從根本上的定義進行分析贩绕，通過橫向比較國內(nèi)外的業(yè)態(tài)、深入分析商業(yè)模式中固有的風(fēng)險赠法，預(yù)判了互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)的未來趨勢。無論在邏輯推演上還是金融知識上都受益匪淺乔夯。
轉(zhuǎn)自：https://www.zhihu.com/question/24387425/answer/310101289
金融的簡單定義
資金融通砖织，資金在不同市場主體之間的轉(zhuǎn)移行為。轉(zhuǎn)移要具備兩個條件：一是所有權(quán)和使用權(quán)分離末荐；二是分離帶有成本侧纯。
為什么需要金融中介？
三個不匹配：一是資金不匹配甲脏。二是能力不匹配眶熬。三是信息不匹配。
互聯(lián)網(wǎng)金融誕生的四大時代背景：
互聯(lián)網(wǎng)改變和顛覆了傳統(tǒng)商業(yè)模式块请，尤其是電商行業(yè)娜氏。公眾希望乘勝追擊，征服傳統(tǒng)金融業(yè)墩新。
過去十年以銀行躺著賺錢贸弥，極為強勢，大量人群被排斥在金融服務(wù)對象之外海渊，社會負面評價較多绵疲。
互聯(lián)網(wǎng)逐步融入日常生活，打破逐層分級的金字塔結(jié)構(gòu)臣疑，形成了分布式計算的方式盔憨。
金融體系之外對金融暴利的渴望。這里一個觀點：金融暴利是因為風(fēng)險置后讯沈，是未經(jīng)風(fēng)險調(diào)整的利潤郁岩。
互聯(lián)網(wǎng)提升金融效率是對的嗎？
銀行業(yè)對效率的訴求是有限的，保守是銀行業(yè)的核心原則之一驯用。
過快的金融發(fā)展脸秽，如果無法匹配經(jīng)濟形勢，所帶來的危害極大蝴乔。
效率要看整體记餐，看全局，各個部分有效結(jié)薇正、配套完善片酝，整體效率提升。
美國是典型的低效率里的高效率挖腰，整個制度完善的情況下雕沿，個體不需要通過太多高效率的工作，可以完成中國高效率還做不完的事情猴仑。
互聯(lián)網(wǎng)金融到底能顛覆什么审轮？
金融也是商品，無非是帶有風(fēng)險特征辽俗。金融的生產(chǎn)環(huán)節(jié)是尋找標的物資產(chǎn)疾渣，然后準備放貸或者投資的過程。
只有顛覆了這個過程崖飘，才能說顛覆了金融機構(gòu)榴捡。互聯(lián)網(wǎng)對金融的沖擊停留在銷售渠道的話朱浴，那對金融機構(gòu)毫無影響吊圾。
互聯(lián)網(wǎng)是否降低了信息不對稱？
信息不對稱能否降低翰蠢，關(guān)鍵不在于信息是否更多项乒，而在于信息搜尋與匹配的效率是否更高。信息并不會因為互聯(lián)網(wǎng)而變得對稱起來躏筏，互聯(lián)網(wǎng)只是增加信息對稱的可能性而非真正提高信息對稱的實際數(shù)字板丽。
傳統(tǒng)金融機構(gòu)與互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)誰更勝一籌？
二者商業(yè)模式差異很大趁尼，就像圍繞實體經(jīng)濟運行在不同軌道的兩顆行星埃碱，共生大于競爭。
