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王利杰宪哩，天使投資人，王利杰先生2001年應(yīng)屆畢業(yè)并供職于華為喉磁，2011年創(chuàng)辦PreAngel Fund，至今管理超過(guò)6支基金悠垛，超過(guò)3億人民幣线定，共投資260多個(gè)初創(chuàng)企業(yè)，主要分布在北京确买、上海、硅谷纱皆、紐約湾趾、洛杉磯等地，重點(diǎn)關(guān)注新IT派草、金融科技搀缠、醫(yī)療創(chuàng)新和區(qū)塊鏈等領(lǐng)域的A輪前項(xiàng)目。

關(guān)于本書(shū)

在《投資異類》中近迁，王利杰以自身6年來(lái)300多個(gè)項(xiàng)目的投資經(jīng)驗(yàn)艺普、認(rèn)知復(fù)盤(pán)和升級(jí)為基礎(chǔ)，結(jié)合當(dāng)下天使投資行業(yè)發(fā)展?fàn)顩r進(jìn)行的深度思考鉴竭。在書(shū)中歧譬，王利杰從天使投資的三大誤區(qū)和三個(gè)賭局入手，揭秘了成功的天使投資人必須具備的兩大認(rèn)知能力搏存，必須了解的九條判斷標(biāo)準(zhǔn)瑰步，以及必須掌握的五大賭人心法。這是一本關(guān)于投資方法論的書(shū)璧眠，也是一本關(guān)于人生哲學(xué)的書(shū)缩焦。

此部分將介紹王利杰天使投資路上的認(rèn)知升級(jí)读虏，與諸位分享。

推薦序一 一個(gè)天使投資人的思考精髓

成功的天使投資人必須具備三個(gè)條件——參與過(guò)創(chuàng)業(yè)袁滥，有過(guò)成功經(jīng)驗(yàn)盖桥，能給創(chuàng)業(yè)者更多幫助；有一定的人脈關(guān)系题翻，能幫創(chuàng)業(yè)者認(rèn)識(shí)更多合作伙伴和渠道葱轩；對(duì)行業(yè)有前瞻性和判斷

簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，很多人都買過(guò)股票藐握。股市上漲的時(shí)候當(dāng)然沒(méi)有什么問(wèn)題靴拱，但當(dāng)股市轉(zhuǎn)為下跌，人們最先賣掉的總是那些賺錢(qián)的股票猾普，對(duì)那些虧錢(qián)的卻一直保留著袜炕，期待著能夠回本，然而最終結(jié)果是越虧越多初家，不得不割肉偎窘。也有人好不容易等到股市回暖溜在，

這些錯(cuò)誤的決策，主要有兩個(gè)原因：一是缺乏大局觀掖肋，僅著眼于當(dāng)下的現(xiàn)狀，沒(méi)有做出前瞻性的判斷志笼；二是敗給了人性的弱點(diǎn)沿盅，讓人性中的恐懼與貪婪占據(jù)了上風(fēng)腰涧。

如果確定要踏上這趟孤獨(dú)的旅程，請(qǐng)為自己找一個(gè)能夠信任你紊浩、支持你、陪你一起走下去的投資人坊谁。

推薦序二 小天使，大夢(mèng)想

保持謙遜呜袁，不斷學(xué)習(xí)敌买；重視資源整合；做好時(shí)間管理

序言 人人天使

我聽(tīng)到的對(duì)我的人生改變最大的一句話竟然是一句非常粗糙的話：“屁股決定腦袋阶界『缗ィ”

每一個(gè)重大決策背后有多少因素是受不可控的運(yùn)氣所主導(dǎo)的聋庵？答案是99%。毫無(wú)疑問(wèn)芙粱，隨機(jī)偶然事件的本質(zhì)就是運(yùn)氣祭玉。據(jù)我觀察，這個(gè)世界上絕大部分人的命運(yùn)完全是被運(yùn)氣主導(dǎo)的春畔，即便他們中有一小部分人一生都有好運(yùn)相伴脱货。

只有意識(shí)到屁股決定腦袋，立場(chǎng)決定思考和行為律姨，運(yùn)氣主導(dǎo)了決策的99%振峻，我們才能重新審視人生，重新定義“理性抉擇”择份，才能用自我意識(shí)重新把握命運(yùn)的選擇權(quán)扣孟。拋開(kāi)立場(chǎng)看問(wèn)題，透過(guò)現(xiàn)象看本質(zhì)荣赶，不斷對(duì)我們自身的思維進(jìn)行思考凤价，找到每個(gè)傳統(tǒng)認(rèn)知的元認(rèn)知利诺。這才是我們最大的武器、最大的力量慢逾、最大的樂(lè)趣——掌握自身命運(yùn)的樂(lè)趣躏吊。

閱讀的過(guò)程中，同樣的話從權(quán)威人士嘴里說(shuō)出來(lái)就更可信比伏，哪怕他的權(quán)威是在另一個(gè)領(lǐng)域建立的赁项。

一部美國(guó)科幻電影《時(shí)間規(guī)劃局》（In Time）對(duì)我啟發(fā)很大澈段。

故事發(fā)生在一個(gè)虛構(gòu)的未來(lái)世界，當(dāng)一個(gè)人成長(zhǎng)到25歲以后败富，他的生命就會(huì)進(jìn)入倒計(jì)時(shí)，所剩的時(shí)間會(huì)顯示在胳膊上兽叮。那個(gè)世界里沒(méi)有其他貨幣猾愿，胳膊上顯示的時(shí)間蒂秘，既是生命的長(zhǎng)度，也是唯一的流通貨幣姻僧。人們通過(guò)勞動(dòng)可以賺取延長(zhǎng)生命的時(shí)間蒲牧，而消費(fèi)則需要支付相應(yīng)的時(shí)間。當(dāng)購(gòu)買商品或服務(wù)時(shí)冰抢，刷一下胳膊上的生命計(jì)時(shí)器就完成了支付，生命的長(zhǎng)度也會(huì)相應(yīng)地減少喘蟆。不同人之間的貨幣（時(shí)間）可以通過(guò)握手轉(zhuǎn)讓。富人和窮人分屬于不同的時(shí)區(qū)蕴轨，也有不同的賺錢(qián)方式骇吭。窮人出賣體力勞動(dòng)換取時(shí)間貨幣，富人則通過(guò)向窮人收取“時(shí)間鑄幣稅”來(lái)獲得幾乎無(wú)限長(zhǎng)的時(shí)間燥狰。窮人世界的時(shí)間貨幣通貨膨脹嚴(yán)重，每天只能為了一日三餐疲于奔波蛀缝。

男主角和他的母親相依為命，他每天拼命工作屈梁、不斷兼差來(lái)獲得時(shí)間（貨幣）榛了，回到家里再轉(zhuǎn)讓一部分時(shí)間給母親喷好，這樣剛剛勉強(qiáng)夠他們兩個(gè)維持生計(jì)捡絮。終于有一天战坤，母親因?yàn)楣卉嚻眱r(jià)上漲残拐，自己的余額不夠支付而只能走路回家旗扑。男主角下班打卡獲得時(shí)間后，在公交車站等母親回來(lái)臀防，可車到了并沒(méi)有看到母親，他才意識(shí)到母親所剩的時(shí)間貨幣不夠付回家的交通費(fèi)了捎废。于是他趕緊奔向母親回家的方向致燥，在見(jiàn)到母親的那一刻，還沒(méi)來(lái)得及轉(zhuǎn)讓給她一點(diǎn)時(shí)間嫌蚤，母親就因時(shí)間清零而死在了男主角的懷里。這部電影形象地演繹了一個(gè)“時(shí)間就是金錢(qián)智政、金錢(qián)就是時(shí)間”的世界，窮人越用時(shí)間換錢(qián)就越窮续捂，越窮就越不敢有任何目標(biāo)宦搬。

一切能用金錢(qián)買來(lái)的都是被動(dòng)式體驗(yàn)；一切必須要刻意練習(xí)间校、不斷進(jìn)階、不斷提高的體驗(yàn)就是主動(dòng)式體驗(yàn)聂渊。看電影、做按摩欲逃、買名牌皮包或豪車都是被動(dòng)式體驗(yàn)；彈鋼琴稳析、滑雪弓叛、做奧數(shù)撰筷、下圍棋、開(kāi)賽車毕籽、創(chuàng)辦企業(yè)井辆、做公益等都是主動(dòng)式體驗(yàn)

>> 我們要把有限的生命放在主動(dòng)式體驗(yàn)上，那才是對(duì)每個(gè)個(gè)體最有意義的事杯缺。

>> 時(shí)間有限而壯志無(wú)限，我們?cè)撊绾喂芾砗米约旱臅r(shí)間和注意力袍榆？這才是生而為人，我們面臨的最重要的問(wèn)題包雀。

>> 時(shí)間是每個(gè)人唯一稀缺的資產(chǎn)勿负，要學(xué)會(huì)關(guān)注重要的問(wèn)題。人和人的差距正是由“重要但不緊急的事”拉開(kāi)的奴愉，比如鍛煉身體和認(rèn)知升級(jí)。做投資決策房资，同樣也要關(guān)注那些重要的問(wèn)題，找到那些決定企業(yè)成敗的最關(guān)鍵問(wèn)題進(jìn)行分析判斷轰异。要不斷思考和反思暑始，同時(shí)又不能執(zhí)迷于細(xì)節(jié)，否則就看不見(jiàn)整體廊镜。

