一聽到說那個人、那個企業(yè)負債很高券敌，大家都會退避三舍柳洋，這是因為我們對負債的基礎(chǔ)定義產(chǎn)生了畏懼，因為負債就是欠了別人錢熊镣，將來必須要還，這是義務(wù)绪囱。而公司負債經(jīng)營，這是個非常普遍的現(xiàn)象扣甲。不信你去看看中國上市公司的報表齿椅，竟然沒有一家是零負債的。

通常媒咳，在財務(wù)業(yè)務(wù)處理上，我們會用資產(chǎn)負債率來衡量公司的負債水平（負債率=負債總額/資產(chǎn)總額）顽耳。舉個例子，債務(wù)400萬射富，資產(chǎn)有1000萬，那么A企業(yè)負債率就是40%限次。根據(jù)研究，我國上市公司的平均資產(chǎn)負債率在42%左右卖漫。換句話來講赠群，如果負債率低于這個比例，借錢給你的債權(quán)人會對你很安心查描，投資給你的投資者會對你有信心；但如果高于這個比例匀油，公司破產(chǎn)風險就會大大提高勾笆。這樣看來，負債率是公司經(jīng)營的風險指示器匠襟。那給你一個選擇，假設(shè)B是房地產(chǎn)公司帅韧，C是互聯(lián)網(wǎng)公司啃勉。B房地產(chǎn)公司的負債率是60%，C互聯(lián)網(wǎng)公司的負債率只有40%淮阐。你會選擇哪里？

別著急下結(jié)論去選擇：评选Ｗ茨＠盏！拌汇！

我知道很多人會去選擇負債率更低的C互聯(lián)網(wǎng)公司弊决。這是個很正常的理智選擇。

我在問你一個問題飘诗，科比和梅西誰更厲害？

你可能會說，很難判斷吧仇奶，因為他們搞的不是同一項運動。那就對了岛抄！

要拿梅西的籃球技術(shù)和姚明的比狈茉，這對梅西公平嗎？肯定不公平啊氯庆。那你現(xiàn)在后知后覺了吧？其本質(zhì)是同一個性質(zhì)的問題仁讨，把處在不同行業(yè)的兩家企業(yè)放一起比較負債率实昨，也是不公平的。根據(jù)統(tǒng)計荒给，金融、房地產(chǎn)和建筑這三個行業(yè)的負債率最高曙咽，達到70%以上挑辆。食品飲料夺脾、文化傳媒和醫(yī)藥生物這三個行業(yè)的負債率最低茉继，在40%以下。而2018年中國上市房企的平均負債率是63%烁竭，互聯(lián)網(wǎng)公司是30%。經(jīng)過這么一比派撕，B房企的負債率比行業(yè)還低了3%，而C互聯(lián)網(wǎng)公司卻比同行高了10%镀赌。反而是互聯(lián)網(wǎng)公司的相對負債率更高了际跪。

所以，負債率不能跨行業(yè)比較姆打，這沒有任何意義幔戏，正確的方法是和同行業(yè)中的其他公司比較。

簡單說一下闲延，房地產(chǎn)和互聯(lián)網(wǎng)公司的差別，房地產(chǎn)是個資金密集型行業(yè)邢笙，蓋一套房子需要好幾年時間，從買土地侍匙，買鋼筋水泥到支付建筑工人的工資，房地產(chǎn)企業(yè)需要不斷往里砸錢想暗。地產(chǎn)公司沒這么多錢，怎么辦呢杨箭？向銀行借储狭。所以地產(chǎn)公司資產(chǎn)負債率普遍都高捣郊。相反慈参，互聯(lián)網(wǎng)是個什么樣的行業(yè)呢？輕資產(chǎn)運作行業(yè)娘扩，因為互聯(lián)網(wǎng)公司既不蓋房子也不造東西壮锻，沒那么大資金需求琐旁。再加上他們也沒有什么能抵押給銀行的實物資產(chǎn)猜绣，所以整體負債率都偏低。由于經(jīng)營性質(zhì)不同牺陶，他們的財務(wù)報表是沒法放在一起比的尸变。