互聯(lián)網(wǎng)金融之爭酥泞，更多是在互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)如何通過引入金融業(yè)務(wù)來增強自身在互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的競爭力砚殿，而非對金融機構(gòu)的一次清洗。當(dāng)然無形中會對金融業(yè)帶來沖擊芝囤。
互聯(lián)網(wǎng)金融依靠以上數(shù)據(jù)優(yōu)勢似炎，銀行依靠的是線下信息搜集的規(guī)模經(jīng)濟辛萍。
互聯(lián)網(wǎng)金融是否帶有道德屬性？
互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)沒有利用互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)造出與過去傳統(tǒng)金融機構(gòu)不一樣的物種羡藐，干的還是金融機構(gòu)的事贩毕。
金融機構(gòu)是一群奔跑的馬群，要么跟著跑仆嗦，要么死去辉阶。所以對單一金融機構(gòu)進行道德感召意義有限。
金融世界是暴力追逐型瘩扼，互聯(lián)網(wǎng)世界是贏者通吃型谆甜，互聯(lián)網(wǎng)附屬于金融置后，把金融的逐利性與互聯(lián)網(wǎng)的壟斷性結(jié)合起來集绰，只會更加追求壟斷和暴利规辱。
道德是錦上添花，經(jīng)不起考驗栽燕。一個時時需要拷問良心的行業(yè)罕袋，本身就不符合商業(yè)模式。雖然我們常常鼓勵有道德的行為碍岔，鼓勵更多的金融承擔(dān)更多的社會責(zé)任炫贤。
互聯(lián)網(wǎng)金融能否實現(xiàn)普惠金融？
普惠金融有兩個層面意思：一面是以較高價格拿到存款利息付秕，一面是以較低價格支付貸款利息。資金來源與資金運用的雙重普惠式一大悖論侍郭。悖論的直接體現(xiàn)是询吴，互聯(lián)網(wǎng)金融的崛起、存款搬家和銀行體系流動性緊張亮元、銀行間市場利率飆漲猛计、銀行追求高回報、客戶和實體經(jīng)濟資金鏈緊繃爆捞。
普惠金融奉瘤，要讓金融不那么暴利，如同讓一頭老虎不吃肉煮甥，最后結(jié)果要么是老虎餓死了盗温，要么老虎暴起傷人。
互聯(lián)網(wǎng)金融是不是民主金融成肘？
在沒有公民意識的國家推行民主卖局，是獨裁的另一種表現(xiàn)形式。很多人談民主是一種暴民思維双霍，都是在考慮大道既得利益后砚偶，自己如何上位批销。實質(zhì)上以民主的名義玩打土豪、分田地的游戲染坯。把這個思維運用到互聯(lián)網(wǎng)金融均芽，也是如此。攪局也好单鹿，顛覆也罷掀宋，骨子里透露出來的都是暴利驅(qū)動下的暴力活動，跟民主沒有太大關(guān)系羞反。一是沒有起步時的制度設(shè)計布朦，二是沒有公民意識的教育。熙熙攘攘之下都是金錢游戲昼窗，言語間卻透著打砸搶的暴利意識是趴，這種思維主導(dǎo)還好意思提民主，這是對民主的玷污澄惊。任何沒有思想的革命唆途，換來的是改朝換代的游戲。
銀行真的暴利嗎掸驱？
