看泡沫破滅帮坚，本身妻往，游戲企業(yè)成本高企的現(xiàn)狀就很明顯。同大多數(shù)游戲代理公司一樣试和，幻游產(chǎn)品的毛利率很高讯泣，2014年和2015年的毛利率分別為52.6%與57.3%。然而阅悍，其凈利潤卻并不那么豐厚好渠。從本質(zhì)上來說昨稼，游戲業(yè)務(wù)成本高企確實是國內(nèi)游戲代理公司的主要問題之一。這一成本大多集中在購買超級IP的超級成本拳锚、渠道發(fā)布中越演越烈的推廣成本假栓。這些消耗了大多數(shù)游戲公司收獲的毛利率。
也是當(dāng)下許多中小游戲公司動輒倒閉的根源所在——做不出爆款會死晌畅，做出了爆款也未必能賺到錢但指。
