2020年9月9日，國家統(tǒng)計局公布8月通脹數(shù)據(jù)疮胖，CPI同比降至2.4%环戈，預(yù)期2.4%，前值2.7%澎灸。PPI同比降幅收窄至-2.0%院塞，預(yù)期-2.0%，前值-2.4%性昭。兩者均符合預(yù)期拦止。

1. 畜肉類依然是最大影響因素，但同比漲幅開始大幅收窄

八大品類中，三漲一平四隨身降汹族，其中食品煙酒同比上漲8.8%萧求，影響CPI上張2.71%。其中畜肉類價格上漲42%顶瞒，影響CPI上漲約2.28%夸政，豬肉貢獻最多，影響上漲約1.74%榴徐。

從供需兩端來分析守问，雖然供給已經(jīng)在回升，但是隨著開學(xué)及后續(xù)中秋的來臨坑资，需求端也在快速回升耗帕，所以從環(huán)比來看，豬肉價格依然在小幅走高袱贮，8月比7月環(huán)比上漲1.2%仿便，而豬肉的走高也帶動了牛肉和羊肉的上漲。

但是往后看字柠，畜肉類的大幅上漲不具備可持續(xù)性探越，上一次文章講到過狡赐，去年下半年豬肉一直維持在高位窑业，19年7月~11月22個省市的豬肉基數(shù)均值（元/公斤）分別為26、31枕屉、38常柄、47、51搀擂，后續(xù)環(huán)比變動不太可能超過這一增幅西潘，且價格超過50元/公斤之后，會觸發(fā)中央儲備凍肉的供給哨颂，所以后續(xù)畜肉類對CPI的貢獻會越來越小甚至為負值喷市，帶動CPI持續(xù)回落。

2. 市場需求繼續(xù)恢復(fù)威恼，帶動工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格繼續(xù)回暖

分大類看品姓，生產(chǎn)資料價格同比下降3.0%，降幅比上月收窄0.5個百分點箫措，影響工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格總水平下降約2.19個百分點腹备。生活資料價格同比上漲0.6%，漲幅比上月回落0.1個百分點斤蔓，影響工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格總水平上漲約0.15個百分點植酥。

8月，國際原油價格繼續(xù)回升，國內(nèi)煤價回落友驮，鐵礦石漂羊、鋼鐵等價格保持上漲趨勢。主要行業(yè)中卸留，價格降幅收窄的有石油和天然氣開采業(yè)拨与，下降25.2%，收窄2.6個百分點艾猜；石油买喧、煤炭及其他燃料加工業(yè)，下降16.7%匆赃，收窄0.3個百分點淤毛；黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)，下降2.5%算柳，收窄2.1個百分點低淡。價格降幅擴大的有煤炭開采和洗選業(yè)，下降8.0%瞬项，擴大0.6個百分點蔗蹋；化學(xué)原料和化學(xué)制品制造業(yè)，下降7.6%囱淋，擴大0.1個百分點猪杭。此外，有色金屬冶煉和壓延加工業(yè)價格上漲3.4%妥衣，漲幅擴大2.7個百分點皂吮。

往后看，在前期房地產(chǎn)投資率先企穩(wěn)回升后税手，基建有望接棒繼續(xù)拉動固定資產(chǎn)投資增速蜂筹，帶動工業(yè)品價格繼續(xù)上漲。首先是前期的降雨及洪澇災(zāi)害的影響逐步消退芦倒，災(zāi)后重建及趕工有助于基建投資的增長艺挪。其次，下半年的財政政策更加注重實效兵扬，加強下放資金的監(jiān)管麻裳，實際上是要提高財政政策的效率。第三周霉，因為財政支出的進度相對往年偏慢掂器，后續(xù)有趕進度的需求，從而帶動基建投資加快俱箱。

目前A股一方面受到美股暴跌的影響国瓮，風(fēng)險偏好下降，另一方面前期抱團股瓦解，使最近市場波動較大乃摹，技術(shù)面上看有考驗3200點支撐位的可能性禁漓。但是一方面美股的暴跌與3月份相比要溫和很多，抱團股的瓦解帶來的影響也不會持續(xù)太久孵睬。另外一方面播歼，從8月份的高頻數(shù)據(jù)的來看，9月份陸續(xù)公布的數(shù)據(jù)會比較好掰读，能夠給市場帶來支撐秘狞，所以從中長期來看，不用太過焦慮蹈集。

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