銀行經(jīng)營受資本約束肛搬，決定銀行的暴利只是絕對額的暴利，而非資本回報率的暴利毕贼。意思是温赔，賺很多錢，是因為投了很多錢鬼癣。我國銀行業(yè)平均資本回報率是1.5%陶贼，全球是1.2%。在重資產(chǎn)行業(yè)待秃，平均資產(chǎn)回報率是5-10%拜秧。
金融機構(gòu)每天在刀刃上有游走，不知道什么時候出問題章郁。壞賬的爆發(fā)很肯能吞噬銀行前期利潤枉氮。
銀行業(yè)的利潤絕對額高，不是單一利差引發(fā)暖庄。我國信用市場不發(fā)達聊替，90%的金融業(yè)態(tài)是通過銀行業(yè)實現(xiàn)，其他信托雄驹、證券等最后都是銀行的小妾佃牛，依附銀行而存在。間接融資比重如此之高額背后是銀行一家獨大的體現(xiàn)医舆，形成了極強的擠出效應(yīng)俘侠，嚴重擠壓了其他金融業(yè)態(tài)的生存發(fā)展象缀，顯得銀行業(yè)絕對利潤額特別大。
銀行業(yè)一家獨大爷速，最大的危害是讓中國進入了所謂無違約的金融信貸化趨勢央星，整個社會陷入了借新還舊的擊鼓傳花游戲，泡沫不斷增加惫东，風(fēng)險不斷聚集莉给。事實上，在一個沒有違約的市場里廉沮，資金的游戲必然是零和博弈颓遏。因為資金最終通過實體創(chuàng)造收益來體現(xiàn)金融成本。一旦實體無法覆蓋金融成本（股息利息）時滞时，還要保持零違約叁幢，只能借更多錢還之前的錢。
衍生下去坪稽，在一個零違約的市場里談資產(chǎn)管理是不可能的曼玩。因為零違約只能是間接融資干的，是銀行干的窒百。所謂資產(chǎn)管理黍判、證券化，本質(zhì)是在有風(fēng)險的市場的定價過程篙梢，而零違約背后是風(fēng)險無法定價顷帖。在風(fēng)險無法定價的市場，只能比拼收益率渤滞，何談證券化窟她。
影子銀行的圍墻論：
認為設(shè)立圍墻（銀行牌照），隔離里面和外面的人群蔼水。圍墻是把雙刃劍：形勢好的時候，里面的人不愿意出來录肯，自己花天酒地趴腋，不管外面的人死活。沒肉吃的時候论咏，里面的人想出來卻發(fā)現(xiàn)出不來优炬。而圍墻外的人嗷嗷待哺。
外面的人一是自給自足厅贪，搞互助社蠢护，也就是民間標會和高利貸。二是走私养涮，從里面拿錢出來輸送給外面的人葵硕，就是非銀金融機構(gòu)眉抬。
這就是中美差異：中國是典型的普遍性高利貸、極端低利率國家懈凹。美國是普遍高利貸蜀变、普遍低利率的國家。
圍墻是保護機制介评，使得免于激烈同業(yè)競爭库北，在上行期間獲得豐厚利潤，還無破產(chǎn)危險们陆。
圍墻形成強管制寒瓦，約束了銀行自主經(jīng)營能力。在下行期間就是緊箍咒坪仇，保護變成限制杂腰。使得創(chuàng)新或者貼著邊界走，或者越界烟很。越界是違法違規(guī)颈墅。創(chuàng)新快于快于管制。
互聯(lián)網(wǎng)金融的本質(zhì)是影子銀行雾袱。我國影子銀行的出現(xiàn)壯大的基礎(chǔ)是因為牌照管理的圍墻和主體監(jiān)管的裂縫恤筛，給與了大量非金融機構(gòu)從事金融業(yè)務(wù)的可能性和空間，互聯(lián)網(wǎng)進一步提高了他們的效率芹橡。
互聯(lián)網(wǎng)金融的定義是什么?