>> 都說(shuō)投資人和企業(yè)家要洞見(jiàn)未來(lái)，選擇正確的方向配椭，所以成功的秘訣在于智慧，而不是盲目地吃苦（這里的智慧就是選擇方向的智慧股缸、決策的智慧）。

>> 喜歡投“異類”創(chuàng)業(yè)者敦姻，但并不是每一個(gè)異類都會(huì)成功。很多人表面上看起來(lái)像是我要找的異類寄雀，但仔細(xì)深究陨献，他只不過(guò)是個(gè)顯得另類的失敗者而已。另類還是異類眨业，界限極其模糊，該怎么選龄捡？

>> 時(shí)間是有限的，未來(lái)是難以預(yù)測(cè)的晨雳。與其預(yù)測(cè)未來(lái)奸腺，不如參與創(chuàng)造未來(lái)。

>> 偉大的人道主義者史懷哲說(shuō)過(guò)：人不能只為自己而活突照。我們必須認(rèn)知所有的生命都是珍貴的，而我們和所有的生命是結(jié)合在一起的讹蘑。這種認(rèn)知指引了我們心靈和宇宙的關(guān)系。多發(fā)展一些“競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手”對(duì)我只有好處沒(méi)有壞處陨舱，我喜歡充分競(jìng)爭(zhēng)的環(huán)境版仔，甚至喜歡逆境心剥，因?yàn)槟遣攀窃杏齻ゴ蟮臏卮病?/p>

導(dǎo)讀 認(rèn)知升維

>> 世界第一大謊言：成功沒(méi)有捷徑背桐。

世界第二大謊言：競(jìng)爭(zhēng)是公平的链峭。

世界第三大謊言：科學(xué)就是真理。

世界第四大謊言：天道酬勤弊仪。

世界第五大謊言：命運(yùn)天注定杖刷。

世界第六大謊言：人之初，性本善滑燃。

世界第七大謊言：人是理性的。

01 天使投資的本質(zhì)

>> 在一秒鐘內(nèi)看到本質(zhì)的人和花半輩子也看不清一件事本質(zhì)的人典予，自然是不一樣的命運(yùn)。

天使投資的四大特點(diǎn)

>> 天使投資的概念瘤袖，用一句極簡(jiǎn)的話來(lái)總結(jié)就是：在創(chuàng)業(yè)者最需要錢(qián)的時(shí)候給予投資昂验！

>> 方案三：激進(jìn)策略，以10%的概率博取100倍的回報(bào)既琴。每個(gè)項(xiàng)目追求100倍的回報(bào)才退出，爭(zhēng)取做到10個(gè)項(xiàng)目成功退出——10%的成功率锐涯，整個(gè)基金有10倍的回報(bào)。

>> 天使投資真正的魅力是“方案四的極致策略”和“方案五的運(yùn)勢(shì)策略”纹腌，最不濟(jì)滞磺，至少也要追求“方案三的激進(jìn)策略”。

>> 很多今天看來(lái)優(yōu)秀的偉大企業(yè)击困，當(dāng)年初創(chuàng)期是“經(jīng)不起調(diào)查”的广凸，如果當(dāng)初天使投資人花心思做了盡職調(diào)查谅海，那么很有可能的結(jié)果是：“不能投”、“不敢投”扭吁，或者“沒(méi)辦法投”盲镶。對(duì)于天使投資人來(lái)講，把盡職調(diào)查的時(shí)間溉贿、成本省下來(lái)，和創(chuàng)業(yè)者吃吃飯宇色、聊聊人生、談?wù)劺硐肽崮穑赡芨幸饬x植影。一家初創(chuàng)企業(yè)和一個(gè)初出茅廬的創(chuàng)始人，最大的標(biāo)簽就是“變化”思币，那代表著與時(shí)俱進(jìn)的進(jìn)化和成長(zhǎng)。

天使輪的盡職調(diào)查谷饿，其核心思想就是對(duì)創(chuàng)業(yè)者本人加深了解。

>> 一旦天使投資人和創(chuàng)業(yè)者簽署了對(duì)賭協(xié)議绸贡，就相當(dāng)于扼殺了創(chuàng)業(yè)者試錯(cuò)的本能毅哗。創(chuàng)新的本質(zhì)就是試錯(cuò)，扼殺了試錯(cuò)的本能無(wú)異于廢掉了創(chuàng)業(yè)者的“武功”（創(chuàng)新能力）虑绵。試問(wèn)，投資一個(gè)被廢了武功的創(chuàng)業(yè)者翅睛，還有意義嗎黑竞？

>> 投資異類的投資法則

我的結(jié)論是很魂，天使輪千萬(wàn)不要跟創(chuàng)業(yè)者對(duì)賭業(yè)績(jī)，要給創(chuàng)業(yè)者充分的試錯(cuò)空間莫换，勇于嘗試才有機(jī)會(huì)贏得市場(chǎng)骤铃。如果遇到心儀的項(xiàng)目坷剧，但是其估值太高，那么寧愿放棄不投撕瞧，也不要投了再跟創(chuàng)業(yè)者對(duì)賭。價(jià)格（估值）是項(xiàng)目好壞的評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)的一部分丛版，再好的項(xiàng)目偏序，如果貴了，就不是好項(xiàng)目研儒。不是好項(xiàng)目，就別投好芭。

>> 把錢(qián)投資給不需要你的人∩岚埽”這句話背后的含義是：你能提供的除了錢(qián)敬拓，還是錢(qián)。

>> 投資異類的投資法則

從服務(wù)的主動(dòng)性角度來(lái)看恩尾，我的策略是“被動(dòng)式管理”。所謂的“被動(dòng)式管理”木人，就是指我從不主動(dòng)干涉被投企業(yè)的日常運(yùn)作信柿，只有在給基金LP匯報(bào)的時(shí)候渔嚷，收集一下關(guān)鍵運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)稠曼，寫(xiě)入報(bào)告。其他時(shí)間都是被動(dòng)響應(yīng)被投企業(yè)CEO的需求霞幅，執(zhí)行他們安排給我的任務(wù)。這些任務(wù)主要就是給他們介紹特定的投資機(jī)構(gòu)或者企業(yè)司恳，或者幫忙轉(zhuǎn)發(fā)企業(yè)微信公號(hào)的文章到朋友圈。

>> 天使投資人要給予創(chuàng)業(yè)者充分的信任和自由耍共，否則就枉被稱為“天使”猎塞。一個(gè)能打全球商戰(zhàn)的企業(yè)，一定不是在溫室里長(zhǎng)大的荠耽。

>> 那些注定要失敗的創(chuàng)業(yè)者，最好是在天使輪就失敽痢；免得將來(lái)浪費(fèi)投資人更多的精力和金錢(qián)唐瀑。

>> 作為一名天使投資人，應(yīng)該給創(chuàng)業(yè)者提供什么哄辣，我的答案是：現(xiàn)金赠尾、資源、引導(dǎo)气嫁、自由、陪伴崖面。

>> 現(xiàn)金和資源是所有投資人都會(huì)給的元咙，不必多說(shuō)庶香。

引導(dǎo)代表著我會(huì)幫忙探路简识，提供關(guān)于方向的建議。引導(dǎo)不是教導(dǎo)七扰，也不是管理。

自由是所有創(chuàng)業(yè)者都需要的颈走，沒(méi)有一個(gè)人內(nèi)心是真實(shí)希望被限制自由的，但出于各種原因，不同的投資人在不同的維度給創(chuàng)始人設(shè)了限司致，比如單筆開(kāi)銷超過(guò)20萬(wàn)元要報(bào)董事會(huì)、引入一個(gè)新的合伙人或者高管脂矫、出讓老股、新一輪的估值定價(jià)之類捞奕。

陪伴是人類作為社交動(dòng)物內(nèi)在的需求，我們不需要做什么颅围，只要隨時(shí)響應(yīng)他們的需求就好了恨搓。每當(dāng)有人要買老股，創(chuàng)業(yè)者問(wèn)你要不要退出的時(shí)候斧抱，你只需堅(jiān)定地回答：“我愿意長(zhǎng)久地陪著你成長(zhǎng)，除非現(xiàn)在我退出對(duì)公司是有利的弄抬，否則我選擇留下〉嗨。”

>> 覺(jué)得做天使投資，單個(gè)項(xiàng)目的成功概率是多少竹海？或者說(shuō)，回顧你投資過(guò)的一些項(xiàng)目斋配，在投資的那一刻，你是否能對(duì)該項(xiàng)目的成功率有個(gè)大致的估算艰争，是1%還是90%？要有幾成勝算鸠匀，你才會(huì)投一個(gè)項(xiàng)目逾柿？

>> 我們首先要明白，一個(gè)項(xiàng)目勝負(fù)的概率不是由創(chuàng)始人單獨(dú)決定的机错，也不是通過(guò)孤立的項(xiàng)目分析計(jì)算出的，而是由賽道上的玩家總數(shù)量決定的弱匪。在一個(gè)贏家通吃的垂直賽道里，同一時(shí)機(jī)進(jìn)場(chǎng)的玩家優(yōu)點(diǎn)和缺點(diǎn)對(duì)沖后斥难，享有同等的勝出概率帘饶！

>> 這里有三個(gè)關(guān)鍵詞需要注意：贏家通吃賽道、同一時(shí)機(jī)進(jìn)場(chǎng)尖奔、優(yōu)點(diǎn)和缺點(diǎn)對(duì)沖。我們分別來(lái)解釋一下這三個(gè)關(guān)鍵詞背后的意義淹禾。

