平安銀行000001
平安銀行是深圳發(fā)展銀行股份有限公司以吸收合并原平安銀行股份有限公司的方式完成兩行整合并更名后的銀行钳降，是全國性股份制商業(yè)銀行。
以塑造不一樣的銀行凭迹、實現(xiàn)“一個客戶、一個賬戶、多項服務隙券、多個產(chǎn)品”為目標，圍繞“醫(yī)闹司、食娱仔、住、行游桩、玩”五大需求為客戶提供全方位的綜合金融服務牲迫，打造互聯(lián)網(wǎng)時代的新金融。
（一）綜合金融戰(zhàn)略借卧。綜合金融是本行特色經(jīng)營戰(zhàn)略之一盹憎，通過“綜合金融+互聯(lián)網(wǎng)”和“互聯(lián)網(wǎng)+綜合金融”兩個模式，整合客戶和產(chǎn)業(yè)鏈上下游資源铐刘，向客戶提供一站式陪每、多樣化的金融服務。
（二）獨具特色的產(chǎn)品體系镰吵。隨著金融脫媒的逐步深化檩禾，客戶的需求日趨復雜化和多樣化，需要涵蓋結(jié)算疤祭、投資盼产、融資、理財?shù)纫惑w化的金融服務勺馆，本行一直踐行“以客戶為中心”的經(jīng)營理念戏售，通過產(chǎn)品研發(fā)和技術(shù)創(chuàng)新進一步強化傳統(tǒng)優(yōu)勢領(lǐng)域侨核，打造“口袋銀行”、“橙e網(wǎng)”蜈项、“行E通”芹关、“平安金”等多個特色產(chǎn)品或平臺，以提高對客戶的服務能力紧卒。
（三）引領(lǐng)前沿的創(chuàng)新精神侥衬。本行借助互聯(lián)網(wǎng)平臺，實施業(yè)務和服務模式改革跑芳，嘗試差異化的經(jīng)營道路轴总。
2016年年報摘要
2016年實現(xiàn)營業(yè)收入1,077.15億元，同比增長12.01%博个，其中非利息凈收入313.04億元怀樟，同比增長13.00%，主要來自信用卡盆佣、理財?shù)仁掷m(xù)費收入的增加往堡；準備前營業(yè)利潤762.97億元，同比增長28.49%共耍；凈利潤225.99億元虑灰，同比增長3.36%，盈利能力保持穩(wěn)定痹兜。
2016年末穆咐，本行資產(chǎn)總額29,534.34億元，較年初增長17.80%字旭。存款基礎(chǔ)不斷夯實对湃，期末吸收存款余額19,218.35億元，較年初增加1,879.14億元遗淳，增幅10.84%拍柒；存款結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，活期存款（不含保證金）日均余額占比較上年提升6個百分點屈暗。本行適應市場變化斤儿，積極營銷優(yōu)質(zhì)項目，貸款增速領(lǐng)先市場恐锦，發(fā)放貸款和墊款總額（含貼現(xiàn)）14,758.01億元往果，較年初增幅21.35%。
經(jīng)營效率持續(xù)優(yōu)化一铅，成本收入比25.97%陕贮，同比下降5.34個百分點；在本年5月1日實施營改增的影響下潘飘，利差息差仍保持穩(wěn)定肮之，2016年本行凈利差為2.60%掉缺、凈息差為2.75%。
注：信貸成本＝當期信貸撥備/當期平均貸款余額（含貼現(xiàn)）戈擒；存貸差＝平均貸款（不含貼現(xiàn)）收益率-平均存款成本率眶明；凈利差＝平均生息資產(chǎn)收益率-平均計息負債成本率；凈息差＝凈利息收入/平均生息資產(chǎn)余額筐高。
本行持續(xù)優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)搜囱，嚴格管控增量業(yè)務風險，通過一系列措施柑土，加大不良資產(chǎn)清收處置力度蜀肘，加大撥備及核銷力度，保持資產(chǎn)質(zhì)量相對穩(wěn)定稽屏。2016年本行計提的貸款減值損失為454.35億元扮宠、同比增幅52.12%，2016年末貸款減值準備余額為399.32億元狐榔、較年初增幅36.45%坛增，撥貸比為2.71%、較年初上升0.30個百分點薄腻，不良貸款率為1.74%轿偎，撥備覆蓋率為155.37%。
本行繼續(xù)深化零售大事業(yè)部制改革被廓，通過客戶遷徙和科技創(chuàng)新，加速打造具有平安特色的智能化零售銀行萝玷。