美國：金融機構(gòu)利用互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)手段自我優(yōu)化和升級毒坛。背后的邏輯是美國金融準入門檻相對較低，競爭更充分林说。
我國：非金融機構(gòu)利用互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)介入金融業(yè)務(wù)淋袖。因為金融管制帶來的不充分競爭及其導(dǎo)致的市場空白，誘使非金融機構(gòu)涌入金融領(lǐng)域饲化」统眩互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)既可以作為技術(shù)支持介入，也可以作為金融市場主體參與珠移。
什么是慈善弓乙？
慈善也是一種商品，本質(zhì)是通過錢來購買內(nèi)心的道德優(yōu)越感钧惧，背后反映人類一定程度的偽善和虛榮暇韧。
傳統(tǒng)銀行的思維瓶頸在哪里？
一浓瞪、層級制讓銀行缺乏市場敏感度懈玻。
把銀行比作恐龍，尾巴被人拿住了乾颁，要傳導(dǎo)的腦袋涂乌，估計要一年半載才行艺栈。全球范圍的銀行都存在這個問題。越到高層骂倘，對市場一線的反應(yīng)越慢眼滤，具備創(chuàng)造價值能力的人，往往在底層历涝。
層級制帶來兩大弊端诅需。一是層級制必然是非能力認定。晉升很多時候是偶然因素導(dǎo)致的荧库，不一定是最有能力的人走到最上面堰塌。即使是正常晉升，很多事建立在資歷基礎(chǔ)上分衫，導(dǎo)致能力錯配的問題场刑。二是人到一定層級后，往往是去能力化的蚪战。能上不能下牵现，缺乏有效的競爭淘汰機制，使得一定層級上的人普遍喪失能力邀桑。好比鯉魚跳龍門成功了瞎疼，你就是龍，永遠不會變回魚壁畸。
另一個隱藏的問題是贼急，進入高層的人，往往對底層級的人有明顯的優(yōu)越感捏萍，逐級管理的制度下最終促使下一層慢慢奴性化太抓，說好聽是成熟，說難聽的是讓你成為符合他想法的人令杈，嚴重抑制了創(chuàng)新的可能性走敌。
二、銀行的本質(zhì)決定論其去能力化傾向逗噩。
銀行是一個去能力化的機構(gòu)悔常。任何依賴能力所形成的核心優(yōu)勢都無法規(guī)模化给赞，所以要做大規(guī)模，必然是去能力化的矫户。大銀行的規(guī)模能做到如此之大片迅，很大程度上市依靠磨掉個性在體系里的重要性和不可或缺性，隨時可復(fù)制可替換皆辽。
在這樣穩(wěn)定的系統(tǒng)里柑蛇，人的作用是遞減的芥挣。所以國有銀行經(jīng)常沒事?lián)Q個行長，也沒有多大區(qū)別耻台。美國換個總統(tǒng)也沒啥問題空免。這是用整體設(shè)計來覆蓋個人能力的差異，用穩(wěn)固的制度來保證系統(tǒng)的穩(wěn)定性盆耽，從而對抗風(fēng)險蹋砚。因此，許多大銀行能屹立不倒的核心原因摄杂，恰恰在于去能力化的制度坝咐。
銀行的發(fā)展是立足保守主義的長期戰(zhàn)略，像頭笨重的大象析恢，緩慢而扎實地前行墨坚。讓大象飛奔起來是不現(xiàn)實的，也未必是好事映挂。有的銀行增長迅猛泽篮，一路狂飆，但結(jié)果并不好柑船。尤其是在中國帽撑，所有的金融創(chuàng)新，都建立在擴大風(fēng)險容忍度發(fā)放貸款的基礎(chǔ)上椎组。
三油狂、委托代理制度制約銀行創(chuàng)新。
在委托代理的銀行體系下寸癌，由于未來不確定专筷、崗位調(diào)動等因素，都使得銀行管理者把短期利益放在長期利益上蒸苇。很多時候只考慮短期如何盡快出效益磷蛹，而不會去思考盡可能讓利益具備可持續(xù)性，也妨礙了長時間的布局溪烤。
小微企業(yè)額融資難事偽命題
金融很大程度是服務(wù)于實體經(jīng)濟味咳。而且金融的風(fēng)險特性也與實體經(jīng)濟正相關(guān)，離實體經(jīng)濟越近的金融檬嘀，風(fēng)險越低槽驶。而遠離實體經(jīng)濟的金融，風(fēng)險越高鸳兽。