>> 有趣的是，要想實(shí)現(xiàn)15年內(nèi)一萬(wàn)倍的投資回報(bào)铃岔，或者7年內(nèi)一千倍的回報(bào)，我們投資的賽道最好是具備贏家通吃可能性智嚷、網(wǎng)絡(luò)遞增效益明顯的新型科技企業(yè)，否則這個(gè)目標(biāo)就是癡人說(shuō)夢(mèng)了盏道≡芈担回避贏家通吃就約等于回避高回報(bào)率。既然我們要主動(dòng)選擇贏家通吃的賽道嫁艇，那就要做好準(zhǔn)備朗伶，這個(gè)賽道上最后只能有一個(gè)勝出步咪，我們投資的企業(yè)勝出的概率，與賽道上的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手總數(shù)是負(fù)相關(guān)的点晴。

>> 在賭場(chǎng)，荷官經(jīng)常會(huì)說(shuō)“買定離手”觉鼻，此話一出就不能再有任何動(dòng)作了队橙，后來(lái)者也沒(méi)機(jī)會(huì)下注了萨惑。這時(shí)，機(jī)會(huì)之窗就關(guān)上了解总。在現(xiàn)實(shí)中，每個(gè)垂直的賽道上花枫，每一波機(jī)遇來(lái)臨時(shí)掏膏，都有這樣一個(gè)隱形的“買定離手”時(shí)刻，在這個(gè)時(shí)刻之后入場(chǎng)的創(chuàng)業(yè)者馒疹，從概率的角度分析，大部分情況下都是“送死”的生均。我們雖然看不到也聽(tīng)不到這個(gè)隱性的“買定離手”時(shí)刻听想，但它在客觀上是真實(shí)存在的汉买。

>> 如果你是一個(gè)謹(jǐn)慎型投資人佩脊，那么建議你把坐標(biāo)系改為：是否已經(jīng)有一家公司成功拿到了3000萬(wàn)元以上的A輪。這算是投資某個(gè)賽道的黃燈邻吞，要極其謹(jǐn)慎地分析這個(gè)拿了A輪投資的公司的具體情況和團(tuán)隊(duì)背景，不要輕易嘗試投資該公司的跟風(fēng)者（競(jìng)爭(zhēng)者）抱冷，

>> 一旦這個(gè)賽道上已經(jīng)有一個(gè)明顯的第一名，那么就最好別進(jìn)去攪局了赵讯，勝出已經(jīng)是個(gè)小概率事件了耿眉。

>> 第三，優(yōu)點(diǎn)和缺點(diǎn)對(duì)沖鸣剪。我們總是自認(rèn)為挑選了白馬團(tuán)隊(duì)就獲得了比黑馬更高的勝算，所以筐骇，明知賽道上已經(jīng)有20家公司在做著同樣的項(xiàng)目，但依然覺(jué)得自己投的團(tuán)隊(duì)最棒厌均，有50%以上的勝算概率告唆。這樣的天使投資人通常都是過(guò)度自信。在我看來(lái)擒悬，如果有20個(gè)玩家在一個(gè)賭桌上比大小，那么每個(gè)玩家最后的贏面都將是5%懂牧，而且玩的時(shí)間越長(zhǎng)，結(jié)果越趨向于這個(gè)數(shù)值用狱。

>> 創(chuàng)業(yè)路上最大的障礙是“傲慢、自負(fù)和退路太多”夏伊，而這些障礙在“白馬”身上反而還多一些。

>> 所以在初創(chuàng)期咏连，天使輪，創(chuàng)業(yè)者之間的優(yōu)點(diǎn)和缺點(diǎn)是可以對(duì)沖的祟滴，差別并沒(méi)有我們想象的大歌溉。團(tuán)隊(duì)是最大的變量，起點(diǎn)高的團(tuán)隊(duì)可能會(huì)走下坡路痛垛；起點(diǎn)低的團(tuán)隊(duì)可能會(huì)走上坡路。在概率面前漫谷，同一個(gè)時(shí)期進(jìn)入同一個(gè)賽道的“白馬團(tuán)隊(duì)”和“黑馬團(tuán)隊(duì)”還是基本平等的。

>> 回顧我這六年的天使投資經(jīng)驗(yàn)舔示，大部分“白馬”團(tuán)隊(duì)都是主動(dòng)“繳械”的

>> 起點(diǎn)并不重要电抚，成長(zhǎng)速度和應(yīng)變能力才是當(dāng)今這個(gè)時(shí)代的制勝法寶。

>> 天使投資本質(zhì)上是“概率博弈游戲”喻频！

>> 確實(shí)甥温，股市有極強(qiáng)的隨機(jī)性和偶發(fā)性，即便是連續(xù)20年盈利的投資人姻蚓，也不排除他們主要的競(jìng)爭(zhēng)力是“運(yùn)氣好”匣沼。難道在股市中，努力真的就一點(diǎn)用都沒(méi)有嗎？我相信還是有作用的倦沧，雖然一切都是隨機(jī)事件它匕，但絕不可以忽視其背后的概率問(wèn)題，在不確定中尋找確定的知識(shí)叫作概率論

>> 在21世紀(jì)豫柬，概率論應(yīng)該是初中生的必修課。概率論不僅可以讓我們更從容地面對(duì)工作和投資燕偶，甚至可以讓我們坦然面對(duì)人世間的各種五花八門(mén)、千奇百怪的生活事件指么。

>> 他們只會(huì)在“有十分之一的概率獲得百倍回報(bào)的情況下才會(huì)下注”

>> 長(zhǎng)此以往驰吓，整個(gè)基金的回報(bào)就能控制在十倍以上。

>> 即便是對(duì)于二級(jí)市場(chǎng)投資人來(lái)講檬贰，不做選擇可能才是最好的選擇。從1960年至今的50多年間桥言，美國(guó)標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)年復(fù)合增長(zhǎng)率為8%，50多年可以實(shí)現(xiàn)80倍回報(bào)号阿，比70%的基金表現(xiàn)都好鸳粉。雖然巴菲特自己沒(méi)有進(jìn)行分散投資，而是集中在少數(shù)十幾只股票中届谈，創(chuàng)下了50年平均22%的年復(fù)合增長(zhǎng)率，但他在遺囑中說(shuō)湖雹，他死后留下來(lái)的財(cái)產(chǎn)（除捐贈(zèng)外），絕大多數(shù)要買成標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)摔吏。這說(shuō)明了兩個(gè)問(wèn)題：

首先，大部分人都無(wú)法跑贏大市征讲，即便巴菲特的后人也未必能，所以選擇還不如不選擇稳诚。從概率上講，把選擇權(quán)交給美國(guó)證券交易委員會(huì)扳还，他們選出來(lái)的指數(shù)股自然比我們自己的選擇更可靠。

其次桑逝，巴菲特能做到22%的年復(fù)合增長(zhǎng)，一定是找到了更獨(dú)特的認(rèn)知楞遏，就是他知道而我們不知道的那些事情首昔。基于這些獨(dú)特的認(rèn)知勒奇，他設(shè)計(jì)了交易策略并堅(jiān)定地執(zhí)行了這個(gè)策略。這個(gè)策略包含了“選股和退出”兩個(gè)決策環(huán)節(jié)格二。

02 天使投資的三大誤區(qū)

>> 現(xiàn)在也許是最好的時(shí)代，你曾以為正確的東西幾乎都是錯(cuò)的顶猜。

誤區(qū)一：天使投資是高風(fēng)險(xiǎn)痘括、高收益

>> 不要把高風(fēng)險(xiǎn)當(dāng)作高收益的同義詞，不要把投人當(dāng)作天使投資的金科玉律纲菌，不要因?yàn)闆](méi)數(shù)據(jù)就不關(guān)注數(shù)據(jù)。

>> 這極少數(shù)天使投資人之所以能賺取大部分利潤(rùn)，成為行業(yè)的翹楚矗愧，一定不是因?yàn)樗麄儭昂蕾€高風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目”賺取了高額收益郑原；而是因?yàn)樗麄冋莆樟诵碌恼J(rèn)知夜涕，發(fā)展了更有效的投資決策算法。

>> 我們乍一看是“高風(fēng)險(xiǎn)”和“低收益”女器；若干年后，遲鈍的我們才會(huì)發(fā)現(xiàn)驾胆，原來(lái)當(dāng)初看到的“風(fēng)險(xiǎn)”其實(shí)是源于我們的無(wú)知和傲慢。

>> 風(fēng)險(xiǎn)的判斷和認(rèn)知水平是正相關(guān)的入桂；好的認(rèn)知能夠識(shí)別其他人看不到的“風(fēng)險(xiǎn)”，也能夠甄別其他人懼怕的“機(jī)會(huì)”抗愁。風(fēng)險(xiǎn)和機(jī)會(huì)呵晚，只不過(guò)是認(rèn)知的差距。

>> 投資異類的投資法則

天使投資追求低風(fēng)險(xiǎn)饵隙、高收益，以十分之一的概率博得千倍回報(bào)劫瞳，或者以百分之一的概率博取萬(wàn)倍回報(bào)。這是非常重要的認(rèn)知志于，本書(shū)所有方法論的核心都是為了實(shí)現(xiàn)這樣的概率目標(biāo)废睦。

