最近聽(tīng)聞幣圈某人在熊市中落恼，動(dòng)用別人定投的幣，用于加倉(cāng)BTS扯再，結(jié)果幣價(jià)下跌導(dǎo)致爆倉(cāng)芍耘，就想談?wù)剮湃ν顿Y的風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題。

其實(shí)風(fēng)險(xiǎn)控制不單單是在幣圈每一項(xiàng)投資都是重中之重熄阻，因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)意味著生存斋竞。任何投資策略首要的考慮因素就是生存的概率。在無(wú)法保證較高的生存概率之下秃殉，多高的期望收益都是沒(méi)有意義的坝初。

控制風(fēng)險(xiǎn)有很多方法浸剩，最主要的一條原則是倉(cāng)位控制。

凱利公式

倉(cāng)位控制的關(guān)鍵點(diǎn)就是一條公式鳄袍，賭博界非常著名的凱利公式：

凱利公式

其中

• f*為現(xiàn)有資金應(yīng)進(jìn)行下次投注的比例绢要；
• b為投注可得的賠率（不含本金）；
• p為獲勝率拗小；
• q為落敗率重罪，即1 - p；

其實(shí)投資入門(mén)很重要的一課就是對(duì)這個(gè)公式要透徹理解十籍。

通俗的定性理解就是蛆封，如果一個(gè)成功概率很大的項(xiàng)目唇礁，賠率卻不是很大勾栗，我們會(huì)提高倉(cāng)位。賠率很高盏筐，概率卻很小的項(xiàng)目就不能使用很高的倉(cāng)位围俘。這時(shí)比較適合廣泛投資小倉(cāng)位的這類(lèi)暴擊項(xiàng)目，投中一個(gè)會(huì)彌補(bǔ)其他的歸零損失還會(huì)有收益琢融。

至于概率怎么確定界牡，賠率怎么確定。這就是投資中比較偏藝術(shù)的一方面了漾抬。然而也不是沒(méi)有解決的思路宿亡。

貝葉斯公式

貝葉斯公式是統(tǒng)計(jì)學(xué)上面的一條定理，是對(duì)不確定事件的后驗(yàn)概率的計(jì)算纳令，它講的是挽荠，如果新的變量產(chǎn)生，對(duì)未知事件的影響是怎么樣的平绩。公式如下：

貝葉斯公式

其中P(A|B)是在B發(fā)生的情況下A發(fā)生的可能性圈匆。

在貝葉斯定理中，每個(gè)名詞都有約定俗成的名稱(chēng)：

• P(A|B)是已知B發(fā)生后A的條件概率捏雌，也由于得自B的取值而被稱(chēng)作A的后驗(yàn)概率跃赚。

• P(A)是A的先驗(yàn)概率（或邊緣概率）。之所以稱(chēng)為"先驗(yàn)"是因?yàn)樗豢紤]任何B方面的因素性湿。

• P(B|A)是已知A發(fā)生后B的條件概率纬傲，也由于得自A的取值而被稱(chēng)作B的后驗(yàn)概率。

• P(B)是B的先驗(yàn)概率或邊緣概率肤频。

我們可以用貝葉斯公式做些什么呢叹括？

其實(shí)，貝葉斯公式最簡(jiǎn)單的用法就是對(duì)我們的投資倉(cāng)位進(jìn)行不斷的修正着裹。

比如說(shuō)领猾，某個(gè)項(xiàng)目米同，剛剛發(fā)布白皮書(shū)，感覺(jué)還不錯(cuò)摔竿，經(jīng)過(guò)自己對(duì)項(xiàng)目的分析面粮，對(duì)團(tuán)隊(duì)成員的分析，行業(yè)分析之后继低，感覺(jué)這個(gè)項(xiàng)目有30%的可能性能夠成功熬苍。那我們就可以根據(jù)這個(gè)概率，和推斷的成功賠率袁翁，套用凱利公式來(lái)確定自己可以投資多少倉(cāng)位柴底。

過(guò)了一段時(shí)間，項(xiàng)目有了beta版本粱胜，根據(jù)自己的測(cè)試和搜集的輿情柄驻，判斷這個(gè)項(xiàng)目目前來(lái)說(shuō)進(jìn)展順利，成功的概率變大焙压，我們就可以提高成功率到35%鸿脓。隨著持續(xù)跟進(jìn)項(xiàng)目，不斷根據(jù)最新的信息來(lái)調(diào)整概率和賠率涯曲，結(jié)合凱利公式進(jìn)行倉(cāng)位管理野哭。這種情況下，就會(huì)比較好的規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)幻件。

杠桿

既然引出這篇文章的兄弟動(dòng)用了杠桿拨黔，那就聊幾句杠桿是個(gè)什么東西。

杠桿的本質(zhì)就是凱利公式的左邊大于100%绰沥，什么情況下才會(huì)使得左邊的f > 100%呢篱蝇？

只有p = 100%的時(shí)候，f = 100%揪利，其余的情況都是不存在的态兴。也就是說(shuō)凱利公式不支持加杠桿。換句話(huà)說(shuō)疟位，連賭場(chǎng)公式都不支持加杠桿瞻润，投資上面貿(mào)然加杠桿，普通的投資者是很難應(yīng)對(duì)突如其來(lái)的黑天鵝事件的甜刻。

為什么不能加杠桿绍撞？

普通投資者，沒(méi)有經(jīng)過(guò)專(zhuān)門(mén)的金融市場(chǎng)的投資訓(xùn)練得院，加杠桿會(huì)對(duì)自己的心理產(chǎn)生非常大的影響傻铣，以至于視線(xiàn)全部集中于短期的波動(dòng)。要知道祥绞，市場(chǎng)短期的波動(dòng)有很大的隨機(jī)因素非洲，我們根本沒(méi)有可能根據(jù)這些隨機(jī)漫步來(lái)做出正確的投資決策鸭限。

加杠桿之后，應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的能力會(huì)大幅下降两踏。如果我們?cè)?0%倉(cāng)位的時(shí)候败京，遇到系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，還有20%的倉(cāng)位可以機(jī)動(dòng)梦染。如果150%的倉(cāng)位赡麦，則只能期望市場(chǎng)不要繼續(xù)下跌，如果下跌到平倉(cāng)線(xiàn)附近帕识，心理承受能力時(shí)刻受到考驗(yàn)泛粹，可能會(huì)被迫低位清倉(cāng)，以至于后期永遠(yuǎn)無(wú)法再次入場(chǎng)肮疗。

很多人可能會(huì)想晶姊，這是普通人的情況，自己的操盤(pán)水平很高族吻，普通人犯的錯(cuò)誤自己不會(huì)犯帽借。

我覺(jué)得上面聊的兄弟可能也是這么想的珠增。我想說(shuō)的是不要對(duì)概率心存懷疑超歌，這個(gè)市場(chǎng)什么事情都會(huì)發(fā)生。

結(jié)語(yǔ)

最后的話(huà)蒂教，我想說(shuō)巍举，如果想在任何一個(gè)投資市場(chǎng)活下去，先考慮一下自己的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)夠不夠凝垛。

一進(jìn)場(chǎng)就遇到牛市懊悯，就覺(jué)得自己有主角光環(huán)，其實(shí)就是只大猩猩在牛市的收益率也不會(huì)太差梦皮。真正的高手是活在熊市的炭分。

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