小微企業(yè)的金融服務(wù)掂铐，似乎也在日益脫離小微企業(yè)本來該有的發(fā)展模式，而演變成跟實體經(jīng)濟相關(guān)性越來越小、自己玩自己的道路上去了全陨。
從全球范圍來看爆班，中小企業(yè)、小微企業(yè)融資都是全球性的難題辱姨，都沒有特別好的解決方式柿菩。
并非所有的貸款需求是合理的。每個企業(yè)都缺錢雨涛，都保證自己能還款枢舶。在小微企業(yè)貸款領(lǐng)域，對資金的需求必然是廣闊的镜悉，但與之而來的是資金歸還的意愿程度卻同樣具備無限的不確定性祟辟。
大量的小微企業(yè)產(chǎn)生的融資需求，并非實際的融資需求侣肄，可能是超出其正常經(jīng)營能力或者非理性決策之下的需求旧困，真正的融資需求可能不足一成。
問題是稼锅，面對這樣的融資需求吼具，金融機構(gòu)需要去滿足嗎？
小企業(yè)存活平均周期是2.5年矩距，所以給予任何形式的貸款拗盒，風(fēng)險都非常高。換句話說锥债，可能并不存在你所需要的理想客戶陡蝇。
德國有一個企業(yè)存續(xù)期限的指標，超過7年的得分高哮肚。他們認為一個企業(yè)只有經(jīng)歷了7年的生存后登夫，才能較好反映這個企業(yè)的運營能力。這時允趟，企業(yè)主對自身經(jīng)營管理能力有清晰認知恼策。只有這些穩(wěn)定后，他們才能清晰知道這筆借款是否有意義潮剪。
國內(nèi)有太多好企業(yè)毀在企業(yè)自身無序涣楷、盲目的借款和擴大規(guī)模之上，這種對自身欠缺清晰認知的企業(yè)抗碰，伴隨著融資的進入狮斗，所產(chǎn)生的風(fēng)險度其實很高。
擴張沖動是幾乎所有企業(yè)主的本能弧蝇。在成功經(jīng)營一兩年后碳褒，有急劇擴大的需求迄汛。唯一的辦法是走負債經(jīng)營這條路，很少企業(yè)考慮用自身利潤積累骤视。這使得早期的小微企業(yè)融資，更加成為一種賭博性質(zhì)的決策鹃觉。
很多金融機構(gòu)都拿那些通過貸款扶持成長起來的企業(yè)做案例专酗。背后有多少倒下的企業(yè)呢？
小微企業(yè)貸款領(lǐng)域的現(xiàn)實是高風(fēng)險盗扇，對應(yīng)的是低收益祷肯。無論企業(yè)多么成功，債權(quán)收取的利息是一樣的疗隶，還可能要求銀行降低利息佑笋。
社會批評銀行只會錦上添花，不會雪中送炭的時候斑鼻，是忽略了銀行的特性——作為債權(quán)性機構(gòu)蒋纬，選擇的風(fēng)險對價是利息收益。雪中送炭的風(fēng)險很大坚弱，收益卻十分有限蜀备。雪中送炭應(yīng)該是股權(quán)投資機構(gòu)，風(fēng)險大荒叶，收益大碾阁。
小微企業(yè)存在各種各樣的瓶頸，使其貸款難度非常之高些楣，而且風(fēng)險的把握和審定難度非常之大脂凶。雖然很多機構(gòu)都宣稱用大數(shù)法則等技術(shù)手段進行量化篩選。但目前為止基本沒有成功案例愁茁。
那么蚕钦，中小企業(yè)融資難問題，該如何解決埋市？政府不能把這種自身責(zé)任推給市場機構(gòu)冠桃。對于高風(fēng)險、明顯不符合市場行為的問題道宅，需要的恰恰是政府參與其中進行解決食听。例如通過提高補貼、降低稅收污茵、壓縮交易成本等方式樱报，讓企業(yè)在區(qū)域環(huán)境內(nèi)更好生存，更好實現(xiàn)盈利泞当，自然就能催生金融機構(gòu)在企業(yè)盈利基礎(chǔ)上介入迹蛤，而不是明明看著一個個都虧錢，還讓金融機構(gòu)往火坑里跳，到時引發(fā)的問題更大盗飒。
小微企業(yè)融資難嚷量，更多是一個系統(tǒng)工程，是一個關(guān)于經(jīng)濟利益分配的政治學(xué)命題逆趣，而非簡單的經(jīng)濟金融學(xué)命題蝶溶。