>> 一個(gè)企業(yè)能做多大，是由賽道決定的嗜湃，不是由企業(yè)CEO決定的。中國(guó)三大互聯(lián)網(wǎng)公司百度杖挣、阿里巴巴、騰訊都是后來(lái)居上的惩妇，在它們之前，新浪歌殃、網(wǎng)易、搜狐三大門(mén)戶的市值更高氓皱、發(fā)展更好。在美國(guó)波材，同樣有三大互聯(lián)網(wǎng)公司三分天下，分別是Google揣非、亞馬遜、Facebook早敬。仔細(xì)看大脉，這六個(gè)千億美元市值的公司無(wú)非分屬于三個(gè)賽道——搜索、電商和社交镰矿，它們壟斷了這三個(gè)賽道在各自國(guó)家的紅利，自然是千億美元的體量绝淡。

>> 從當(dāng)下的時(shí)機(jī)來(lái)看，養(yǎng)老牢酵、醫(yī)療衙猪、醫(yī)美、人工智能垫释、物聯(lián)網(wǎng)、無(wú)人駕駛棵譬、農(nóng)村經(jīng)濟(jì)等都是可以支撐百億甚至千億美元公司的大賽道，可以重點(diǎn)關(guān)注曼尊。最好的天使投資扭屁，一定產(chǎn)生于千億美元的大賽道，投“事”就是投“勢(shì)”然眼，勢(shì)能決定了回報(bào)空間。

>> 另外高每，天使投資人需要提高以下五個(gè)維度的能力：融資能力、項(xiàng)目甄別能力爷怀、決策速度、投后管理和耐心运授。這其中的耐心

>> 乔煞，意味著天使投資要想實(shí)現(xiàn)回報(bào)最大化，通常要等待15年以上渡贾，像

>> 天使投資人的核心競(jìng)爭(zhēng)力是風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)知能力。

>> 不論是創(chuàng)業(yè)還是投資空骚，絕不做無(wú)頭蒼蠅，一定要不斷試錯(cuò)熬甚、有規(guī)則地試錯(cuò)、優(yōu)化路徑则涯、提高認(rèn)知冲簿，直到找到成功的捷徑。

>> 一旦進(jìn)入天使投資領(lǐng)域峦剔，我們就要努力不斷優(yōu)化自己的決策算法，最終能成就我們的呻澜，除了解釋不清的運(yùn)氣递礼，就只能是優(yōu)化到極致的決策算法了脊髓。

>> 他推崇“第一原理推理”（First Principles Reasoning）。這個(gè)拗口的思維方式的意思是将硝，做任何思考決策屏镊，都要對(duì)每一個(gè)維度刨根問(wèn)底，看透本質(zhì)而芥，然后逐級(jí)推演計(jì)算，這樣才不會(huì)對(duì)一些概念的字面意思產(chǎn)生誤解误辑，被市場(chǎng)上的庸俗解釋誤導(dǎo)。

>> 提高認(rèn)知維度稀余，優(yōu)化決策算法趋翻，這就是成功的捷徑。

優(yōu)秀的天使投資人做出決策后踏烙，一定是“他人笑我太癲狂，我笑他人看不穿”的境界讨惩。而我們每天看書(shū)、思考黍少、實(shí)踐、反思厂置，這個(gè)循環(huán)過(guò)程魂角，本質(zhì)上就是在追求成功的捷徑。

03 天使投資的三個(gè)賭局

>> 弱小和無(wú)知不是生存的障礙，傲慢才是瞧栗！

劉慈欣《三體》

賭時(shí)機(jī)海铆，趨勢(shì)博弈

>> 如果單獨(dú)看一個(gè)項(xiàng)目，成功是偶然卧斟，失敗卻是必然。這個(gè)階段的投資行為本身有“賭”的成分，即便是最專業(yè)的投資人唇辨，也會(huì)遇到無(wú)法預(yù)測(cè)的不可控因素。而最重要的三個(gè)不可控因素是：時(shí)機(jī)赏枚、團(tuán)隊(duì)、對(duì)手饿幅！這就是天使投資的三個(gè)賭局。

>> 有些趨勢(shì)太過(guò)于明顯透乾。今天的小眾很可能是未來(lái)的大眾，但產(chǎn)業(yè)勢(shì)能爆發(fā)的拐點(diǎn)究竟是3年還是5年乳乌，又或者可能是10年呢市咆。不同職業(yè)的人看待大勢(shì)的時(shí)間標(biāo)尺不同，科學(xué)家看大勢(shì)都是以百年為單位的蒙兰，但對(duì)于天使投資人來(lái)說(shuō)，10年內(nèi)將會(huì)發(fā)生的大事采缚，才是所謂的大勢(shì)

>> 當(dāng)Facebook這樣的巨頭高調(diào)宣布進(jìn)入某個(gè)領(lǐng)域的時(shí)候，也就意味著草根創(chuàng)業(yè)者和天使投資人的機(jī)會(huì)窗口正式關(guān)閉了仰担，接下來(lái)是VC、PE和產(chǎn)業(yè)資本入場(chǎng)廝殺的階段了摔蓝。

>> 就是多看、多問(wèn)拌滋、多聽(tīng)、多思考败砂，不斷訓(xùn)練自己對(duì)“時(shí)機(jī)”的判斷直覺(jué)魏铅。但是，不管投資人的判斷直覺(jué)如何览芳，有一個(gè)原則很重要，那就是：寧早兩年铸敏，勿晚一天。

>> 入場(chǎng)晚三年杈笔，成功概率絕不會(huì)超過(guò)1%糕非，千萬(wàn)不要跟風(fēng)去投資那些趨勢(shì)爆發(fā)之后才入場(chǎng)的創(chuàng)業(yè)者，不管他的團(tuán)隊(duì)實(shí)力多么雄厚朽肥，都無(wú)法對(duì)抗“大勢(shì)已去、時(shí)機(jī)已過(guò)”的事實(shí)鞠呈。

>> 如果創(chuàng)業(yè)者講述了一個(gè)感覺(jué)有點(diǎn)兒“超前”，甚至“嚇人”的項(xiàng)目旱爆，那你就應(yīng)該認(rèn)真思考一下到底“超前”了幾年。

>> 現(xiàn)在是信息時(shí)代怀伦、互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代山林，一切都比工業(yè)時(shí)代要快很多，直覺(jué)10年后的勢(shì)（事），很可能5年內(nèi)就會(huì)發(fā)生拜鹤；我們認(rèn)為5年后的勢(shì)（事）流椒，可能2年內(nèi)就爆發(fā)了。比爾·蓋茨就曾說(shuō)過(guò)：“我們經(jīng)常高估了今后一兩年內(nèi)將發(fā)生的變革宣虾，但又常常低估了今后十年內(nèi)將要發(fā)生的變化⌒逑酰”

>> 盡早布局才是天使投資人的生存法則。提前入場(chǎng)也是草根創(chuàng)業(yè)者的第一法寶握玛。先發(fā)優(yōu)勢(shì)乃一切優(yōu)勢(shì)的源頭次员。早點(diǎn)兒開(kāi)始漫蛔，鍛煉團(tuán)隊(duì)杂拨、摸索經(jīng)驗(yàn)鹃答、樹(shù)立口碑所灸、積累資源搞挣，做好迎接勢(shì)能爆發(fā)的一切準(zhǔn)備带迟。

>> 勢(shì)能和爆發(fā)的時(shí)機(jī)仓犬，是天使投資人的第一個(gè)賭局。

>> 主要?jiǎng)?chuàng)始人的認(rèn)知和格局決定了他會(huì)找什么樣的合伙人搀继，建立什么樣的文化和制度翠语，搭建什么樣的團(tuán)隊(duì)。

>> 騰訊和華為都是當(dāng)年的黑馬肌括，任正非和馬化騰的成功都得益于窮則思變式的迭代和進(jìn)化。進(jìn)化博弈的本質(zhì)就是賭創(chuàng)始人的進(jìn)步加速度是最快的黑滴，這實(shí)在是天使投資人不可控的一個(gè)主要因素。

人是最大的變量跷跪。

>> 進(jìn)步加速度”，指的是創(chuàng)業(yè)以后不斷學(xué)習(xí)吵瞻、不斷提高的速度，創(chuàng)始人的心態(tài)眯停、學(xué)習(xí)能力和執(zhí)行力是“進(jìn)步加速度”的主要“源動(dòng)力”。最有悟性和愿力的創(chuàng)業(yè)者莺债，才是天使投資人值得押注的“人”签夭。高

>> 過(guò)去的成就從來(lái)不能保證明天的成功，這樣整個(gè)生態(tài)系統(tǒng)才能健康發(fā)展第租，小人物才有出人頭地的機(jī)會(huì)。

>> 投工程師還是投生意人丐吓？這個(gè)問(wèn)題我思考過(guò)很久。我們看到美國(guó)新一代的IT精英券犁，都技術(shù)背景為主汹碱，所以，六年來(lái)我?guī)缀醵际莾A向于投資工程師咳促，喜歡有技術(shù)含量的項(xiàng)目，喜歡“黑科技”等缀，有專利的自然也會(huì)多看兩眼。直到2016年笤妙，我才在無(wú)數(shù)的失敗經(jīng)驗(yàn)中悟出一個(gè)道理：很多工程師之所以成功冒掌，不是因?yàn)樗墓こ處煴尘肮珊粒且驗(yàn)樗M(jìn)化成了生意人（商人）。