有了這些做鋪墊减俏，那么我們可以來說一說為什么高負債不代表面臨危險。

要將高負債和風險對應(yīng)奏夫，你得明白這個負債的性質(zhì)是什么历筝。

如果你仔細看地產(chǎn)企業(yè)的資產(chǎn)負債表，就會發(fā)現(xiàn)其中有一個叫“預(yù)售房款”的債務(wù)條目梳猪。

你回憶你買房是怎樣一個過程？我們買期房通常用的是預(yù)付制呛哟，也就是說你必須先把錢給開發(fā)商匿沛，房子蓋好之后開發(fā)商再把房子交給你。那蓋房子中間這幾年逃呼，地產(chǎn)公司已經(jīng)收了你的錢者娱，但還欠著你房子苏揣，所以在賬面上你繳納的預(yù)付款就成了房產(chǎn)公司的負債。這種負債的增加际起，代表地產(chǎn)公司風險變高嗎吐葱？

說到這，必要跟大家普及一下風險一詞的由來：在遠古時代弟跑，漁民們每次出海前都要祈禱神靈保佑自己能夠平安歸來。因為他們深深的體會到海上的“風”會給他們帶來無法預(yù)測又無法確定的危險哎甲∷撬裕“風”即意味著“險”，因此就有了“風險”這個詞貌虾。

也就是說風險是無法預(yù)測又不可控的因素。

回到房地產(chǎn)這事兒衔憨，除非碰到地震袄膏、洪水這種不可抗拒的天災(zāi)，只要開發(fā)商人品不差沉馆，順利交房還是比較有把握的一件事情對吧。所以這個負債背后對應(yīng)的風險其實并不高揖盘。另外心赶，你再想想，只有房子賣的越多的時候缨叫，預(yù)售房款才會越高荔燎。所以地產(chǎn)公司負債率上升销钝，反倒說明這家公司干得好。

那咱們再往深一步想座享，客戶交的預(yù)付款對于地產(chǎn)公司來說似忧，實際是什么呢？

地產(chǎn)公司收了你一筆錢淳衙，它可以拿這個錢去投資饺著，做一切它想做的事情。

實際上幼衰，你等于是變相借給了開發(fā)商一筆錢。我們知道梢睛，一般來說严拒，除非朋友之間借錢竖独，否則都是要付利息的對吧。但是我問你莹痢，開發(fā)商向你付過利息嗎竞膳？反正我是沒聽說過。所以坦辟，你買期房，不但是變相借給房產(chǎn)公司一筆錢滨彻，而且這筆錢還是免費借的。咱們剛才說的這個事兒亭饵，是一種非常時髦的商業(yè)模式，英文叫OPM (Other People’s Money)踏兜，翻譯過來就是“用別人的錢”八秃，本質(zhì)上就是一種無息債務(wù)融資方式。

順道在普及一下山橄，常見的“用別人的錢”兩種模式：1.用客戶的錢舍悯。比如我們剛剛說的房地產(chǎn)，除了房地產(chǎn)萌衬，其實很多公司都在用你的錢給他們賺錢，比如摩拜向你收取的押金朴艰、你買的健身房和發(fā)廊的充值卡混移，都是一個道理。2.用供應(yīng)商的錢歌径。比如京東、蘇寧回铛、格力這些企業(yè)。他們是怎么做的呢腔长？京東賣東西都是馬上收錢的對吧验残，比如今天賣給你100塊錢書，你得馬上給京東100塊錢。但是京東在拿到你的錢之后會馬上把30塊錢的貨款給供貨商嗎想鹰？不會药版。通常京東會押款，少則幾個月槽片，多則一年。這么一來碌廓，原本不屬于京東的那30塊錢就能在京東的報表上多待一年剩盒，不但讓京東的現(xiàn)金流更好看，而且京東還能用這30塊錢賺利息纪挎。

所以跟匆，財務(wù)高手在基于企業(yè)負債水平判斷判風險時，首先會去了解負債的性質(zhì)是什么玛臂。負債可以分為兩種。第一種是由于經(jīng)營方式產(chǎn)生的負債迹冤。比如OPM模式，這種負債其實不可怕橱鹏，也沒有利息壓力，財務(wù)高手在評估風險的時候最關(guān)注的不是這些債務(wù)锋勺。第二種是金融性負債蚀瘸。就是企業(yè)需要償還利息和本金這種性質(zhì)的債務(wù)狡蝶。這種債務(wù)越多庶橱，這家公司的財務(wù)風險就會越高。遇到這種負債你一定要當心贪惹。

切記苏章！高負債經(jīng)營不對應(yīng)高風險。