2016年末嫁乘，本行零售客戶數(shù)4,047.32萬戶，較年初增長27.43%球碉；管理個人客戶資產(chǎn)（AUM）快速增長蜓斧，期末余額7,976.00億元，較年初增幅19.54%睁冬；零售貸款（LUM挎春，不含信用卡、小企業(yè)貸款）余額2,913.38億元豆拨，較年初增長42.04%直奋；信用卡流通戶數(shù)2,274.18萬戶，較年初增長29.76%施禾；信用卡總交易金額11,210.62億元脚线，同比增長38.94%。依托業(yè)務增長弥搞，2016年零售業(yè)務（含信用卡）累計實現(xiàn)稅后凈利潤93.15億元邮绿，同比增長147.15%渠旁。
本行互聯(lián)網(wǎng)金融戰(zhàn)略成效日趨顯著，2016年橙e平臺交易量1.48萬億船逮，同比增長92.52%顾腊；本行開發(fā)了業(yè)內(nèi)首款黃金投資專屬的“平安金”黃金銀行APP；2016年資產(chǎn)托管凈值余額5.46萬億挖胃，資產(chǎn)管理日均規(guī)模9,819.76億元杂靶，同比大幅增長。
2016年冠骄，本行實現(xiàn)利息凈收入764.11億元伪煤，同比增長11.61%，占營業(yè)收入的70.94%凛辣。利息凈收入的增長抱既，主要是生息資產(chǎn)規(guī)模增長所致。
2016年扁誓，本行實現(xiàn)非利息凈收入313.04億元防泵，同比增長13.00%欣福。其中斗搞，手續(xù)費及傭金凈收入278.59億元，同比增長15.68%黑竞，主要來自銀行卡寿谴、理財?shù)葮I(yè)務手續(xù)費收入的增加锁右。
資產(chǎn)減值損失大增，主要來自貸款和應收的減值準備（計提）讶泰。這是影響近幾年凈利增長的關(guān)鍵因素咏瑟。
2016年，受當前經(jīng)濟金融形勢和企業(yè)經(jīng)營管理能力等內(nèi)外部因素影響痪署，部分企業(yè)經(jīng)營困難码泞，融資能力下降，出現(xiàn)貸款逾期狼犯、欠息情況余寥，不良和關(guān)注類貸款有所增長。貸款中悯森，不良貸款同比增加45.66%宋舷，不良率1.74%，增加0.29個百分點瓢姻；關(guān)注貸款同比增加20.25%肥缔，占比4.11%，降低0.04個百分點。
報告期末续膳，本行不良貸款主要集中在商業(yè)改艇、制造業(yè)和零售貸款（含信用卡），占不良貸款總額的91.32%坟岔，其余行業(yè)不良率較低谒兄。本行零售貸款（含信用卡）不良較年初下降0.59個百分點，主要是由于本行進一步優(yōu)化業(yè)務方向社付、提高新客戶準入標準承疲，加大對優(yōu)質(zhì)客戶的投放力度，有效提升新發(fā)放貸款質(zhì)量鸥咖；同時燕鸽，本行通過加強風險監(jiān)測預警、提前防控并化解潛在風險啼辣、強化催收啊研、清收等多項舉措持續(xù)改善資產(chǎn)質(zhì)量。
不良貸款主要來源：重組貸款余額232.62億元鸥拧，較年初增幅85.96%党远；逾期90天以內(nèi)貸款（含本金未逾期，利息逾期90天以內(nèi)貸款）余額185.72億元富弦，較年初降幅12.47%沟娱；逾期90天以上貸款（含本金未逾期，利息逾期90天以上貸款）余額405.36億元腕柜，較年初增幅19.14%济似。本行新增逾期貸款大部分有抵質(zhì)押品，并已采取各項措施盏缤，分類制定清收和重組轉(zhuǎn)化方案砰蠢，與各相關(guān)方積極溝通，共同做好風險管理和化解工作蛾找，目前整體風險可控。
總的來說：1）資產(chǎn)質(zhì)量控制的壓力高于同行赵誓，但也得益于較高的凈息差和中間收入打毛，得以大幅計提及核銷。 2）巨俩功、巨幻枉、巨額的減值計提，一旦資產(chǎn)質(zhì)量拐點出現(xiàn)诡蜓，業(yè)績彈性很大熬甫。 3）但，但蔓罚，但椿肩，資產(chǎn)質(zhì)量拐點仍未顯現(xiàn)瞻颂。資產(chǎn)質(zhì)量控制的壓力不小。
銀行類公司的資產(chǎn)負債率都很高郑象，經(jīng)營現(xiàn)金流只作為參考贡这。
價值成長投資分析
公司2005年來的歷史業(yè)績增長率：31.16%，凈利增長率: 47.64%厂榛，未來三年預估增長率: 9.54 %（17E:1.29%, 18E:7.03%, 19E:21.24%）盖矫。
當前股價：9.31，動態(tài)市盈率PE: 7.05击奶，合理估值PE: 15辈双，未來三年預期收益率: 179.65%。
最新估值可參見：http://www.51xianjinliu.com/xjl/000001.html
——現(xiàn)金劉