所有能成功的工程師铃诬，都能夠轉(zhuǎn)型成生意人苍凛；大部分工程師從創(chuàng)業(yè)開(kāi)始到失敗的那一天，基本上還是個(gè)工程師醇蝴，沒(méi)有任何成長(zhǎng)和進(jìn)化。我們要努力尋找那些能夠快速成長(zhǎng)霉涨、快速進(jìn)化的技術(shù)商人。他們往往有著極強(qiáng)的成功欲望笙瑟，有一定的技術(shù)背景但并不需要是技術(shù)大拿癞志，他們敬畏技術(shù)，但是以目標(biāo)為導(dǎo)向今阳、以市場(chǎng)為導(dǎo)向茅信，他們可以在逆境中成長(zhǎng)，快速進(jìn)化成一個(gè)符合新時(shí)代環(huán)境的技術(shù)商人蘸鲸。

>> 但是這并不能決定最后的結(jié)果。世界上很多人奮斗了一生還是輸了酌摇，因?yàn)橛龅搅烁鼜?qiáng)大的對(duì)手，雖說(shuō)盡力了就無(wú)怨無(wú)悔仍稀，但并不能改變失敗的結(jié)果。

>> 天使投資的三大博弈和賭局的主要區(qū)別是風(fēng)險(xiǎn)管理技潘。天使投資人通過(guò)趨勢(shì)預(yù)判、時(shí)機(jī)把握享幽、團(tuán)隊(duì)面談、盡職調(diào)查值桩、協(xié)議溝通、投后服務(wù)奔坟、資本對(duì)接等各種環(huán)節(jié)來(lái)管理和控制風(fēng)險(xiǎn)。投前通過(guò)信息和計(jì)算降低不確定性刻两，投后通過(guò)管理和社交圈提高確定性！

>> 對(duì)于未來(lái)磅摹，我相信這個(gè)世界的運(yùn)行法則是無(wú)數(shù)個(gè)單獨(dú)事件的偶然性霎奢，聯(lián)合構(gòu)成宏觀事件的概率必然性。簡(jiǎn)單講幕侠，就是“單獨(dú)事件的偶然性和集體事件的概率必然性”。了解了世界運(yùn)行的基本法則晤硕，我們就能更加從容對(duì)待。努力提高對(duì)世界的認(rèn)知舰褪、對(duì)人性的認(rèn)知、對(duì)行業(yè)的認(rèn)知占拍、對(duì)一切相關(guān)事物的認(rèn)知捎迫。歸根結(jié)底，天使投資人的認(rèn)知水平和方法論窄绒，決定了投資的勝算概率。這也是之前提到過(guò)的彰导，F(xiàn)acebook天使投資人問(wèn)我們的那句話：什么是只有你知道而別人不知道的恼布？回答不出這個(gè)問(wèn)題搁宾，投資就可能是錯(cuò)的！

>> 這是大量精英下海創(chuàng)業(yè)的時(shí)代爽待，跟你競(jìng)爭(zhēng)的人，比你優(yōu)秀鸟款、比你聰明茂卦、比你勤奮、比你資源多等龙。

草根通過(guò)創(chuàng)業(yè)翻身的機(jī)會(huì)正變得越來(lái)越小，可能是最后一波機(jī)會(huì)蛛砰。美國(guó)的創(chuàng)業(yè)者已經(jīng)基本上精英化，常青藤名校出身的創(chuàng)業(yè)者幾乎壟斷了獨(dú)角獸核心團(tuán)隊(duì)荠诬；美國(guó)的今天就是中國(guó)的未來(lái)。認(rèn)知能力不足柑贞，同學(xué)圈和朋友圈層次不夠的草根創(chuàng)業(yè)者成功概率將越來(lái)越低聂抢。過(guò)去很多草根是被迫創(chuàng)業(yè)，今天很多精英多是受使命感驅(qū)動(dòng)涛浙，是受興趣摄欲、愛(ài)好和好勝心驅(qū)動(dòng)

>> 3.這是贏家通吃的時(shí)代，僅僅是做第一還不夠胸墙，只有壟斷60%以上的市場(chǎng)份額才能建立比較寬的護(hù)城河。

>> 4.這是信息高度透明的時(shí)代（打破信息不對(duì)稱的壟斷）迟隅，沒(méi)有核心競(jìng)爭(zhēng)力的產(chǎn)品幾乎沒(méi)有盈利的可能励七。

>> 以前200萬(wàn)元啟動(dòng)資金夠花兩年的掠抬，現(xiàn)在可能500萬(wàn)元也不夠了。很多優(yōu)秀的工程師两波，由于買了房而備受牽絆闷哆，自己不敢輕易創(chuàng)業(yè)，選擇到創(chuàng)業(yè)公司工作也只能選拿到B輪融資甚至C輪以后的公司抱怔，否則日子都過(guò)不了。不過(guò)屈留，很多剛畢業(yè)的學(xué)生，索性不考慮買房锐想，倒也輕松，愿意吃苦就可以直接加入初創(chuàng)企業(yè)赠摇。過(guò)去這些學(xué)生一個(gè)月3000元工資就夠了浅蚪，現(xiàn)在可能6000元才可以，房?jī)r(jià)和物價(jià)上漲確實(shí)導(dǎo)致了很多人暫時(shí)不敢輕易去追逐夢(mèng)想惜傲。

導(dǎo)讀 審時(shí)度勢(shì)，順勢(shì)而為

>> 天使投資要在玩家總數(shù)少于10家的時(shí)候入場(chǎng)盗誊，否則成功率就會(huì)低于1/10』氖剩可以說(shuō)，決定項(xiàng)目成功率的主觀要素是創(chuàng)始人刀诬，關(guān)鍵的客觀要素是時(shí)機(jī)邪财，而回報(bào)率的高低則取決于市場(chǎng)空間的大小质欲，是由賽道決定的糠馆。騰訊投資部前總經(jīng)理彭志堅(jiān)辭職創(chuàng)辦自己的基金元生資本后，在混沌創(chuàng)業(yè)營(yíng)分享了他關(guān)于投資的五大標(biāo)準(zhǔn)：

有優(yōu)秀的CEO又碌，這個(gè)CEO要有帶領(lǐng)幾十億市值，甚至上百億市值公司的能力赠橙；

大賽道；

這個(gè)公司一定是行業(yè)領(lǐng)頭羊掉奄；

有特別清晰、可防御的商業(yè)模式姓建；

公司處于發(fā)展的早期或者中期階段缤苫，業(yè)務(wù)已經(jīng)進(jìn)入爆發(fā)期。

善戰(zhàn)者活玲，求之于勢(shì)，不責(zé)于人

>> 一個(gè)企業(yè)能做多大舒憾，99%是由產(chǎn)業(yè)勢(shì)能決定的。創(chuàng)業(yè)者的能力和運(yùn)勢(shì)確實(shí)能決定企業(yè)的生死丁溅，但企業(yè)的規(guī)模上限完全不是取決于企業(yè)家的野心的。選錯(cuò)了行業(yè)（賽道）窟赏，縱使創(chuàng)業(yè)者的野心再大箱季，也做不出價(jià)值億萬(wàn)的事業(yè)。

>> 時(shí)勢(shì)造英雄规哪，英雄善借勢(shì)塌衰！

善

>> 聰明的人蝠嘉，勤奮的人杯巨，這個(gè)世界上多了去了，但是這個(gè)只是成功的前置條件服爷。有這些不能保證你成功，真正重要的是順勢(shì)而為仍源，你要找到那個(gè)風(fēng)口×龋”

>> 那些最后成功的人，只不過(guò)是順勢(shì)而為的結(jié)果掘而。如果一個(gè)CEO相信自己能造勢(shì)，總是與趨勢(shì)做對(duì)袍睡，逆勢(shì)而為肋僧，縱使他有通天的本領(lǐng)、再大的能耐嫌吠，都不要去投。沒(méi)有人可以與時(shí)代為敵居兆，與趨勢(shì)為敵。

>> 正因?yàn)楫a(chǎn)業(yè)勢(shì)能大于個(gè)人能力簇宽，所以才會(huì)有劉成城和張旭豪這樣的應(yīng)屆畢業(yè)生，能夠做出“36氪”和“餓了么”這么大的事業(yè)魏割，估值分別都已經(jīng)超過(guò)了30億元钢颂。我

>> 一切解決問(wèn)題的方案都可以借

>> 除了借人，還可以“借錢(qián)”。借錢(qián)是融資的本質(zhì)尼桶，不管是抵押貸款還是股權(quán)融資，本質(zhì)上這些錢(qián)都是借來(lái)的泵督，都是要還的庶喜。雖說(shuō)股權(quán)融資中投資人同樣承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，失敗了就不用還了久窟，可我們討論的不是失敗案例，而是成功案例斥扛。

>> 我們要看到，借勢(shì)队他、借人、借錢(qián)背后的核心能力：借麸折、借、借——一切解決問(wèn)題的方案都可以借垢啼，什么都可以借张肾！

>> 沒(méi)有時(shí)間可以“借”時(shí)間，沒(méi)有牌照可以“借”牌照吞瞪，沒(méi)有品牌可以“借”品牌，沒(méi)有流量可以“借”流量芍秆，沒(méi)有用戶可以“借”用戶，沒(méi)有想法可以“借”想法霉颠，沒(méi)有身份可以“借”身份，沒(méi)有知識(shí)可以“借”知識(shí)蒿偎，沒(méi)有工具可以“借”工具，沒(méi)有武器可以“借”武器诉位，沒(méi)有權(quán)力可以“借”權(quán)力……張三豐創(chuàng)辦太極拳，其核心就是“借力用力”不从。

