第六章 投資管理 · 現(xiàn)金流量總結(jié)一（必考必看）

第六章投資管理當(dāng)中的現(xiàn)金流量分析真的是每年必考的知識點，你要會分析項目的現(xiàn)金流量柏卤，會計算凈現(xiàn)值、年金凈流量、現(xiàn)金凈流出量現(xiàn)值铆遭、年金成本==，知識雖然看起來多沿猜，但是套路是一樣的枚荣，下面先對最基本的現(xiàn)金流量進行總結(jié)。

當(dāng)拿到一道項目投資的題目啼肩，一定要求自己先畫時間軸橄妆，分析各個期間的現(xiàn)金流量。在按照如下思路分析祈坠。

投資期

一害碾、投資期的特點是什么？

【答】投資期一般為0時點（項目沒有建設(shè)期赦拘，投入立馬開始運營）慌随；有一般情況就有例外情況，比如建設(shè)期3年躺同，0時點會有買設(shè)備的現(xiàn)金流出阁猜，營運期從第四年開始，就會從時點4及以后才有NCF的發(fā)生（這種類型的考題目前只有2015年考過一次笋籽，后續(xù)碰到在提醒大噶）蹦漠。

二、投資期包括哪些現(xiàn)金流量车海？

【答】兩個笛园。①花錢買設(shè)備隘击；②墊支營運資金

營運資金=流動資產(chǎn)-流動負(fù)債（第七章的公式）。題目給出營運資金的金額直接作為現(xiàn)金流出研铆，如果給了流動資產(chǎn)和流動負(fù)債的相關(guān)數(shù)據(jù)埋同，記得自己計算下。

營業(yè)期

一棵红、營業(yè)期的特點是什么凶赁？

【答】營業(yè)期的現(xiàn)金流量發(fā)生在營業(yè)期的每年年末。

如果項目的壽命期為5年逆甜，沒有建設(shè)期虱肄，則營業(yè)期的現(xiàn)金流量發(fā)生在時點1、2交煞、3咏窿、4、5.

二素征、營業(yè)期的現(xiàn)金流量如何計算集嵌？

有三種方法，給我背御毅。

①直接法：營業(yè)收入-付現(xiàn)營業(yè)成本-所得稅

②間接法：稅后營業(yè)利潤+折舊

③分算法：稅后收入-稅后付現(xiàn)成本+折舊抵稅

【注意】

1.營業(yè)現(xiàn)金凈流量的英文縮寫是什么根欧？NCF

2.NCF折現(xiàn)了嗎？

【答】當(dāng)然沒有端蛆。只是把營業(yè)期中各年的現(xiàn)金流入-現(xiàn)金流出凤粗，是一個收支相抵后的余額，并且通常每年的NCF還是一樣的今豆。

3.三種方法計算的NCF結(jié)果肯定是一樣的侈沪。

4.稅后營業(yè)利潤、凈利潤晚凿、息稅前利潤亭罪、利潤總額的關(guān)系是啥？

【答】①稅后營業(yè)利潤-利息=凈利潤

原則上稅后營業(yè)利潤≠凈利潤歼秽，但是題目中經(jīng)常不考慮利息应役，兩者默認(rèn)相等，所以根據(jù)題意來燥筷。

②息稅前利潤-利息=利潤總額

③（息稅前利潤-利息）*（1-企業(yè)所得稅率）=凈利潤

5.能否把營業(yè)期各年的NCF直接求和呢箩祥？

【答】不能。NCF是發(fā)生在營業(yè)期各個時點的肆氓，貨幣在不同時點的價值不一樣袍祖，怎能直接相加相減呢？這也是為什么我們一直要計算現(xiàn)值的原因谢揪，只有折算到同一個時間點才具有可比性

終結(jié)期

一蕉陋、終結(jié)期的特點是什么捐凭？

【答】終結(jié)期通常是營業(yè)期的最后一年。

二凳鬓、終結(jié)期的現(xiàn)金流量包括哪些茁肠？

【答】①投資期墊支的營運資金收回；②變現(xiàn)收入缩举；③變現(xiàn)收入對所得稅的影響垦梆。

②和③通常一起考慮，咋計算呢仅孩？注意現(xiàn)金流入用“+”托猩、現(xiàn)金流出用“-”

{舉個例子}

終結(jié)期賬面價值=100，變現(xiàn)價值=120辽慕，現(xiàn)金流量=120-20*25%

終結(jié)期賬面價值=100站刑，變現(xiàn)價值=70，現(xiàn)金流量=70+30*25%

終結(jié)期賬面價值=變現(xiàn)價值=100鼻百，現(xiàn)金流量=100

賬面價值=原值-累計折舊（由于項目壽命期=折舊期，期末只有殘值了）

變現(xiàn)價值題目會給出摆尝，如果沒給温艇，就是稅法規(guī)定的期末的殘值。

三堕汞、如果項目壽命期為5年勺爱，則第5時間點包括哪些現(xiàn)金流量？

【答】營業(yè)期的營業(yè)現(xiàn)金凈流量讯检、終結(jié)期的現(xiàn)金流量琐鲁。