人民幣自10月1日正式加入SDR以來跌勢難止剧蚣，在岸與離岸人民幣雙雙跌破6.75支竹，創(chuàng)下六年新低。在擊破6.75的關(guān)口后鸠按，關(guān)于人民幣的恐慌情緒開始升溫礼搁，但央媽似乎選擇“袖手旁觀”。
最新數(shù)據(jù)顯示目尖，9月銀行代客凈購匯達到268億美元馒吴，創(chuàng)下了第一季度以來的最高值，與此同時瑟曲，涉外收付款逆差在9月也達到了455億美元饮戳，這也是今年2月份以來的最高值。9月份購匯以及涉外付款增多洞拨，在某種程度上可能與國慶假期臨近有關(guān)扯罐，但市場關(guān)于人民幣貶值的擔(dān)心，卻是真實存在的烦衣。
中國央行不愿意對外匯市場進行過度的干預(yù)
首先歹河，央行在國慶之后讓人民幣兌美元的中間價突破6.70 ，本身就說明一種態(tài)度琉挖，即央行已經(jīng)基本上放棄了這一位置的爭奪启泣，第二，央行在6.70前后對中間價的定價模式有明顯區(qū)別示辈，在突破6.7之后寥茫，央行明顯擴大了中間價的波動幅度，而在6.7之前矾麻，卻有意以較小的波動來控制市場情緒纱耻。在這種狀況下，市場的情緒也會明顯出現(xiàn)波動险耀，但央行可能的想法是弄喘，市場應(yīng)該需要一個逐步適應(yīng)的過程，所以一旦在這個位置進行強力干預(yù)甩牺，將可能導(dǎo)致這些努力付之東流蘑志。
人民幣的匯率預(yù)期將在很大程度上取決于美聯(lián)儲的加息進程。從美國的數(shù)據(jù)來看贬派，年底加息的概率很大急但，美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)目前的改善以及企業(yè)盈利的上升，是難以忽略的事實搞乏，在這樣的時刻波桩，美聯(lián)儲很可能在年底加息一次。當然请敦，整體的利率正掣涠悖化周期仍將十分漫長储玫。
所以，從現(xiàn)在到年底美聯(lián)儲可能的行動之前萤皂，人民幣仍將面臨壓力撒穷。對于央行來說，其需要做的敌蚜、也只能做的桥滨，是堅持目前的中間價策略，同時保持人民幣指數(shù)的穩(wěn)定弛车，否則將可能被視為向市場“繳槍”齐媒。事實上，央行面臨著這樣的一個不等式纷跛，在不等式的左邊喻括，是仍然高企的經(jīng)常項目順差，但不等式的右邊贫奠，是外資的撤出以及中國企業(yè)和居民的購匯流出唬血，這個等式的不平衡之處，需要用外匯儲備來不足唤崭，而一旦外匯儲備投入不足拷恨，那么就面臨著人民幣貶值的壓力。央行的求解辦法是通過加入一個預(yù)期變量谢肾，來減少外匯儲備的投入腕侄。
所以，未來的兩個月芦疏，將成為央行過去一年以來很多新舉措的一次中期考試冕杠，央行不僅需要向市場表明其基本立場，也需要向政策高層表明其政策路徑的可行性酸茴。