>> 只要是好的犁跪，只要符合趨勢(shì)、能讓公司高速成長(zhǎng)坷衍，只要不犯法，借來(lái)用一下又如何枫耳。如果道德潔癖太嚴(yán)重，可能會(huì)寸步難行迁杨，連炒魷魚(yú)都會(huì)讓創(chuàng)業(yè)者左右為難，人情世故都成了他的絆腳石捷沸。

>> 很多沖浪者（創(chuàng)業(yè)者）一開(kāi)始并不會(huì)沖浪，但是他們?cè)诶诵〉臅r(shí)候反復(fù)練習(xí)痒给，所以在巨浪來(lái)臨的時(shí)候還能站在風(fēng)口浪尖弄潮而不倒。有些人則疏于學(xué)習(xí)苍柏，惰于練習(xí)姜贡，在巨浪來(lái)臨時(shí)被席卷而去，銷聲匿跡楼咳。馬里奧·普佐在《教父》里說(shuō)：“偉大的人不是生下來(lái)就偉大的，而是在成長(zhǎng)過(guò)程中顯示其偉大的爬橡。”

>> 但是當(dāng)巨浪來(lái)臨的時(shí)候宾添，內(nèi)心的恐懼又成了最大的殺手船惨。所以粱锐，浪的大小很重要，沖浪者的膽量怜浅、魄力蔬崩、能力也都很重要。每次巨浪來(lái)襲沥阳，總是有相當(dāng)規(guī)模的人能趕上潮流，但是桐罕，最終站在浪尖弄潮的，只有極少數(shù)溅潜。浪越大，敢玩的人越少滚澜，玩死的人也越多！

>> 他們的投資理念和我們創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目的理念非常一致博秫，那就是數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)眶掌、量化驅(qū)動(dòng)以及價(jià)值投資。雖然時(shí)間過(guò)去很久了朴爬，但我還是記得Leo當(dāng)時(shí)問(wèn)的幾個(gè)“非典型”問(wèn)題。

“你是什么星座的召噩？”

“白羊“汲埃”

“嗯，執(zhí)行力是很強(qiáng)的周蹭，求勝欲也十分強(qiáng)！而且凶朗，我是獅子座的，我們倆的性格應(yīng)該是契合的棚愤！”

>> 接著我向他介紹我們的項(xiàng)目，包括我們的優(yōu)勢(shì)宛畦、劣勢(shì)、機(jī)會(huì)刃永、團(tuán)隊(duì)羊精。“全球資產(chǎn)智能投顧市場(chǎng)太大了喧锦，一般大家哪怕想用分析師做都做不來(lái)，沒(méi)人能為個(gè)人普通投資者覆蓋從西班牙股市到印度尼西亞債市的投資配置建議束亏，但是我們的無(wú)限資產(chǎn)的算法就是做這個(gè)事兒的，一萬(wàn)種資產(chǎn)的基礎(chǔ)進(jìn)行配置碍遍，我們用算法也不過(guò)半分鐘就能勾勒出有效前沿……

05 時(shí)機(jī)決定生死，買定離手

>> 時(shí)機(jī)決定生死怕敬，買定離手

時(shí)止則止帘皿，時(shí)行則行，動(dòng)靜不失其時(shí)鹰溜，其道光明。

先發(fā)優(yōu)勢(shì)曹动，不公平競(jìng)爭(zhēng)的法寶

>> 前面說(shuō)過(guò)，世界第一大謊言是成功沒(méi)有捷徑恶守，而世界第二大謊言就是：競(jìng)爭(zhēng)是公平的竭恬。

這個(gè)世界從來(lái)就沒(méi)有絕對(duì)的公平競(jìng)爭(zhēng)痊硕，競(jìng)爭(zhēng)的本質(zhì)是優(yōu)勢(shì)碾壓。用優(yōu)勢(shì)去碾壓對(duì)手劣勢(shì)的不公平競(jìng)爭(zhēng)才是國(guó)家岔绸、民族橡伞、企業(yè)和其他組織的制勝法寶。所

>> 要想制勝兑徘，就要設(shè)法成為不公平競(jìng)爭(zhēng)中的優(yōu)勢(shì)方。

>> 當(dāng)然挂脑，每個(gè)創(chuàng)業(yè)者可能都不止一種優(yōu)勢(shì)，往往是多重優(yōu)勢(shì)的混合肋联。這些優(yōu)勢(shì)都是他們創(chuàng)業(yè)之初與生俱來(lái)的，這就是投資人問(wèn)的“核心競(jìng)爭(zhēng)力”橄仍。

>> 我常想牍戚，到底有沒(méi)有一種優(yōu)勢(shì)，是任何人都有平等的機(jī)會(huì)獲得的如孝，而且最后還可以轉(zhuǎn)化成其他任何優(yōu)勢(shì)？終于暑竟，我找到了這個(gè)人人平等可獲得的優(yōu)勢(shì)：先發(fā)優(yōu)勢(shì)！

>> 等到競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手覺(jué)悟的時(shí)候罗岖，先行者已經(jīng)把先發(fā)優(yōu)勢(shì)快速轉(zhuǎn)化為了其他優(yōu)勢(shì)，包括人才優(yōu)勢(shì)桑包、制度優(yōu)勢(shì)、文化優(yōu)勢(shì)哑了、技術(shù)優(yōu)勢(shì)、規(guī)模優(yōu)勢(shì)弱左、價(jià)格優(yōu)勢(shì)、效率優(yōu)勢(shì)拆火、牌照優(yōu)勢(shì)、品牌優(yōu)勢(shì)们镜，等等。這些優(yōu)勢(shì)構(gòu)成了先行企業(yè)的護(hù)城河颈抚，成為行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)壁壘。這些由先發(fā)優(yōu)勢(shì)轉(zhuǎn)化而來(lái)的壁壘贩汉，就是先行者的“不公平競(jìng)爭(zhēng)”法寶。

>> 我們理解了先發(fā)優(yōu)勢(shì)才是商業(yè)競(jìng)技場(chǎng)的優(yōu)勢(shì)之源后雾鬼，再看錘子和小米的關(guān)系宴树，只要查一下兩家公司注冊(cè)的時(shí)間，勝負(fù)就基本明確了：小米手機(jī)成立于2010年4月酒贬；錘子手機(jī)成立于2012年5月。

錯(cuò)過(guò)了時(shí)機(jī)锭吨，這才是錘子手機(jī)之所以沒(méi)有超越小米的根本原因寒匙。

>> 時(shí)機(jī)”對(duì)一家公司的生死有如此重大的影響。

>> 每一個(gè)機(jī)會(huì)窗打開(kāi)的時(shí)候锄弱，也意味著將來(lái)會(huì)有一個(gè)關(guān)上的時(shí)刻。機(jī)會(huì)窗關(guān)上的時(shí)刻会宪，就是我一再?gòu)?qiáng)調(diào)的那個(gè)無(wú)形的、隱形的“買定離手”的時(shí)刻塞帐。所謂的“時(shí)機(jī)太早或者時(shí)機(jī)太晚”拦赠，都是針對(duì)勢(shì)能爆發(fā)的時(shí)間坐標(biāo)而言的荷鼠。這個(gè)時(shí)間坐標(biāo)點(diǎn)也就成了“風(fēng)口”和“跟風(fēng)”的分水嶺，這個(gè)時(shí)間坐標(biāo)點(diǎn)就是那個(gè)“買定離手”的關(guān)鍵代表事件颊咬！

>> 如果一個(gè)賽道已經(jīng)有了一個(gè)融資額3000萬(wàn)元以上的A輪領(lǐng)軍企業(yè)牡辽，那就要十分謹(jǐn)慎了，尤其是當(dāng)這個(gè)公司的產(chǎn)品體驗(yàn)很棒态辛、口碑極好、用戶增長(zhǎng)很快的時(shí)候奏黑。如果這個(gè)賽道已經(jīng)有了一個(gè)融資額度過(guò)億的B輪領(lǐng)軍企業(yè)，那就幾乎是一個(gè)嚴(yán)格的死亡線了熟史，在此之后成立的公司，成功率將會(huì)是斷崖式銳減碘菜。

>> 粗略地量化分析，前10家公司平均分享90%的成功概率忍啸，后90家平均分享10%的成功概率履植。

>> 大部分創(chuàng)業(yè)者的認(rèn)知有先天不足，所以失敗是創(chuàng)業(yè)第一天就注定的玫霎。認(rèn)知的升級(jí)是一輩子的事情，我們都要不斷學(xué)習(xí)庶近。通過(guò)閱讀、思考拦盹、實(shí)踐和求教，最重要的是知行合一恬口，學(xué)到了就要用，不要明知故犯祖能，一錯(cuò)再錯(cuò)。

>> 錯(cuò)過(guò)了時(shí)機(jī)养铸，就不會(huì)被風(fēng)吹起來(lái)了，也不會(huì)被浪推起來(lái)了钞螟。錯(cuò)過(guò)了時(shí)機(jī)，就是與時(shí)代為敵了洞焙，因?yàn)閯?shì)能已被先行者借走了。先行者是造物主的代言人澡匪，后入者是他的敵人褒链。格局已定，意味著賽道上的優(yōu)勢(shì)資源已經(jīng)分配完了甫匹，這些資源包括優(yōu)質(zhì)客戶、消費(fèi)者心智中的品牌占位赛惩、人才資源，還包括政策傾斜（支付牌照發(fā)放的時(shí)候就是給了已經(jīng)有一定規(guī)模的早期支付公司）喷兼。畢竟先知先覺(jué)的遠(yuǎn)見(jiàn)也是企業(yè)家的核心素質(zhì)季惯，早入場(chǎng)，不管是因?yàn)闊釔?ài)勉抓、使命或者遠(yuǎn)見(jiàn)候学，都是創(chuàng)業(yè)者應(yīng)有的素養(yǎng)。

>> 推動(dòng)社會(huì)發(fā)展的人梳码，而我們大部分人只是在跟風(fēng)湊熱鬧而已伍掀。

創(chuàng)業(yè)和天使投資暇藏，就像在微信群里搶紅包，一定不能在人多的大群里搶盐碱，永遠(yuǎn)搶不到。群里人多县好，就代表賽道太擁擠。

>> 一個(gè)項(xiàng)目勝負(fù)的概率不是由創(chuàng)始人單獨(dú)決定的聘惦，也不是孤立的項(xiàng)目分析可以計(jì)算的，而是由賽道上的玩家總數(shù)量決定的善绎。

>> 沒(méi)有明顯的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手诫尽，最多可以算是第一批入場(chǎng)，但這個(gè)賽道到底有沒(méi)有金礦牧嫉，還是個(gè)未知數(shù)，也可能是別人不看好這個(gè)方向酣藻。

06 判斷好生意的九條標(biāo)準(zhǔn)

>> 除非你真的了解自己在干什么，否則什么也別做送淆。

標(biāo)準(zhǔn)1：特定人群剛需

>> 竟“什么是只有你知道而別人都不知道的”？我們這里總結(jié)一下前面提到的關(guān)于天使投資的九個(gè)認(rèn)知：風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)知偷崩、概率撞羽、圈子、借勢(shì)诀紊、時(shí)機(jī)、重倉(cāng)、耐心为居、博弈、運(yùn)氣颜骤。

>> 投勢(shì)捣卤，賭人，修心董朝。

>> 成功的人只不過(guò)是通過(guò)努力賺到了趨勢(shì)紅利，我們做投資也是搭車分利而已子姜。因此，投勢(shì)拼的是認(rèn)知哥捕。

>> 人和人之間的差距沒(méi)有那么大，但人生的結(jié)果卻可能會(huì)有天壤之別扬舒。當(dāng)市場(chǎng)上都是水平相差無(wú)幾的高手在較量的時(shí)候，大家比拼的就是認(rèn)知和運(yùn)氣讲坎。只需要5%的認(rèn)知差別加上5%的好運(yùn)，十年后可能就會(huì)帶來(lái)1000倍的收益差異晨炕。

>> 人生的成就是無(wú)數(shù)個(gè)選擇的疊加效應(yīng)毫炉。方向比努力更重要，好運(yùn)來(lái)自一系列好選擇碘箍，好的選擇源自于好的認(rèn)知。

>> 算是我們PreAngel未來(lái)投資選擇好生意的一個(gè)衡量標(biāo)準(zhǔn)：特定人群剛需丰榴、客戶需求增長(zhǎng)四濒、現(xiàn)有方案不足、高頻或者高價(jià)盗蟆、市場(chǎng)格局未定、有難度有挑戰(zhàn)喳资、網(wǎng)絡(luò)遞增效應(yīng)、用戶轉(zhuǎn)移門(mén)檻鲜滩、行業(yè)壟斷可能。下面我們逐一來(lái)了解一下這九個(gè)標(biāo)準(zhǔn)徙硅。

>> 一個(gè)好的生意搞疗，一定要能清晰定位出有剛性需求的目標(biāo)服務(wù)人群。雖然這個(gè)人群未必直接買單匿乃，但只要是剛需，就有變現(xiàn)的空間幢炸。

>> 新出現(xiàn)的人群一定有新的需求阳懂，這些需求才是創(chuàng)業(yè)者的機(jī)會(huì)。比如同性戀群體就在穩(wěn)步增長(zhǎng)岩调，他們的需求也同樣在增長(zhǎng)。全面放開(kāi)二胎政策以后号枕，母嬰的數(shù)量和需求會(huì)進(jìn)一步增長(zhǎng)，但是母嬰需求以前就一直存在葱淳，并不是新產(chǎn)生的，對(duì)于創(chuàng)業(yè)者來(lái)說(shuō)艳狐，意義就不太大。另外毫目，極限運(yùn)動(dòng)的人群和需求越來(lái)越多蔬啡，戶外運(yùn)動(dòng)的人群和需求也在逐年增加箱蟆，老年群體的數(shù)量和養(yǎng)老需求也在井噴式涌現(xiàn)。尤其是社區(qū)居家養(yǎng)老空猜，這個(gè)需求比較新恨旱，因?yàn)楠?dú)生子女都沒(méi)跟父母住在一起，而且他們對(duì)照顧父母的意愿和能力比上一代人要差很多窖杀。這就是需求洼地，正在穩(wěn)步增長(zhǎng)的需求洼地入客，于是我們投資了“櫻桃養(yǎng)老”社區(qū)居家養(yǎng)老服務(wù)。

>> 曾國(guó)藩說(shuō)：“眾爭(zhēng)之地勿往”桌硫，很好地詮釋了“不跟風(fēng)”的哲學(xué)。其實(shí)從品牌經(jīng)營(yíng)的角度來(lái)分析卓舵，如果市場(chǎng)上的方案已經(jīng)足夠好了，新入者僅僅是跟風(fēng)模仿掏湾，試圖通過(guò)“更好”的產(chǎn)品來(lái)顛覆市場(chǎng)領(lǐng)先者肿嘲，那其成功的概率極低。如果沒(méi)有3倍好雳窟，后入者根本活不了；如果沒(méi)有10倍好封救，后入者什么都顛覆不了。但創(chuàng)業(yè)者總是不這么認(rèn)為誉结，總覺(jué)得自己的方案比現(xiàn)有方案更好、更便宜惩坑，就一定能顛覆嘱朽。

>> 李善友教授講“非連續(xù)性”創(chuàng)新怔接，本質(zhì)上是一回事稀轨。更好的產(chǎn)品，理論上應(yīng)該出現(xiàn)在市場(chǎng)現(xiàn)有領(lǐng)先者的產(chǎn)品和技術(shù)規(guī)劃路線中奋刽，是他們連續(xù)性的升級(jí)路徑。非連續(xù)性不是“更好”肚吏，甚至可能是“更差”。

>> 而隨著社會(huì)生活水平的提高和環(huán)境的變化罚攀，美國(guó)的逆城市化進(jìn)程會(huì)在中國(guó)出現(xiàn)，宅基地流轉(zhuǎn)將會(huì)引發(fā)回鄉(xiāng)建房或郊區(qū)建房需求斋泄「湮“蓋蓋”的定位就是幫農(nóng)民實(shí)現(xiàn)自建房像買汽車一樣容易簡(jiǎn)單，通過(guò)合理的設(shè)計(jì)和材料集中采購(gòu)實(shí)現(xiàn)造價(jià)下降30%睬涧，通過(guò)整合縣級(jí)施工隊(duì)來(lái)提升自建房質(zhì)量及品質(zhì)，通過(guò)銀行和金融服務(wù)對(duì)接來(lái)讓農(nóng)民輕松貸款建房畦浓，通過(guò)把多余的客房對(duì)接給Airbnb等民宿應(yīng)用來(lái)幫助農(nóng)民增收。

>> 使用頻率高的典型代表就是QQ和微信這樣的社交應(yīng)用参袱，滴滴打車這樣的出行服務(wù)，今日頭條這樣的個(gè)性化新聞閱讀抹蚀，美團(tuán)和餓了么這樣的餐飲O2O，以及對(duì)于特定的人群环壤，摩拜單車和ofo的使用頻率也比較高钞诡。高價(jià)就是買房湃崩、買車接箫、金融理財(cái)、買奢侈品辛友、買化妝品、旅游废累、買機(jī)票、訂酒店邑滨、SPA美容，以及面向企業(yè)領(lǐng)域單價(jià)高的產(chǎn)品和服務(wù)匣距。

使用頻率高或單價(jià)高，至少要占一項(xiàng)才有可能成為好生意墨礁。使用頻率低、單價(jià)又低是最差的生意恩静。如果使用頻率和單價(jià)雙高就更好啦蹲坷，尤其是針對(duì)時(shí)代變革而新出現(xiàn)的需求，那是千載難逢的好機(jī)會(huì)循签。

>> 我認(rèn)為，養(yǎng)老是雙高的典型代表县匠，老年人可以把自己100%的退休金給到一家養(yǎng)老服務(wù)機(jī)構(gòu)，享受全天候的養(yǎng)老服務(wù)乞旦，頻次高到無(wú)以復(fù)加，價(jià)格高到余生的所有收入全部貢獻(xiàn)給養(yǎng)老機(jī)構(gòu)故痊。

>> 另外，醫(yī)美也是雙高產(chǎn)業(yè)愕秫。目前中國(guó)的醫(yī)美產(chǎn)業(yè)還相當(dāng)于2005年的山寨手機(jī)時(shí)代慨菱，一片混亂符喝，沒(méi)有像樣的、成規(guī)模的優(yōu)質(zhì)醫(yī)美品牌一統(tǒng)江湖洲劣，這是巨大的產(chǎn)業(yè)機(jī)會(huì)课蔬，穩(wěn)步增長(zhǎng)的大市場(chǎng)機(jī)遇郊尝。人們對(duì)美膚、微整形等概念的接受程度正變得越來(lái)越開(kāi)放流昏，每年在醫(yī)美行業(yè)消費(fèi)10元萬(wàn)以上的愛(ài)美女生很多，而且逐年提升况凉，甚至很多時(shí)尚男士都進(jìn)入了醫(yī)美大玩家的行列。通過(guò)先進(jìn)的醫(yī)療手段讓自己顯得更年輕闷营，已經(jīng)不再是什么道德和倫理的禁區(qū)。這個(gè)產(chǎn)業(yè)一定會(huì)走出超級(jí)巨頭

>> 就是我們之前一再?gòu)?qiáng)調(diào)的“時(shí)機(jī)”傻盟，市場(chǎng)格局是否已定，取決于“買定離手”的那個(gè)關(guān)鍵性事件娘赴。我個(gè)人把市場(chǎng)上是否有個(gè)“明顯的老大”當(dāng)作市場(chǎng)格局是否已定的參考標(biāo)志跟啤，這是一個(gè)比較容易判斷的顯像標(biāo)志。

>> 不要輕易進(jìn)入一個(gè)有明顯老大的市場(chǎng)隅肥。如果創(chuàng)業(yè)者的融資方案里能夠清晰描述自己跟誰(shuí)很像，而且就是參考了這個(gè)項(xiàng)目再做一些差異化武福，那就要極其謹(jǐn)慎了。

>> 很多創(chuàng)業(yè)者喜歡做容易的事情捉片，很多投資人也喜歡投“看起來(lái)容易做成”的事情汞舱，這是個(gè)很大的誤區(qū)宗雇。我自己聽(tīng)完項(xiàng)目，有時(shí)候還會(huì)情不自禁覺(jué)得這個(gè)項(xiàng)目“挺難的”泌神，不想投』都剩可仔細(xì)反思一下，容易的創(chuàng)業(yè)機(jī)會(huì)怎么可能是留給我們的损趋？

>> 曾國(guó)藩說(shuō)的“眾爭(zhēng)之地勿往”還有前半句椅寺，就是“久利之事勿為”。這和華為當(dāng)年不成文的一個(gè)規(guī)定有異曲同工之妙：“能賣五毛的不賣一塊”返帕。如果一件事情能夠給你持續(xù)帶來(lái)高利潤(rùn)，那這個(gè)事情一定不可持續(xù)荆萤，因?yàn)闀?huì)有很多眼紅的人進(jìn)來(lái)模仿、山寨观腊、攪局（當(dāng)然，政策壟斷性企業(yè)除外）

>> 很多偉大的投資人和企業(yè)家都是很好的哲學(xué)家梧油，是哲學(xué)思想指導(dǎo)了他們成功，還是成功的經(jīng)驗(yàn)提煉出了這些哲學(xué)思想褪子，這都不重要，重要的是嫌褪，我們要吸取前人的經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn)宪躯，相信天上不會(huì)掉餡兒餅。那種好事情不會(huì)持續(xù)發(fā)生在我們身上。

>> 如果一個(gè)生意特別容易就能賺到錢(qián)缨伊，還沒(méi)有人去做，那我們看到的“容易”就一定是個(gè)表象刻坊，千萬(wàn)不要自以為是天下最聰明的人。很多坑只有踩了才知道谭胚，但一旦踩了，很多人因?yàn)橥度氲那捌诔杀竞蜁r(shí)間灾而，又舍不得及時(shí)止損，結(jié)果就是一錯(cuò)再錯(cuò)铜犬，最后輸?shù)脙A家蕩產(chǎn)還未必能知錯(cuò)。

>> 網(wǎng)絡(luò)遞增效應(yīng)

>> 網(wǎng)絡(luò)遞增效應(yīng)與馬太效應(yīng)有異曲同工之妙，強(qiáng)者恒強(qiáng)敛劝。所以，初創(chuàng)企業(yè)提前入場(chǎng)布局以及早期的發(fā)展速度特別重要夸盟，誰(shuí)先進(jìn)入網(wǎng)絡(luò)遞增效應(yīng)的循環(huán)，誰(shuí)就有了更大的勝出概率上陕。

>> 傳統(tǒng)企業(yè)最主要的轉(zhuǎn)移門(mén)檻是品牌和渠道。在品牌制勝方面释簿，星巴克的品牌忠誠(chéng)度就很高，世界上只有兩種咖啡廳煮纵，一種是星巴克，一種是其他咖啡廳行疏。在渠道制勝方面，比如你喜歡加多寶酿联，但是餐廳只有王老吉，可能你也就無(wú)所謂了贞让。百事可樂(lè)和可口可樂(lè)在全球范圍內(nèi)的競(jìng)爭(zhēng)，都是品牌和渠道兩方面的震桶，配方的區(qū)別并不大。

>> 一旦一個(gè)社交網(wǎng)絡(luò)通過(guò)先發(fā)優(yōu)勢(shì)建立了客觀的用戶規(guī)模磨取，比如市場(chǎng)的20%用戶，那么后來(lái)模仿的社交產(chǎn)品就很難撼動(dòng)領(lǐng)先者的地位忙厌，再好用的聊天軟件，如果好友不多逢净，那都是雞肋歼指。對(duì)于社交產(chǎn)品來(lái)說(shuō)，用戶是產(chǎn)品的一部分踩身，所以后來(lái)者的產(chǎn)品缺乏用戶，自然直接就體現(xiàn)為產(chǎn)品體驗(yàn)不足挟阻，這是硬傷。

>> 不管什么行業(yè)附鸽，企業(yè)家都不能高枕無(wú)憂，都要想方設(shè)法提高競(jìng)爭(zhēng)力坷备，滿足用戶體驗(yàn)的同時(shí)，還要構(gòu)筑用戶轉(zhuǎn)移壁壘玉组。只有一種情況是相對(duì)安全的，就是壟斷惯雳。壟斷可以獲取大量紅利。

第一紅利是壟斷者的利潤(rùn)可以高出非壟斷者好幾倍石景；

第二紅利是資本市場(chǎng)的市盈率，壟斷者的市盈率也可以高出非壟斷者好幾倍潮孽，因?yàn)閴艛嗾哂懈蟮南胂罂臻g。

>> 這個(gè)市場(chǎng)總是要有人去追求壟斷的仗颈，與其讓別人壟斷還不如我們自己去壟斷。別人壟斷了可能真的會(huì)為一己私利謀取暴力挨决，會(huì)像惡魔一樣剝削用戶，而我們相信自己是向善的脖祈，我們壟斷了才能讓這個(gè)市場(chǎng)向著更好的方向發(fā)展刷晋。如果一定要有人壟斷，那寧愿是我眼虱，而不是他人。

這就是我判斷好生意的九個(gè)標(biāo)準(zhǔn)映凳，符合這九個(gè)標(biāo)準(zhǔn)的項(xiàng)目，我自然會(huì)優(yōu)先對(duì)待，認(rèn)真評(píng)估仆救，而且投資的可能性極大。但

>> Leo每天雷打不動(dòng)地早上六點(diǎn)半左右在朋友圈發(fā)出讀書(shū)打卡彤蔽，涉獵范圍甚廣，宗教顿痪、哲學(xué)、科技蚁袭、醫(yī)學(xué)、體育等揩悄，而且經(jīng)常寫(xiě)一些讀后心得，如此自律的人總是讓人很敬畏亏娜。

到了約定見(jiàn)面地點(diǎn)，Leo的語(yǔ)音讓人產(chǎn)生了一種疑惑维贺，因?yàn)樗f(shuō)話每個(gè)字都特別清晰，甚至稍有些機(jī)械溯泣，以至于讓我懷疑他的中文是不是母語(yǔ)。不過(guò)交談下來(lái)发乔，Leo充滿激情、樂(lè)觀還有些詼諧的語(yǔ)調(diào)讓人感到放松起愈。整個(gè)談話過(guò)程，Leo都進(jìn)行了錄音抬虽，并且在我們還沒(méi)出電梯的時(shí)候就把協(xié)議分享到群里，談話錄音也進(jìn)行了共享阐污，沒(méi)有任何拖泥帶水。

見(jiàn)面后的一周內(nèi)笛辟，和PreAngel的投資協(xié)議就順利簽署序苏，第二周錢(qián)就匯入了賬戶。

07 長(zhǎng)久的陪伴和遲來(lái)的滿足感

>> 人的全部本領(lǐng)不過(guò)是耐心和時(shí)間的混合物忱详。

陪偉大的企業(yè)一起成長(zhǎng)

>> 使投資人陪伴創(chuàng)業(yè)者的主要方式就是長(zhǎng)期持有，直到創(chuàng)業(yè)者再也不需要你的任何幫助和支持匈睁，才悄然離場(chǎng)，這才是真正的天使航唆。我前面也講過(guò)了，天使投資追求的是在創(chuàng)業(yè)者最缺錢(qián)的時(shí)候給予投資醇滥，在創(chuàng)業(yè)者羽翼豐滿的時(shí)候再考慮退出黎比。